铁矿石短周期特点

陈冠因：2024年一季度铁矿石市场回顾及后期展望

全球铁矿石产量预计合计超过25亿吨，同比增长约6200万吨，增幅达到2.5%左右，主要增量预计来自印度、中国、乌克兰、利比里亚等2023年中国铁精粉产量预计达到3.14亿吨，同比增长1580万吨；2024年全球生铁产量预计同比增加480万吨，东盟6国+印度，预计生铁产量增加约为1100-1200万吨，全球扣除中国外铁矿石需求增加近3000万吨2024年铁矿石预计整体过剩，铁矿石价格或将同比下滑 最后，陈冠因介绍了上海钢联的产品服务，钢联是大宗商品数据的提供商，从产业链的起点到终点，从矿山开采、全球贸易、终端消耗到下游需求，进行了一个全流程的跟踪，从短周期上提供数据及解读，从长周期上提供定制前瞻策略及专业咨询。

Mysteel周报：山西建筑钢材价格震荡走强（8.11-8.18）

目前局面仍以供需两弱为主，但期货走强，明显对市场释放积极信号，交投氛围有所改善粗钢平控消息以及央行降息等利好消息，使得环比螺纹供需有所改善，短期内需偏强思路对待原料方面，煤焦第五轮提涨难以落地，主要原因目前钢厂利润接近亏损，需求方面并不强势，但铁矿石价格高位依然对成材价格有力支撑临近传统旺季，钢材需求即将回暖，由此看来，尽管钢材库存止升下降，但基本面依然存在问题，预期短周期内建筑钢材价格偏弱走势，但依然处于震荡整理阶段，大幅度涨幅驱动力量不足。

Mysteel解读：简析人民币汇率与铁矿石价格相关性变化的前因后果

上图中红蓝线分别代表固定汇率以及固定内外价差之间的进口利润测算差距，显然五月份之后的价差持续扩大主要是受到汇率影响（备注：蓝线测算的进口利润，是将汇率固定在基期，红线实际即期进口利润则用实际每天的汇率数据） 短周期来看，汇率对于铁矿石进口利润的影响是显著的，长周期来看，我们也对比分析了2010年以来汇率与铁矿石绝对价格趋势的相关性 能够看到，人民币汇率与铁矿石价格的相关性在2020年前后出现了显著的分化。

Mysteel月报：6月轴承钢市场或在震荡筑底后小幅趋强

随着国内疫情的缓解，制约矿山生产因素不断削弱，国内铁精矿产量与库存也有一定增加，铁矿石整体供应较四月持续好转预计六月铁矿石供应进一步回升，供需缺口缩小明显，同时更需要关注宏观政策面的变化及下游需求的恢复程度对价格短周期的影响；国内废钢市场大幅下挫，月末均价在3202元/吨在成品材价格及铁矿石及焦炭等原材料价格大幅下跌的影响下，废钢市场受到拖累，跟随下跌进入6月份，随着疫情的影响逐步消散，各地多方面的扶持政策，市场信心有所恢复，当前来看，钢厂成品库存压力巨大，消耗库存仍需要一定时间，且南方雨季，对需求有一定抑止，考虑到市场逐步恢复，预计6月份废钢市场承压后有上涨空间；高碳铬铁市场价格震荡为主，月末价格在9667元/吨。

Mysteel月报：六月铁矿石供应进一步回升 供需缺口缩小明显

然而无论对于需求是乐观预计还是悲观考量，都不会改变五、六月份成为年内需求高点的现实，但同时六月份铁矿石的供应较五月份继续增加，因此供需差收窄幅度有限体现到库存端，港口库存或继续降库，但降库幅度会有明显收窄 此外，需要注意到，港口库存近两个月连续大幅度的降库对于铁矿石价格支撑力度有限，但也需警惕近两年曾出现过的大幅降库停止后价格反而出现大跌的情况同时更需要关注宏观政策面的变化及下游需求的恢复程度对价格短周期的影响。

