铁矿石期权波动小

螺纹钢期权上市首日运行平稳

这两个期权价格较为合理 总体来看，冯世佃认为，上市首日，螺纹钢、白银期权各执行价合约定价合理，主力合约盘口价差较小，波动率曲面较为平滑，无明显套利机会，符合市场预期 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

南钢股份：利用期货实现企业风险精细化管理

南钢股份在运用衍生工具方面一直是钢铁企业的典范，不断在探索如何更好地进行期现结合在螺纹钢期货上市时，南钢股份在同行业中就率先成立了期货投资决策小组、组建操作团队，培养信息收集、分析、操作、跟踪管理等基础能力，尝试套保、套利操作；2013年至2015年，重心转向针对锁价长单和库存管理的套期保值业务，重视基差波动，灵活运用套保模式，规范期货套保；2015年至2017年，根据期现结合程度，分基础套保、战略套保、虚拟钢厂三个层次进行期货套保操作，放大套保规模；2018年，将套保衍生服务深入到公司部门、子公司以及客户，尝试场外期权、探索铁矿石基差点价。

铁矿石价格或将高位回落？

其次，卖出期权具有增强收益功能，获得权利金以抵补成本例如，在预期未来铁矿石小幅上涨或小幅振荡、整体波动不大的行情下，结合自身现货情况，矿山企业可灵活地卖出期权，获得权利金收益最后，当未来趋势不确定时，通过期权工具可以管理波动率收益例如，贸易商为防范未来特殊风险事件带来的大幅波动风险，在隐含波动率较低时，通过买入宽跨式期权组合等多样化策略管理波动率风险，无论标的期货价格大涨还是大跌，企业均能得到保护。

铁矿石涨势趋缓下的期权组合策略

此外，相同执行价、到期日越远的期权合约隐含波动率越高，说明市场预期随着时间推移，铁矿石价格的波动将随之扩大，而近月的波动风险较小就流动性最好的铁矿石2009期权合约而言，平值期权的隐含波动率在28%附近，高于其他上市的工业品期权，这与今年铁矿石价格的高波动特点一致从结构上看，铁矿石2009期权在700—850元/吨行权价区间内的合约隐含波动率在25%—32%范围内，虚值认沽期权略偏高。

铁矿石期权专题：如何做时间的朋友

在构建期权策略时，期权的到期时间可以成为除了标的价格与波动率之外的另一个交易维度下文将通过复盘铁矿石期权上市以来较为成功的几次卖出期权策略的实例，更为直观地展示期权卖方是如何通过做时间的朋友来获取稳定的收益 一、卖出看涨期权（备兑开仓） 当预期标的物价格后续上涨幅度有限时，可选择卖出看涨期权，该策略的优点是即便标的价格后续维持盘整或波动较小，仍可以获得由时间价值流失所带来的收益。

6月4日机构看点（黑色盘点）

综上所述，预计短期国内建筑钢材价格或高位盘整运行如果后期消费保持高位，而成材产量见顶，再择机转多 策略： 单边：近期中性震荡 跨期：无 跨品种：无 期权：无 期现：基差进一步收缩，正套可以进场 关注及风险点： 钢材库存降库速度、国外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态 道通期货 昨日进口矿现货价格基本持稳，唐山地区PB粉770元/吨成交，混合粉成交价707元/吨，中品澳粉持稳，低品混合粉上涨5元/吨；沿江铁矿石价格小幅盘整，贸易商心态较为坚挺，主流PB粉报价785-790元/吨， PB块报价900元/吨，议价空间在5元/吨以内；铁矿石62%指数下跌0.95美元/吨，报收于100.8美元/吨。

警惕影响矿价的不确定因素

综上所述，笔者认为近期铁矿石价格的强势与钢厂的补库行为有直接关系，从品种本身的基本面来说，当前供需矛盾并不突出，处于弱平衡状态但是肺炎为国内经济带入了新的不确定因素，若因此导致年后复工延迟，螺纹钢价格可能出现一定幅度的回调，在这种情况下，矿价难以独善其身春节长假来临，为应对市场价格波动的不确定性，建议前期持有铁矿期货多单的投资者使用期权备兑开仓策略，既能够锁定部分利润，又能够减小风险敞口，还能够在振荡行情中实现收益增强，一举多得。

各方对铁矿石衍生品发展充满期待

相关嘉宾介绍，在原料端，钢厂原料的买入和库存管理需要对冲库存风险和原料涨跌波动风险在产品和销售端，由于原料、生产和销售在时间上是不匹配性，原料采购往往要提前，而成品销售要滞后，需要对其中的风险进行管理 铁矿石期权上市后，通过与期货结合，能更有利于企业对冲原料市场波动风险和进一步促进业务的扩大例如，钢厂买入了铁矿石期货后，如果期货价格跌了，可以买入看跌期权，相当于给期货加了一个保险，风险度就会减小，期货量也会增加。

