铁矿石基差统计

广发期货：铁矿石驱动向下

有色网和钢联统计的4月铁水增幅预期不大，抑制原料需求本周数据显示，发运和到港环比上升，叠加钢厂维持低产量，港口库存上升至1.45亿吨铁矿石供需数据整体偏空，铁矿石基差收窄，贴水基本修复目前钢材低产量下，市场交易钢材的去库斜率，上周钢材去库逐步恢复，需关注本周去库的持续性预计在钢材高库存缓解前，包括铁矿石在内的黑色维持震荡磨底状态操作上，05合约钢厂复产预期低，依然是偏空合约，9月和1月虽然有一定贴水，但依然受近端现货压力，05合约空单关注前低780是否往下突破，价格下跌中可关注9-1价差正套进场机会。

广发期货：铁矿石价格下跌中可关注9-1价差正套操作

昨有色网和钢联统计的4月铁水增幅预期不大，抑制原料需求本周数据显示，发运和到港环比上升，叠加钢厂维持低产量，港口库存上升至1.45亿吨铁矿石供需数据整体偏空，铁矿石基差收窄，贴水基本修复目前钢材低产量下，市场交易钢材的去库斜率，上周钢材去库逐步恢复，需关注去库的持续性预计在钢材高库存缓解前，包括铁矿石在内的黑色维持震荡磨底状态操作上，05合约钢厂复产预期低，依然是偏空合约，9月和1月虽然有一定贴水，但依然受近端现货压力，空单关注前低780是否往下突破，价格下跌中可关注9-1价差正套操作。

中州期货：铁矿震荡运行

据Mysteel不完全统计，截至3月31日，国内21家钢厂发布停产检修信息其中，鞍钢计划自4月初起对一座3200m³高炉进行为期14天的检修，日均影响铁水产量约0.8万吨；并于4月1日-4月8日对1700mm热轧轧机进行检修，日均影响热轧产量约0.7万吨 ③综合来看，铁矿石基本面供强需弱，港口库存延续累库趋势成材需求不佳，抑制铁水回升钢厂补库意愿低，疏港量与成交量较差需求端没有明显改善前铁矿价格难以止跌企稳。

中州期货：铁矿石观望为主

本周，五大品种钢材总库存量2440.76万吨，环比减少65.21万吨其中，社会库存量1709.26万吨，环比减少50.34万吨；钢厂库存量731.50万吨，环比减少14.87万吨本周，统计的唐山87条型钢生产线：实际开工产线为32条，整体开工率为54.24%，较上周上升30.51%截至3月21日，江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格低101元/吨日均铁水产量221.39万吨，周环比增加0.57万吨 ③综合来看，铁矿石基本面供强需弱。

建信期货：铁矿石关注铁水产量变化

10月20日，铁矿石港口库存量为11041.51万吨，相比2月21日创下的年内高点14247.36万吨下滑22.50%中秋、国庆假期之后，在港口库存持续去化的背景下，铁矿石现货价格一路走高截至10月19日，铁矿石基差达到146.5元/吨，深度贴水推动主力合约价格振荡上行 钢厂控亏减产的负反馈预期加深 从8月初开始，Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率一路下滑，目前仅为19.05%，创年内新低，主要钢材品种的吨钢利润表现为负并逐渐走扩。

今年铁矿石期货价格顶部或已出现

据统计，全国铁矿石港口库存自2月中旬最高1.6亿吨以上下降至5月中旬的1.4亿吨以下，累计减少2000万吨以上 再次，期货大幅贴水也构成铁矿石期货价格的支撑因素铁矿石基差变化反映的是铁矿石期货与现货之间的估值比较从历史来看，在临近交割时，铁矿石期货价格和铁矿石现货价格必然靠拢以现货PB粉价格为比较基准，铁矿石期货2205合约价格在3月初较现货贴水200元/吨以上3月份以后，铁矿石期货2205合约持续震荡上行，现货价格对期货价格的牵引力是重要动力之一。

