铁矿石块矿溢价

Mysteel解读：铁矿石块矿溢价或将小幅下跌

Mysteel美金块矿溢价呈现持续上涨走势，创下年内新高，由9月4日的0.124美元/干吨涨至现在的0.24美元/干吨，环比上涨0.116美元/干吨；而人民币块矿溢价结束了一个月的快速上涨，10月中开始呈现持续下跌走势，由10月中的0.3202美元/干吨降至目前的0.2348美元/干吨，环比下降0.0854美元/干吨 美金块矿溢价的持续走高主要是由于市场对采暖季的环保烧结限产存一定预期，叠加目前港口块矿库存几近年内最低水平，并且大幅低于前两年同期水平，贸易商美金市场块矿有一定投机需求；人民币块矿溢价下跌主要是港上主流块矿由于低库存价格偏高，需求出现明显下降，这主要体现在山东区域，10月份山东区域块矿成交占总块矿成交的13%，月环比下降10%，而河北区域由于烧结限产块矿成交占总块矿成交的85%，月环比提高14%。

Mysteel解读：预计铁矿石块矿溢价未来还将维持高位震荡

Mysteel解读：供需两旺 铁矿石块矿溢价创年内新高

前言： 9月份以来，Mysteel远期现货62.5%块矿溢价（下文简称远期块矿溢价）打破持续近两个月的窄幅震荡走势，显示出强劲的增长动力截止9月19日，月环比增长0.0285美元/干吨度达到0.1675美元/干吨度，增幅超20%，创年内新高，较年初的0.087美元/干吨度增加93%（图一）对比过去几年，目前块矿溢价已经达到2019年以来同期的最高水平，究其原因主要是由于其自身基本面的强势表现，一方面，主流块矿供给得益于主流矿山新增或替代项目持续发力下得到稳步提升，另一方面，国内铁水维持高位，叠加河北烧结限产频发，块矿需求也出现大幅提升，综合来看体现出供需两旺的特征。

Mysteel解读：铁矿石块矿溢价短期触底反弹 后续动力不足

2023年一月份以来块矿溢价持续回落后小幅反弹3月10日，远期块矿溢价最低跌至0.093美元/干吨度，为今年以来最低值随后一个多月，块矿溢价开始触底反弹截止4月18日，Mysteel远期62.5%块矿溢价为0.1605美元/干吨度，较今年低点反弹72.58%，港口块矿溢价为0.1204美元/干吨度，较低点反弹69.58%，且远期块矿溢价已反超港口现货 笔者认为，本轮块矿溢价反弹的原因有三个方面因素（1）供需面上，3月份块矿需求加速增加，港口库存快速去库；（2）估值方面，块矿溢价跌至近三年绝对低位以后，贸易商投机需求增加；（3）其他因素，三月份焦炭价格下降、钢厂利润反弹。

Mysteel解读：铁矿石块矿溢价处于5年历史低位 短期仍将弱势运行

不同于过去五年中大多出现的上涨行情，Mysteel远期现货62.5%块矿溢价（下文简称远期块矿溢价）于今年年内保持同期绝对低位，在0.087和0.133美元/干吨度之间维持窄幅震荡基于此，Mysteel铁矿石分析团队基于数据及市场调研，从价格、基本面、以及市场调研等角度，对于块矿溢价的走势进行分析研判 一、块矿溢价处于历史低位 港口及远期趋势一致 通过对比远期块矿溢价过去五年的同期走势可以发现，其一季度大多可以走出较为强势的上涨行情，然后今年春节以来，远期块矿溢价走势却不符合这一季节性规律，而是于0.087和0.133美元/干吨度之间窄幅震荡。

Mysteel解读：铁矿石块矿需求边际回升支撑溢价反弹，但后期上行空间有限

块矿溢价继二季度大幅走跌后于七月底开始反弹，截止2022年8月18日，Mysteel 远期块矿溢价（图1）达到0.104美元/干吨度，较7月25日的0.044美元/干吨度上涨0.06美元/干吨度，涨幅136%同一时期，Mysteel港口块矿溢价从0.12美元/干吨度涨至0.19美元/干吨度，涨幅58%，二者均呈上升趋势，但港口块矿溢价明显超过远期块矿溢价水平 一、复产背景下，块矿供需面好转支撑块矿溢价 从供应的角度来看，七月底澳洲发运季末冲量结束，块矿发运逐步正常化；而需求端，伴随着盈利率回升，高炉钢厂逐渐复产，日均铁水产量自7月下旬以来维持增加态势；截止到8月19日，Mysteel247家钢厂日均铁水产量为225.78万吨，较7月29日增长12.2万吨，增幅约5.71%；同期Mysteel64家钢厂块矿入炉配比从10.70%增至11.31%（图2），铁水产量增加带动块矿需求上升。

