喷吹煤行业业绩

煤炭板块全线上涨 降温天气提振

3)公司的现金流状况相对较好前三季度经营活动现金净流量27.75亿元,仍然明显高于公司的净利润,好于煤炭行业的整体水平往前看,10月份以来喷吹煤价格已经有所上调,预计4季度业绩环比有望改善;明年资源整合煤矿开始投产后,子公司亏损的局面也有望逐步改变评论：今年煤炭行业整体低迷，但是这也可能为一些大企业提供并购良机，这些企业寄望于通过做大做精来改善未来业绩

潞安环能:喷吹煤量价齐跌致3季度业绩回落

除了整合矿销售贡献的利润之外,公司此前计提的一次性损失也将减少(11年全年亏损11亿元,EPS负面贡献约0.3元) 13年PE15倍,业绩增长明确,资产注入预期强烈,维持“买入”预计12-14年EPS为1.20元、1.11元和1.40元,对应PE为14.1、15.1和12倍,估值低于行业水平,公司整合矿业绩增长明确,且资产注入预期强烈(集团具备注入条件的煤矿包括司马、郭庄、慈林山、高河矿产能达1400万吨),维持“买入”评级风险提示:整合矿进度低于预期,喷吹煤价格下跌。

煤炭开采：库存明显回落 预计8月份回归正常

同时我们强调，下半年选择优质股仍很重要，今年仍是煤炭公司业绩分化的年份我们继续建议投资者持有煤炭优质股，推荐：永泰能源、山煤国际、潞安环能、兰花科创、国投新集、冀中能源、盘江股份 上周行业动态：库存仍高企，煤价似企稳 1)港口煤价：大同优混维持705元/吨；山西优混下跌5元/吨至620元/吨；山西大混维持520元/吨；普通优混维持435元/吨；2)内陆煤价：阳泉煤业喷吹煤本周价格下跌40元/吨至1060元/吨；煤气化冶金焦本周下跌110元/吨至1460元/吨；兖州煤业动力块煤本周价格下跌5元/吨至780元/吨；盘江股份混煤本周价格下跌30元/吨至720元/吨；开滦股份冶金焦本周价格下跌10元/吨至1560元/吨；3)港口煤炭库存：截至7月30日秦皇岛内贸库存下降40.5万吨至828.5万吨，广州港库存上涨27.1万吨至325.9万吨；4)国际煤价：ARA指数上涨0.36美元/吨至89.86美元/吨；NEWCFOB指数上涨0.42至88.41美元/吨；RBFOB指数下跌0.68美元/吨至85.65美元/吨；BJ6300指数截至7月19日下跌1.45美元/吨至87美元/吨；5)沿海港口运价：秦皇岛至上海运价上涨1.8元/吨至28.8元/吨；秦皇岛至宁波运价上涨2.6元/吨至32.3元/吨；天津至上海运价上涨2.1/吨至30.4元/吨；黄骅至上海运价上涨2.3元/吨至29.3元/吨；6)美元指数：美元指数下跌0.85至82.64；澳元兑美元上涨0.006至1.043；7月20日ECRI领先指标为122.84；截至2012年7月30日SHIBOR3个月利率下跌0.03至3.7466；SHIBOR1年下跌0.03至4.4948；M16月同比增速为4.7%；M26月同比增速为13.6%。

沪深两市23家煤炭企业前三季度净利润同比增长85.3%

相比之下，原煤产量却依然保持同比较快增长，单月环比减幅也小于下游行业煤炭工业协会会长王显政表示，今年9月份以后，煤炭工业由此前的供需偏紧、紧平衡向基本平衡转变，并进一步向供给宽松转化 从三季报来看，主打喷吹煤的国阳新能和潞安环能两家公司受影响较为明显，业绩低于预期分析师指出，9月份以来，两公司喷吹煤销售困难，在价格平均降低200元基础上仍不畅销。

沪深两市23家煤炭企业前三季度净利润同比增长85.3%

相比之下，原煤产量却依然保持同比较快增长，单月环比减幅也小于下游行业煤炭工业协会会长王显政表示，今年9月份以后，煤炭工业由此前的供需偏紧、紧平衡向基本平衡转变，并进一步向供给宽松转化 从三季报来看，主打喷吹煤的国阳新能和潞安环能两家公司受影响较为明显，业绩低于预期分析师指出，9月份以来，两公司喷吹煤销售困难，在价格平均降低200元基础上仍不畅销。

沪深两市23家煤炭企业前三季度净利润同比增长85.3%

相比之下，原煤产量却依然保持同比较快增长，单月环比减幅也小于下游行业煤炭工业协会会长王显政表示，今年9月份以后，煤炭工业由此前的供需偏紧、紧平衡向基本平衡转变，并进一步向供给宽松转化 从三季报来看，主打喷吹煤的国阳新能和潞安环能两家公司受影响较为明显，业绩低于预期分析师指出，9月份以来，两公司喷吹煤销售困难，在价格平均降低200元基础上仍不畅销。

沪深两市23家煤炭企业前三季度净利润同比增长85.3%

相比之下，原煤产量却依然保持同比较快增长，单月环比减幅也小于下游行业煤炭工业协会会长王显政表示，今年9月份以后，煤炭工业由此前的供需偏紧、紧平衡向基本平衡转变，并进一步向供给宽松转化 从三季报来看，主打喷吹煤的国阳新能和潞安环能两家公司受影响较为明显，业绩低于预期分析师指出，9月份以来，两公司喷吹煤销售困难，在价格平均降低200元基础上仍不畅销。

资源税上调 煤企或凭定价权转移影响

同时，他从上调可能额度大小分析，预计贫瘦动力煤会最小，无烟煤次之，因而，就资源税上调对煤炭上市公司业绩的负面影响来看，他认为潞安环能等以贫瘦动力煤为主的公司影响最小，但焦煤资源税上调导致的焦煤、焦碳价格上涨，将对潞安环能喷吹煤销售形成利好 袁晓梅则提醒关注优质动力煤，数据显示，从2006年第四季至今，下游行业的高增长已带动动力煤价格大幅上涨，受益于中国煤炭价格市场化以及煤炭行业定价能力整体提高，煤炭价格尤其是动力煤价格长期走高，2007年合同价格上调每吨40元后，计划煤仍然较市场价格低每吨40元左右，未来有望逐步上调至完全接轨；而动力煤的龙头公司将受益于计划煤和市场煤的并轨以及煤价的上涨。

资源税上调 煤企可能凭定价权转移影响

”张响东如此表示同时，他从上调可能额度大小分析，预计贫瘦动力煤会最小，无烟煤次之，因而，就资源税上调对煤炭上市公司业绩的负面影响来看，他认为潞安环能(20.24,0.10,0.50%)等以贫瘦动力煤为主的公司影响最小，但焦煤资源税上调导致的焦煤、焦碳价格上涨，将对潞安环能喷吹煤销售形成利好 袁晓梅则提醒关注优质动力煤，数据显示，从2006年第四季至今，下游行业的高增长已带动动力煤价格大幅上涨，受益于中国煤炭价格市场化以及煤炭行业定价能力整体提高，煤炭价格尤其是动力煤价格长期走高，2007年合同价格上调每吨40元后，计划煤仍然较市场价格低每吨40元左右，未来有望逐步上调至完全接轨；而动力煤的龙头公司将受益于计划煤和市场煤的并轨以及煤价的上涨。