Mysteel解读：近期铁矿石价格波动的主导因素及后期面临的风险分析

所以总体而言，本轮铁矿石价格上涨，当高炉复产预期叠加外盘与港口现货之间可观的基差收益，导致贸易商投机性需求增加，带动了市场的流动性，而从Mysteel每日统计的港口现货成交量数据中贸易商的投机性需求占比中也能发现，当前贸易商投机性需求明显超过下半年的平均水平 二、近期铁矿石基本面情况 供应端：进入11月下旬开始，在高矿价下叠加矿山年底冲量的原因，铁矿石发货量开始有明显的环比增量，并且已连续三周全球铁矿石发货量都在3100万吨以上，较前期2700、2800的低点而言，每周增加了三四百万吨，并且这个发货量还有上升空间，有望达到今年的最高值；除此之外，国内铁矿山生产在持续走低之后也开始了触底反弹； 需求端来看：近期铁水产量持续下行，不断创近些年的新低水平，但由于前期内外矿性价比原因，钢厂不断上调进口矿使用配比，导致进口矿消耗量降幅略低于铁水降幅；之后随着内外矿价差调整，内矿性价比有所改善，钢厂又开始下调进口矿使用配比，进口矿日耗降幅进一步扩大；因此后期即使有部分钢厂计划复产，其铁矿石整体需求较11月份增量有限。

铁矿石：基差点价模式优化定价机制（一）

“熟悉”的是，近年来随着螺纹钢、铁矿石、“双焦”（炼焦煤、焦炭）期货市场平稳运行、功能有效发挥，人民币计价的期货价格在国内外的影响力逐步提升，越来越多的钢铁、煤焦企业参与期货交易据不完全统计，2018年来每年有超过1000万吨的铁矿石贸易采用了基差点价；2019年8月份，国内钢铁企业与巴西淡水河谷开展铁矿石基差贸易，境外矿山企业划时代地用中国期货价格来卖矿。

当铁矿石期货越来越国际化

据统计，2018年，以大商所铁矿石期货价格为基准的铁矿石基差贸易量已经超过1000万吨 据了解，在铁矿石期货国际化相关业务的优化方面，大商所5月末发布《大连商品交易所期货交易者适当性管理办法》，优化投资者适当性制度同时，今年初以来，境外可开户客户范围进一步扩大，资金账户（NRA）开立效率不断提升；盈利换汇效率不断优化；市场监管不断增强“如果国外矿山可以更加积极地参与到铁矿石期货国际化进程中，那么，全球铁矿石价格形成机制就将更完善，就更能充分体现供需关系。

铁矿石期货的国际影响力提升 境外客户共132家

据统计，2018年，以大商所铁矿石期货价格为基准的铁矿石基差贸易量已经超过1000万吨 据了解，在铁矿石期货国际化相关业务的优化方面，大商所5月末发布《大连商品交易所期货交易者适当性管理办法》，优化投资者适当性制度同时，今年初以来，境外可开户客户范围进一步扩大，资金账户（NRA）开立效率不断提升；盈利换汇效率不断优化；市场监管不断增强“如果国外矿山可以更加积极地参与到铁矿石期货国际化进程中，那么，全球铁矿石价格形成机制就将更完善，就更能充分体现供需关系。

Mysteel产经早读：美联储主席暗示降息 美股全线暴涨

◎大连商品交易所副总经理王玉飞表示，近年来大商所支持开展了13个铁矿石场外期权试点项目和8个铁矿石基差贸易试点项目，较好地服务了钢铁企业个性化、多样化的风险管理需求 ◎2019年6月4日，统计99家全国工业线材企业，共计成交量2.83万吨，较上个交易日增加0.51万吨，增幅为21.78%华南区成交量为0.26万吨，较上个交易日增加0.087万吨，增幅为50.29%；华北区成交量为0071万吨，较上个交易日增加0.022万吨，增幅为3.24%；华东区成交量为1.8万吨，较上个交易日增加0.4万吨，增幅为28.76%；华中、西南区域较上周变化不明显。

基本面较好 铁矿石维持强势

库存低于去年同期水平 去年3月末，铁矿石港口库存曾创下1.6亿吨的历史新高一方面，外矿进口量持续增加；另一方面，国内非采暖季环保限产抑制了铁矿石需求去年下半年以来，铁矿石库存振荡下行，同比差额不断缩小截至今年1月4日，统计的45个港口，铁矿石总库存为14288万吨，已经低于去年同期的635万吨 综上所述，钢厂开工情况明显好于去年，铁矿石基差处于较高水平，加之库存持续下降，基本面支撑较强，短期铁矿石价格仍具有上行动力。

