铁矿石合约基本面

一德期货：基本面支撑走弱 铁矿石09合约有望回到800元附近甚至更低

不过反过来看，目前又变成了时间赛跑游戏，炉料坍塌抑制了成材的上涨，但是钢厂亏损的边际也看不到，短期铁水产量季节性下滑，也未超出市场预期，那么节后需求启动，部分品种紧缺的现实并没有缓解，空头持仓时间有限，短期又过于拥挤，那么节前走还是不走就成了空头的首要问题 需要注意的是，铁矿石一季度海外供应下滑不足，基本面的支撑确实是走弱的，从品种上看多配的价值已经降低，但矿石由于今年增量在巴西和非主流地区，会再次变成远看是总量矛盾，近看是结构矛盾，不太具有长期扩大贴水的基础，因此考虑到今年供应增量集中在下半年，叠加前期逻辑减弱，09合约铁矿石有望回到800元附近甚至更低。

铁矿09合约基本面总体偏强

铁矿09合约基本面总体偏强

铁矿09合约基本面总体偏强

铁矿09合约基本面总体偏强

Mysteel周报：短期内进口铁矿石价格或维持震荡运行（4.22-4.26）

以青岛港PB粉为例，进口利润为-24元/吨，周环比收窄7元/吨；基差方面，基于09合约，青岛港PB粉基差为-3，周环比收窄13；钢厂利润方面，钢厂利润收窄，目前河北螺纹钢即期毛利为164元/吨（本期钢厂即期利润模型有所调整） 2.基本面：铁矿石基本面供弱需强 港存去库拐点后移 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供弱需强的局面。

Mysteel周报：预期与现实博弈加剧 矿价或将偏弱运行（4.15-4.19）

以青岛港PB粉为例，进口利润为-16元/吨，周环比收窄18元/吨；基差方面，基于09合约，青岛港PB粉基差为10，周环比收窄6；钢厂利润方面，铁矿石价格涨幅大于成材，但原料端煤焦让利，钢厂利润小幅走扩，目前河北螺纹钢即期毛利为55元/吨 2.基本面：铁矿石基本面供需双强 港口库存继续累库 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供需双强的局面。

Mysteel解读：铁矿石“王者归来”？

引言 清明节后黑色系价格表现强劲，并且铁矿石价格涨幅明显高于成材。

Mysteel：成本推动作用下热卷价格震荡走强

从盘面利润来看，螺纹利润一季度基本维持在0-100元/吨左右，热卷利润则维持在130-300之间，尤其在进入3月份中下旬后，利润空间进一步打开，反映此阶段热卷盘面价格表现相对强势随着价格探底反弹，钢厂利润维持高位，目前热卷利润依然大于螺纹截至4月17日黑色系商品全线上涨，铁矿石涨逾4%，焦炭涨近2%；相比之下，成材表现弱势不少，热卷涨1.29%，螺纹涨1.79%；按照收盘价计算，螺纹2410合约盘面利润79.7（4月16日利润136），热卷2410合约盘面利润130.7（4月16日利润205） 三、宏观预期拉动市场情绪 从工业用钢热卷的基本面来看，一季度热卷产量同比增加3%，需求同比持平，去库速度略有放缓。

Mysteel周报：铁水复产再度落空 铁矿石价格偏弱运行（3.25-3.29）

以PB粉为例，PB粉进口利润为-1元/吨，周环比走扩7元/吨基差方面，基于05合约PB粉基差为-15，周环比走扩4钢厂利润方面，焦炭多轮提降后，并且铁矿石价格跌幅大于成材，钢厂利润出现明显修复，目前钢厂利润为23元/吨 2.基本面：铁矿石基本面供强需弱 港口库存延续累库 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供强需弱的格局。

Mysteel周报：江苏钢材价格积极上涨（4.7-4.12）

本周市场大幅上扬，一改市场向下的预期，主要是金融期货市场超预期上涨，特别是原料铁矿石在基本面偏差，库存累计、发运量上升的情况下，价格出现暴力反弹，期货螺纹钢主力合约也从低点上探至3600元/吨以上，一方面拉动了市场信心，另一方面带动了期现段的投机性需求现阶段而言苏南市场库存量偏高，主要集中在常州中心库，本周已经高达59.54万吨，周环比上涨2.03万吨不过期现策略使得其暂未对市场形成抛压从全国库存来看，表需上升、库存下降，总体呈现稳中向好的格局，但价格上行需要原料端的支撑。

Mysteel快讯：无锡建筑钢材小幅走强

无锡市场：本周市场永钢厂提报价3510-3520元/吨，盘螺报价3800-3810元/吨，价格较上周大幅拉涨100元/吨 本周市场大幅上扬，一改市场向下的预期，主要是金融期货市场超预期上涨，特别是原料铁矿石在基本面偏差，库存累计、发运量上升的情况下，价格出现暴力反弹，期货螺纹钢主力合约也从低点上探至3600元/吨以上，一方面拉动了市场信心，另一方面带动了期现段的投机性需求现阶段而言苏南市场库存量偏高，主要集中在常州中心库，本周已经高达59.54万吨，周环比上涨2.03万吨。

