铁矿石谈旺季

广发期货：铁水环比走高，成本支撑钢价走强

建材库存因减产，去库较好板材近期显示库存逐步累积，有同比上升趋势本周五大品种库存压力环比下降22.5万吨，其中螺纹-27.8万吨；热卷-3万吨 【观点】本周铁水延续增长，环比增长1.23万吨至248万吨五大品种钢材减产去库，表需微幅增加昨日市场传发改委约谈铁矿石多头席位期货公司，铁矿石面临政策压力，走势偏弱基本面看成材供高需稳，短期库存压力不大，但高铁水对长期库存形成压力钢材目前是需求预期好转下的成本推升逻辑，考虑旺季需求不能证伪，库存压力暂不大，钢材下跌空间有限，可回调偏多操作为主。

运价连跌27周！集运市场反弹要到明年二季度？

此外，欧美圣诞节销售旺季即将结束，明年一季度又是淡季，供需两端前景都有忧虑，预估明年美国线长约价下修可能达70%另一方面，目前欧洲线则陷入货主与集运公司因为长约价谈不拢，双方进入相互观望的局面 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

MRI：1-5月我国新船承接订单量增速趋稳

但中旬随着钢材、铁矿石、铜等大宗商品价格的高位回落，海运市场船期商谈市场拉长，成交明显减少，叠加印尼煤炭主产地受暴雨影响煤矿生产及运输，海运量下降，影响海岬型船运费价格明显下跌，带动BDI指数大幅下滑截止5月28日BDI指数上涨至2596点，较高点下跌20.5%，同比增长4.3倍 6月国际干散货市场运价大幅上涨，再次突破11年高位进入6月，北半球煤炭消费旺季过度期，煤炭补库需求提升，带动煤炭运输需求上升，铁矿石因需求保持高位提振运输需求，以及大西洋地区谷物需求持续支撑，带动海岬型船（BCI）和巴拿马型船（BPI）需求旺盛，进而抬升运费价格大幅上涨。

Mysteel黑色金属例会丨本周钢材价格或先扬后抑

首席谈钢市：这周黑色金属产业链各品种表现继续分化，煤焦和铁矿等原料相对偏弱，废钢应有更好表现，而钢材价格继续震荡向上，先扬后抑的可能性较大 一方面，库存拐点叠加唐山环保限产，以及旺季预期，市场情绪总体会不错，钢材各品种价格都将会继续上行，但铁矿石和煤焦会相对偏弱；但另一方面，原料价格下跌后钢企利润改善，会刺激其他区域钢企提高产出；同时随着上涨，节前节后囤货的资源会陆续兑现利润，可能在一定程度上会平抑上涨力度。

预计节后铁矿需求有所回升

上周五62%铁矿石指数环比减0.75美元每吨至92.65美元每吨唐山发布10月钢铁行业限产方案，较9月整体限产力度加强，绩效评价为C类的烧结烧结、球团装备、石灰窑、高炉停产50%（含）以上，预计铁矿石日耗恢复受限，但具体执行力度仍然有待观察 供应方面，短期外矿发货虽然处于低位，但日韩等国铁矿石需求不振，矿山发往中国比例提高，叠加四季度是铁矿石的发货旺季，后期供应增量较大短期贸易谈判达成阶段性协议，有利于提振盘面，但考虑到四季度是钢材传统的需求淡季，且长周期钢材需求走弱，对铁矿石01合约维持空头思路。

宏源期货：煤焦钢早报20160226

小结 昨日我们谈到螺纹盘面价格走高后拉大与远月价差同时高于现货价格，呈现出较好卖出保值时机，导致机构卖盘增加，另外当技术指标极度走强后也引发回调需求，前期多头主力选择落袋止盈，筹码置换为追高者观察铁矿石夜间盘面也出现明显空头抛压唐山高炉开工率继续回升，现货供应量增加，库存季节性上升周期仍未结束，尚未到旺季主动去库存过程，预计螺纹库存仍将继续走高。