基本面较好 铁矿石维持强势

一方面，外矿进口量持续增加；另一方面，国内非采暖季环保限产抑制了铁矿石需求去年下半年以来，铁矿石库存振荡下行，同比差额不断缩小截至今年1月4日，统计的45个港口，铁矿石总库存为14288万吨，已经低于去年同期的635万吨 综上所述，钢厂开工情况明显好于去年，铁矿石基差处于较高水平，加之库存持续下降，基本面支撑较强，短期铁矿石价格仍具有上行动力操作上，建议逢低买入主力1905合约，并关注其在525元/吨附近的运行情况。

Mysteel:1月铁矿石价格高位震荡 高品澳粉累库速度加快

主因唐山烧结限产时间延长，区域块矿入炉配比居高不下，致使港口块矿库存持续下行对于价格支撑强硬港口方面，青岛港PB粉-金步巴价差再次拉大，回归67元/吨，达到与去年同期持平位置 12月铁矿石基本面回顾 库存方面，港口库存及钢厂库存双双回升截止28日，Mysteel统计全国45港港口铁矿石库存为14173.2万，环比上月底增加121.0万吨，增量主要来自巴西，巴西矿环比增加283.0万吨。

Mysteel:12月铁矿石价格震荡偏弱 高品澳粉仍难累库

主因钢厂配矿结构调整，金布巴粉、超特粉等中低品矿配比逐步增加，促使品种需求有所好转，价格较为坚挺价差方面，青岛港PB粉和金布巴价差由10月份历史高点79元/吨收缩至53元/吨，缩幅高达32.9%；PB粉和超特价差环比收缩39元/吨至182元/吨 11月铁矿石基本面回顾 库存方面，港口库存全月维持去库走势截止30日，Mysteel统计全国45港港口铁矿石库存为14034.9万吨，较月初下降322.5万吨，库存创2018年新低。

黑色后期走势简析

螺纹钢目前利空较多，随着冬季来临，螺纹钢需求会转弱，而北材南下也不增大螺纹钢的压力，再者今年价格的剧烈波动也会导致钢贸商对冬储的动力减弱；而热卷虽然有北材南下利空，但下游需求比螺纹钢好很多 铁矿石方面：经过连续2日的强势上涨后，铁矿石基差不断走弱，目前维持在47元/吨左右，由于港口库存连续19周超过1亿，截止本周五最新统计数据显示为10574万吨，库存压力较大，预计4季度港口库存将继续承压，外加四大矿山四季度发货量依然较大，后期铁矿石价格压力会增加。

日照钢铁签下铁矿石基差贸易合同第一单

统计资料显示，日照钢铁在2013年采购铁矿石2300万吨，采购焦炭590万吨，销售钢材1300万吨，实现了销售收入451亿元，全年实现利税20.26亿元，上缴税金12.6亿元显然，此次日照钢铁签订的一万吨铁矿石基差贸易合同，试水意味很浓毕竟对于国内黑色金属领域来说，基差贸易仍然相对陌生 杜双华强调，日照钢铁并不奢求通过一次贸易基差就能立竿见影地将整个行业的定价模式引上新的轨道，那需要长期探索和磨合，但他相信，以后将会有越来越多的钢铁上下游客户去了解和接受这种贸易模式，甚至在煤焦钢、在整个行业链上都会陆续出现基差点价的模式。

日照钢铁签下铁矿石基差贸易合同第一单

统计资料显示，日照钢铁在2013年采购铁矿石2300万吨，采购焦炭590万吨，销售钢材1300万吨，实现了销售收入451亿元，全年实现利税20.26亿元，上缴税金12.6亿元显然，此次日照钢铁签订的一万吨铁矿石基差贸易合同，试水意味很浓毕竟对于国内黑色金属领域来说，基差贸易仍然相对陌生 杜双华强调，日照钢铁并不奢求通过一次贸易基差就能立竿见影地将整个行业的定价模式引上新的轨道，那需要长期探索和磨合，但他相信，以后将会有越来越多的钢铁上下游客户去了解和接受这种贸易模式，甚至在煤焦钢、在整个行业链上都会陆续出现基差点价的模式。