Mysteel产经午报：福建打造千亿级钢铁产业集群 钢市早盘小幅上涨

>>详情点击 ►做市商积极备战铁矿石期权上市 中信中证资本管理有限公司总经理王小果表示，做市交易也具备帮助铁矿石期权寻找合理定价，平抑价格剧烈波动的功能。

做市商积极备战铁矿石期权上市

南华期货研究所期权分析师周小舒表示，做市商为期权带来流动性，方便投资者买卖期权由于期权行权价格较多，部分行权价对应的合约匹配买卖双方较为困难，做市商提供买卖报价，加快投资者的交易速度周小舒认为，目前大商所期权（豆粕、玉米）买卖价差相对较小，主力期权合约的买卖价差基本维持在最小变动价位上，投资者交易成本低、交易速度快，大商所期权做市商制度效果十分显著 做市交易助力铁矿石期权发现价格 中信中证资本管理有限公司总经理王小果告诉期货日报记者，做市交易也具备帮助铁矿石期权寻找合理定价，平抑价格剧烈波动的功能。

纯碱期货和铁矿石期权合约公布

上市交易相关事项明确 12月6日，纯碱期货将在郑商所上市交易12月9日，铁矿石期权将在大商所挂牌交易11月29日，郑商所和大商所分别公布了纯碱期货、铁矿石期权合约及上市交易安排 根据公布的纯碱期货合约，纯碱期货交易代码为SA，交易单位20吨/手，最小变动价位1元/吨，每日价格波动限制为上一交易日结算价±4%，最后交易日为合约交割月份的第10个交易日，最后交割日为合约交割月份的第12个交易日。

Mysteel产经早读：美国8月PMI跌至50下方 唐山出台加严管控措施

同时，加快推进废钢、气煤期货和铁矿石、焦煤、焦炭期权上市，进一步丰富避险产品和工具体系 ◎中钢协指出，7月份，国内市场钢材需求平稳，受钢铁生产小幅下降影响，钢材市场供需形势有所好转，钢材价格止跌趋稳进入8月份，钢材价格有所回落，后期将呈小幅波动走势 ◎为最大限度降低东部区域污染物对市区的传输影响，在严格落实8月份强化管控措施基础上，8月22日22时至25日12时期间，唐山将执行加严管控措施。

Mysteel产经晚餐：地方债发行超3万亿 后期钢价或小幅波动

进入8月份，钢材价格有所回落，后期将呈小幅波动走势 ◎山西省统计局：1-7月份，全省规模以上工业增加值增长6.7%，其中，煤炭工业增加值增长6.0%，非煤工业增长7.6%，对全省工业增长的贡献率达到54.0%，超过煤炭工业8.0个百分点 ◎大商所总经理王凤海：下一步大商所将加快推进焦煤、焦炭滚动交割制度落地，研究调整焦炭合约质量标准，推进废钢、气煤期货和铁矿石、焦煤、焦炭期权上市。

7月3日机构看点（黑色盘点）

多重利好共同发力，使矿价再次踏上900关口综合来看，可继续保持多头思路，已有多单可继续持有，回调择机买入 更多详细分析，请参考季度报告《供给收缩初显现，库存下降力度大》、年度报告《铁矿石：待到钢价企稳时，它在丛中笑》、调研报告《需求不悲观，结构有分化》 策略： （1）单边：看涨，回调择机买入 （2）套利：09-01正套择机止盈、01-05正套如遇回调仍推荐介入做扩 （3）期权：卖出看跌期权，买入实值或平值看涨期权 （4）期现：合约循环买套保 （5）跨品种：评估焦化限产进展，推荐多矿空焦 风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化 钢材：铁矿价格大幅上涨，成本凸显支撑作用 观点与逻辑：昨日中西南社会库存数据显示，库存较上周继续上涨，但库存累积城市下降3个至4个，预计后期中西南社会库存将呈小幅增加态势。

合作与创新：企业开展期现结合业务的法宝

浙期实业副总经理蔡厦表示，相较直接给实体企业推荐期权等场外衍生品服务，将具有期权性质的价格保护条款加入到常规的贸易合同中更便于实体企业理解与接受以钢企采购铁矿石为例，当钢企向风险管理公司或供应链服务商采购远期铁矿石时，在价格已经谈拢的基础上，钢企只需额外支付一个小金额的“保险费”，就可以规避将来价格大幅波动带来的风险，而这个“保险费”其实就是购买看跌期权的权利金。

金融衍生品助钢企另辟蹊径

若按照当前的平值，两个月后行权的铁矿石权利金大约在5.9%，螺纹钢的权利金大约在3.5%，而现货市场则动辄15%以上的波动，这样对冲一下，其实钢厂的权利金支出是很少的，而且风险也可控 此外周耀臣还表示，利用期权给钢企套保也面临一个问题，即账目处理很复杂，比如权利金如何去定义，它的性质是什么 “用于期货套保的保证金结算后还要回到钢企的账本当中，而权利金是一种保费性质，实际上就是服务费，比如套保10万吨铁矿石，按5.9%的权利金计算，也是一笔不小的服务费用，审计这一块不好通过。