简析四月份国内钢材、矿石、生铁市场走势

三月份钢市本该由寒转暖，但受到以上几大因素影响，市场并未常规性启动，而是起起伏伏，弱势大于强势，像这种情况，在过去并不多见以笔者观点，钢市这种走势在四月份将依旧是市场主流，市场出现大幅上升的几率，相对低于走弱的几率，但随着季节的转暖，建筑工地的全面复工，建材的消费量比三月份会有明显放量，钢厂、市场库存会开始降低，由此会拉动钢市趋于转好上行 二、矿石：各种因素致使市场或维持稳定 同钢市一样，每年三月份国内外矿价都属于强势阶段，原因有二：1是国际铁矿石最终谈判结果正常情况下是在3月底4月初出台，而在出台之前必然会有一个大幅上涨的过程；2是三月份钢材开始进入销售旺季，钢厂产能增量和价格提升在客观上会拉动矿价上升。

国际干散货运输市场周度报告(2010.11.4)

同时，印度日前"2011年可能不再出口铁矿石"的消息为此次长协矿的谈判抹上浓重的疑云周四，与FFA交易密切相关的海岬型船4条航次期租航线平均日租金为4.02万美元，环比下跌8.22% 灵便型船市场 本周灵便型船延续跌势，市场压力在粮食、煤炭运输相继进入旺季后仍未缓解。

综合评述：如何看待此番三大钢厂9月定价？

不过到目前，不少钢厂库存已到极限库存以下，而且内外矿价差不明显，在四季度即将到来的需求旺季前，钢厂开始提前采购备货所以目前来看，铁矿石价格可能还会保持温和上扬的态势，这对后期钢价将起到成本支撑作用不过在三季度23%涨幅仍然没有谈妥的前提下，要是铁矿石价格继续快速上涨，国内钢企又将面临高企的四季度协议矿价，这也有可能造成钢铁行业全年亏损的局面，钢企对矿价接受程度会降低，从这个层面来看，似乎又不支持目前矿石价格的快速上涨。

