铁矿石期货强弱

Mysteel：预期偏弱，现实偏强——谈23年黑色系商品期货跨月套利的缺乏机会的原因

目前临近01合约交割月，铁矿及螺纹近远月价差有一定上行空间 铁矿石 由于05合约对应明年铁矿石传统旺季，叠加目前01合约铁矿石仍有强支撑，因此01-05合约间强弱关系并不明显，铁矿石合约价差上下波动幅度未超过70元/吨，但目前1-5价差上行趋势较为确定，因此1-5合约价差正向套利策略有一定空间 钢材 2023年钢材01-05合约价差波动空间在200元/吨左右，目前1-5价差重回正套走势：螺纹钢期货近远月价差套利在黑色系期货中相对有一定套利空间，由于近月有原料强支撑，叠加钢厂开启冬储，1-5价差有一定上行空间；且01合约临近交割月，价差或有进一步拉大可能。

黑色系集体下行

现阶段，黑色品种基本面强弱不一，其中钢材供需格局相对平稳，基本面矛盾有限，但需注意的是成材利润收缩并未带来其产量下降，成材产量延续高位平稳，相反钢材需求延续季节性走弱特征，且需谨防表外材转移，预计钢市供需矛盾积累，继而使得钢价承压运行铁矿石需求不断下行，供应却维持相对高位，供需格局持续走弱，继而使得矿价承压运行，相对利好的是低库存下补库预期和期货贴水支撑，多空因素博弈下，矿价短期维持高位振荡运行 “进入12月后，黑色系强预期、弱现实的情况没有明显改变，市场主要在交易强预期。

Mysteel解读：铁矿石基差预计进一步收窄

从估值来看，目前基差率3.78%，年内新低水平，现货价格相对低估，期货价格相对高估而从期现货价格强弱来看，月内铁矿石期货价格更多交易预期而非现实，万亿国债预计从明年初开始形成实物工作量，金三银四下游强需求叠加铁矿季节性发运淡季，远端带着近端上涨的支撑仍在而现实端虽然钢厂盈利出现边际修复的趋势，但随着钢坯库存压力加大，气温降低下游开工逐步受限，以及目前电炉钢出现利润后，可能对长流程炼钢形成一定挤兑，短期高炉减产幅度可能扩大，因此铁矿石港口库存累库，需求进一步下滑的趋势还将继续，现货价格支撑仍然偏弱，基差预计进一步收窄。

黑色期货早报：各品种涨跌不一，多机构看多螺纹钢

截至10月26日9点30分，黑色期货市场各品种涨跌不一，螺纹钢、焦煤、焦炭、硅铁上涨，热卷、锰硅下跌，铁矿石持平 热点：国新办举行国务院政策例行吹风会，发布会要点：1万亿国债全部列为中央财政赤字；我国政府负债率仍处于合理区间，整体风险可控；增发国债是补短板、强弱项、惠民生重要安排，优先支持建设需求迫切、投资效果明显的项目；国家发改委、财政部将积极做好增发国债项目实施各项工作，在今明两年形成较大实物工作量。

Mysteel：铁矿领跌黑色系 钢价开启探底之路？

自今年5月黑色系触底反弹以来，一直呈现“矿强材弱”的运行态势，黑色系主线行情一直围绕需求“负反馈”逻辑展开，而国庆长假前后的黑色系表现似乎出现了反转，铁矿反而弱于成材价格走势，这是否意味着黑色正式迎来了成材与铁矿石之间的强弱转换，而铁矿石价格走低能否开启新一轮的黑色探底行情？ 从铁矿石基本面来看，铁矿石价格不具备大幅下跌基础，无论从国庆假期的日均铁水产量来看（国庆期间247家钢厂日均铁水产量为247.01万吨，同比增7.07万吨），还是从国内铁矿石的到港（上周中午45港铁矿石到港总量减少358万吨至2035万吨）及全球铁矿石发运数据（上周全球铁矿石发运量下降17%至2895万吨）看，都无法支撑铁矿石价格大幅下跌，加之铁矿石期货主力合约价格大幅贴水现货价格，若市场未出现明显的预期反转，铁矿石价格仍有较强支撑。

