块矿铁矿石

Mysteel解读：铁矿石块矿“繁花”落尽？

引言： 据近五年铁矿石块矿溢价走势来看，2019年-2022年Mysteel美金块矿溢价走势呈现先扩后收，而后维持低位波动的走势，期末值低于期初值；而与之不同的2023年，块矿溢价全年走势表现为先低位波动，三季度末持续上涨，而后一直维持高于历年同期水平的位置波动，期末值高于期初值。

Mysteel解读：铁矿石块矿溢价或将小幅下跌

Mysteel美金块矿溢价呈现持续上涨走势，创下年内新高，由9月4日的0.124美元/干吨涨至现在的0.24美元/干吨，环比上涨0.116美元/干吨；而人民币块矿溢价结束了一个月的快速上涨，10月中开始呈现持续下跌走势，由10月中的0.3202美元/干吨降至目前的0.2348美元/干吨，环比下降0.0854美元/干吨 美金块矿溢价的持续走高主要是由于市场对采暖季的环保烧结限产存一定预期，叠加目前港口块矿库存几近年内最低水平，并且大幅低于前两年同期水平，贸易商美金市场块矿有一定投机需求；人民币块矿溢价下跌主要是港上主流块矿由于低库存价格偏高，需求出现明显下降，这主要体现在山东区域，10月份山东区域块矿成交占总块矿成交的13%，月环比下降10%，而河北区域由于烧结限产块矿成交占总块矿成交的85%，月环比提高14%。

Mysteel解读：预计铁矿石块矿溢价未来还将维持高位震荡

Mysteel解读：供需两旺 铁矿石块矿溢价创年内新高

展望四季度，我们认为供需双强的趋势仍会维持，主要基于海外发运节奏及国内采暖季的季节性特征然而，随着国内减产进程的推进，叠加国内钢厂盈利能力的转弱，预计将对块矿需求的持续性形成抑制，进而对块矿溢价形成阻力 正文： 一、供需两旺 块矿溢价创年度新高 9月份以来，铁矿石远期块矿溢价持续向上突破，打破了三季度此前持续窄幅震荡的局面。

Mysteel解读：铁矿石块矿溢价短期触底反弹 后续动力不足

据Mysteel全球铁矿石发运明细数据显示，从历年发运数据看，2022年二季度发运总量为3811.5万吨，较一季度环比增9.97%；2021年二季度发运总量为3692.7万吨，环比增1.94%根据往年趋势来看，二季度块矿供应大概率增加，不过因为今年一季度块矿发运量处于高位，预计2023年二季度块矿发运量增量或较为有限需求方面，Mysteel抽样调研了华北和华东在用块矿的钢企，多数钢厂表示目前港口粉块价差已经扩超心理预期，叠加近期钢厂利润的持续性下滑，块矿需求难以继续增加；并表示若盈利情况短期仍无好转，后期或将转至降本增效的低品矿。

Mysteel解读：铁矿石块矿溢价处于5年历史低位 短期仍将弱势运行

焦炭价格松动（偏多）：随着澳煤进口的放开，以及蒙煤进口的进一步改善，预计双焦基本面会有所松动，从而对价格形成向下压力由于块矿在产品属性上属于“生料”，进入高炉需要消耗焦炭，因此焦炭价格若出现下跌，将助力块矿需求恢复 替代品供应有所改善（偏空）：随着印度对铁矿石出口关税的减少，当地铁矿石发运已陆续恢复，当前虽仍未达到往年正常水平，但随着印球资源的增加，作为替代品，预计将对块矿的使用形成挤压。

CZR公司拥有了力拓铁矿石项目南北两块矿区

西澳矿业公司CZR Resources（ASX：CZR）已在力拓皮尔巴拉（Pilbara）矿床的北部和南部获得了两块矿区 根据协议，CZR将从FMG购买一块矿区，该区域地覆盖了力拓Mesa F矿床的南侧，毗邻CZR公司自己的P529矿床，此后CZR将拥有力拓Mesa F矿床南端的所有土地 CZR的Robe Mesa矿床位于力拓矿床的北侧，该矿床的铁矿石储量约为45.2亿吨，铁品位为56%。