钢企利润下滑，破局的关键是什么？

值得注意的是，今年节后黑色板块走势特征明显一是跌价过程中反套机会明显以铁矿石为例，过去五年5—9价差走强一致性较高，均呈现近强远弱特征，而今年春节后，钢厂复产积极性不佳，随着铁矿石港口库存不断累积，铁矿石基本面明显转弱，近月合约在市场情绪的催化下跌幅远超远月，5—9价差最小收窄至18.5元/吨二是钢厂长期低利润格局不变，黑色板块上涨时，即时利润进一步收窄背后的核心逻辑在于目前黑色系仍然围绕成本定价。

弱基本面下钢厂复产幅度受限，黑色系承压震荡运行

宏观经济数据回暖，带动市场情绪，有色金属在假期间显著上涨，但受累于疲软的基本面，黑色系商品持续偏弱运行4月8日开盘，黑色系全线低开，焦煤主力合约一度跌超4%，截至发稿，黑色系商品尤其是铁矿石期价有所反弹，但仍旧维持弱势震荡 4月6日公布数据显示3月份全球制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月上升1.2个百分点，结束了连续17个月在50%以下运行的走势，重回扩张区间而日前数据也显示，3月份中国制造业采购经理指数为50.8%，较上月上升1.7个百分点，连续5个月运行在50%以下后，重回扩张区间。

钢企利润下滑，破局的关键是什么？

值得注意的是，今年节后黑色板块走势特征明显一是跌价过程中反套机会明显以铁矿石为例，过去五年5—9价差走强一致性较高，均呈现近强远弱特征，而今年春节后，钢厂复产积极性不佳，随着铁矿石港口库存不断累积，铁矿石基本面明显转弱，近月合约在市场情绪的催化下跌幅远超远月，5—9价差最小收窄至18.5元/吨二是钢厂长期低利润格局不变，黑色板块上涨时，即时利润进一步收窄背后的核心逻辑在于目前黑色系仍然围绕成本定价。

黑色系商品价格重回弱势

近期，黑色系商品价格持续下行，且原料端跌幅更大27日铁矿石期货主力合约跌幅超3%，螺纹钢主力合约价格跌破3500元/吨分析人士表示，虽然全球降息周期拐点临近，国内稳增长政策不断加码，我国1—2月出口、制造业数据好转对黑色系商品价格有支撑，但当前压力仍未完全释放，短期铁矿石基本面仍承压，螺纹钢价格将呈现上有顶、下有底的宽幅振荡格局，关注螺矿比走强的操作机会

Mysteel周报：预期与现实博弈加剧 铁矿石价格维持震荡运行（3.18-3.22）

以PB粉为例，PB粉进口利润为-5元/吨，周环比收窄7元/吨基差方面，基于05合约PB粉基差为-18，周环比收窄15钢厂利润方面，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-57元/吨 2.基本面：铁矿石基本面供需双强 港口库存持续累库 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供需双强的局面。

汪建华：持续着力改善基本面才能引领4月钢铁市场走出跌势

4月原燃料价格有望探底回升，在带动钢材价格探底的同时，也为未来的共振性反弹奠定基础2409铁矿石合约出现二次探底，且折合美元指数价格也已跌破90，如果连铁盘面能再跌个几十点就更好；焦煤2409合约价格跌破月线趋势支撑位，仍有下跌空间，除非基本面上支撑反弹；焦炭2409月线趋势支撑位也岌岌可危，跌破是很大概率的事，再往下跌个100来点，不是难事综合来看，原燃料还有向下拖累成材的空间。

Mysteel周报：市场悲观情绪仍待释放 铁矿石价格偏弱运行（3.11-3.15）

以PB粉为例，PB粉进口利润为2元/吨，周环比走扩12元/吨基差方面，基于05合约PB粉基差为-4，周环比收窄5钢厂利润方面，铁矿石价格跌幅大于成材叠加焦炭第五轮提降落地，钢厂利润小幅改善，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-56元/吨 2.基本面：铁矿石基本面供需双弱 港口库存维持累库节奏 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供需双弱的格局。

宝城期货：铁矿石继续弱势寻底

春节以来黑色金属集体下行，尤以铁矿石价格跌幅最大，主力合约期价累计下跌16.2%，同期铁矿石价格指数跌幅超16.9%，创下自去年8月中旬以来价格新低现阶段，钢厂复产受限，铁矿石需求表现疲弱，供应持续回升，供增需弱格局下，基本面料难好转，铁矿石将延续弱势寻底 需求表现疲弱 与往年不同的是，春节后国内铁水产量呈现出逆季节性回落，且长期处于低位，铁矿石需求弱势明显。

Mysteel周报： 需求压力大，铁矿石持续过剩，价格弱势调整（3.1-3.8）

以PB粉为例，PB粉进口利润为-10元/吨，周环比收窄12元/吨基差方面，基于05合约PB粉基差为1，周环比收窄14钢厂利润方面，铁矿石价格表现强于成材，钢厂利润小幅收缩，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-119元/吨 2.基本面：铁矿石基本面供强需弱 港口库存累库局面不变 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供强需弱的局面。

中州期货：铁水日均产量下降，铁矿盘面偏弱运行

铁水日均产量220.82万吨，环比下降1.43万吨 ③综合来看，铁矿石基本面供强需弱全国钢企陆续出现减产挺价情况，钢厂检修计划增加，抑制铁水产量回升，日均铁水产量维持下降港口成交有所改善，钢厂虽有采购但整体量不大，仍以消耗自身库存为主，钢厂库存维持节后去库趋势铁矿需求不及预期，宏观方面无强刺激政策出台，市场情绪转弱 操作建议：关注05合约780-800支撑位 。