铁矿石修复行业

Mysteel解读：2024年全球铁矿产量继续突破 增量结构出现调整 --基于成本曲线视角 分析潜在变量

然而，今年以来铁矿石价格出现明显下行压力，Mysteel62%澳粉价格指数一度跌破100美金，虽然近期市场有所修复，但后续若再度出现明显下调，将对铁矿石增产的空间形成制约，尤其是对部分非主流国家本文将基于Mysteel全球矿山成本曲线数据库对铁矿石产量进行情景假设，由此分析全球铁矿石供应增量的潜在风险变量 （Mysteel铁矿海外团队定期追踪调研国外铁矿石区域行情动态，提供行业资讯、数据调研和分析研究报告及定制化需求服务。

Mysteel：库存终迎拐点 钢价能否迎来上涨？

由于目前焦炭、铁矿石基本面整体表现仍为供强需弱的局面，而钢厂对未来需求预期较差，虽然焦炭第六轮提降预期上 周落地，钢厂利润得到一定修复，全面复产短期内不会成为主流，压力仍将给到原料端，仅从供需结构来看，原燃料价格大幅上涨并没有足够的支撑力 供应方面：近两年供应过剩导致供需错配一直是行业目前比较大的矛盾，今年也显得尤为突出，但为了缓解短期内的供需矛盾，多区域主导性钢厂纷纷联合发布减产计划，钢厂产量及合计库存上周均出现了下降，短期内供需关系有所改善，但是通过减产和降库来实现长期供需关系平衡仍需一段时间。

瑞达期货：焦炭短期延续震荡思路对待

隔夜J2405合约窄幅震荡，焦炭市场暂稳运行供应方面，煤价下跌使得吨焦亏损较前期略有修复，但行业仍处于深度亏损，各焦企生产积极性低位，限产幅度较大，焦炭供应明显收缩需求方面，部分钢厂发布检修计划，钢材库存压力不减，港口贸易集港情绪一般，焦钢厂内焦炭库存维持高位，补库刚需也寥寥3月18日，全国主港铁矿石成交106.00万吨，环比增66.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交15.99万吨，环比增24.1%，市场信心有所回升。

Mysteel周报： 需求压力大，铁矿石持续过剩，价格弱势调整（3.1-3.8）

周中，“连续发行超长期特别国债”、“央行将约束对产能过剩行业的融资供给”等一系列利好消息频出，市场信心得以提振，铁矿石价格持涨运行现实方面，终端需求难以改善、钢厂利润收窄导致近期钢厂检修增多，复产不及预期，铁矿石继续承压运行本周铁矿石价格表现强于成材，春节后原料端焦炭和铁矿石对钢厂的让利使得钢厂利润修复明显，但周四的表需库数据出来后，市场重新交易压缩钢厂利润，铁矿石价格重新表现出一定的抗跌性。

短期黑色产业链负反馈机制逐渐形成，铁矿石失守900元/吨

但春节期间，海外通胀数据再抬头，降息预期延迟；叠加国内放开限购限贷的地产政策，部分省份的基建叫停也影响基建行业耗钢需求有下滑预期需求预期转弱情况下，钢厂产量中枢将重估 “2023年四季度以来废钢库存和日耗的上升让2024年废钢日耗有低位向上修复的预期，废钢日耗的增长将对铁水形成一定替代，也将挤压铁矿石需求”周敏波说 谈及当前市场的交易逻辑，楚新莉告诉记者，短期来看，矿价弱势局面难改。

汪建华：2月钢铁市场在预期与现实中反复震荡

所以，未来累库是否不及预期， 这是一个大大的问号一旦不及预期，就要进一步交易供需的预期差，价格也有就有支撑但也要防止钢厂过于乐观，或过度追求极致效率导致合成谬误 最大的不确定性是，是否交易原燃料供需差的修复由于经济周期和钢铁产业周期的错配、较差的钢铁行业协同性、导致铁矿石价格超长时间过分溢价，尤其是，这一轮钢厂在高位矿价上超长时间、超预期大幅度的补库（具体可参见我朋友圈发的跟踪数据），一旦节前原燃料补库结束，采购的频率和量都显著的降下来，原燃料价格就失去了价格弹性。

Mysteel：从钢材期现的三个分歧看钢价走势场景

两者逻辑出现分化的因即为前两个偏差的果：1. 市场预期年底需求并无明显改善，因此铁水产量缓慢下滑；2. 而钢厂盘面利润持续亏损，实际利润修复，表明市场预期后市钢厂利润收缩，黑色金属其他品种将挤压钢厂利润因为基本面较强的铁矿石符合钢厂盘面利润收缩逻辑，期货价格飙升至年内新高 以上三个期现分歧，即现货基差走阔、期盘打利润 vs 钢厂扩利润，以及淡季铁水产量下降但原料铁矿石价格却飙升至新高，均表明期货市场对后市钢铁行业需求并不乐观，且市场预期将以钢厂盈利收敛的形式体现未来钢铁行业的下滑。

