铁矿石倒挂

Mysteel解读：铁矿石进口利润倒挂态势或在五月得到显著修复

这段时间海漂库存和港口库存正好有出现分化港口货持续冲高，并且最近一个月开始的去库也同时带动了库存差值的减小以及进口利润的小幅上杨 落地利润倒挂驱动主要来自哪些方面 我们认为铁矿石落地利润倒挂的主要在于驱动：发货、国内由于疫情扰动造成的减产、以及港口累库有关。

国内外价格倒挂 5月铁矿难现深调

4月铁矿期现价格延续一季度的强势表现，不断刷新前高背后主要驱动来自钢厂高利润对原料端的传导，叠加盘面高贴水的修复从基本面来看，铁矿实际需求有所改善成材消费步入旺季，去库较为顺畅，价格持续攀升，高利润刺激下非限产区高炉开工积极性提升，日均铁水产量出现止跌回升下游钢厂五一节前进行集中补库，更进一步提振了铁矿的港口现货成交供应方面，外矿发运逐步进入旺季模式，港口库存进一步累库，但印度和巴西当前疫情的升级一度引发市场对外矿供应的担忧情绪，助推期现价格上涨。

每日钢市：黑色期货下跌，成交低迷，钢价震荡偏弱

期货盘面震荡飘绿，下游采购从上周的较为积极转为相对谨慎，多数市场中厚板报价持稳运行，北方部分市场小幅下调价格，且全天成交表现较差资源方面，目前中板南北价差缩小几乎倒挂，北方资源基本本地消化，很少发往南方，而虽中厚板现货库存以及产量小幅下降，但多数市场库存降幅较小，商户心态仍偏谨慎，短期主动备货意愿依旧不强综合来看，多数市场仍保持积极去库，预计23日全国中厚板价格或将以盘整运行为主 三、原燃料每日价格行情 铁矿石：4月22日，山东港口进口铁矿主流品种价格较上一工作日小幅下跌1-5。

Mysteel：“金三”预期落空 生铁市场后期走势如何？

1月至2月中上旬受春节假期及利润倒挂影响，部分生铁企业高炉停产检修，且下游铸造企业陆续停产放假，生铁市场供需两弱，价格多维持稳定，节后钢材价格一路下行，加之原材料成本支撑减弱，带动生铁价格震荡下跌 三、生铁成本支撑减弱 自1月1日至今焦炭价格已经连续下跌八轮，累计降幅800元/吨，生铁成本减少约320元左右，而铁矿石亦震荡走弱，以山东日照港PB粉61.5%为例，截至4月10日累降204元，生铁成本减少约320元左右，因此原料成本减少640元左右，目前生铁利润逐步修复，原材料成本支撑减弱。

Mysteel：冬去春来 三月份山东中板能否应势而上

但由于目前山东库存量较大，省内难以消化现有库存量，且南下价差倒挂，出货不佳从纵向指标来看，山东中板价格波动较大，大部分订单都以刚需采购为主，可以看出市场需求不佳，不够稳定，导致价格跌幅较大 四、总结 成本端由于铁矿石价格下跌，焦炭陆续提降，成本支撑力度走弱三、四月市场重点关注会议提出的政策预期能否兑现综合来看，期货盘面震荡走低，市场交投氛围低迷，市场信心不足，整体成交不佳。

Mysteel：阳春三月电炉复产空间如何？

【正文】 春节假期后，旺季悲观预期先行，黑色市场“开门红”落空，期螺盘面一度跌破电炉谷电成本（3750元/吨）成材现货市场同样寒意料峭，截至3月1日，春节后铁矿石价格跌幅为14.7%，焦炭迎来两轮提降，跌幅为9.3%，但同为炼钢原料的废钢却较为坚挺，价格并无明显波动，资源紧俏为支撑废钢价格的主要因素 江苏地区铁废价差的倒挂趋势得以快速扭转：年初，废钢价格低于铁水成本200元/吨，但截至3月1日，废钢性价比缺失，价格高于铁水40元/吨。

Mysteel：废钢价格仍居高位 秦皇岛市场废钢是否迎来转机

基地表示收货较为困难，收货价格高，利润极低，周转较为困难部分基地表示，收货价格过高，甚至出现成本利润倒挂情况，想要盈利基本靠自身减少生产成本来实现钢厂利润原因，短期内以稳价为主，基地送货积极性不高 三、总结：随着天气回暖，工地、加工制造等项目的复工复产，钢材需求或有小幅回升废钢供应商逐步复工复产，废钢供应量随之增加由于国内汽车产业逐步抬头，国内汽车制造企业刚材需求量增加明显但由于铁矿石价格下行，铁废差逐步缩小，废钢价格仍居高位，废钢明显不具性价比。

