铁矿石供不应求

钢铁业预警明年铁矿石供不应求

中国粗钢产量的节节攀高，或将导致全球铁矿石在2010年供不应求 日前，中国钢铁工业协会（下称“中钢协”）常务副会长罗冰生在唐山出席一个行业会议时表示，在1-9月生产粗钢4.2亿吨的基础上，考虑到四季度特别是年底前面临生产设备检修的情况，全年粗钢产量预计将达到5.5亿吨左右。

Mysteel：铁矿石价格上涨的因素分析

截止4月26日，1-4月45港累计到港量4.1亿吨，同比增加7.08%铁矿石供应增量明显，需求却大幅下降截止4月26日，247家钢厂铁水产量228.7万吨，同比下降6.09%；45港铁矿库存1.48亿吨，同比增加14.53%从现实角度来讲，铁矿石供应宽松，价格不应该强于去年 二、市场交易主线是复产预期 市场交易的逻辑重点或不在现实情况，而是复产预期。

创元期货：复盘2007—2011年钢材行情

2005年后伴随着国内需求的强劲释放，全球铁矿石市场呈现供不应求格局，直至2011年，大量新增产能投产，铁矿石供需格局才开始变化国内新增产能速度不及需求增速，铁矿石价格较钢材价格涨幅更大，产业链利润向上游矿山转移同时，由于铁矿石特殊的定价体系，价格不仅受自身供需关系的影响，也受全球政治博弈的影响 钢材供应端对价格的压制，一方面源自潜在新增产能，另一方面源自现有产能利用率偏低由于钢材处于供需双增时期，尽管盈利状况受原料价格上涨的挤压，但由于需求并未大幅收缩，钢厂倾向于在需求扩张时通过提产占领市场份额。

Mysteel：铁矿石2022上半年市场回顾及下半年展望

展望下半年，铁矿石供应环比增加明显，而需求触顶后开始回落，供不应求逐渐向供过于求转变，港口库存重新恢复至年初水平 一、2022上半年市场回顾 （一）2022上半年价格走势回顾 2022上半年铁矿石价格先涨后跌，整体均线较去年同期下移明显截至6月30日，Mysteel62%澳粉远期现货价格指数119.1美元/干吨，较年初下跌2.85%，比去年同期跌45.12%；Mysteel62澳粉港口现货价格指数859元/吨，比年初涨5.14%，但较去年同期跌43%。

​2021年上半年会员钢铁企业经济效益及财务状况分析

具体各品种钢材结算价格如下10所示 （三）主要原燃料成本大幅上升 由于钢铁生产保持小幅增长，对原燃材料需求不断释放，叠加铁矿石供给端高度垄断、进口焦煤渠道受阻等原因，原燃材料市场总体上呈现出供不应求的偏紧局面，上半年，原燃料采购成本呈现持续大幅上涨走势，其中铁矿石采购成本涨幅最大。

一个月跌近26%，铁矿石“降温”的原因是……

第二，国内外的铁矿石供给基本稳定，矿石供不应求的状况逐渐缓解第三，与当前钢材的需求也开始走弱，钢材的需求的下滑也会传导到原料第四，近期美联储态度转鹰，美元走强，市场预期全球货币未来会收紧，推涨大宗商品上涨的宏观因素也在逆转 数据显示，上周Mysteel澳大利亚巴西铁矿发运总量2566.6万吨，环比增加94.2万吨；澳大利亚发货总量1927.4万吨，环比增加236.6万吨上周中国45港矿石到港船舶数量为184艘，环比前一周增加30艘。

Mysteel：今年以来钢市整体运行逻辑的思考

2020年4月-2021年5月普钢价格指数由3604元/吨上涨至6634元/吨，涨幅84%这一轮大宗商品价格涨幅更大，上涨速度更快由于服务业受疫情影响较大，农业占比太小，大量货币将由工业来消化，那么作为基础原材料的钢铁价格将直接考验下游企业的承受能力，5月份很多下游企业出现停工现象 图1：货币与钢价相关性研究（货币领先6-12个月） 数据来源：国家统计局、Mysteel 二、供给弹性决定利润分配 铁矿石供应弹性弱，率先交易供不应求预期。

