铁矿石贴水率

广发期货：铁矿石驱动向下

有色网和钢联统计的4月铁水增幅预期不大，抑制原料需求本周数据显示，发运和到港环比上升，叠加钢厂维持低产量，港口库存上升至1.45亿吨铁矿石供需数据整体偏空，铁矿石基差收窄，贴水基本修复目前钢材低产量下，市场交易钢材的去库斜率，上周钢材去库逐步恢复，需关注本周去库的持续性预计在钢材高库存缓解前，包括铁矿石在内的黑色维持震荡磨底状态操作上，05合约钢厂复产预期低，依然是偏空合约，9月和1月虽然有一定贴水，但依然受近端现货压力，05合约空单关注前低780是否往下突破，价格下跌中可关注9-1价差正套进场机会。

广发期货：钢厂维持低铁水，铁矿石驱动向下

铁矿石供需数据整体偏空，铁矿石基差收窄，贴水基本修复目前钢材低产量下，市场交易钢材的去库斜率，上周钢材去库逐步恢复，需关注去库的持续性预计在钢材高库存缓解前，包括铁矿石在内的黑色维持震荡磨底状态操作上，05合约钢厂复产预期低，依然是偏空合约，9月和1月虽然有一定贴水，但依然受近端现货压力，05合约可在850附近再次尝试做空，考虑远月估值低，可关注9-1价差正套操作

广发期货：铁矿石价格下跌中可关注9-1价差正套操作

昨有色网和钢联统计的4月铁水增幅预期不大，抑制原料需求本周数据显示，发运和到港环比上升，叠加钢厂维持低产量，港口库存上升至1.45亿吨铁矿石供需数据整体偏空，铁矿石基差收窄，贴水基本修复目前钢材低产量下，市场交易钢材的去库斜率，上周钢材去库逐步恢复，需关注去库的持续性预计在钢材高库存缓解前，包括铁矿石在内的黑色维持震荡磨底状态操作上，05合约钢厂复产预期低，依然是偏空合约，9月和1月虽然有一定贴水，但依然受近端现货压力，空单关注前低780是否往下突破，价格下跌中可关注9-1价差正套操作。

永安期货：双焦上下空间均有限

焦煤5月合约在昨日大涨之后低估值得到明显修复 春节后焦炭第三轮提降落地，折合仓单价格在2350元/吨附近，截至2月21日午间收盘，焦炭5月合约价格由贴水转为升水40元/吨考虑到焦炭期货价格小幅升水已成为常态，笔者认为基差较为中性在第三轮提降落地之后，由于原料煤价格下跌幅度较小，焦化企业亏损加剧，焦炭现货相对估值偏低，期货盘面有一定升水，估值中性 从上下游利润分配情况看，随着铁矿石价格的大幅下挫，钢厂盈利率有所改善，黑色产业链利润分配不均的现象得以修复，焦炭第四轮提降落地的难度增大。

Mysteel指数评述：本周钢价偏弱运行，预计下周钢价震荡运行（1.29-2.2）

3）原料方面，铁矿石，1月后，外矿季节性检修增多，发运出现明显下降，而铁水产量持续回升，铁矿石现货价格节前预计维持坚挺双焦，焦企亏损压力下依旧保持限产状态，且临近年底提产意愿较差；而钢厂利润不佳，铁水产量保持低位震荡；预计节前双焦价格维稳 综合来看，目前行情回调主要是宏观预期转弱下，黑色跟随调整，基于产业现货市场成交逐渐停滞，钢材期货贴水较大等因素，钢价继续深跌概率较小，预计下周钢价震荡运行。

Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （1月29日-2月2日）

3）原料方面，铁矿石，1月后，外矿季节性检修增多，发运出现明显下降，而铁水产量持续回升，铁矿石现货价格节前预计维持坚挺双焦，焦企亏损压力下依旧保持限产状态，且临近年底提产意愿较差；而钢厂利润不佳，铁水产量保持低位震荡；预计节前双焦价格维稳 综合来看，目前行情回调主要是宏观预期转弱下，黑色跟随调整，基于产业现货市场成交逐渐停滞，钢材期货贴水较大等因素，钢价继续深跌概率较小，预计下周钢价震荡运行。

Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （1月29日-2月2日）

3）原料方面，铁矿石，1月后，外矿季节性检修增多，发运出现明显下降，而铁水产量持续回升，铁矿石现货价格节前预计维持坚挺双焦，焦企亏损压力下依旧保持限产状态，且临近年底提产意愿较差；而钢厂利润不佳，铁水产量保持低位震荡；预计节前双焦价格维稳 综合来看，目前行情回调主要是宏观预期转弱下，黑色跟随调整，基于产业现货市场成交逐渐停滞，钢材期货贴水较大等因素，钢价继续深跌概率较小，预计下周钢价震荡运行。

瑞达期货：铁矿石2405合约可考虑回调再择机做多

铁矿石港口库存继续提升，低于去年同期1193万吨，降幅缩窄需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率继续向下调整，随着需求回落及钢厂利润收缩，钢厂将维持按需采购最后，铁矿石贸易商挺价意愿较浓，因钢厂对于炉料存屯货预期，期货贴水现货将对期价构成支撑操作策略：I2405合约可考虑回调再择机做多，注意操作节奏及风险控制

瑞达期货：铁矿石2405合约短线于985-950区间高抛低买

铁矿石港口库存由降转增，低于去年同期1449万吨，降幅缩窄需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率继续向下调整，随着需求回落及钢厂利润收缩，港口疏港量下滑最后，铁矿石贸易商挺价意愿较浓，因钢厂对于炉料存屯货预期，期货贴水现货将支撑期价偏强运行操作策略：I2405合约短线于985-950区间高抛低买，止损参考10元/吨

瑞达期货：铁矿石2405合约回调择机做多

铁矿石港口库存继续提升，但低于去年同期1500万吨需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率向下调整，铁矿石现货需求减弱，日均铁水产量降到230万吨附近最后，宏观面整体向好，铁矿石现货报价坚挺，而I2405合约贴水现货较深对期价仍有支撑操作策略：I2405合约回调择机做多，注意风险控制

瑞达期货：铁矿石2401合约震荡偏多交易

铁矿石港口库存继续提升，但目前库存仍低于去年同期1950万吨，降幅扩大需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率虽有调整，但降幅甚微，日均铁水产量维持在240万吨附近最后，钢价持续上行对炉料有支撑作用，同时铁矿石现货坚挺期价仍处于贴水状态，关注15日公布的10月份宏观经济数据操作策略：I2401合约震荡偏多交易，注意操作节奏及风险控制

Mysteel解读：铁矿石期货远月合约贴水扩大 短期内贴水幅度或将回调

与此同时，在原材料价格表现持续高于成材的现状下，钢厂自主减产规模将进一步扩大，在此叠加采暖季限产影响，现货及01合约价格大概率展现出易跌难涨的势头 3.铁矿石价格有下跌风险，月间价差自然压缩 较深贴水结构的合约结构在遇到下跌行情难免将会使该商品期货的月间价差大幅压缩。

瑞达期货：铁矿石2401合约反弹择机抛空

铁矿石港口库存由降转增，提升现货供应量，但目前库存仍低于去年同期1700多万吨需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率虽有调整，但降幅甚微，日均铁水产量维持在240万吨上方最后，钢厂减产预期较强，将减少铁矿石现货需求同时压低矿价，只是期货贴水现货较深，下行空间或相对有限操作策略：I2401合约反弹择机抛空，注意风险控制

建信期货：铁矿石关注铁水产量变化

10月20日，铁矿石港口库存量为11041.51万吨，相比2月21日创下的年内高点14247.36万吨下滑22.50%中秋、国庆假期之后，在港口库存持续去化的背景下，铁矿石现货价格一路走高截至10月19日，铁矿石基差达到146.5元/吨，深度贴水推动主力合约价格振荡上行 钢厂控亏减产的负反馈预期加深 从8月初开始，Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率一路下滑，目前仅为19.05%，创年内新低，主要钢材品种的吨钢利润表现为负并逐渐走扩。

