量化宽松铁矿石

Mysteel早读：周末唐山钢坯下跌50，多部门定调房地产政策

◎ 12月24日，全国主港铁矿石成交91.5万吨，环比减26.7%；237家主流贸易商建材成交15.90万吨，环比增0.3% ◎ Mysteel首席分析师汪建华：2022年钢铁市场的核心逻辑一是量化宽松的退出，二是经济小周期的切换，三是库存周期的切换供需方面，基于高质量发展的基础，考虑到双碳目标的实现，预计明年我国粗钢的供应减少2000万吨左右，需求小幅回落1.2%至9.7亿吨左右。

市场人士：铁矿石短期偏弱运行

9月28日，由格林大华期货主办的“DCE·产业行”铁矿石投资及产业服务研讨会在上海举行在钢厂严格限产层层推进、铁矿石需求下降的背景下，与会嘉宾对铁矿石价格未来走势以及企业如何做好采购和库存管理进行了深入研讨 格林大华上海分公司总经理朱为民在会上表示，今年以来，国际环境错综复杂，全球量化宽松和疫情导致供需错位复苏，加剧了大宗商品价格波动，多数品种价格创下历史新高点，企业经营面临巨大考验。

百家之言丨铁矿石可以抄底了吗?

其次是下游需求复苏举步维艰，房企资金链出现一系列问题，其实何止是恒大这样的龙头企业，其他房产公司资金都是偏紧的，这对于需求而言，是釜底抽薪的影响，下游需求目前还不明朗，最后就是美元走强，导致黑色系大宗物品价格下跌，市场心态走弱 “赵海波” 2008和2021有惊人相似之处，都是因为美联储量化宽松通货膨胀引起的大宗商品暴涨，2008年原油140美金现在70美金不到，而铁矿石价格对比高点才跌了30%，美联储开始没加息但是缩表已经开始，所以宏观预期跌加矿石供应增加，铁矿石底部不好说很可能是越抄越低。

【钢“财”说】降库速率趋缓，钢价或偏弱运行

需求方面，受房地产及制造业数据弱势影响，市场情绪不佳，终端采购积极性也相应转弱，进而导致整体消费出现下滑库存方面，目前宏观预期仍对市场有较大影响，使得本期降库速度趋于缓和，预计大面积降库表现或将在九月初得以体现 本期各品种黑色系商品价格分化运行，焦煤焦炭价格震荡偏强，铁矿石与各品种钢材价格震荡下跌8月18日晚，美联储公布议息会议纪要，纪要显示美联储或在年内开始缩债并缩减量化宽松政策，19日全球多数大宗商品大幅下跌。

从铁矿石与铜的成本溢价正相关性看如何平抑铁矿石价格

2018年5月，大商所引入境外投资者后，大商所铁矿石期货的金融属性在国外资本的推动下迅速增强，此阶段的铁矿石在其钢铁原料领域已经具备了与铜在有色金属领域完全相同的特征在金融属性的助力下，铁铜溢价相关度一度达到98.4%2020年3月全球新冠肺炎疫情暴发后，各国政府均采取量化宽松的货币政策应对危机，一时间全球范围内货币被人为增加截至2021年第1季度，仅中、美、欧3个主要经济体的M2货币投放增加值就超过45亿元人民币。

2021第四届唐山钢铁原材料市场研讨会圆满落幕

接下来由中国冶金矿山企业协会秘书长姜圣才先生发表主题演讲演讲题目是《国内铁矿企业生产运行走势及发展展望》 中国冶金矿山企业协会秘书长姜圣才 他认为，本轮铁矿石价格暴涨，并创出历史新高，是多重因素叠加造成的：一是需求拉动；二是主流矿山发运量不及预期，以及阶段性品种结构矛盾突出；三是美元超发、全球量化宽松、通胀超预期等，市场流动性宽松，推高价格预期；四是全球基建计划提振钢铁需求，将使钢材需求保持增长预期；五是地缘政治和贸易摩擦；六是资本市场借机大肆炒作，推高了铁矿石价格。

Mysteel：冷轧上半年价格见顶 现货阶段理性震荡

如下图所示：疫情期间，各国政府均采用量化宽松政策，致使其广义货币M2增速均大幅上升，其中尤以美国为甚，其M2同比增速一度超过27% 图二：全球主要经济体M2增速情况 数据来源：钢联数据 同时，我国原料端对外依存度相对较高，大量铁矿石以进口为主，大宗商品原料价格市场主导权由海外掌握，我国原料价格话语权仍显不足。