宝钢称下半年面临原料和成品价格两头挤压

中国最大钢厂之一的宝山钢铁股份有限公司(600019.SS:行情)周一表示,下半年国内钢铁产品需求增速将有所放缓,供需失衡现象更为明显,钢价下滑;而铁矿石成本总体将高于上半年,公司将两头受压,业绩压力较大. 宝钢预估前三季净利同比增长140-160%,这意味着公司前三季净利水平在88.9-96.3亿元人民币,折合每股收益0.508-0.55元.但相较上半年每股收益0.46元,三季度宝钢EPS仅为0.048-0.09元. 宝钢股份总经理马国强在网上业绩说明会上指出,"下半年尤其是四季度宏观经济走势、下游需求及进口铁矿石长协价格均存在较大不确定性,後市钢价进一步下调走弱的可能依然存在." 他还表示,目前看来,公司下半年仍然能实现产销平衡.另外,四季度矿石成本将比三季度有所下降,但总体上,下半年矿石成本较上半年有较大幅度的上升. 分析师普遍认为,三季度钢价下跌而成本上涨,宝钢将出现业绩低谷.四季度若钢价有所回升,业绩可能略有好转. 国信证券分析师郑东在报告中提及,三季度宝钢的冷轧板环比下调833元/吨,热轧板平均下调433元/吨,而三季度单单矿石价格上涨,折合吨钢成本就上涨了260元. 他认为,预计9-10月钢铁消费旺季到来之时,钢铁价格有望重拾升势,但钢铁行业本身过剩,钢价上涨幅度不宜过分乐观.他预计宝钢今年每股收益0.63元,维持谨慎推荐评级. 安信证券最新报告指出,担忧下半年宝钢或会面临产能利用率的下降.近三个月长材的社会库存持续下降,而板材的社会库存却持续上升,很可能意味着下游制造业的需求状况不太乐观.宝钢产品以板材为主,下游集中于制造业,下半年或会出现产销量的环比下滑. 因上半年业绩高于预期,该报告将全年每股收益调高至0.59元,但仍维持公司中性--A评级,目标价8元. 宝钢股份周一收报6.47元,涨0.15元,或2.37%. **下游行业需求放慢** "国内钢铁行业下半年整体效益水平较上半年会有下滑."马国强指出,下半年全球经济走势仍存在较多不确定性,中国经济面临增速放缓的压力,汽车、家电、机械等行业後期产量增速将减缓,部分钢材产品出口退税7月15日起被取消,後续钢材市场形势不容乐观. 他说,由于国内需求的下降和出口退税政策调整带来出口量的降低,国内钢价在短期内将承受下行寻底压力.四季度部分下游行业需求可能呈现季节性恢复,加上钢厂由于节能减排和市场的压力会不同程度地减产,公司对未来的钢材市场价格谨慎乐观. 淡水河谷(VALE.N:行情)(VALE5.SA:行情)稍早称将从10月起将铁矿石现货平均价格下调10%.不过宝钢方面今日仍强调,与淡水河谷的矿石价格谈判仍在进行中. 对于6月底到期的宝钢权证未能实现融资,宝钢董事会秘书陈缨表示,未来公司将根据实际资金需求,结合资本市场和货币市场状况,通过融资成本率排序的方式,择优选取合适的方案进行融资. 她介绍说,目前公司融资结构主要体现为分离可转债、中期票据、美元长短期贷款及贸易融资、项目贷款等,长短期及本外币债务结构稳健,平均付息成本率不足2.5%. 根据公司中报,宝钢上半年实现净利润80.5亿元,同比大增11倍,符合市场预期. 来源：路透 。

波罗的海干散货运价指数进一步下跌 因铁矿石需求疲软

第二季度全球铁矿石现货价格较第一季度下跌10% Norfolk称，“目前谈论这一问题还为时尚早，但短期内铁矿石价格可能会暂停跌势，尽管其间的市场依然疲软” 铁矿石运输活动放缓、中国煤炭进口疲软加之南美农作物出口旺季接近尾声，在最近几周均令运费承压。

波罗的海干散货运价指数进一步下跌 因铁矿石需求疲软

令人们对经合组织(OECD)成员国出现经济二次衰退以及中国经济增长放缓的忧虑加深 第二季度全球铁矿石现货价格较第一季度下跌10% Norfolk称，“目前谈论这一问题还为时尚早，但短期内铁矿石价格可能会暂停跌势，尽管其间的市场依然疲软” 铁矿石运输活动放缓、中国煤炭进口疲软加之南美农作物出口旺季接近尾声，在最近几周均令运费承压。

煤炭：淡季不淡旺季平稳 下半年走势不确定

淡季不淡，旺季平稳，今年上半年全国煤炭市场供需总体平衡，煤炭价格呈小幅波动上扬趋势然而，受宏观经济影响，下半年煤炭产业走势却有很大的不确定性 分析人士师指出，从煤炭行业基本面看，夏季用煤高峰，电厂煤炭库存达到18天，库存充足，发改委约谈煤企限价，电煤价格向上没有超预期可能焦煤方面也不乐观，三季度是钢厂最困难的阶段，钢价下滑，铁矿石合同价上涨，钢厂在亏损情况下，减产是必然，需求下降，焦煤价格已然向下调整，基本面不支持有大的行情。