Mysteel节后预测：内蒙古市场焊管价格或继续窄幅调整

从原料全年价格来看，2023年价格低点在3500元/吨，在目前价格情况下，钢坯利润仍处于倒挂，整体来看，虽有支撑，但铁矿石价格高位回落，对于目前钢价来看，随着供暖季结束，钢价整体成本或有坍缩，明年原燃料与成材之间之间的博弈会更加明显 三、维持常备库存 内蒙古各市场焊管社会库存2023年整体维持低位常备库存情况，贸易商操作较为谨慎乐观，11月及12月成交情况好于2022年情况，商家多于12月及1月陆续补库。

Mysteel节后预测：全国生铁市场节后或窄幅区间震荡

部分停产厂家报价坚挺，而部分库存高位厂家为促出货暗降接单，生铁市场涨跌互现截至2月2日，炼钢生铁L8-L10临沂较上月上调10元/吨，报3450元/吨，临汾较上月上调20元/吨，报3480元/吨；铸造生铁Z18临沂较上月上调10元/吨，报3650元/吨，临汾较上月上调20元/吨，报3730元/吨；球墨铸铁Q10临沂较上月下调30元/吨，报3670元/吨，临汾较上月持稳，报3700元/吨 图1 临沂、临汾市场生铁价格走势图 二、生铁成本支撑减弱 进入1月份后，焦炭连续两轮提降落地，累计降幅200/220元/吨，生铁成本减少100元左右，而铁矿石亦震荡走弱，以山东临沂市场为例，截至2月2日，64%Fe铁精粉1月份累计降幅50元/吨，生铁成本约减少81元，因此原料成本减少180元左右，但是由于前期亏损幅度较大，生铁利润仍处于倒挂水平，对生铁价格仍有一定的支撑作用。

Mysteel早报：预计今日焊管价格或盘整运行

近一个月来，唐山市场原料355带钢价格一直在3850-3950元/吨区间波动，表现较为坚挺，管厂利润仍处于倒挂，生产意愿不强焊管供需基本面持续走弱，北方市场部分厂家已经进入停产检修状态，需求继续下滑南方市场受强降温、雨雪天气影响，出货并不理想冬储情况来看，库存周转速度慢，贸易商少量备货综合来看，预计今日全国焊管价格或持稳观望 【样本说明】 1.焊管、镀锌管均采取4寸*3.75mm价格 2.铁矿石采取62%铁矿石指数 3.焦煤采取沙河驿主焦煤价格 4.带钢采取唐山355前一日收盘价 5.热轧板卷采取4.75mm价格 。

Mysteel周报：全国生铁市场价格稳中偏弱（1.12-1.19）

成本方面，焦钢博弈暂稳，铁矿石窄幅调整，生铁原料成本无明显波动，但对生铁价格仍有支撑目前来看，各生铁企业利润仍处倒挂，各企业整体调价意愿不高，预计下周东北市场生铁价格持稳整理 西北地区：本周西北市场生铁价格持稳运行，成交一般目前包头、乌海市场炼钢生铁L8-L10报价3100元/吨，较上周价格持稳；铸造生铁价格Z18报价3200元/吨，较上周价格持稳甘肃市场铸造生铁Z18报价3150元/吨，较上周价格持稳；炼钢生铁L8-L10报价3050元/吨，较上周价格持稳。

Mysteel月报：1月国内废钢市场先扬后抑

12月份随着铁矿石价格继续拉涨，钢厂铁水成本继续拉升，而废钢价格涨幅小于铁水成本，废钢价格与铁水价格继续倒挂废钢优势较为突出，高炉钢厂增加废钢需求，提高废钢比 五、废钢基本面情况 1、社会库存继续下降 资源流通紧张 截止12月29日，Mysteel584家准入企业废钢库存103.9万吨，较上月底下增加2.2万吨，增幅2.17%；月度加工量293万吨，较上月增加7万吨，增幅2.45%。