负反馈渐进现实，矿价走势将转弱

[钢企面临亏损压力] 当前，宏观政策利多已经在期货盘面上有所体现，黑色金属价格整体反弹已经持续4个月但政策落地到实际需求改善需要时间长假期间海外商品市场价格普遍回落，宏观预期或开始修正 具体品种看，后期黑色产业链的核心矛盾在于钢材需求，能否形成负反馈决定了黑色金属的整体走势，品种间强弱取决于钢厂高炉开工表现由于目前下游需求表现整体偏淡，钢材价格向下游传导不力，部分钢厂已经出现现金流亏损，钢厂希望原料端降价以维持利润，而原料端（特别是前期焦煤、后期铁矿石）自身供应出现改善，形成了产业链内的负反馈。

Mysteel：2023钢铁中国·江苏钢铁行业高峰论坛圆满落幕

1、回顾方面：前四月黑色金属各品种现货强弱顺序：铁矿 > 热卷 > 螺纹 > 废钢 > 焦炭；前四月黑色金属各品种期货强弱顺序：热卷 > 螺纹 > 铁矿 > 焦炭；价格的转折点在3月中旬，主要是国外宏观环境走弱，国内需求增速放缓，高产量压垮钢价俄罗斯和蒙煤进口大幅增加，澳煤进口放开，焦煤处于大幅过剩状态产量平控目标明确后，铁矿石全年从去库趋势变为累库去库，因而价格预期上变化最大。

Mysteel日报：辽东国产铁矿石市场降5-10 成交冷清

而贸易商群体则多观明日钢厂调价，操作谨慎有市场参与者称近期铁矿石期货依旧会有下降风险，部分矿选可能会因为自身成本问题，低价出货综合来看，辽东市场铁精粉价格或将稳中偏强弱运行。

中原期货：铁矿石估值偏高，螺矿比将回归

但需要注意的是，目前黑色系市场的主要逻辑仍是下游需求复苏预期支撑螺纹钢价格，并进一步带动上游原料铁矿石的价格，螺矿比或将继续在低位运行一段时间一旦3月份之后，螺纹钢实际需求逐步走好，而铁矿石供给端压力增加，二者基本面的相对强弱关系将发生变化，螺矿比或将快速向上回归（作者单位：中原期货）

黑色板块等待需求端改善

而蒙煤通关车辆也在持续增加，焦企利润改善后，焦炭产量也在回升，供应增加将承压原料价格其中，焦煤和铁矿石的供应回升确定性较大，预计未来两者走势相对偏弱 综合以上分析，黑色系破局有待需求改善，并且改善幅度决定旺季钢价高度，也决定钢厂利润状况，继而影响原料价格走势鉴于原料供应弹性不一，黑色系后续走势强弱将会分化（作者单位：宝城期货）

黑色系品种走势分化，价格在预期引导下将易涨难跌

黑色系品种走势分化 压减粗钢政策预期效应渐退，黑色金属品种强弱再度切换，前期强势钢材期价表现为高位振荡，而原料端则迎来强势反弹，其中焦煤领涨，主力合约低位反弹7.78%，铁矿石主力期价也重回振荡区间上沿 对于周二黑色系品种走势分化，广发期货黑色系研究员周敏波认为，黑色系呈现成材弱，原料强的走势，主要原因是市场认为钢厂暂无实质性减产行动，原料在贴水情况下上涨修复基差，而成材在升水情况下，短期面临期现套利兑现压力。

CCFI高位窄幅运行

上周，中国期货市场保证金监控中心商品期货指数（CCFI）整体维持高位窄幅运行在此期间，全球疫情仍在蔓延、美国大选及刺激方案悬而未决、英国脱欧谈判没有进展等继续对市场形成影响，宏观的不确定性令市场保持谨慎CCFI上周一开盘报1177.53点，最高报1195.04点，最低报1168.93点，上周五收盘报1178.96点从板块来看，各品种强弱分化明显，沪胶、沪锌领涨，铁矿石、PTA、豆粕则走弱 黑色板块：呈现振荡运行，双焦表现仍好于其他品种。

凡相投资：山形依旧枕寒流——十年周期看铁矿

而对于期货博弈而言，中期研判是更重要的从笔者的实践来看，判断强弱的核心是要抓行业主要矛盾和矛盾的主要方面，脱离了这些来谈多空或者操作策略，从根本上是站不住脚的，也很容易在残酷市场里迷失 我们整理了近二十年影响螺纹钢（铁矿石）阶段性、中期走势的主要矛盾及 矛盾的主要方面基于此，我们可以得出每个阶段较好的策略，这是顺势而为例如，14、15年，黑色圈机构大量、长期参与铁矿石正套交易，获得较好的稳定收益，这就是顺应了当时需求边际弱化、而供应惯性向前的趋势。