煤炭价格下半年走势不确定

淡季不淡，旺季平稳，今年上半年全国煤炭市场供需总体平衡，煤炭价格呈小幅波动上扬趋势然而，受宏观经济影响，下半年煤炭产业走势却有很大的不确定性 分析人士师指出，从煤炭行业基本面看，夏季用煤高峰，电厂煤炭库存达到18天，库存充足，发改委约谈煤企限价，电煤价格向上没有超预期可能焦煤方面也不乐观，三季度是钢厂最困难的阶段，钢价下滑，铁矿石合同价上涨，钢厂在亏损情况下，减产是必然，需求下降，焦煤价格已然向下调整，基本面不支持有大的行情。

煤炭淡季不淡旺季平稳 下半年走势不确定

淡季不淡，旺季平稳，今年上半年全国煤炭市场供需总体平衡，煤炭价格呈小幅波动上扬趋势然而，受宏观经济影响，下半年煤炭产业走势却有很大的不确定性 分析人士师指出，从煤炭行业基本面看，夏季用煤高峰，电厂煤炭库存达到18天，库存充足，发改委约谈煤企限价，电煤价格向上没有超预期可能焦煤方面也不乐观，三季度是钢厂最困难的阶段，钢价下滑，铁矿石合同价上涨，钢厂在亏损情况下，减产是必然，需求下降，焦煤价格已然向下调整，基本面不支持有大的行情。

煤炭淡季不淡旺季平稳 下半年走势不确定

淡季不淡，旺季平稳，今年上半年全国煤炭市场供需总体平衡，煤炭价格呈小幅波动上扬趋势然而，受宏观经济影响，下半年煤炭产业走势却有很大的不确定性 分析人士师指出，从煤炭行业基本面看，夏季用煤高峰，电厂煤炭库存达到18天，库存充足，发改委约谈煤企限价，电煤价格向上没有超预期可能焦煤方面也不乐观，三季度是钢厂最困难的阶段，钢价下滑，铁矿石合同价上涨，钢厂在亏损情况下，减产是必然，需求下降，焦煤价格已然向下调整，基本面不支持有大的行情。

西南市场管材一周回顾（4.23-4.30）

分析人士认为，纵观当前钢市情况，下游终端需求不足逐日显现，其不能支撑钢材市场价格持续走高的情况也日益明显，但是，在当前铁矿石谈判仍成为悬念的情况下，靠成本推动钢价高走，其潜在的利空因素不能不引起经营者的重视短期内国内钢市在多重因素的影响下，当前盘整格局会有一段时间的延续5月，适逢历年钢市行情旺季，利好因素将再次拥有机会，但价格上涨幅度跟市场库存下降的水平关系密切。

一周钢市概览（4.22-4.29）

但随着钢材期货市场血腥杀拼以多头认输退出，空头获利逐步了结，本轮的钢材期货下跌周期基本完成，价格发现功能偏离价值后寻求合理回归将可能成为5.1节日后的市场表现基于基本面上的考虑，笔者对于5.1节日后的市场表现谨慎乐观：一、根据Mysteel库存统计数据显示，4月23日全国螺纹钢库存为641.132万吨，与3月26日统计数据月环比下降64.779万吨；4月23日全国线材库存为175.739万吨，与3月26日统计数据月环比下降27.337万吨，作为钢材产品中最为活跃的热卷全国库存4月23日为474.524万吨，与3月26日统计数据月环比下降59.854万吨，而粗钢日均产量到4月份中旬达到178.94万吨的高点，日均产量从1月份以来一直呈现增长的态势在发展，供给增加，库存减少，那证明是需求启动的表现，一方面是国际市场需求启动导致了出口的增长，另一方面国内需求的启动成为了本轮消化库存的主力；二、年后价格上涨是在3月份完成积聚，部分下游集中采购基本在3月底前逐步建仓1个月左右，其余为即需即购，而在4月底价格的下跌则为下游的建仓再度创造了机会，5月份可能将迎来下游需求的集中采购放量，对此也需要引起关注；三、尽管受到国内钢材价格本轮下跌后原料有松动的情况，但铁矿石谈判压力依旧较大，当前的现货矿价格即使下跌回到150美元/吨的水平，与日韩前期谈判的4-6月的季度价格110美元/吨依旧存在较大距离，而跟随现货矿调整的协议矿后期是执行指数定价还是季度再商讨，后期的铁矿石成本仍旧将面临走高的压力；四、煤炭方面印度与中国都成为了净进口大国，5月份后天气的变热将对电煤产生非常大的影响，每年的煤炭紧缺可能将继续存在，从而加大焦煤压力，倒逼焦碳价格的上涨，铁矿石基本靠近了08年最高水平200美金，而焦碳则与当时的3000元/吨的水平相比还存在1000元/吨的差距，不排除后期走高的可能，即使不达到最高点，但2400元/吨左右的焦碳价格还是可能的；五、五月份作为施工的开工旺季，对于建筑钢材的需求是比较高的，许多区域都可能在5月份出现开工高潮，6月份实际需求可能达到最高峰，但预期的提前可能导致需求的提前释放，对此也要引起注意。