Mysteel月报：五月铁矿石供需双旺 钢厂需求继续向高性价比品种转移

综合来看，五月份将呈现出供需双旺的格局，总库存虽然仍旧以降库为主，但是降幅比四月继续收窄，且总库存绝对值高于去年同期，基本面上对于价格支撑有限然而需要注意，四月份宏观消息频发，粗钢压产、中央政治局稳经济要求的提出，如果五月份上述消息出台相关具体措施，也易对市场心态造成影响，导致短周期内价格波幅加大 Part1. 价格回顾 1.1 四月矿价震荡下行 中低品澳粉价格强势 截止04月28日，Mysteel铁矿石远期现货价格指数141.8美元/干吨，环比月初下跌15.9美元/干吨，跌幅10.1%；港口现货方面，62%澳洲粉矿港口现货价格指数969.0元/湿吨，环比月初下跌35.0元/湿吨，跌幅3.5%；内矿方面，唐山66%铁精粉干基含税出厂价1222.0元/干吨，环比月初下跌53.0元/干吨，跌幅4.2%； 衍生品方面，截止04月28日,DCE铁矿石主力收盘价851.5元/吨，环比月初下跌45.5元/吨，跌幅5.1%；SGX62%铁矿石主力合约结算价142.6元/吨，环比月初下跌17.0元/吨，跌幅10.6%；螺纹钢主力收盘价（日）4850.0元/吨，环比月初下跌211.0元/吨，跌幅4.2%。

当前商品对货币经济影响的再探讨——从“猪油不共振”说起

图2 世界已探明石油储量及同比增速 数据来源：BP；凡相投资整理 图3 铁矿石四大矿山资本支出2011-2019 数据来源：WIND；凡相投资整理 三、商品对货币经济的影响及建议 中短期看，考虑商品价格与货币政策空间及经济表现的紧密关系，尤其是在金融危机后全球经济内生动力并未显著恢复，更多依靠货币与财政等刺激呈现短周期波动的背景下，商品价格的走势、货币空间的大小，对经济与市场的影响毋庸置疑。

螺纹钢将转入熊市

数据显示，2021年房地产行业调控561次，同比上涨33%，并创下历史新高，严查违规贷款、集中供地、住房限购限售等政策相继登场，在这种形势下深圳二手房成交量创下十年新低就不奇怪了汽车方面形势稍好，2021年我国汽车产销都超过2600万辆，勉强结束2018年以来三连降的局面，但是芯片荒在过去一整年始终制约着行业发展，长期看新增需求的预期可能落空 短周期分析，产业链上游铁矿石、焦炭价格大涨使得钢价成本支撑较强，叠加冬奥会限产因素，螺纹钢价格持续凭借利好刺激反弹。

外高桥造船交付工银租赁第三艘21万吨散货船

该船的租家是国内重要的铁矿石进口贸易商之一中信金属股份有限公司承租运营，其主要经营澳大利亚、巴西、南非、印度、伊朗、加拿大等国家的产品，每年为全国大中型钢铁企业进口大量的铁矿石及其它矿产品 该船在出坞靠泊码头后不久，就经历了台风“烟花”的严峻考验，项目组全体成员众志成城筑牢安全屏障，齐心协力确保顺利交船特别是在系泊试验阶段，基于系列船的建造经验，大幅缩短码头系泊周期至33天，创下了公司近年来最短周期记录，最终在船东船检的大力支持下，实现了该系列第三艘船的顺利交付。

Mysteel2021铁矿石新春团拜会-海外篇

会议嘉宾的主要观点如下： 刘晓宁&李爽博士：（宏观角度看钢矿市场） 2020全年的钢铁销量创新高在国产矿和废钢的增量较少，对海外铁矿石需求依赖进一步强化的背景下，主要由房地产，基建和出口等三个方面支撑了中国钢铁需求的增量 在对货币政策展望方面，虽然目前货币政策边际收紧的态势较明显，但考虑到美联储政策态度，以及稳外贸和政策时滞性等因素，我们预计至少在2021年上半年较短周期内，流动性不会出现根本性的转变。

2019年第二届唐山钢铁原材料市场研讨会圆满落幕

他认为短周期的利多脉冲接近尾声，但政策锚定中期的底部抬升，因此短期冲高有压力，回调后有买入机会 瑞士摩科瑞集团中国干散货首席策略分析师冯源 唐山金马钢铁集团有限公司国贸总经理马海岩从钢厂角度对铁矿石市场进行分析以及后市展望。