一周钢市概览（4.22-4.29）

但随着钢材期货市场血腥杀拼以多头认输退出，空头获利逐步了结，本轮的钢材期货下跌周期基本完成，价格发现功能偏离价值后寻求合理回归将可能成为5.1节日后的市场表现基于基本面上的考虑，笔者对于5.1节日后的市场表现谨慎乐观：一、根据Mysteel库存统计数据显示，4月23日全国螺纹钢库存为641.132万吨，与3月26日统计数据月环比下降64.779万吨；4月23日全国线材库存为175.739万吨，与3月26日统计数据月环比下降27.337万吨，作为钢材产品中最为活跃的热卷全国库存4月23日为474.524万吨，与3月26日统计数据月环比下降59.854万吨，而粗钢日均产量到4月份中旬达到178.94万吨的高点，日均产量从1月份以来一直呈现增长的态势在发展，供给增加，库存减少，那证明是需求启动的表现，一方面是国际市场需求启动导致了出口的增长，另一方面国内需求的启动成为了本轮消化库存的主力；二、年后价格上涨是在3月份完成积聚，部分下游集中采购基本在3月底前逐步建仓1个月左右，其余为即需即购，而在4月底价格的下跌则为下游的建仓再度创造了机会，5月份可能将迎来下游需求的集中采购放量，对此也需要引起关注；三、尽管受到国内钢材价格本轮下跌后原料有松动的情况，但铁矿石谈判压力依旧较大，当前的现货矿价格即使下跌回到150美元/吨的水平，与日韩前期谈判的4-6月的季度价格110美元/吨依旧存在较大距离，而跟随现货矿调整的协议矿后期是执行指数定价还是季度再商讨，后期的铁矿石成本仍旧将面临走高的压力；四、煤炭方面印度与中国都成为了净进口大国，5月份后天气的变热将对电煤产生非常大的影响，每年的煤炭紧缺可能将继续存在，从而加大焦煤压力，倒逼焦碳价格的上涨，铁矿石基本靠近了08年最高水平200美金，而焦碳则与当时的3000元/吨的水平相比还存在1000元/吨的差距，不排除后期走高的可能，即使不达到最高点，但2400元/吨左右的焦碳价格还是可能的；五、五月份作为施工的开工旺季，对于建筑钢材的需求是比较高的，许多区域都可能在5月份出现开工高潮，6月份实际需求可能达到最高峰，但预期的提前可能导致需求的提前释放，对此也要引起注意。

一周钢市概览（4.22-4.29）

但随着钢材期货市场血腥杀拼以多头认输退出，空头获利逐步了结，本轮的钢材期货下跌周期基本完成，价格发现功能偏离价值后寻求合理回归将可能成为5.1节日后的市场表现基于基本面上的考虑，笔者对于5.1节日后的市场表现谨慎乐观：一、根据Mysteel库存统计数据显示，4月23日全国螺纹钢库存为641.132万吨，与3月26日统计数据月环比下降64.779万吨；4月23日全国线材库存为175.739万吨，与3月26日统计数据月环比下降27.337万吨，作为钢材产品中最为活跃的热卷全国库存4月23日为474.524万吨，与3月26日统计数据月环比下降59.854万吨，而粗钢日均产量到4月份中旬达到178.94万吨的高点，日均产量从1月份以来一直呈现增长的态势在发展，供给增加，库存减少，那证明是需求启动的表现，一方面是国际市场需求启动导致了出口的增长，另一方面国内需求的启动成为了本轮消化库存的主力；二、年后价格上涨是在3月份完成积聚，部分下游集中采购基本在3月底前逐步建仓1个月左右，其余为即需即购，而在4月底价格的下跌则为下游的建仓再度创造了机会，5月份可能将迎来下游需求的集中采购放量，对此也需要引起关注；三、尽管受到国内钢材价格本轮下跌后原料有松动的情况，但铁矿石谈判压力依旧较大，当前的现货矿价格即使下跌回到150美元/吨的水平，与日韩前期谈判的4-6月的季度价格110美元/吨依旧存在较大距离，而跟随现货矿调整的协议矿后期是执行指数定价还是季度再商讨，后期的铁矿石成本仍旧将面临走高的压力；四、煤炭方面印度与中国都成为了净进口大国，5月份后天气的变热将对电煤产生非常大的影响，每年的煤炭紧缺可能将继续存在，从而加大焦煤压力，倒逼焦碳价格的上涨，铁矿石基本靠近了08年最高水平200美金，而焦碳则与当时的3000元/吨的水平相比还存在1000元/吨的差距，不排除后期走高的可能，即使不达到最高点，但2400元/吨左右的焦碳价格还是可能的；五、五月份作为施工的开工旺季，对于建筑钢材的需求是比较高的，许多区域都可能在5月份出现开工高潮，6月份实际需求可能达到最高峰，但预期的提前可能导致需求的提前释放，对此也要引起注意。