铁矿石盘面升贴水

永安期货：双焦上下空间均有限

焦煤5月合约在昨日大涨之后低估值得到明显修复 春节后焦炭第三轮提降落地，折合仓单价格在2350元/吨附近，截至2月21日午间收盘，焦炭5月合约价格由贴水转为升水40元/吨考虑到焦炭期货价格小幅升水已成为常态，笔者认为基差较为中性在第三轮提降落地之后，由于原料煤价格下跌幅度较小，焦化企业亏损加剧，焦炭现货相对估值偏低，期货盘面有一定升水，估值中性 从上下游利润分配情况看，随着铁矿石价格的大幅下挫，钢厂盈利率有所改善，黑色产业链利润分配不均的现象得以修复，焦炭第四轮提降落地的难度增大。

广发期货：铁矿石维持高位震荡走势

【供给】到港量环比增加，达到近两年次高位置，压港量维持高位，但发运量已经环比回落，预计后期到港量将季节性下滑 【库存】22日铁矿石库存环比18日上升26万吨至1.2667亿吨，因到港回落，港口库存累库趋缓 【观点】盘面企稳上涨，预计将向上修复至前高附近虽然铁矿石估值不低，但钢材淡季累库压力不大，钢材难有下跌行情下，铁矿石低库存和高贴水依然具备价格弹性。

广发期货：钢材下方空间有限

【期现】截至1月16日，螺纹主力合约收盘价报3899元，环比上涨3元，华东现货报价3900元，环比下跌20元，期货贴水1元；热轧主力合约收盘价报4029元，环比上涨12元，华东现货报价4020元，环比持平，期货升水9元现货需求偏弱，但是整体矛盾不大，市场对宽财政仍有预期，盘面再度走强 【利润】第二轮焦炭提降落地，叠加铁矿石近期有所回落，钢厂利润将有所改善 【供给】截至1月12日，钢材产量（五大材+涂镀+型钢+钢管）为1308万吨，周环比下降了18万吨，其中建筑材的产量为335万吨，周环比下降4万吨，非建筑材产量973.6万吨，周环比下降13万吨，非建筑材产量降幅更为明显。

华闻期货：12月钢价或先抑后扬

回顾11月钢铁市场走势，上旬黑色系原料和成材集体大涨，下旬钢价和炉料品种皆进入反复振荡走势，盘面贴水大幅修复，叠加国家发改委对于铁矿石及部分品种的监管加强，使得部分品种市场情绪受到一定抑制，价格高位振荡，中短期资金也开始交易淡季现实与未来政策利多预期的博弈 从产业驱动因素看，11月螺纹钢库存和需求呈现逐步下滑状态相关数据显示，截至11月30日当周，螺纹钢产量持续回升，表观需求252.14万吨，较前一周下滑14.75万吨，库存结构也由此前去库转为增库8.76万吨，说明传统季节性淡季的到来对成材终端需求的影响在逐步显现。

宝城期货：螺纹钢维持近弱远强格局

一方面是北方陆续步入冬季，基建施工强度将季节性下降；另一方面则是项目审批到资金下放也存有时滞，因而当前政策利好难以驱动终端需求快速改善，对近月合约利好效应不强 强预期提振黑色金属市场信心，而低库存、大贴水叠加补库预期驱动下，黑色原料强势上涨，尤以铁矿石价格涨幅最大，期现价格双双直逼年内高点，相应地煤焦期价也逼近9月中旬高点原料强势上涨同样推升钢材成本，10月中旬以来，华东地区铁水成本低位上涨48元/吨，且原料期价走势明显强于现货，盘面上螺纹钢期货成本提升更加显著，同期成本累计增加近340元/吨，与螺纹钢主力合约期价上涨幅度相近，显示成本上行是本轮钢价上涨的主要驱动。

分析人士：重点关注钢厂生产情况

低库存下“银十”旺季黑色金属上涨弹性增强，成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈当前钢厂仍有部分利润空间，铁水短期减产压力不大，预计下阶段炉料端利润将从煤焦逐步流向铁矿铁矿当前盘面价格依旧贴水现货，已基本消化假期外盘回落以及原油价格大幅下挫的影响，短期回调后将逐步修复至节前水平 “钢厂亏损加剧引发减产负反馈预期，而铁矿石供应季节性回升，铁矿石基本面预期走弱，加之近期利空因素发酵，矿价高位承压回落，不过国内铁矿石终端消耗维持高位，需求韧性仍在，且盘面期价深度贴水，下行阻力同样明显，强现实与预期博弈下铁矿石价格将转为高位振荡运行，重点关注钢厂生产情况。

