铁矿石主要来自于

Mysteel解读：铁矿石沉淀资金持续下降 矿价恐有下跌风险

不过同周期，Mysteel45港铁矿石港口库存则连续维持累库，至4月19日（最新一期），已经连续累库16期达到1.45亿吨，为2022年5月份以来的最高位，并高于去年同期1525万吨因此对于此次矿价的反弹，市场大多数人认为是来自于宏观预期的好转，产业端的支撑较为有限 本文将从预期与现实层面来探讨铁矿石价格本轮上涨的背后实际情况，同时进一步分析未来矿价的驱动逻辑来自何方。

Mysteel解读：铁矿石也开始交易二次通胀了？

当美元在全球储备货币地位松动的时候，与铜铝黄金不一样，铁矿石并不具备储藏的经济性，也即铁矿石更多的是工业属性，金融属性没有那么强 铁矿石是我国推出的钢铁产业链第一个国际化品种，其价格的涨跌受到多方面利益的博弈，价格涨跌或来自于现实，或来自于讲述未来故事引发的预期如同下行的时候，机构称未来的行情将可能重演2014年的惨状；然而，当4月1日铁矿石价格达到前一个故事的估值下限（请参考Mysteel铁矿石月度电话会议），就开始讲述下一个故事，现在，美国的二次通胀甚至也被拿来作为新一轮铁矿石价格涨跌的依据之一。

Mysteel解读：淡水河谷一季度铁矿产量创五年同期新高

通过该矿区的生产情况来看，北部系统一季度铁矿石增量主要来自于S11D矿区前文提到，VALE增加了矿区设施升级和维护的资本支出，得益于此，S11D在雨季依旧稳定生产，创近四年以来一季度最高产量，达1771万吨，同比2023年一季度增长139万吨（图三），增幅8.5%另外，该矿区有一个紧凑型破碎项目（Compact Crushing S11D），预计2026年下半年投入使用，将进一步保证S11D矿区的稳定运营。

Mysteel月报：4月份国内建筑钢材价格或有修复性反弹空间

同时，产业链利润依旧不容乐观，尽管铁矿石价格大幅下跌，焦炭价格多轮调整，但在需求的影响下，是无法维持可观的利润的，高炉企业利润在3月份的大部分时间均处于盈亏线边缘，只在临近月底才开始扩大电炉企业恰恰相反，废钢价格下跌缓慢，导致电炉企业利润由正转负，生产积极性因此而大打折扣4月份产量增长动能将主要来自于高炉，但显然高炉复产的积极性是不高的，预计4月份产量仅有小幅回升空间，初步预计可回升至215-220万吨/周。

Mysteel解读：淡水河谷铁矿产量有望重返全球第一？

2024年2月,VALE与Hydnum Steel签署谅解备忘录，共同评估为 Hydnum Steel 在其位于西班牙的绿色钢铁旗舰项目所在地建造一座铁矿石压块厂的可能性此外，VALE也表示，将在中东、巴西、北美等地建设“大型枢纽”（Mega Hub），为钢铁行业生产热压铁块（HBI）等低碳产品 预计到2026年，Vale团块产品产量将达5000-5500万吨；到2030年，团块产品产量将达1亿吨左右，且主要增量来自于直接还原铁产品。

力拓集团CEO：全球钢铁需求将进一步增长

地处西非几内亚的西芒杜铁矿项目也在顺利推进该项目由力拓集团及三家合作伙伴(中铝、中国宝武和赢联盟)共同参与，预计在2025年年底前完成所有的项目建设工作，并在接下来的几年内逐步提产 谈及中国宏观经济形势，石道成说，力拓的关注点主要聚焦于中国的长期发展，“风险总是来自于过多地关注短期因素”力拓所在行业的市场需求是在增长的，比如去年中国钢厂对铁矿石需求增加，近期我们也看到市场对铜的强劲需求，这些都是经济持续上行的良好指标。

力拓集团CEO：“‘新质生产力’概念让我倍感兴奋”

地处西非几内亚的西芒杜铁矿项目也在顺利推进该项目由力拓集团及三家合作伙伴(中铝、中国宝武和赢联盟)共同参与，预计在2025年年底前完成所有的项目建设工作，并在接下来的几年内逐步提产 谈及中国宏观经济形势，石道成说，力拓的关注点主要聚焦于中国的长期发展，“风险总是来自于过多地关注短期因素”力拓所在行业的市场需求是在增长的，比如去年中国钢厂对铁矿石需求增加，近期我们也看到市场对铜的强劲需求，这些都是经济持续上行的良好指标。