Mysteel月报：11月生铁市场维持窄幅震荡走势

中下旬钢厂有利润修复预期，前期因利润问题减产的高炉也会随之复产，需求上升带动采购表现增量，同时市场看跌情绪转变后会带来钢厂低库存后的冬储补库预期以及带动贸易商入场参与的积极性这样造成供需格局的再次反转，价格出现企稳反弹机会不过需要注意的是钢焦利润同属低位的前提下，低库存又是行业常态，意味着价格涨跌高度都不会太大，目前看反弹高度将会和前期跌幅保持相对一致，均在两轮左右 铁矿方面：从平衡表的推演可以看到，11月铁矿石整体供需平衡，港口库存基本持稳，而日均铁水产量在钢厂亏损压力不断增加情况下或仍有7万吨左右下降空间，前期铁矿石价格偏弱为主。

Mysteel：江苏废钢10月回顾及11月展望

另外，焦炭经过一轮提降周期，钢厂利润或有一定修复，但在铁矿石价格的压迫下，铁水成本较废钢成本高于184元/吨，废钢性价比优势凸显，11月江苏市场废钢价格或有望上行 但钢厂利润增幅未知及行业制约不容忽视 值得一提的是，钢厂下游端需求相对低位，供需格局变化不大，钢厂利润虽有改善但预计增量空间有限。

2023年（第二届）中国无缝管产业链高峰论坛 暨聊城市无缝管高质量发展大会顺利召开（下午场）

另一方面，由于年内制造业下游、工业下游、建筑业及基建需求短期内有所改善，故年内国内钢铁行业用钢需求有望阶段性修复但需警惕房地产开工同比下降对钢材需求带来的拖累年内工业企业进入被动去库存周期，加之铁矿石及焦煤等原料价格震荡下行，预示着未来钢价还有反弹时空，2023年仍维持年初“有高无低”的观点，四季度或冲高回落展望2024年， 主要关注地缘政治博弈、美国大选、欧美钢铁关税、欧盟电动车反补贴等方面，钢价或出现区域和品种的明显分化。

Mysteel：降低预期 静待复苏——从钢价驱动因素谈“金九银十”

成本驱动——焦矿冲高阻力加大 成材利润有望修复 二季度以来，煤焦、铁矿等上游原燃料一直作为钢材价格上下波动的主要驱动因素，而从近期原料与成材价格对比来看，呈现出明显的原料强、成材弱的现象，这无形当中大幅压减了钢材利润空间，以至于我网统计的国内247家钢铁生产企业盈利率从8月初的65%在一个月时间迅速降至目前的45%，意味着虽然钢材价格被原料小幅推涨，但仍有一半以上的钢厂是亏损的，显然从产业链利润分配角度而言不利于我国钢铁行业健康发展，这也在一定程度上加大了政策监管铁矿石价格炒作的概率以及粗钢产量压减的决心。

Mysteel月报：七月铁矿石供强需弱 铁矿石价格或将震荡下行

目前247日均铁水产量为246.88万吨/天，高于去年同期水平，并且重新回到了年内高点位置，短期内铁水高位运行的状态对于铁矿石的需求存在支持库存端方面，6月末45港口库存较5月末表现为小幅波动，这与此前对于港存表现为累库趋势存在分歧，原因主要体现在需求端的发展，由于需求端的强势表现，最终使得港口库存并未有明显累库的趋势 价格运行特点方面，6月份钢铁行业下游需求出现淡季回落特征，但由于供给端成材产量增速较慢，直到6月最后一周之前，成材仍表现为供不应求，整体去库的状态，因此前期修复过后的钢厂利润能够维持，但随着成材供需矛盾的积累，钢厂即期毛利也在边际收缩。

Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （6月5日-6月9日）

螺纹钢：螺纹钢本周价格上涨：1）基本面维持双弱供应端，各流程由于利润修复受阻，钢厂复产进度较慢，本周建筑钢材产量环比小幅下降5.8万吨，约1.4%；需求端，房建及基建端钢材消费未有明显改变2）成本端，本周铁矿石和废钢价格回涨，成本对钢材价格支撑作用增强整体看，当前基本面维持供需双弱，而原料和近期市场积极的情绪对成材推动建筑钢材价格偏强运行 五、基础化工行业市场价格运行情况 6月9日，基础化工价格指数1016.17，周环比下降3.30，降幅0.32%；年同比下降263.21，降幅20.57%。

