澳洲四大铁矿石

澳洲第四大铁矿商Atlas中国觅商机

澳大利亚第四大铁矿石生产商Atlas公司寻求拓展中国市场，正考虑与中国企业合资开发一些铁矿或港口等基础设施项目 4月16日，Atlas还与中国铁路物资股份有限公司、渤海钢铁集团、江苏永钢集团等企业签署了铁矿石供应协议，预计今年该公司铁矿石出口量将达到900万吨 作为澳大利亚铁矿石市场后起之秀，与澳大利亚第三大铁矿石生产商FMG一样，这家公司正积极提升产能。

Mysteel解读：2024年全球铁矿产量继续突破 增量结构出现调整 --基于成本曲线视角 分析潜在变量

前言：Mysteel通过其核心全球矿山数据库及独家调研结果，预估2024年全球铁矿石产量同比增量或超6600万吨，主要来自印度、中国、澳大利亚、巴西、乌克兰、利比里亚等国其中主流澳巴增量占比对比往年出现下降，而非主流国家对于全球铁矿供应的贡献程度则不断加深在对中国的贸易流向方面，我们认为今年将有约1400万吨的增量流向中国，占海外产量增量的27%，叠加国产矿生产的逐步提升，国内铁矿供应将保持充足。

华闻期货：“矿强钢弱”格局或逐步扭转

2018年以来，随着矿山利润和现金流的持续改善，矿山企业的投资意愿也得以逐步提升2018年以来，四大矿山的资本开支在稳步提升，尤其是巴西淡水河谷公司以及澳洲的FMG在此环境下，我们认为未来3—5年铁矿石供应将迎来新一轮缓慢扩张周期，而目前正处于这轮扩张周期的起点 相较于四大矿山维持改善型的资本开支状态，目前中国在澳洲和非洲投资矿山的力度显著加大由魏桥集团、力拓集团以及中国铝业等矿业公司共同开发的几内亚西芒杜项目，被认为是世界上最大的未开发高质量铁矿床，预计铁品位65%的铁矿石储量为24亿吨。

Mysteel周报：短期铁矿石价格维持震荡运行（11.20-11.24）

根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3224万吨，周环比增加602万吨，较上月周均值高176万吨，处于近三年同期较高位置总体来看，目前本月远端供应稍弱于今年10月，强于去年11月结合季节性规律，按四大矿山今年最低发运目标推算，12月四大矿山发运量环比11月预计将增加900万吨海外港口泊位检修数据提示本周澳洲泊位检修较少，结合船舶监测综合预计下期全球铁矿石发运量将小幅下降 2.2铁矿石需求：铁水产量延续降势 钢厂采购心态趋于谨慎 本周铁水产量持续下降，周内247家钢厂铁水日均产量为235.3万吨/天，周环比下降0.1万吨/天，对比年初高14.6万吨/天，同比增加12.7万吨/天，本期一共8座高炉复产，5座高炉检修，影响铁水下降一部分原因主要来自于上期检修的延续量。

中原期货：基建施工力度是终端改善的关键

当前海外四大矿山发运处于同期较低水平最新一周数据显示，澳洲发往中国1368万吨，环比下降205万吨；巴西发运量790万吨，环比减少10万吨今年澳大利亚必和必拓和FMG矿山财年目标较去年同期有所提高，四季度迎来冲量压力，铁矿石发往中国的供应量或有明显回升 综上所述，进入四季度后，铁矿石供需结构将逐步转向宽松，相比来说，供应端的增量较为确定，铁水产量的减产程度仍需观察。

Mysteel解读：全球铁矿石发运量小幅回升 非主流发运高位回落

四大矿来看，目前澳巴主流矿山除FMG发运节奏出现了大幅反弹之外，其余三大矿山发货均属于正常季节性波动本期FMG由于上期部分矿山装船机的故障均已修复，所以本期发货量已回归正常发运水平，且绝对值达至年内单周最高位水平，同时也高于近三年同期值 从发运比例来看，本期澳洲发往中国比例环比出现了明显回升，本期值为87.4%，为年内高位值附近 根据往年季节性规律来看，下期全球铁矿石发运量或将小幅回升。