Mysteel月报：需求带动铁水复产 三月铁矿指数均价环比或小幅上涨

元宵节之后，终端复工复产逐步增加，成材需求小幅改善，但是由于终端资金压力较大整体需求恢复进度偏慢，黑色系价格反弹幅度有限 展望3月份，中国铁矿石供需面或将表现为供需双强的格局从供应端方面来看，根据前期发运量及季节性推算，3月份到港总量较2月份有所增加；需求端方面，从Mysteel调研样本钢厂进行未来停复产摸排的结果来看，3月市场上高炉复产的节奏将会提升，铁水产量相较2月会有较为明显的增量，其中一部分复产的信心来自于钢企利润的改善。

Mysteel周报：节后下游需求或不及预期 铁矿石价格恐承压(2.2-2.9)

从供应角度看，全球铁矿石发运量呈现出阶段性回落，而到港量环比上周有所反弹，其主要增量来自于澳巴两国；需求方面，本周铁水产量延续弱复苏的节奏，据Mysteel调研统计本周复产高炉数量略多于检修高炉，前期例行检修的高炉陆续复产，但同时部分地区因下游需求走弱后主动增加了高炉的检修，导致整体铁水产量上升速度受阻从市场行为方面来看，钢厂节前补库进入尾声，港口端现货市场成交明显冷清，而在疏港方面大多数钢厂继续保持较高的提货节奏，除部分港口有受恶劣天气影响导致疏港量有所下滑。

Mysteel解读：历年成材冬储与春节后铁矿石市场走势

引言 当前正值成材冬储开展的时间点，钢厂也陆续出台相关政策冬储意愿代表着贸易商对于春节后下游消费的预期回顾2017年以来历次冬储情况，春节后成材价格并不一定会上涨，其中原因可能来自于（1）需求端回升较为缓慢，（2）供给端扩张较为迅猛，（3）宏观系统性风险；最终，成材价格带动铁矿石价格一起下跌那么，2024年的情况预计又会如何发展呢？ 钢厂冬储政策由来 我国幅员辽阔，主要经济活动区的纬度跨越巨大，多方面原因造成钢材产销区分隔在不同省市。

Mysteel周报：受钢厂生产节奏与节前补库双重影响 进口矿价格高位波动（1.02-1.05）

Mysteel62%澳粉远期价格指数140.1美元/干吨，周环比下跌0.45美元/干吨，跌幅0.32%；青岛港PB粉价格1048元/吨，周环比上涨18元/吨，涨幅1.75% 本周从基本面来看，铁矿石基本面供强需弱供应端方面，本期铁矿石供应远端强于近端反观需求端，新增停复产高炉的影响量基本持平，周内铁水下降的主要原因来自于上期高炉集中检修的延续量所致。

Mysteel周报：铁矿石价格在钢厂减产和节前补库双重影响下高位波动（12.25-12.29）

而周内钢厂库存增长主要来自于部分钢厂海漂货量的发出 2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存延续累库趋势 中国45港铁矿石库存延续上期累库趋势，目前库存绝对值仍处于近三年低位。

Mysteel月报：一月铁矿石价格重点关注钢厂生产节奏及补库执行情况

此外由于本月南北方出现恶劣天气，影响了部分地区钢厂的运输节奏，导致疏港量月内出现阶段性大幅的下降钢厂目前仍是维持刚需补库，在盈利情况不佳的情况下对于市场采购更为谨慎，另外由于近期美元现货价格相较人民币涨幅更大，部分钢厂减少了美元货的采购，而美元市场的成交更多是以中低的折扣品种为主大多数钢厂因矿价高位运行进而对原料的冬储并未展开实质性进展，近期钢厂库存的增加主要是来自于其海漂货量的发货 2.4库存：本月中国45港铁矿石库存延续累库趋势 数据来源：Mysteel铁矿石核心数据 12月中国45港铁矿石库存整体延续了10月中旬至今的累库趋势。

Mysteel周报：短期进口矿价格或将随钢厂补库进程波动（12.18-12.22）

截止12月22日，45港铁矿石库存总量11585.19万吨，环比累库301.6万吨，比今年年初库存低1243.8万吨，比去年同期库存低1449.9万吨本期港口库存表现为累库，原因来自于两方面，本周到港量有所回升，港口卸货入库总量环比增加；另外一方面本期受强降温天气影响，港口日均疏港量大幅下降，整体供应强于需求，45港大幅累库下周从卸货端考虑，北方天气持续影响部分港口作业效率，下周卸货量预计小幅增加；从需求端考虑，本周疏港量已降至近三年低位，但天气因素仍会导致下期疏港难以回升到前期正常水平。