Mysteel黑色金属例会：本周钢市有望进一步震荡反弹

总结：回顾上周钢铁市场，钢价呈现下跌后企稳反弹的运行的态势，钢材综合价格指数上涨25个点，螺纹、线材分别上涨36和38个点，热轧和冷轧分别上涨47和18个点，只有中厚板下跌了28个点；原燃料方面，铁矿石美元指数上涨4个美金，废钢价格指数上涨28个点，焦炭综合价格指数下跌74个点 展望本周钢铁市场，有望进一步震荡反弹，主要理由：一是宏观预期得到一定的修复，国常会再次释放稳预期、提信心信号；二是钢材的基本面持续好转，在产量下降不明显的背景下，库存持续大幅下降，逐步增强了市场信心，5月钢铁行业生产经营活动预期指数也环比回升4个百分点；三是盘面原燃料止跌企稳反弹，在一定程度上形成正反馈。

宝钢股份：钢铁行业格局可能正在面临实质性改变的拐点

长期来看，铁矿石价格应该回归合理区间公司持续推进差异化配矿，增加非主流、高性价比矿配比，同时根据原料成本变化动态调整铁矿石配比未来，公司不排除开展上游投资，提升抵御原料上涨风险的能力 此外，2022年下半年至2023年2月是钢铁行业最严峻的时期，1、2月份仍有半数的钢企亏损，3月以来需求温和复苏，购销差价较年初有所修复但由于需求恢复速度不及预期，进入5月，钢材价格有所回落，购销差价仍面临压力，公司将继续做好降本增效工作，力争取得更好的业绩表现。

Mysteel：高温遇暴雨 焊管价格何去何从

一、宏观方面 4月19日，国家发改委新闻发言人孟玮在新闻发布会上介绍，一季度共审批核准固定资产投资项目42个，总投资2803亿元，其中审批35个，核准7个，主要集中高新、能源、水利等行业，或对焊管行业需求形成一定带动另外，孟玮还表示，将继续紧盯铁矿石市场动态，会同有关部门综合采取供给保障、需求调节、市场监管等措施，坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行，此行为或可促使钢厂利润得到修复，成本端价格或有趋弱可能，但长期来看，有利于保障钢材市场的健康合理运行。

钢企陷亏损困境，产业链如何破局？

而且目前247家钢企盈利面再次降至五成以下，利润一旦得到修复对供应带来的增量空间依然相对宽松，二季度成材供应整体将呈见顶回落态势，但短期钢材供应难言见顶 “今年全年钢材需求预计增长，但增量有限今年前几个月，由于需求不及预期，但产量增长明显，行业亏损严重”涂伟华说，值得注意的是，在不考虑合金的吨钢消耗以及电炉钢在粗钢产量中的占比的情况下，粗略按照0.85的铁钢比折算下来，相当于未来二至四季度生铁大约减量1544.7万吨，对应的焦炭、铁矿石需求量将减量约770、2470万吨。

国投安信期货：2023年粗钢产量压减引关注盘点市场主流猜想

虽然从目前样本钢厂的废钢到货情况来看，废钢供应增量尚不明显，但随着经济和制造业的逐步修复，废钢供应量还有进一步抬升的空间，预计2023年全国废钢供应增加2000万吨考虑到废钢供应增加势必会从电弧炉和转炉添加方面挤出铁水产量，结合对废钢供应的判断，可以进一步估算出三种不同产量控制情景下以及我们预估的正常粗钢生产（产量增长2%）情景下对应的生铁产量 表为不同政策预期场景下对应的生铁产量预估 按照“增长1.4%”的铁矿石年度供应预判，2023年全国铁矿石供需格局会随着不同粗钢产量控制的场景发生变化：不控制粗钢产量，铁水产量增长1%，铁矿石港口库存将出现2500万吨的下降；按照相较2022年行业能耗持平来控制粗钢产量，铁矿石港口库存年底将增加500万吨；按照相较2021年粗钢产量持平来控制粗钢产量，铁矿石港口库存年底将下降1500万吨；按照相较2022年粗钢产量下降2.5%来控制粗钢产量，铁矿石港口库存年底将增加5000万吨。

【财联社】钢价“金三”旺季回落，“银四”预期向好：钢企盈利“艰难”修复中

钢企成本压力转移至铁矿石端 钢企盈利仍在“艰难”修复中一方面，澳煤进口和国内煤炭供需情况好转，带动焦煤价格回落，钢企燃料成本端压力降低，但另一方面，铁矿石价格步步紧跟钢材价格上涨，甚至出现超前上涨，钢企矿石原料成本上涨，吞噬盈利空间 “今年钢铁行业原料端压力已从焦煤转移到了铁矿石。

钢价“金三”旺季回落，“银四”预期向好：钢企盈利“艰难”修复中

钢企成本压力转移至铁矿石端 钢企盈利仍在“艰难”修复中一方面，澳煤进口和国内煤炭供需情况好转，带动焦煤价格回落，钢企燃料成本端压力降低，但另一方面，铁矿石价格步步紧跟钢材价格上涨，甚至出现超前上涨，钢企矿石原料成本上涨，吞噬盈利空间 “今年钢铁行业原料端压力已从焦煤转移到了铁矿石。