旺季可期！黑色系迎来“开门红”，节后还能涨？

张少达同样认为从昨日各品种期货盘面的表现就能区分出强弱：焦炭和焦煤全天增仓，多头动能充足；铁矿尾盘减仓，多头并不坚决，但收盘仍增仓3万多手，多头力量仍然存在；螺纹钢先增仓后减仓，截至收盘小幅减仓，多头力量最弱整体盘面表现来看，焦炭最强、焦煤和铁矿次之、螺纹最弱 一德期货分析师赵根强认为，昨天商品期货大部分品种飘红，究其主因应该是全球背景下的货币宽松分品种来看，目前大部分焦企出货情况良好，场内焦炭库存无几，需求方面钢厂开工维持高位；铁矿石库存一直处于消耗中，钢厂需求非常坚挺，且海外主力供应商总有减产和疫情困扰。

黑色纵览（8月31日）：需求表现差强人意，期现价格寻风造势，黑色商品能否再度雄起？

2.1、钢材核心数据一览 2.2、铁矿核心数据一览 2.3、煤焦核心数据一览 3、结论及品种强弱预测 本周黑色系商品价格或继续高位震荡，但下行风险较大，当前宏观经济环境较差，大国博弈风险和贸易环境恶化，商品期货价格易受此影响；从基本面来看，成材需求表现持续不及预期，金九银十旺季难以超预期兑现，铁矿石供应情况逐渐好转，盘面价格回调压力较大，煤焦现货提涨后，价格博弈激烈，盘面价格跟随成材；策略上看，01卷螺套利仍可持续持有，单边做空原料可逢高建仓。

CCFI迎来六连阳

上周，中国期货市场监控中心工业品指数（CIFI）维持上涨走势指数周一开盘报1143.25点，周最高报1181.72点，周最低报1138.61点，周五收盘报1174.25点，迎来六连阳从板块来看，各板块整体维持多头氛围，但品种强弱出现轮动，前期较强的品种铜、油脂、谷物相对承压 黑色板块：普遍上涨现货价格继续小幅上调，港口的铁矿石库存维持了环比降低的情况，与往年同期比，也处于较低的库存水平。

螺纹钢需求边际减弱

总之，在宏观预期兑现、需求端季节性边际转弱背景下，螺纹钢可择机逢高做空但原料端强势不支持螺纹钢价格快速回落，我们将铁矿石港口库存去库速度作为评价铁矿石强弱指标，据此给出了三种情况下的螺纹钢回调空间（作者单位：中信建投期货）

铁矿石强势拉涨 钢价稳中小涨

本周钢市供强需弱，钢价震荡偏弱 临近周末，黑色系期货拉涨一方面，可能是铁矿石期货强势拉涨，加上近期焦炭价格偏强运行，受成本抬升带动另一方面，市场又传出唐山6月份大气管控措施，涉及钢厂高炉限产受高成本、消息面推动，今日钢材市场价格跟随上涨后期仍要关注需求强弱情况，当前市场多空交织，建议震荡观望

“石头”发飙 带领黑色系大涨 这背后有没有“坑”？

昨日，“石头”又发飙了，午后带领黑色系商品集体拉涨截至收盘，铁矿石上涨逾4%，螺纹钢上涨超过2%有分析人士认为，钢材产量持续下降、各地简化复工复产审批流程、宏观政策频繁出台，在一系列利多预期的提振下，铁矿石与螺纹钢都涨至节后最高 业内人士认为，目前黑色系的强弱关系中，铁矿石最强，其次是螺纹钢、双焦 对于近日的大幅上涨，光大期货研究所黑色研究总监邱跃成认为，一方面，继周初央行下调1年期MLF利率至3.25%后，昨日再次下调1年期LPR至4.05%，货币政策释放进一步宽松的预期。

“石头”发飙 带领黑色系大涨

20日，“石头”又发飙了，午后带领黑色系商品集体拉涨截至收盘，铁矿石上涨逾4%，螺纹钢上涨超过2%有分析人士认为，钢材产量持续下降、各地简化复工复产审批流程、宏观政策频繁出台，在一系列利多预期的提振下，铁矿石与螺纹钢都涨至节后最高 业内人士认为，目前黑色系的强弱关系中，铁矿石最强，其次是螺纹钢、双焦 对于近日的大幅上涨，光大期货研究所黑色研究总监邱跃成认为，一方面，继周初央行下调1年期MLF利率至3.25%后，昨日再次下调1年期LPR至4.05%，货币政策释放进一步宽松的预期。