Mysteel：铁矿石基本面研究——供应最紧张的时候即将过去 铁矿石基本面逐渐转向宽松

钢厂在高利润下，品种上更加偏好主流高品澳粉以及主流巴西粉，而主流澳粉中PB粉更得钢厂青睐，而受飓风以及泊位检修的影响，PB粉长期处于供不应求的状态，导致PB粉持续去库驱动其价格上涨，而PB粉的成交量大、流动性高使得他在62%澳粉价格指数计算中有重要地位，因此62%澳粉价格更加易涨难跌 二、6月铁矿石供应缺口仍在，7月有望缓解 展望6、7月份，供应端来看，受泊位检修影响，6月发运整体不及预期，截至Mysteel最新6月20日统计数据，6月1-20日全球发运总量8846万吨，预计6月整月发运13274万吨。

环保和利润再分配推动政策升级，粗钢产量压缩后煤焦钢矿何去何从

通过压缩粗钢产量，同时积极推进短流程、非高炉炼铁和氢冶金等工艺结构优化和新技术应用，大幅减少二氧化碳排放量，有助于实现钢铁行业碳排放尽快达到峰值 2.成材和炉料利润倒挂 钢铁行业利润分配不均，利润遭到原料端瓜分国内钢铁产量增速快于铁矿石供给增速，导致铁矿石供不应求，叠加资本炒作，使得铁矿石价格强势上行此外，近几年焦化行业加大了去产能力度，焦炭价格被推高据统计，钢铁行业约有70%的利润被铁矿石环节占据，约有10%的利润被焦炭环节占据，而钢厂只享有其中10%的利润。

Mysteel节后观点：短期港口库存仍旧难以有较大幅度的累库

同时Mysteel根据247钢厂库存与日耗测算的库销比情况来看，除了一季度外钢厂全年维持低库存运行，二季度时达到全年最低，四季度时由于冬储计划执行钢厂库存有所增加 数据来源：Mysteel核心数据库 中国矿山篇 高矿价意味着高利润，今年国内铁矿石供不应求，价格持续维持高位，尤其是下半年价格屡创新高，刺激矿山积极生产，开工率不断冲高，今年国产矿全年产量预估在2.75亿吨上下，年同比增长2%，增量主要集中在二季度以后，下半年产量增量表现的最为明显，其中下半年的产量同比增加4.6%。

市场人士：发挥再生钢铁原料对铁矿石的替代作用

冶金工业规划研究院党委书记李新创也认为，未来废钢进口的增长量不会加大，但进口废钢资源将起到引领作用，同时国内废钢体系的提效，也会缓解国内铁矿石供不应求的压力 “可以规范和提升国内外再生资源回收利用水平，充分利用好国内外高品质再生资源，最大限度地发挥国际和国内再生钢铁原料对铁矿石的部分替代作用，一定程度上可以抑制铁矿石的使用和价格的上涨”冯鹤林说。

热卷补库热情提升

由于返乡政策的干扰，工人选择提前或错峰返乡的倾向导致短期需求走弱，冷热价差有所收窄，但在全球经济稳定复苏、制造业进入上行周期的前提下，国内外的补库需求中长期内利好热卷从成本端看，铁矿石供应相对偏紧、焦炭开启第15轮提涨，成本端对成材价格的支撑较强，不应过分看空目前，钢材淡季时间已经过半，盘面基本已经交易了需求走弱的现实而且相对较严格的返乡政策同样使得一部分工人选择异地过年，春节后存在需求提前恢复的可能。

市场人士：发挥再生钢铁原料对铁矿石的替代作用

李新创也认为，未来废钢进口的增长量不会加大，但进口废钢资源将起到引领作用，同时国内废钢体系的提效，也会缓解国内铁矿石供不应求的压力 “可以规范和提升国内外再生资源回收利用水平，充分利用好国内外高品质再生资源，最大限度地发挥国际和国内再生钢铁原料对铁矿石的部分替代作用，一定程度上可以抑制铁矿石的使用和价格的上涨”冯鹤林说 他还表示，在“十四五”期间中国废钢铁应用协会将配合大商所搞好废钢期货上市工作，对实体企业普及期货相关知识并加强培训，推动废钢期货平稳运行；继续开展社会废钢铁资源量调查，摸清家底；加快培育行业龙头企业，提高产业集中度。

全球经济复苏预期升温 铁矿石市场何去何从

另外，高盛在报告中预期全球铁矿石供应短缺的态势在2021年仍将持续，铁矿石将出现连续三年供不应求的情况高盛预测2021年全球铁矿石市场将出现2800万吨的短缺，而2019年和2020年分别短缺2800万和4000万吨2021年的短缺主要出现在上半年，对价格走升提供基本支撑报告将62%国际铁矿石价格3个月及6个月目标价修订为140美元/吨及150美元/吨；全年基础上将2021年和2022年铁矿石价格预测，分别由90美元/吨及75美元/吨，大幅上调至120美元/吨和95美元/吨。