CZR铁矿石项目勘探到57.3%品位的直运块矿

新兴的西澳大利亚铁矿石生产商CZR Resources (ASX: CZR)在位于 Pilbara 的 Robe Mesa 项目中钻探到品位为57.3%的可直接运输铁矿石（DSO） 公司表示这一发现将Robe Mesa产量从目前计划的每年200万吨增加到每年至少300万吨 CZR 常务董事 Stefan Murphy 表示这是该公司迄今为止在该项目中获得的最高品位的铁矿石。

Mysteel解读：铁矿石块矿需求边际回升支撑溢价反弹，但后期上行空间有限

块矿溢价继二季度大幅走跌后于七月底开始反弹，截止2022年8月18日，Mysteel 远期块矿溢价（图1）达到0.104美元/干吨度，较7月25日的0.044美元/干吨度上涨0.06美元/干吨度，涨幅136%同一时期，Mysteel港口块矿溢价从0.12美元/干吨度涨至0.19美元/干吨度，涨幅58%，二者均呈上升趋势，但港口块矿溢价明显超过远期块矿溢价水平 一、复产背景下，块矿供需面好转支撑块矿溢价 从供应的角度来看，七月底澳洲发运季末冲量结束，块矿发运逐步正常化；而需求端，伴随着盈利率回升，高炉钢厂逐渐复产，日均铁水产量自7月下旬以来维持增加态势；截止到8月19日，Mysteel247家钢厂日均铁水产量为225.78万吨，较7月29日增长12.2万吨，增幅约5.71%；同期Mysteel64家钢厂块矿入炉配比从10.70%增至11.31%（图2），铁水产量增加带动块矿需求上升。

Mysteel：铁矿石块矿季节性需求疲软 三季度溢价或将见底

进入二季度，块矿溢价持续大幅走低，Mysteel远期现货块矿溢价自二季度的高点0.3美元/干吨度回落至0.1075美元/干吨度，累计下跌64.12%；同期港口现货远期现货块矿溢价指数也是自高点0.618美元/干吨度回落至0.2034美元/干吨度，累计下跌67.09%；但有趣的是在此期间块矿的落地利润是先增后降，高点时落地利润达196元/吨，目前每吨的落地利润已回落至50元以内，因此本文就块矿基本面变化、替代品变化、焦炭价格变化以及钢材利润变化等几个因素对块矿溢价大幅变化的原因进行分析解读，同时对三季度的趋势做出预判。

Mysteel解读：铁矿石块矿溢价表现坚挺逻辑及后市预测

与此同时，从另外一个角度港口块矿库存的变化情况也能侧面印证块矿发运与需求上对于块矿溢价的一个影响截止到5月13日，Mysteel调研数据国内45港港口铁矿石中块矿库存约为1721.06万吨，较上周下跌21.44万吨，是块矿连续第七周降库，并且与往年同期相比也是处于相对地位。

Mysteel：铁矿石品种研究——块矿溢价大幅下滑背后的主要推力和四季度溢价走势预判

本文主要从基本面、焦炭、替代品和钢厂利润四个因素来分析这波块矿溢价大幅下跌的原因，同时对四季度走势做出预判 一、远期块矿溢价大幅下滑，跌至年内低点 基本面：本次块矿溢价大跌的主要原因是限产政策导致的铁矿石整体需求，以及块矿入炉配比的快速下滑。

Mysteel：铁矿石品种研究——远期与港口块矿溢价差异和下半年溢价走势预判

一、块矿溢价突破历史新高，港口市场涨幅超过远期 今年以来，铁矿石块矿溢价表现出异常强劲的势头，打破了块矿溢价季节性下滑的预期。

关于Mysteel铁矿石港口现货（PORTDEX）块矿溢价指数及其美元折算价即将上线的通知

样本采集后遵循Mysteel铁矿石标准化流程转化为标准指标样本标准化后在平均值+1/-1标准差之外的样本被排除 块矿溢价为所有块矿溢价分指数的重量加权平均成交样本为6倍权重，可成交样本为2倍权重，询报盘样本分别为1倍权重 块矿溢价分指数为各样本和62%澳粉指数之间的价差，依据即期港杂费，消费税，水份和铁品典型值转化为吨度价。