Mysteel：铁矿石块矿季节性需求疲软 三季度溢价或将见底

进入二季度，块矿溢价持续大幅走低，Mysteel远期现货块矿溢价自二季度的高点0.3美元/干吨度回落至0.1075美元/干吨度，累计下跌64.12%；同期港口现货远期现货块矿溢价指数也是自高点0.618美元/干吨度回落至0.2034美元/干吨度，累计下跌67.09%；但有趣的是在此期间块矿的落地利润是先增后降，高点时落地利润达196元/吨，目前每吨的落地利润已回落至50元以内，因此本文就块矿基本面变化、替代品变化、焦炭价格变化以及钢材利润变化等几个因素对块矿溢价大幅变化的原因进行分析解读，同时对三季度的趋势做出预判。

Mysteel解读：铁矿石块矿溢价表现坚挺逻辑及后市预测

每年一度的取暖季节早已在3月底结束，直接入炉原料的传统需求旺季也随之结束，但是远期现货市场上的块矿溢价却持续在高位持续震荡，下跌幅度远远不及同为直接入炉原料的球团溢价本文则将从块矿基本面、块矿的落地利润以及块矿相关市场的一些动态等角度对目前块矿溢价表现坚挺的情况进行分析，并对后期块矿溢价可能出现的变化进行简短预测 块矿溢价变化趋势： 截止到2022年5月13日，Mysteel 远期现货 62.5%块矿溢价为0.2960美元/干吨度，较3月底0.3060美元/干吨度的跌幅仅约为1%；同一时间段，Mysteel 63% 印度球团溢价则从28.4美元/干吨跌至15.8美元/干吨，跌幅约为44.37%。

Mysteel解读：铁矿石块矿“繁花”落尽？

引言： 据近五年铁矿石块矿溢价走势来看，2019年-2022年Mysteel美金块矿溢价走势呈现先扩后收，而后维持低位波动的走势，期末值低于期初值；而与之不同的2023年，块矿溢价全年走势表现为先低位波动，三季度末持续上涨，而后一直维持高于历年同期水平的位置波动，期末值高于期初值。

南华期货：关于如何更好发挥铁矿石期货对矿山企业套期保值的作用

上述措施有效地降低了产业客户的交易交割成本，拓展了期货市场服务钢铁产业的深度和广度 目前铁矿贸易的定价基准主要包括指数、新加坡铁矿石掉期和大商所铁矿石期货在套期保值的选择上，国际主要矿商、贸易商和钢厂更倾向于使用指数究其原因，主要有以下几个方面：其一，普式指数广泛的影响力指数是国际铁矿石贸易的定价基础，对标该指数的新交所铁矿石掉期与现货贸易的联系更加紧密其二，丰富的衍生品种类新交所不仅上市了多种品位（65%、62%和58%）的铁矿石衍生品，还推出了铁矿石块矿溢价衍生品，投资者可按需选择合适的品种进行交易。

Mysteel解读：块矿溢价触底反弹 三季度上行动力或将不足

正文 一、供需双强下块矿溢价触底反弹 6月底以来，铁矿石块矿溢价表现出强劲的增长势头，打破了块矿溢价季节性下滑的预期。

铁矿石周度解读-0313

由于成材表需增速快于铁水，不仅螺纹盘面利润大幅走扩，本周钢厂现货端利润也继续扩大20-30元/吨，而由于钢厂从利润改善到原料品种偏好的选取传导还需要时间，本周铁矿石块矿、球团矿溢价继续收缩 展望下周，虽然本期螺纹表需大幅增长或引发市场重新建立终端需求高点预期，但其持续性仍受考验，另外黑色五大品种期货价格一季度同比来看，仅铁矿石价格表现为上涨，估值过高或抑制其上涨动力从原料替代来看，节后钢厂废钢到货量节节攀升，废铁价差处于年度低位，钢联130家高炉钢厂的废钢比在过去一个月连续提高，短期从供应和性价比的角度来看都具备继续提高的空间，因此在限产逐步解除，钢厂利润持续改善后虽然铁水产量有进一步提升空间，但废钢消耗的增加或抑制铁矿石需求的大幅增长。