Mysteel:11月唐山黑色产业链调研走访报告

2020年初，国内外受公共卫生事件影响，铁矿石在经历宏观面导致的大幅波动后，因疫情导致巴西发运持续低位，供不应求，于二季度开启了第一波顺畅的上涨7月后终端钢材需求转淡，但钢厂产量居高不下，铁矿石港口库存结构性短缺导致第二波上涨，走高的矿价导致钢厂炼钢利润被大幅压缩，钢企微利运行 本次唐山黑色产业链调研，调研对象覆盖当地典型钢厂、钢贸商和铁矿石重要港口，以及参与制定采暖季环保限产政策的唐山钢铁协会，从铁矿石供给和需求两个角度了解当前铁矿石港口库存、消费现状，以及在采暖季来临和国际公共卫生事件形势依旧严峻下相关企业的运营情况和预期变化，以梳理当前铁矿石供需市场主要矛盾及未来的变数。

百家之言丨铁矿后期行情如何上演？

“赵海波” 铁矿石虽然库存微增，但是港口库存始终在1.1亿吨徘徊，供不应求局面短期内无法缓解，所以铁矿石还是易涨难跌，整个黑色系最强的就是铁矿石强者恒强，09合约900见产量在6月中旬创下新高，原料需求强劲，同时巴西总统都确诊疫情严重势必会影响铁矿石运输和生产，另外澳洲和我关系紧张矿石供应也容易受政治因素干扰，所以无论从需求还是供给角度铁矿石还要涨。

铁矿石冲高回落概率较大

海外地区对于铁矿石需求短期难有大的提升，这意味着后续外矿发运将更多进入到国内下半年外矿供应将有一定增量，同时国内需求韧性较强，港口库存将有所回升 下半年，随着海外矿山产量及发运量进一步增加，国内港口库存会止跌回升，铁矿石供不应求局面将有所缓解从需求端分析，受钢材需求减弱影响，铁水产量在保持韧性的同时可能有所收缩，而成材价格走弱也将拖累矿价关注逢高做空的机会 外矿发运回升 澳洲方面，力拓2020财年发运目标维持在3.24亿—3.34亿吨。

海外主要矿山供应改善 铁矿高位不胜寒

6月12日新交所铁矿月差达到自2019年10月以来最高点，反映出自三月以来市场中铁矿供不应求而6月16日-19日间，月差小幅减弱0.26至2.9（图10） 期货市场backwardation的扩大或缩小是市场对供需不平衡改善或变坏的预期表现从现在看，市场对铁矿石供应的改善是乐观的 。

黑色纵览（6月1日）：限产和外矿突发利好，期现价格由跌转涨，短期上行趋势能否持续？

黑色商品期现价格周度变化情况 数据来源：钢联数据 2.1、钢材主要数据一览 数据来源：钢联数据 2.2、铁矿主要数据一览 数据来源：钢联数据 2.3、煤焦主要数据一览 数据来源：钢联数据 3、结论及品种强弱预测 本周终端需求仍维持高位，在限产利好和市场情绪好转的推动下，现货价格有进一步上行空间，而盘面价格随着基差缩小，上行空间有限，短期或维持高位震荡，等待现货价格进一步拉涨，原料方面，煤焦基本面维持利好，价格跟随成材，铁矿石供不应求，价格有进一步上行空间；策略上看，可以考虑做多盘面利润，多卷螺空煤焦，稳健者可正套成材和铁矿合约差。

铁矿石寻找多单入场机会

其他非主流矿方面，四大矿低成本产能不断投产，行业现金成本下移，相较于2012年矿山成本整体下降约38%众多非主流矿多因现金流亏损停产乃至退出市场全球铁矿石供给开始落后于铁矿石消费，铁矿石由之前5年的供过于求转变为供不应求铁矿石再也不是黑色中最弱的品种，我们在钢矿比也可以作为印证，从2018年8月开始，钢矿比从8.3一直下跌到4.2，现在反弹至5.2附近 供需结构比较直接而且市场比较重视的观察指标是港口库存，港口库存去年8月开始的持续下落和年后的快速下降，直接对应着铁矿石的走强和年后的快速上涨。