Mysteel周报：短期铁矿石价格维持震荡运行（12.11-12.15）

截止12月15日，45港铁矿石库存总量11585.19万吨，环比去库229.8万吨，比今年年初库存低1545.4万吨，比去年同期库存低1813.6万吨本期港口库存表现为去库，原因来自于两方面，周期内铁矿石集中到港，但北方雨雪天气导致港口船舶压港现象趋于严重，周期内港口卸货入库总量有所下降；另外一方面本期港口日均疏港量阶段性回升，整体需求强于供应，45港出现小幅去库下周从卸货端考虑，北方天气持续影响部分港口作业效率，下周卸货量增幅有限；从需求端考虑，12月中下旬在即，加上气温持续走低，钢厂通常会增加厂内库存量，因此下周疏港仍有上升可能性，但增幅较有限。

Mysteel周报：短期铁矿石价格维持震荡运行（12.4-12.8）

截止12月8日，45港铁矿石库存总量11814.9万吨，环比累库317.3万吨，比今年年初库存低1315.6万吨，比去年同期库存低1569.6万吨本期港口库存表现为累库，原因来自于两方面，本周45港铁矿石到港量小幅下降，周期内港口卸货入库总量仍保持偏高水平；另外一方面本期铁矿石疏港量有所下滑，整体供应强于需求，45港延续累库趋势下周从卸货端考虑，到港小幅回升，港口卸货量预计保持偏高水平；从需求端考虑，本周转水减量较明显，下周预计小幅回升，整体45港日均疏港量或阶段性小幅回升，但仍处于均值以下。

安米半个月内关停多家钢厂能否起到去腐生肌之效

安米泽尼察钢厂是南欧三大半岛之一的巴尔干半岛上最大的长材生产厂，共有2300名工人，年产能约70万吨，生产的产品包括棒材、卷材、线材、网梁这并不是该钢厂第一次被迫停产“放假”早在2020年，该钢厂曾因在疫情期间调整运营战略引发的员工罢工而宣布停产10天 安米泽尼察钢厂此次停产引发了连锁反应据了解，该钢厂生产所用的铁矿石主要来自于波黑普里耶多尔（Prijedor）北部的奥马斯卡（Omarska）矿山（隶属于安米普里耶多尔矿山公司）。

安米半个月内关停多家钢厂能否起到去腐生肌之效？

安米泽尼察钢厂是南欧三大半岛之一的巴尔干半岛上最大的长材生产厂，共有2300名工人，年产能约70万吨，生产的产品包括棒材、卷材、线材、网梁这并不是该钢厂第一次被迫停产“放假”早在2020年，该钢厂曾因在疫情期间调整运营战略引发的员工罢工而宣布停产10天 安米泽尼察钢厂此次停产引发了连锁反应据了解，该钢厂生产所用的铁矿石主要来自于波黑普里耶多尔（Prijedor）北部的奥马斯卡（Omarska）矿山（隶属于安米普里耶多尔矿山公司）。

Mysteel周报：短期铁矿石价格维持震荡运行（11.27-12.1）

截止12月1日，45港铁矿石库存总量11497.7万吨，环比累库188.56万吨，比今年年初库存低1632.9万吨，比去年同期库存低1780.15万吨本期港口库存表现为累库，原因来自于两方面，本周45港铁矿石到港量持续增加，卸货入库较上周有所增加；另外一方面本期铁矿石疏港量有所增加，但供应增量强于需求，45港延续累库趋势下周从卸货端考虑，目前港口卸货量高于周度疏港总量，加上本周压港船只数量环比上升，所以即使到港下滑，港口库存仍有进一步上升的可能，增幅预计有所收窄；从需求端考虑，本期疏港增幅主要集中在转水方面，下期预计难以持续上升，叠加目前钢厂进口矿消耗边际减弱，下期疏港量预计有所减量。

Mysteel月报：十二月铁矿石供强需弱 矿价或震荡下行

钢厂方面继续维持自身较低的厂内库存，由于前期美金现货相比较人民币现货更有性价比，部分钢厂选择采够美金货来补充自身库存，因此本月钢厂库存表现出的增量主要是来自于钢厂前期采够的海漂资源近期美金现货相比港口现货性价比有所回落，钢厂在港口上的采购量逐步回升 2.4库存：11月中国45港铁矿石库存维持累库趋势 据来源：Mysteel铁矿石核心数据 11月中国45港铁矿石库存延续了10月中旬的累库趋势，月初累库幅度较小，中旬出现小幅去库后再度回归累库通道。