铁矿石期货牛市

“碳中和”和供应收缩提振钢价，黑色系“接力棒”行情何时了

“碳中和”和供应收缩提振钢价 在市场乐观情绪助推下，黑色系从年初开启牛市模式一季度黑色系钢矿市场整体呈现先抑后扬走势，其中，两大重要事件：碳中和限缩供应、钢厂利润由普亏转至高盈利的变化，成为市场关注的焦点 海通期货黑色金属研究员邱怡宏告诉期货日报记者，1月影响市场的主要事件是钢厂利润大幅亏损，螺纹钢和热卷在减产预期以及需求季节性下滑的博弈下维持区间振荡走势；铁矿石在较强的需求韧性与减产预期博弈下同样维持振荡走势。

大宗商品超级牛市周期来了吗

我们的结论是：货币超发不一定带来大宗商品的超级牛市尽管如此，初级产品（铁矿石、原油）价格上涨还是要重视，因为中下游产品成本会逐步抬升就目前价格来说，反映了一个良好的预期，并不算过分按照惯性，大宗商品价格也许还有一些上升空间，但若大幅上涨，则可能站不稳（作者单位：宏源期货）

好消息接踵而至 黑色系昂首奋蹄

方大特钢、八一钢铁的涨幅均在40%以上 黑色系期货主要包括上海期货交易所的螺纹钢、热卷期货，大连商品交易所的焦煤、焦炭期货以及已经国际化的品种铁矿石期货螺纹钢处于黑色产业链的中游，是黑色系的龙头品种 产业链业绩大幅改善 在黑色系品种中，铁矿石期货牛市已经走到第三年，涨势尤为明显山金期货研究所所长曹有明对记者表示，其根本原因在于铁矿石供应增速没有跟上需求增速。

铁矿石涨势趋缓下的期权组合策略

期权由多重的行权价和不同的到期日构成的巨大魔方组合，给我们提供了更多的细节信息以常见的持仓量PCR指标为例，该指标是看跌期权合约持仓量与看涨期权合约持仓量的比值由于期权交易时卖方需要支付保证金，一般被认为是实力更强的一方，通常具有更高的准确率，当市场上涨时，卖方会敢于sellput（做多），看跌期权持仓数量变多，PCR增大，反之亦然从铁矿石期权的持仓量PCR指标看，本轮涨势中该指标突破100%后持续振荡上升，符合牛市中的表现，但5月26日达到244%的峰值后，未能在后期铁矿石期货价格再创新高的阶段跟随创新高，说明看涨力量的参与度不及前期。

Mysteel产经午报：前三季度GDP增6.2% 9月钢材产量增6.9%

其中，原煤9月产量32414万吨，同比增4.4%；1-9月273645万吨，同比增4.5%； 焦炭9月产量3922万吨，同比增3.2%；1-9月35436万吨，同比增6.3%>>详情点击 ►铁矿石寻找多单入场机会 期货日报分析文章表示，今年黑色系的龙头，当属铁矿石无疑，分析过去才能知道未来，这波是在全球铁矿石开始出现静态缺口的情况下，由一场巴西淡水河谷公司溃坝事故和澳洲飓风点燃了铁矿石的牛市。

铁矿石：高位整理

步入今年以来，国内铁矿石期货开启一轮牛市行情，1909合约从500元/吨下方持续上涨至上周高点911.5元/吨，刷新5年半新高，距离上市以来的最高点977元/吨仅一步之遥由于短时间内的连续拉升，经历6连阳以后，多头获利丰厚，在上周四、周五迎来高位调整走势 从均线系统来看，期价是在脱离下方5日均线支撑后开启的高位回调走势，短短两个交易日内，相继失守5日和10日均线支撑，并一度向下考验20日均线。

下半年黑色系行情分化概率大

夏学钊：商品价格波动直接影响的是该商品生产者的收入情况，而股票价格反映的是上市公司的利润变化，应收变化和利润状况虽然密切相关但并不等同除公司自身的利润变化之外，股票价格还受到宏观经济周期、市场风险偏好、资金流动性等诸多方面因素的影响故而，回溯历史可以发现，商品期货价格与相关上市公司股票价格的走势往往出现偏离 铁矿石期货今年走出牛市，这将对国产矿山上市公司股票构成利多，但也只是其中一个因素而已。

下半年黑色系行情分化概率大

夏学钊：商品价格波动直接影响的是该商品生产者的收入情况，而股票价格反映的是上市公司的利润变化，应收变化和利润状况虽然密切相关但并不等同除公司自身的利润变化之外，股票价格还受到宏观经济周期、市场风险偏好、资金流动性等诸多方面因素的影响故而，回溯历史可以发现，商品期货价格与相关上市公司股票价格的走势往往出现偏离 铁矿石期货今年走出牛市，这将对国产矿山上市公司股票构成利多，但也只是其中一个因素而已。

下半年黑色系行情分化概率大

夏学钊：商品价格波动直接影响的是该商品生产者的收入情况，而股票价格反映的是上市公司的利润变化，应收变化和利润状况虽然密切相关但并不等同除公司自身的利润变化之外，股票价格还受到宏观经济周期、市场风险偏好、资金流动性等诸多方面因素的影响故而，回溯历史可以发现，商品期货价格与相关上市公司股票价格的走势往往出现偏离 铁矿石期货今年走出牛市，这将对国产矿山上市公司股票构成利多，但也只是其中一个因素而已。