Mysteel周报：估值较高叠加废钢比提升 短期铁矿石价格难言支撑（0306-0310）

但之后随着钢联成材供需存数据的发布，表需超预期增长再度提振市场情绪，商品价格反弹上涨而在整个过程中，钢厂补库情绪始终不高，维持买跌不买涨的谨慎态度由于成材表需增速快于铁水，不仅螺纹盘面利润大幅走扩，本周钢厂现货端利润也继续扩大20-30元/吨，而由于钢厂从利润改善到原料品种偏好的选取传导还需要时间，本周铁矿石块矿、球团矿溢价继续收缩。

Mysteel：铁矿石品种研究——块矿溢价大幅下滑背后的主要推力和四季度溢价走势预判

但在之前笔者也提到本次限产直接限制粗钢产量，钢厂提产积极性有限，更关注减低成本，因此实际上没有对块矿溢价形成太大支撑 二、远期块矿溢价与港口走势分叉 如下图所示，港口铁矿石块矿溢价在三季度依然维持在较高水平，与远期市场价格走势出现分歧，主要是由于两个市场的供需关系差异。

Mysteel：铁矿石品种研究——远期与港口块矿溢价差异和下半年溢价走势预判

一、块矿溢价突破历史新高，港口市场涨幅超过远期 今年以来，铁矿石块矿溢价表现出异常强劲的势头，打破了块矿溢价季节性下滑的预期。

明年铁矿石及钢材价格预计回落

2019年，受到巴西淡水河谷（Vale）生产中断，以及澳大利亚气旋的影响导致铁矿石运量下滑，目前，该行业"回到正轨"淡水河谷表示，在今年1月份尾矿坝事故后，该公司铁矿石的产量损失约为9000万吨/年，现在3000万至4000万吨/年的铁矿石产量已经恢复，但是受到突发天气等事件的干扰，后期铁矿石产量有望观察 "趋势是价格逐渐回落，但道路将非常崎岖不平，"Tracy Liao预测，在目前铁矿石供应充足和企业利润率低的影响下，铁矿石块矿和球团矿溢价面临压力，铁矿65%、62%和58%之间的价格差异也远低于2017/2018年的水平。

Mysteel: 块矿溢价能否再现 “突围”

块矿溢价大幅拉涨为何缘起6月？三季度块矿溢价能否延续去年同期涨势？ 数据来源：钢联数据 回顾上半年市场我们发现，从供应端来看，铁矿石块矿港口总库存在4月起逐步下降，5月中旬跌幅放大，降至二季度新低，尤以北方主港降幅最为明显。

港口铁矿石库存重返一亿吨兼简论其后期走势

港口铁矿石块矿溢价目前来看已基本确定难以重现以前的冬季季节性回暖的辉煌，虽然近期有上涨趋势，但由于需求较往年偏差，加上今年春节前备库多以美元货和长协矿为主辅之以港口现货，并且目前补库已基本尘埃落定处于尾声，因此价格难以有较大起色 数据来源：钢联数据 粗粉库存上涨幅度最大，但由于需求高、流动性最好，因此价格尚可。

2015年黑色产业链衍生品峰会隆重召开

孙愔滢表示新交所的参与群体是比较平均的，2015年和2014年参与者的组成基本上没有太大的变化，30%是银行，另外30%基本上是来自亚洲的钢厂和贸易商，20%左右是国际上的一些贸易商和矿山，最后是基金和其他的一些资金在参与 另外，在此次演讲中孙愔滢着重介绍了新交所铁矿石块矿溢价产品。

一季度块矿供应紧缺，溢价仍有上涨可能

图1 2014年Mysteel 块矿溢价 数据来源：我的钢铁网数据库 引言：回首2014年，进口铁矿石一路单边下行，屡创新低，贸易商的利润空间被严重挤压，但值得注意的是，2014年铁矿石块矿溢价的走势却与总体行情不尽相同，呈现的是“V”字形走势，如图1所示。