无烟煤限价

Mysteel：12月11日主要市场无烟煤价格行情

下游方面，受限价政策消息面的影响，国内尿素市场震荡下行尿素等化工企业采购较为谨慎，提库意愿不足，多按需补库为主，整体需求支撑不强综合来看，无烟煤价格稳中偏弱运行现主要城市无烟煤价格如下：山西晋城无烟中块A15、V8、S0.5、40-80mm报1290元/吨，无烟小块A15、V8、S0.5、20-40mm报1280元/吨；山西阳泉无烟中块A15、V12、S1、40-80mm报1050元/吨，无烟小块A15、V12、S1、20-50mm报1050元/吨；以上价格均为出厂价现金含税。

Mysteel：12月12日主要市场无烟煤价格行情

12日主要市场无烟煤价格震荡运行产地方面，全年生产任务接近尾声，叠加煤矿安全形势加压，坑口供应能力存在下行风险但中间环节社会库存较高，且受环保和雨雪天气影响，公路运输受阻，不利于煤矿出库，局部地区高价产品价格回调民用方面，冬季储备需求已经接近尾声，仅剩零星需求释放，但随着国内大范围的降温，届时民用市场需求量或将增加下游方面，受限价政策消息面的影响，国内尿素市场震荡下行尿素等化工企业维持中低位库存，提库意愿不足，多按需补库为主，整体需求支撑不强。

5月份山西煤炭价格走势分化

6月份国内钢材市场有一定的需求支撑，预计总体上偏强运行；无烟煤市场在成本和需求支撑下利空情绪减弱，价格或触底反弹；炼焦煤市场进一步下调空间有限，价格保持在较高水平；动力煤市场受保供限价政策制约，价格预计在合理区间运行

无烟煤市场一周评述（3.12-3.16）

本周国内无烟煤平稳运行，隶属稀缺性资源的无烟煤因其产量有限价格一直保持高位运行目前国内煤矿开工情况正常，产量也保持稳定下游化工市场以偏弱态势运行，煤企除下属化工企业或固定合作客户依旧保持正常运量外，小单成交偏弱 国内进口无烟煤主要以朝鲜和越南无烟煤资源为主据悉近期朝鲜无烟煤在北方港口成交情况偏弱，煤价也小幅下行。

中金公司：盘整为主,维持谨慎

未来动力煤价格将继续受到限价政策的抑制,而投资放缓将导致焦煤价格继续小幅下跌,无烟煤价格相对较强考虑到成本刚性上升,预计我们A/H股覆盖煤炭公司2012年盈利同比增速中值5.9%/1.1%,而A/H所有行业中值为25.4%/18.7%,市场共识较我们预期高出约10% 估值与建议: 1Q将以盘整为主,但估值已具备一定安全边际。

市场需求仍消极 需加速煤价调整

煤价继续弱势下行，煤炭“限价”使得年底交易较为清淡 煤炭市场弱势运行，煤价继续回落，库存位居高位；山西煤炭坑口价小幅下跌：其中，大同地区动力煤回落5元/吨，中部柳林地区炼焦煤价格回落20元/吨，无烟煤价格较为平稳；中转港口煤价继续回落：其中秦皇岛山西优混（5500）价格为825元/吨，下跌10元/吨。

国内煤炭市场行情

动力煤价格稳定目前下游企业库存情况良好，传统缺煤的华东、华中地区电厂库存情况也比较稳定，有数据显示，湖北地区主要电厂库存可用天数均在15天以上，其他地区情况也与湖北地区相似高位的电煤库存导致下游企业接货意愿不强，尤其在发改委下台限价令后市场观望气氛大增，煤企走货略显疲软，贸易商发货情况也不必往年，今年旺季不旺特征显著，整个动力煤市场不温不火 无烟煤价格稳定。

秦港煤价继续下调 国际动力煤价止跌企稳

据长江证券消息，国内煤价：港口动力煤价继续回落，山西焦煤局部下跌、无烟煤价格保持稳定 动力煤：本周动力煤市场运行平稳，秦港各煤种价格均回落5元/吨山西坑口价格保持稳定；其他地区方面，贵州、新疆地区部分煤种上涨10-20元/吨，内蒙、浙江地区部分煤种下跌5-10元/吨 近期发改委出台限价措施，预计短期内动力煤价格存在下调压力，不过近期安监力度有所加大，将对供给形成影响，预计下调空间不大；炼焦煤：本周炼焦煤市场稳中有降。

2012需求逐渐回暖 运输抑制有效供给

四季度和一季度也是尿素储备旺季，而无烟煤也不受发改委动力煤限价影响，值得长期看好 2012看合同动力煤，后看现货动力煤和焦煤 近年三西地区大量动力煤矿井建设投产，2011年当地运输能力已快达到上限，2012年的产能过剩有望被运能瓶颈抵消，动力煤整体供过于求的局面全年看并不明显，而2012年需求应该是逐步回升的，现货煤供需状况有望在1季度后逐渐偏紧。

山西煤炭开采成本仅197元/吨 中间环节加价暴利

9月，山西煤价开始松动 山西晋城无烟煤为当地块煤的车板价目前每吨1200多元，比8月上旬的1600元有大幅回落；焦煤也从一月前每吨2900元高位回落到2500元；电煤仍严格执行6月19日国家限价 山西某能源集团负责煤炭销售的副总经理张波(化名)在2日不无担心地说，“煤炭市场开始呈现下滑趋势”。