“降温”后钢市怎么走？

回顾今年初以来的市场走势，欧美国家扩张性的量化宽松政策带来“外溢效应”，催生了世界范围内原材料价格上涨预期同时，由于我国经济发展韧性较强，出口强劲、制造业投资有支撑、消费持续边际恢复，拉动了需求增长在多种因素叠加影响下，钢价持续走高尤其是铁矿石对钢价上涨的助推作用较为明显，铁矿石价格涨幅远超钢价涨幅，对推高钢企生产成本形成强力拉升，再加上铁矿石等期货的金融属性为市场带来投机炒作行为，进一步推动钢价持续上涨。

Mysteel：对家电行业提涨事件的思考

据机构测算，2020年美联储量化宽松产生的货币增量约为11万亿美元，若以2019年为基准，美国相当于在2020年超发了相当于美国建国以来51%的货币总量因此2020年底开始，原油、铜、铁矿石等国际大宗商品价格均出现环比上涨，截止到2021年2月底铁矿石的价格最新价已经达到1197.1元/吨，环比上涨6.98%根据2月份官方制造业PMI指数，PMI购进价格为66.7%，出厂价格则攀升至58.5%，均接近历史最高水平，至此，大宗商品的价格上涨已经在产品出厂价格端体现出来。

市场人士：尽快开发废钢期货 完善大宗商品避险体系

业内专家表示，从去年以来的市场运行看，在铁矿石价格上涨、全球定价基于境外62%价格的背景下，参考长期贴水于62%、现货的期货价格来定价，利用期货对冲风险，或将成为改善铁矿石定价机制、维护钢铁行业利益的有效方式同时，从铁矿石期货波动小于国际62%和国内现货、成为价格“压舱石”来看，废钢价格大幅波动提示我们，应积极考虑开发其期货品种 供需变化+长期定价机制影响 市场人士认为，国内外钢铁市场回暖、原料需求旺盛、全球量化宽松等共同推动铁矿石供需紧平衡，是矿价波动的直接原因。

机构分析：欧洲央行或在明年3月退出PEPP

• 荷兰国际银行认为，英国央行料放缓购债步伐，英国央行经济预期较乐观分析师预计，英国央行本次利率决议的基调将较为谨慎乐观经济前景改善意味着英国央行将在本次会议上上调部分经济预期，并可能开始放缓购债步伐每周的购债规模料从当前的44亿英镑下调至约30亿英镑，另一种选择是在6月直接大幅缩减购债规模至每周25亿英镑以下，但这将低于过去量化宽松时期通常采用的速度也有迹象表明，英国国债市场正开始适应未来几个月央行购债规模减少的情况 • 高盛分析师指出，中国环保新规的实施可能会在今年下半年对钢铁产能起到遏制作用，届时将影响铁矿石的需求前景，令当前高涨的商品期货价格降温，而这对于澳元汇价将会起到遏制作用。

钢协召开一季度信息发布会通报运行情况，并回应进出口、钢价上涨、控产量等社会关切

需要指出的是，钢铁协会一直在呼吁，希望国家继续鼓励高附加值、高技术含量等先进钢材产品出口我国出口的钢铁产品一定是高质量的和世界需要的，树立中国钢铁产品高质量口碑在鼓励初级钢铁产品进口方面，建议适度调整钢铁初级产品的进口关税，促进再生钢铁原料进口便利化，从而有效增加铁元素的供应渠道行业希望国家尽快出台出口税收调整政策 02 记者：在铁矿石价格等成本不断上涨、市场需求整体向好的背景下，钢材价格快速上涨，原因有哪些？ 屈秀丽： 本轮钢价上涨，是多重因素叠加造成的：一是需求拉动，国内外经济持续恢复，钢材需求保持增长；二是成本推动，进口铁矿石以及煤焦废钢价格大幅上涨，矿价涨幅远大于同期钢价涨幅；三是全球量化宽松、限产政策等预期影响，通胀预期下，全球大宗商品价格均上涨；四是资本市场的炒作也有一定的影响。

Mysteel节后预测：杭州建材价格或将高位震荡运行

春节过后钢价由4300元/吨涨到5310元/吨只用了两个多月的时间，引起此番上涨主要因素一是在全球量化宽松，限产政策以及通胀影响下，全球大宗商品上涨，进口铁矿石以及煤焦、废钢价格大幅上涨，原材料涨幅远远大于成材；二是需求拉动，国内的疫情有效控制以及国内外经济的持续恢复，国内钢材需求保持增长截至4月27日，杭州地区螺纹钢主流价格5280元/吨，相比于上海市场螺纹钢的价格高10元/吨，相比于南京市场螺纹钢价格低90元/吨，相比于南昌市场螺纹钢价格高170元/吨，相比于合肥市场螺纹钢价格低140元/吨，相比福州市场螺纹钢价格低10元/吨。