Mysteel解读：FMG铁矿发运触底反弹，非主流发运突破年内新高

本期全球铁矿石发运量3267.5万吨，环比增加235.1万吨，澳洲增量较大，并且是由澳洲除三大矿外的其他矿山贡献主要增量，本期澳洲非主流矿山发运量347.6万吨，为年内次高水平，环比增加122万吨而非主流国家发运突破年内新高达到单周600万吨，在加拿大、南非、印度的增量支撑下，6月中旬以后，非主流发运增速不断提升，目前仅比去年减少3%四大矿来看，本期FMG发运结束6月份以来的下行周期后，触底小幅反弹。

Mysteel解读：全球铁矿石发运量进入季节性淡季

目前全球铁矿石发运累计同比增幅1.8%，而非主流同比增速继续回升具体来看，本期发运增势主要得益于澳矿发运，由于上期BHP发运大幅下滑后，本期已回归了稳定的发运水平 四大矿来看，本期澳巴主流矿山减量主要来自于力拓快速下滑，环比下降145万吨，而FMG和VALE属季节性规律小幅波动 从发运比例来看，本期澳洲发往中国表现回升明显，比例为88.6%，处于今年以来绝对高位，与去年同期发运水平保持一致。

Mysteel解读：季末冲量结束 短期发运高位回落

其中巴西和澳洲部分矿山的发运量跌幅较大 四大矿来看，本期减量主要来自BHP财年末冲量结束后的快速下滑以及VALE季节性的减量目前全球铁矿石发运累计同比增速1.95%，而非主流同比增速有所反弹 从发运比例来看，本期澳洲发往中国比例为80.9%，处于年内绝对低位水平，不过绝对量与往年同期相近 短期来看，7月初受澳洲发运下降影响，全球发运一般会有两次连续回落趋势，预计下期全球铁矿发运量或将再次小幅下降。

铁矿石供需维持紧平衡

假设铁矿石盘面价格跌破70美元/吨，以乌克兰矿业、澳洲矿产资源及冠军铁为代表的公司将会面临阶段性停产，非主流矿供应或出现减量 3 展望：四大矿山下半年供应增量或不明显 从供应端来看，下半年全球矿山供应增量约为453万吨，其中，四大矿山上半年发运量共计同比增加382万吨，结合矿山发运比例以及产销目标（假设下半年必和必拓与FMG新财年发运产销目标持平），预计下半年四大矿山较上半年增量约35万吨，增幅不明显；澳大利亚、巴西其他矿山方面，结合四大矿山发往中国的比例，我们倒推澳巴非主流矿的发运比例大概在11%，预计其下半年供应增量为260万吨；除澳巴以外其他非主流国家的话，结合1—5月海关进口数据，我们预估下半年供应增量约为158万吨。

Mysteel：2023钢铁中国·第六届粤东钢市研讨会顺利召开

由于电炉比高炉亏的更多，电炉减产速度快，幅度大，废钢供需双弱格局可能延续到下半年全球铁矿石发运平稳，非主流成为重要的边际变量，四大矿发运进度尚可，短期仅有FMG或有冲量动力，海外需求下降，一季度全球除亚洲外地区粗钢、生铁产量全部下降，澳洲和非主流国家发中国比例大幅提升，进口增量大于全球发运增量，非主流国家增量不可小觑，安全限产影响，国内矿产量增速偏慢，产量同比下降。

Mysteel：2023钢铁中国·第十六届浙江黑色金属产业链高峰论坛圆满落幕

由于电炉比高炉亏的更多，电炉减产速度快，幅度大，废钢供需双弱格局可能延续到下半年焦煤1-4月份国内产量和进口量双增，供应宽松局势延续，今年全国焦炭产量趋势整体较平稳，1-5月累计同比增加3.5%，低利润下，中下游低库存是常态，仅在矿山和港口端表现出累库，焦炭供给弹性大，供应跟随需求调节，价格相对弱势会有边际好转，但不会绝对好转全球铁矿石发运平稳，非主流成为重要的边际变量，四大矿发运进度尚可，短期仅有FMG或有冲量动力，海外需求下降，一季度全球除亚洲外地区粗钢、生铁产量全部下降，澳洲和非主流国家发中国比例大幅提升，进口增量大于全球发运增量，非主流国家增量不可小觑，安全限产影响，国内矿产量增速偏慢，产量同比下降。