天风期货周耀臣：今年是钢厂利润保值的关键一年

巴西矿难叠加中国需求强劲，造就了今年铁矿石期货牛市年内铁矿石期货累计反弹了57.8%，已是技术性牛市但作为钢企主要成本来源，铁矿石价格上涨也大幅压缩了企业利润对此，天风期货研究总监周耀臣建议钢厂提早进行原料库存的保值以及热轧卷的卖出保值“今年是钢厂利润保值的关键一年，谁能有这个意识，采取行动，谁就能避免利润的大幅萎缩” 中国证券报：铁矿石期货为什么表现如此强劲？ 周耀臣：巴西矿难是最大的导火索，市场呈现供需失衡局面，巴西矿山供应的恢复将是漫长的过程。

专家：看好铁矿期价短期前景 高位卖出不失为良策

海证期货在最新研究报告中指出，基差大、库存低、需求还不错，这三个因素决定了铁矿石在近期会维持相对不错的行情，而这样的行情很可能贯穿2019年下半年报告认为，铁矿石今年是供给出现缺口的大牛市，但能涨多高不得而知，选择好在高位出货的时点至关重要 业内人士曾节胜表示，近期铁矿石和焦炭的市场表现明显强于钢材，造成钢材和原材料价格走势出现背离，钢厂的利润大幅压缩，预计铁矿还会持续强于钢材，但焦炭未必。

专家：看好铁矿期价短期前景 高位卖出不失为良策

海证期货在最新研究报告中指出，基差大、库存低、需求还不错，这三个因素决定了铁矿石在近期会维持相对不错的行情，而这样的行情很可能贯穿2019年下半年报告认为，铁矿石今年是供给出现缺口的大牛市，但能涨多高不得而知，选择好在高位出货的时点至关重要 业内人士曾节胜表示，近期铁矿石和焦炭的市场表现明显强于钢材，造成钢材和原材料价格走势出现背离，钢厂的利润大幅压缩，预计铁矿还会持续强于钢材，但焦炭未必。

本钢集团：期现结合 行稳致远

基于此，在焦煤品种上做了期限1个月的牛市价差期权，价差140元/吨该笔期权于8月3日到期，扣除权利金后，预计盈利在20元/吨左右 “之所以选择铁矿石和焦煤品种做场外期权，是基于铁矿石、焦煤期货流动性较好，大商所在场外衍生品推广方面的力度较大，为我们提供了很多学习和参与业务的机会”该负责人说

本钢集团：期现结合 行稳致远

基于此，在焦煤品种上做了期限1个月的牛市价差期权，价差140元/吨该笔期权于8月3日到期，扣除权利金后，预计盈利在20元/吨左右 “之所以选择铁矿石和焦煤品种做场外期权，是基于铁矿石、焦煤期货流动性较好，大商所在场外衍生品推广方面的力度较大，为我们提供了很多学习和参与业务的机会”该负责人说

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基于此，在焦煤品种上做了期限1个月的牛市价差期权，价差140元/吨该笔期权于8月3日到期，扣除权利金后，预计盈利在20元/吨左右 “之所以选择铁矿石和焦煤品种做场外期权，是基于铁矿石、焦煤期货流动性较好，大商所在场外衍生品推广方面的力度较大，为我们提供了很多学习和参与业务的机会”该负责人说

粗钢产量增加，铁矿领涨1.42%黑色变红

支撑在于钢价企稳回升，故短期可以进行做多螺矿比操作 华泰期货：铁矿石供大于求的局面不能带来牛市，但并不意味着期价会一路下泄，通常一定程度下跌后的预期修复是很好的反弹机会预计铁矿石短期仍以震荡为主，中长期需关注钢厂废钢采购偏好、矿石供应量边际变化以及汇率因素的影响 中钢期货:近期终端需求、钢厂盈利状况均进一步走差，对高品矿需求将有所减弱，继而对铁矿石价格的支撑作用减弱。

铁矿石生产企业在京接受金融衍生品培训

“在此背景下，企业一方面要抓住牛市发展机遇，另一方面更要重视和利用衍生品工具，提高风控水平我国期货市场为实体企业规避价格风险、优化资源配置提供了有效平台”她说 上海钢联相关专家介绍，当前钢企对高品矿需求日益增长、高品矿进口相对不足而带来的矿石品种结构矛盾不断凸显，这是支撑2017年铁矿石现货价格的重要因素。

补库行情未启动 铁矿随“钢“而动

分析认为，这将造成钢矿基本面强弱继续分化，铁矿石需求遭到挤压，且内外矿产双增，压力明显文华财经统计数据显示，昨日商品期货共计流出9.4亿元资金，其中黑色产业链品种就流失8.8亿元 难以走出独立的牛市行情 现货市场上，截至5月24日，中国铁矿石价格指数（CIOPI）报221.39点，环比下降6.50点，降幅为2.85%。

【观点聚焦】抛货、停产、期螺持续翻红 节后钢价要逆袭？

钢厂观点：每吨三四百元的利润对于钢厂来说也属于合理范围，但目前铁矿石原料和钢材价格都处于下滑通道，企业不敢维持高的原料库存，因此他们厂的铁矿石库存减少了10万吨左右目前铁矿石的价格应该还有下调的空间，所以保持一个低库存，减少风险 永安期货副院长：我们整个宏观经济还是在低位运行，我们需求端不可能有太大的变化，价格从熊市走向牛市不具备这个条件，从现在这个节点来看，钢材价格会在五六月份触底七八月份可能会有一小波反弹全年是波动比较大的震荡。

风暴来袭 钢协发声维稳钢价

目前铁矿石的价格应该还有下调的空间，所以保持一个低库存，减少风险 永安期货副院长：我们整个宏观经济还是在低位运行，我们需求端不可能有太大的变化，价格从熊市走向牛市不具备这个条件，从现在这个节点来看，钢材价格会在五六月份触底七八月份可能会有一小波反弹全年是波动比较大的震荡 4月22-23日，李新创表示，中国钢铁进入减量发展时代。