铁矿石下方空间犹存

春节后商品市场多数品种大幅上涨，螺纹钢和铁矿石双双跳空上扬，主力2105合约3月3—4日刷新至4924元/吨和1185元/吨，随后维持高位振荡3月9日铁矿石主力合约几乎均封于10%停板，技术形态崩溃，铁矿石是否就此开启跌势呢？笔者认为，短期铁矿石阶段性调整基本确立，下行空间仍存 长期来看，2020年铁矿石价格指数从疫情冲击后的562.5元/吨筑底拉升，至12月21日探至1147.5元/吨，涨幅已经超过100%，主要原因在于2020年我国粗钢供给在疫情后经济复苏、货币宽松的驱动下创出10.5亿吨的历史新高，同时美联储量化宽松给予美元定价商品上涨基础。

Mysteel早读：“十四五”规划纲要草案解读，代表谈钢铁行业碳减排

◎ 日本央行明确表示利率将保持在当前水平或更低水平，并将在必要时降息 ◎ 英国央行行长贝利重申英国央行正在为负利率做准备，量化宽松措施将于2021年底结束 ◎ 3月1日-3月7日，中国45港铁矿石到港总量2141.0万吨，环比减少63.7万吨；北方六港到港总量为1056.9万吨，环比减少40.3万吨。

MRI：对家电行业提涨事件的思考

据机构测算，2020年美联储量化宽松产生的货币增量约为11万亿美元，若以2019年为基准，美国相当于在2020年超发了相当于美国建国以来51%的货币总量因此2020年底开始，原油、铜、铁矿石等国际大宗商品价格均出现环比上涨，截止到2021年2月底铁矿石的价格最新价已经达到1197.1元/吨，环比上涨6.98%根据2月份官方制造业PMI指数，PMI购进价格为66.7%，出厂价格则攀升至58.5%，均接近历史最高水平，至此，大宗商品的价格上涨已经在产品出厂价格端体现出来。

Mysteel：安徽区域2021年新春团拜会顺利召开

铁矿石方面，国内资源匮乏，主要是进口，国际资源基本四大矿山占有主导权，目前暂无良好解决办法，而随着国外钢厂恢复生产，对铁矿石需求增加，预计矿价难跌焦煤方面，山西山东提价意愿较强，而国内焦化去产能，导致焦煤产量只会压缩不会增加，焦化厂在价格上让步可能性不大，大幅上涨后回调空间也较为有限，更多会在在品质上做出改善钢厂受到两头挤压，成本居高不下2. 宏观方面，全球放水，量化宽松，美元下跌，大宗商品走强，都在支撑钢价进一步走高。

2021年金属矿业行业整体看好

中国在抗疫取得良好成效后成为全球经济的唯一增长动力，并以超全球半数以上的金属消费，拉动全球金属矿业行业发展，成就了下半年金属矿业市场逐渐走强的格局 2020年，各国量化宽松政策下的“放水”资金和中国需求刺激下的全球上市公司（前50家）市值总和已达创纪录的近1.3万亿美元，其中仅来自澳大利亚一国的企业市值总和占比就达30.9%从商品上看，除黄金外，铁矿石、铜、镍依然是金属矿业行业“强者角力”的利器，全球四大铁矿石巨头包揽排行榜前四。

【武汉伟梦】预计节后武汉建材或先抑后扬

从成本来看，铁矿石、焦炭价格持续高位盘整，钢厂受成本支撑，挺价意愿强，贸易商多以被动冬储为主，成本较2020年高出600元/吨，主动囤货商户减少从宏观方面来说，十四五开局年，加上全球量化宽松，新一轮通胀来临，大宗商品将全面上涨，部分可能创新高从冬储政策来看，自储钢厂挺价钢厂增加，一部分选择后结算，节前贸易商成本上接单，市场价格相对稳定资金主要集中在节前回款，价格居高不下，部分商家选择节后伺机建仓 综合来看：钢厂挺价、资源集中，宏观刺激，冬储成本支撑，如未出现重大疫情，开年天气转暖，需求或集中释放，因此节后价格预计先抑后扬偏强运行。

放开废钢进口和压减粗钢产量能撼动矿价吗？

首先，本轮铁矿石价格的上涨有多方面的因素，既包括全球量化宽松和美元指数走弱导致国际大宗商品普涨，又包括国内钢铁产能增长的速度快于铁矿石产量的增速导致产业链利润迅速向矿端转移从自上而下的资产配置角度看，铁矿石“国际化定价、下游需求好、社会库存低”的品种现状导致了它作为一种安全边际较强的资产被资金认可，而从库存周期视角结合上下游来分析，铁矿石正处于从被动去库存到主动补库存的阶段，市场情绪普遍乐观，价格易涨难跌。