沿江铁矿石：市场观望心态较浓 块矿配比增加明显

早间，连铁主力盘整运行，沿江港口贸易商主流报价PB粉780元/吨，议价空间5-10元；后随着盘面走高，贸易商报价上调5-10元/吨，议价空间收窄，挺价明显，尾盘盘面跳水，市场观望心态渐浓 钢厂方面，由于前期部分钢厂进行了补库，或者补充了部分品种，但目前集中性补库意愿不强，多数以观望为主今日盘面走强后，市场询报盘亦变得活跃，钢厂多询PB粉、杨迪粉据笔者统计，近期由于杨迪粉性价比体现，部分钢厂调整了配比，增加了杨迪粉，而江内杨迪粉资源较为紧缺，且货源较为集中，价格较为坚挺。

华东铁矿石：主流块矿资源紧俏 粉矿价差收缩

山东讯：今日进口矿现货市场价格小幅走强，贸易商询报盘积极，成交尚可 早间贸易商报价小幅上涨5元/吨，PB粉主流报价745元/吨，PB块报价950元/吨 市场交投情绪较好，贸易商心态乐观，午后再度提涨价格，挺价惜售，而且今PB粉询盘火爆，有部分贸易商大量采购PB粉钢厂方面，目前受矿价上涨的影响，主要以降库为主，采购积极性较弱，询盘主要是PB粉，金步巴粉与块矿等品种，截至发稿，PB多以739/740元/吨成交，金步巴粉以715元/吨成交。

华东铁矿石：询盘较为活跃，主流块矿价格弱势下跌

华东讯：今日成交活跃度表现一般，高品粉矿企稳，块矿价格小幅走弱贸易商方面，早间报价暂稳，心态较为坚挺钢厂方面，本周山东地区钢企仍有补库需求，询盘较为积极，仍然以主流分块为主 早间铁矿石主力合约1905震荡走强，市场情绪良好，贸易商早间报价较上周五基本持稳，山东主港P粉报价565元/吨，港口可贸易矿紧张的情况仍未得到缓解，因此贸易商心态较为坚挺，议价空间在5元/吨左右。

Mysteel铁矿品种调研：块矿高处不胜寒 球团还需等待交易时机

2018年10月中旬至今，Mysteel 62.5%块矿溢价由0.333美元/干吨度上涨至0.365美元/干吨度，涨幅达到8%；反观球团，Mysteel 65%球团溢价84.5美元/干吨下跌至41.5美元/干吨，跌幅达51%；走势与块矿截然相反日照港65%乌球与62.5%PB块两者价差从453元/吨收缩211元/吨Mysteel针对后期块矿球团的市场情况调研了多家钢厂和贸易商： 贸易商代表（12家）： 贸易商A：觉得烧结日耗未来会增加，烧结放开的概率也会逐步加大，所以块的需求很难有很大的改善。

Mysteel：9月铁矿石价格前高后低 块矿溢价或有较好表现

而临近钢厂超低排放验收尾声，针对排放的限产措施或增加，因此钢厂用块矿替代部分烧结矿或球团的可能性较大，块矿溢价或有较好表现 价格回顾 8月铁矿石价格整体先扬后抑月初上涨得益于钢厂增加高品澳粉需求，同时澳洲7月份澳洲发运量回落导致港口高品澳粉处于去库存阶段，铁矿石价格上涨至70美元附近，达到今年3月份以来的最高位。

华东铁矿石：询报盘较为活跃 块矿价格涨幅较大

华东讯：今日市场情绪尚可，出货心态仍然较为坚挺，成交活跃度整体较上周五较弱贸易商方面，采购较为活跃，普遍看好后期块矿市场，而出货心态一般钢厂方面，周初采购积极性一般，并且贸易商挺价惜售，钢厂对于价格接受程度一般，整体成交较周五转弱 早间铁矿石主力合约1901偏弱运行，高品澳粉报价较上周五弱稳，块矿价格小幅上涨，山东主港PB粉报价485元/吨，PB块报价695元/吨左右，心态较为坚挺，61.5%品位的PB粉价格坚挺在480元/吨左右，PB块价格坚挺在685元/吨左右，随着贸易商寻块矿逐渐活跃，午间贸易商PB块价格较早间上涨5元/吨左右。