黑色系突然拉涨，发生了什么

”涂伟华说，铁矿石方面，亏损加剧倒逼钢厂加大减产，负反馈预期兑现，需求走弱抑制矿价，同时矿石供应维持高位，基本面如期转弱，矿价仍将承压运行，但低库存、高贴水叠加人民币汇率回落，矿价下行阻力同样较强，多空因素博弈下短期矿价延续高位振荡运行，重点关注铁水变化情况 李啸尘认为，焦企利润还普遍不佳，生产积极性并不高需求开始季节性走弱，供应因为山西4米3焦炉产能陆续退出有所下滑，焦炭现货博弈仍较剧烈。

负反馈渐进现实，矿价走势将转弱

综上，铁矿石价格趋势依然跟随钢材价格波动从供需看，后期铁矿石供给处于高位，而铁水产量将见顶回落，根据供需平衡表推测，四季度库存增量较大从估值看，铁矿石期货加权价格和2301合约价格均处于相对高位，但期货盘面表现为高贴水，预计高基差将跟随现货价格回落而回归策略方面，趋势上偏空，关注钢厂利润修复情况，中长期可逢高偏空操作，套利方面可逢低做多远月合约或做多钢矿比关注地缘政治摩擦、人民币汇率以及后续稳增长政策的出台情况。

中州期货：铁矿石后期供应或过剩

最近铁矿石是黑色品种涨幅最大的品种，备受市场关注主要上涨理由包括人民币汇率回落利多美元定价的品种、铁矿石期货合约贴水幅度较大需修复、高铁水持续增加利多原料消费 同比角度看铁矿石下半年供需平衡表 从四大矿山二季度报告来看，四大矿山产量均同比增加，淡水河谷同比增加6.3%，增幅居首，铁矿石粉矿产量增加主要得益于S11D矿区创下季度产量纪录、Itabira和Vargem Grande综合运营区取得出色的业绩。

瑞达期货：铁矿石回调择机做多，止损参考700

隔夜 I2401 合约震荡偏强本期澳巴铁矿石发运量及到港量均出现下滑，将减少现货供应贸易商报盘积极性一般，报价随行就市:钢厂方面采购谨慎，按需补库为主随着钢厂盈利收缩，高炉开率或小幅下滑只是铁矿石远月合约贴水现货较深，后市存基差修正可能技术上，I2401 合约1小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 低位反弹操作上建议，回调择机做多，止损参考700

东海期货：强预期兑现临近，8月钢价或前高后低

这意味着8月下旬到9月钢材市场还是存在很大调整风险的而8月全月钢材价格或前高后低 另外，在铁矿石方面，在粗钢平控政策逐步兑现的情况下，铁矿石需求大概率已经见到阶段性顶部虽然从价格走势方面看，在铁矿石主力合约换月完成前，高需求，强预期，大贴水等短期逻辑仍会对价格形成支撑但中期基本面边际走弱概率较大，加上钢厂利润和矿石进口利润对比也表明矿石现货估值水平整体偏高因此预计铁矿石价格可能会有一波阶段性下跌，只是在操作层面上“择时重于选势”。

中州期货：螺纹钢区间波动为主

年初至今，铁矿石价格指数由117.65美元/吨下跌至104.35美元/吨，跌幅11.3%；青岛港准一级冶金焦平仓价格指数由2810元/吨下跌至1940元/吨，跌幅31%铁矿石价格跌幅高于螺纹钢价格跌幅，同时焦炭价格跌幅远大于螺纹钢价格跌幅，螺纹钢高炉即期利润由52元/吨扩大至119元/吨，247家钢厂高炉产能利用率由91.8%仅下降至89.66%高炉产能利用率处于高位，对铁矿石需求较高，同时247家钢铁企业进口铁矿石库存同比下降20%，处于近年来季节性最低水平，铁矿石期货2309合约大幅贴水，所以铁矿石价格将对钢材成本形成支撑。