广发期货：需求季节性上行，铁矿石短期9-1正套对待

2月生铁累计产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢累计产量16870万吨，同比增长1074.2万吨（+6.8%） 【供给】受极端天气影响，澳洲黑德兰港宣布清港，短期对澳洲发运形成压制作用，但飓风于港口东面地区登陆，目前尚未收到港口设施损坏德报告，后续持续关注中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。

广发期货：铁矿石建议单边策略回避，9-1正套持有

2月生铁累计产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢累计产量16870万吨，同比增长1074.2万吨（+6.8%） 【供给】受极端天气影响，澳洲发运量短期偏弱，但考虑到飓风对当地港口造成的影响有限，且黑德兰港已宣布重新恢复运作，预计对供应端影响较小中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。

广发期货：铁矿石建议单边策略回避

2月生铁累计产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢累计产量16870万吨，同比增长1074.2万吨（+6.8%） 【供给】受极端天气影响，澳洲黑德兰港宣布清港，短期对澳洲发运形成压制作用，但飓风于港口东面地区登陆，目前尚未收到港口设施损坏德报告，后续持续关注中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。

广发期货：供应端短期内受天气扰动影响，铁矿石关注780一线支撑

【供给】澳洲西北部受极端天气影响，本周发运存在扰动因素，但考虑到港口不在飓风预估轨迹内，预期短期内影响较小中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。

广发期货：铁矿石供应端短期内受极端天气扰动，短期9-1正套对待

2月生铁累计产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢累计产量16870万吨，同比增长1074.2万吨（+6.8%） 【供给】澳洲西北部受极端天气影响，黑德兰港目前处在清港状态，发运端存在扰动因素，后续持续关注飓风走向及其对港口的影响中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。

广发期货：铁矿石短期正套对待

2月生铁累计产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢累计产量16870万吨，同比增长1074.2万吨（+6.8%） 【供给】澳洲西北部受极端天气影响，黑德兰港目前处在清港状态，发运端存在扰动因素，后续持续关注飓风走向及其对港口的影响中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。

基本面没有明显矛盾，短期铁矿继续冲高力度将会有所受限

在此背景下，巴西发运降幅较大，四大矿山发运总体缺乏亮点45港铁矿石到港量周环比继续小幅增加89.8万吨至2408.4万吨，同比仍维持正增长水平，而巴西雨季和澳洲冲量进入尾声，将影响后续到港水平，总体外矿供应仍然难以呈现持续增量 “需求方面，上周铁水日均产量以及高炉产能利用率周环比小幅回落，主要源于华北、华东地区因利润亏损致使高炉检修增加，但近期部分地区高炉逐步复产，叠加当前钢厂进口矿库存处于绝对低位、春节前刚需补库的预期，近期港口现货成交量逐步上行，铁矿石需求的确存在边际好转迹象。

Mysteel：触及成本线，铁矿石价格或可言底？

根据四大矿山披露铁矿石C1现金成本，我们将其换算为62%品位铁矿石的FOB现金成本根据测算结果，近几年，四大矿山铁矿山FOB成本相对稳定在25美金/干吨以下，其中，澳洲矿商铁矿石成本相对巴西较低，FMG成本最低 非主流矿山成本在50-80美金区间，根据Government of Western Australia发布的《WESTERN AUSTRALIA IRON ORE PROFILE–March2021》，中国矿山平均生产成本在80美金/吨以上，全球铁矿石成本的80%和90%分位集中在中国铁矿石成本位附近，处于这一区域的产量占全球比重的约16%。