铁矿石建议目前短线操作

12月各地检修限产力度可能会有所抬升，这可能会减少钢厂对矿石的需求，同时矿石发运量预计边际好转，叠加人民币阶段性走强，短周期矿石基本面预计走弱但目前钢矿比仍然较高，建议目前短线操作，在钢矿比走低或钢厂利润收缩后再抛空铁矿石

短周期矿石基本面预计走弱

12月各地检修限产力度可能会有所抬升，这可能会减少钢厂对矿石的需求，同时矿石发运量预计边际好转，叠加人民币阶段性走强，短周期矿石基本面预计走弱但目前钢矿比仍然较高，建议目前短线操作，在钢矿比走低或钢厂利润收缩后再抛空铁矿石

铁矿建议目前短线操作

12月各地检修限产力度可能会有所抬升，这可能会减少钢厂对矿石的需求，同时矿石发运量预计边际好转，叠加人民币阶段性走强，短周期矿石基本面预计走弱但目前钢矿比仍然较高，建议目前短线操作，在钢矿比走低或钢厂利润收缩后再抛空铁矿石

短周期矿石基本面预计走弱

12各地检修限产力度可能会有所抬升，这可能会减少钢厂对矿石的需求，同时矿石发运量预计边际好转，叠加人民币阶段性走强，短周期矿石基本面预计走弱但目前钢矿比仍然较高，建议目前短线操作，在钢矿比走低或钢厂利润收缩后再抛空铁矿石

短周期矿石基本面预计走弱

12各地检修限产力度可能会有所抬升，这可能会减少钢厂对矿石的需求，同时矿石发运量预计边际好转，叠加人民币阶段性走强，短周期矿石基本面预计走弱但目前钢矿比仍然较高，建议目前短线操作，在钢矿比走低或钢厂利润收缩后再抛空铁矿石

铁矿石市场供需矛盾短期难化解

自2016年年底新一轮朱格拉经济周期的底部回升后，2018年将在技术改造推动之下进入朱格拉经济周期第二阶段，而从历史数据来看，中国中周期的出口景气与朱格拉经济周期保持一致，在周期上行期，出口会有短周期上升和回落，但整体会保持一定景气度 综上所述，2018年铁矿石供需依然偏弱，供给量大于需求量，加上电弧炉的加速兴起带动了废钢需求回升，铁矿石价格将会以偏弱走势运行加上目前铁矿石的港口库存创出历史新高，全球铁矿石生产商的价格中枢将会从二季度开始逐步抬升，铁矿石自身上涨压力偏大，但考虑到钢材价格今年处于宽幅振荡格局，铁矿石价格下有成本支撑，上有供应以及非主流矿的复产压力，整体来看，预计铁矿石价格运行区间较2017年有所下移，现货价格45—70美元/干吨或400—600元/干吨。

铁矿石蓄势待涨

国内铁矿石受寒冷天气和春节长假影响，产量边际下降不可避免 需求有望好转 虽然去年11月中旬以来，北方钢厂环保限产使得铁矿石需求受到一定程度的压制，但是在钢厂高利润的刺激下，不受环保限产影响的钢厂对于铁矿石需求较好以往钢厂基本处于盈亏平衡点，且主流矿企定价较为强势，钢厂备货的主动性较差去年以来，钢厂利润不断扩大，钢厂补库行为对价格短周期影响提升。

【黑金盘点】短期多空激烈争夺 钢市暂回弱势调整

一方面，高利润使得钢厂排产积极性十足；另一方面，高位成交受阻之后，市场库存略显回升综上而言，主要钢材品种行情或进入短周期震荡格局 今日聚焦 宏观热点 1、【黑色系期货尾盘跌幅扩大，铁矿石主力收跌4.4%】焦炭、郑煤、焦煤跌超3%，热卷、锰硅跌近3%，螺纹钢、沥青、PVC跌超2%，沪铝、沪镍、沪锡、橡胶跌超1%，沪锌、沪铜、沪铅收跌。

铁矿石完美“逆袭”：从排名垫底到雄踞冠军

今年以来，铁矿石大致经历了四轮上涨短周期，一改此前三年持续下跌的颓靡态势就在去年12月，铁矿石价格还曾跌至十年最低 铁矿石因煤炭短缺而受益 “当前的煤炭供应短缺似乎不太可能在年底前改善这推动钢铁价格和产量走高，铁矿石也跟着受益。