一周钢市概览（4.22-4.29）

但随着钢材期货市场血腥杀拼以多头认输退出，空头获利逐步了结，本轮的钢材期货下跌周期基本完成，价格发现功能偏离价值后寻求合理回归将可能成为5.1节日后的市场表现基于基本面上的考虑，笔者对于5.1节日后的市场表现谨慎乐观：一、根据Mysteel库存统计数据显示，4月23日全国螺纹钢库存为641.132万吨，与3月26日统计数据月环比下降64.779万吨；4月23日全国线材库存为175.739万吨，与3月26日统计数据月环比下降27.337万吨，作为钢材产品中最为活跃的热卷全国库存4月23日为474.524万吨，与3月26日统计数据月环比下降59.854万吨，而粗钢日均产量到4月份中旬达到178.94万吨的高点，日均产量从1月份以来一直呈现增长的态势在发展，供给增加，库存减少，那证明是需求启动的表现，一方面是国际市场需求启动导致了出口的增长，另一方面国内需求的启动成为了本轮消化库存的主力；二、年后价格上涨是在3月份完成积聚，部分下游集中采购基本在3月底前逐步建仓1个月左右，其余为即需即购，而在4月底价格的下跌则为下游的建仓再度创造了机会，5月份可能将迎来下游需求的集中采购放量，对此也需要引起关注；三、尽管受到国内钢材价格本轮下跌后原料有松动的情况，但铁矿石谈判压力依旧较大，当前的现货矿价格即使下跌回到150美元/吨的水平，与日韩前期谈判的4-6月的季度价格110美元/吨依旧存在较大距离，而跟随现货矿调整的协议矿后期是执行指数定价还是季度再商讨，后期的铁矿石成本仍旧将面临走高的压力；四、煤炭方面印度与中国都成为了净进口大国，5月份后天气的变热将对电煤产生非常大的影响，每年的煤炭紧缺可能将继续存在，从而加大焦煤压力，倒逼焦碳价格的上涨，铁矿石基本靠近了08年最高水平200美金，而焦碳则与当时的3000元/吨的水平相比还存在1000元/吨的差距，不排除后期走高的可能，即使不达到最高点，但2400元/吨左右的焦碳价格还是可能的；五、五月份作为施工的开工旺季，对于建筑钢材的需求是比较高的，许多区域都可能在5月份出现开工高潮，6月份实际需求可能达到最高峰，但预期的提前可能导致需求的提前释放，对此也要引起注意。

受BCI持续下跌牵连 BDI指数探至近7周最低

受以运输铁矿石为主的好望角型运费指数（以下简称BCI）牵连，波罗的海干散货指数（BDI）4月12日跌至2911点，已探至七周以来的最低点，指数相对3月15日峰值时的3574点下跌了近20% 分析人士指出，受铁矿石谈判逐步明朗，以及钢材需求旺季来临的影响，好望角型船（下称Cape船）租金水平有望上升，这将给BDI带来上行动力。