Mysteel周报：山西建筑钢材价格稳中有跌 气候回暖下成交量回升

本周成交量按照预期出现回升，主要得益于气候的好转在铁矿石高位情况下，价格难有太大幅度下滑，但与此同时冬储时间节点即将到来，不排除会后期导致钢厂被动自储当前钢厂利润微薄，贸易商出货价格倒挂，产量降低将会有效改善市场情况综合来看，预期下周山西建筑钢材价格震荡上行

Mysteel：岁末京津冀建筑钢材基差情况分析

根据即使成本测算，京津冀钢厂亏损204元/吨，于市场而言成本支撑增强，坚挺售价模式逐渐强化 2023年1-7月份，钢厂利润虽为正，但同比也明显转差，进入8月份铁矿石涨幅强于成材，但成材价格表现低迷，且持续时间较长，之后全流程钢厂铁水向利润较好的板材倾斜，建筑钢厂产量得到下降，市场供应压力得到一定缓解岁末，成材受季节性消费淡季拖累，价格表现仍不及成材，而此时铁矿价格延续强势，焦煤焦炭在冬季旺季需求和安全事故频发影响下，成本不断上移，最终导致建筑钢材利润倒挂至年内最大，钢厂加剧亏损。

Mysteel黑色金属例会：本周钢价或维持震荡反弹

一、原料各品种情况 （一）铁矿石 （二）煤焦 （三）废钢 铁废差来看，目前废钢较铁水成本倒挂313元/吨，废钢性价比依旧明显；从螺废差来看，钢厂利润虽有收缩，但依旧有利可图，尤其电弧炉钢厂，部分地区吨钢盈利超百元，废钢需求强劲；从钢厂库存来看，在冬储的影响下，废钢库存不增反降，钢厂有保库或增库的意愿，废钢整体需求有支撑。

Mysteel日报：山西建筑钢材价格持平 后期价格预期不高

供应端来看，目前省内钢厂延续冬储停产检修状态，产能利用率持续下降，并且短期内无复产增产通知，后续供应将持续稳定，不过因焦炭提涨以及铁矿石补库预期仍在，后期价格或依旧高位震荡，钢厂盈利能力较差，其涨价意愿不减需求方面，传统淡季市场需求清淡，而且目前拿货成本与市场成交价格依旧倒挂，商户现下以回收货款为主，对价格关注度减低，跟随钢厂政策调整综合来看，市场价格涨跌两难，预计明日山西省建筑钢材市场价格窄幅震荡为主。

每日钢市：高位成交不畅，钢价延续弱势

期货盘面宽幅震荡，市场交投偏谨慎，整体成交一般据市场反馈，基本面短期结构矛盾有限，成本端焦炭第四轮提涨持续运行，焦煤端安全事故持续发生，铁矿小幅趋弱，高位成本对中板价格形成强有力支撑，钢厂利润倒挂的背景下，挺价意愿较足，需求端现货交易情绪愈发走弱，部分终端下游根据订单情况按需补库，传统淡季和天气影响下游施工进度，主动采购意愿不足综合来看，预计20日国内中厚板价格窄幅震荡 三、原燃料每日价格行情 铁矿石：12月19日，山东港口进口铁矿主流品种价格偏弱运行，累计下跌5元/吨。

Mysteel早报：西北建筑钢材早盘价格预计继续平稳运行

新疆区域乌鲁木齐市场建筑钢材价格上涨10-20元/吨，疆内多数钢厂上调50元/吨，因主导钢厂12月上旬结算政策继续上调30元/吨，多数商家小幅跟涨，部分地州市场因前期倒挂严重，幅度较其他区域略有扩大，因当前到货成本过高，商家观望情绪愈加浓厚，且主导钢厂冬储锁价政策还未出台，商家继续购入意愿不佳 【重点回顾】 12月13日铁矿石i2405午盘收于948.0，较前一个交易日结算价跌1.35%，成交30万手，减仓1.7万手。

国泰君安期货黑色观点12月8日

铁矿石：高位震荡 螺纹钢：预期向好，偏强震荡 热轧卷板：预期向好，偏强震荡 硅铁：供需整体宽松，震荡反复 锰硅：下游压力传导，低位运行 焦炭：宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 动力煤：发运成本倒挂，报价涨跌互现

国泰君安期货黑色观点12月7日

铁矿石：需求预期反复，宽幅震荡 螺纹钢：情绪反复，高位震荡 热轧卷板：高位震荡 硅铁：供需整体宽松，震荡反复 锰硅：下游压力传导，低位运行 焦炭：宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 动力煤：发运成本倒挂，报价涨跌互现