甘肃政府发力谋解“燃煤”之急

此前，他们与煤矿签订了全年购煤合同始料未及的是，今年2月份，生产尿素所需的无烟煤价格就比去年7月份上涨了50%;接着，他们使用的宁夏无烟煤在不到三个月时间里每吨就涨了220元尿素的生产成本每吨平均增加了328元至365元 真正的难言之隐在于，作为省管化肥企业，去年年初，他们被列入省内执行限价政策企业。

煤价中长期内将维持高位 下半年涨势或有分化

其中，2008年发电用煤预计达到14亿吨，同比增加8700万吨；钢铁用冶炼焦煤和无烟喷吹煤消费量预计分别达到4.3亿吨和6700万吨，同比分别增长7%和13.7%在限价政策的约束下，合同电煤出厂价将保持相对平稳，中转价格也会出现回落；炼焦煤和无烟煤价格市场化传导较为顺利，价格预计还有较大上涨空间 我们保守假设2008、2009、2010年的国内生产总值增速分别为10%、9%、8.7%，考虑节能降耗的因素，假设万元GDP煤耗分别为1.02、1.0、0.98吨原煤，则2008、2008、2010年国内煤炭消费量将分别达到28亿吨、29.9亿吨、31.9亿吨，平均年增2亿吨。

煤价中长期内将维持高位 下半年涨势或有分化

其中，2008年发电用煤预计达到14亿吨，同比增加8700万吨；钢铁用冶炼焦煤和无烟喷吹煤消费量预计分别达到4.3亿吨和6700万吨，同比分别增长7%和13.7%在限价政策的约束下，合同电煤出厂价将保持相对平稳，中转价格也会出现回落；炼焦煤和无烟煤价格市场化传导较为顺利，价格预计还有较大上涨空间 我们保守假设2008、2009、2010年的国内生产总值增速分别为10%、9%、8.7%，考虑节能降耗的因素，假设万元GDP煤耗分别为1.02、1.0、0.98吨原煤，则2008、2008、2010年国内煤炭消费量将分别达到28亿吨、29.9亿吨、31.9亿吨，平均年增2亿吨。

煤炭价格中长期内将维持高位

考虑到煤炭库存和突发事件的影响，2008年煤炭市场存在较为严重的供需缺口其中，2008年发电用煤预计达到14亿吨，同比增加8700万吨；钢铁用冶炼焦煤和无烟喷吹煤消费量预计分别达到4.3亿吨和6700万吨，同比分别增长7%和13.7%在限价政策的约束下，合同电煤出厂价将保持相对平稳，中转价格也会出现回落；炼焦煤和无烟煤价格市场化传导较为顺利，价格预计还有较大上涨空间 我们保守假设2008、2009、2010年的国内生产总值增速分别为10%、9%、8.7%，考虑节能降耗的因素，假设万元GDP煤耗分别为1.02、1.0、0.98吨原煤，则2008、2008、2010年国内煤炭消费量将分别达到28亿吨、29.9亿吨、31.9亿吨，平均年增2亿吨。

7家煤炭公司净利平均增长55.7%

这在煤企中报公布的价格增长情况也有所反映中煤能源中报称，上半年公司实现煤炭销售均价为455元/吨，同比增长33.6%其中，公司出口自产动力煤的价格同比上涨了44.5%；神火股份上半年煤炭平均售价约为595元/吨，与上年同期的512元/吨比，增幅为16.2% 此外，发改委限价只针对电煤，冶金、化工用煤等未受价格限制，这使得以炼焦煤、无烟煤生产为主的企业仍然能够持续享受价格增长带来的利润。

2006物价温和上涨

为控制农资价格上涨，价格主管部门制定和出台了一系列扶持生产、促进流通、保证供应、稳定农资价格的政策措施，如控制化肥出口，对尿素出口征收季节性关税，对化肥生产用无烟煤实行最高限价，对尿素产品增值税暂免征收，限制中小型氮肥生产企业的尿素出厂价格等措施，抑制了化肥价格的过快上涨 继续深化价格改革，疏导了价格矛盾2005年有20多个省的100多个城市调整了城市供水价格或污水处理费征收标准。

2006物价温和上涨

为控制农资价格上涨，价格主管部门制定和出台了一系列扶持生产、促进流通、保证供应、稳定农资价格的政策措施，如控制化肥出口，对尿素出口征收季节性关税，对化肥生产用无烟煤实行最高限价，对尿素产品增值税暂免征收，限制中小型氮肥生产企业的尿素出厂价格等措施，抑制了化肥价格的过快上涨 继续深化价格改革，疏导了价格矛盾2005年有20多个省的100多个城市调整了城市供水价格或污水处理费征收标准。

煤炭业:供需趋于平衡 产量增幅回落

(二)国家对化肥生产用煤实行临时价格干预措施,对化肥生产用的无烟煤实行最高限价(三)调高了煤炭资源税自2005年5月1日起对重庆、贵州、云南、山东、福建、宁夏、安徽及河南八省市煤炭资源税单位税额调高,将近提高一倍,提高了煤炭企业生产成本(四)部分省区如宁夏、贵州和山西省征收煤炭价格调节基金；(五)煤炭进出口税率下调自2005年5月1日起,我国煤炭出口退税率下调到8%,进口煤炭税率统一下调到3%；(六)提高了煤炭安全生产费用标准。