Mysteel解读：铁矿石2309合约交割预判

引言 众所周知，铁矿石期货在大部分时间里都贴水现货，最终通过现货交割的过程实现基差收敛，铁矿石期货自上市以来累计交割了1485万吨，交割前后基差收敛的过程，最终交割量的大小等因素对于评估铁矿石当前和未来价格的相对高低有重要意义。

市场人士：警惕高位矿价，再度转弱下行

得益于强劲需求，矿市基本面现实端依旧较好，钢厂铁水产量维持高位，且成材品种吨钢利润尚可，钢厂生产依旧积极，强劲需求继续支撑矿价，叠加盘面期价贴水幅度较大，铁矿石期价下行阻力较大不过，铁矿石需求也存走弱预期，一方面是成材供需矛盾在积累，淡季钢材需求难有改善；相反高铁水预示着成材供应在回升，钢材库存已连续两周累库，一旦增幅超预期，则淡季钢价将承压下行，钢厂利润再度收缩，届时减产负反馈逻辑再度上演，铁矿石需求将迎来变化。

黑色系强力反弹

“粗钢压减政策扰动下，铁矿石需求预期走弱，而短期减量难改供应季节性回升态势，铁矿石基本面难有实质性好转，继续施压矿价，相对利好则是乐观预期再起，叠加盘面期价大幅贴水，下行阻力增加，铁矿石走势转向宽幅振荡”涂伟华说 实际上，当前螺纹的供需双弱格局未变，钢厂减产持续，周产量环比再降4.95万吨，已降至偏低水平，供应端相对利好，但需注意的是成本下行同样显著，品种吨钢利润较好，减产持续性存疑。

铁矿石承压偏弱运行

此外，国内在加快“基石计划”的推进，国产铁精粉产量提升也将加大供应量不过，需注意的是矿价若长期维持在其生产成本以下，则非主流矿供应增量能否兑现须待持续跟踪 经历4月快速下跌后，铁矿石期价估值中性偏低一方面体现在期价大幅贴水，截至5月10日铁矿石2309、2401合约期价较最便宜交割品贴水幅度依旧高达11%、17%，产业链中品种贴水最大另一方面则是盘面期价靠近80—90美元/吨，此价位是非主流矿和国产矿成本区间，或带来成本支撑。

Mysteel日报：黑色金属期货震荡为主，小幅回升

【Mysteel：黑色金属期货日报解读4月14日】研究员：崔修铭 今日黑色系期货震荡为主，小幅回升价格表现焦炭>焦煤>热轧>螺纹>铁矿石【螺纹钢】主力合约上涨10元/吨，盘面利润334.4元/吨，近月弱于远月，期货贴水9，基差收窄【热轧板卷】主力合约上涨29元/吨，盘面利润402.3元/吨，近月强于远月，期货贴水224，基差收窄【铁矿石】主力合约下跌0.5元/吨，近月强于远月，期货贴水182.4，基差走扩。

Mysteel日报：黑色金属期货止跌回升

【Mysteel：黑色金属期货日报解读4月11日】研究员：崔修铭 今日黑色系期货止跌回升价格表现铁矿石>焦煤>焦炭>螺纹>热轧【螺纹钢】主力合约上涨30元/吨，盘面利润259.2元/吨，近月弱于远月，期货贴水-2，基差收窄【热轧板卷】主力合约上涨26元/吨，盘面利润329.2元/吨，近月弱于远月，期货贴水191，基差收窄【铁矿石】主力合约上涨21.5元/吨，近月强于远月，期货贴水152.4，基差收窄。

Mysteel日报：黑色金属期货止跌回升，震荡为主

【Mysteel：黑色金属期货日报解读4月07日】研究员：崔修铭 今日黑色系期货止跌回升，震荡为主价格表现焦煤>热轧>螺纹>焦炭>铁矿石【螺纹钢】主力合约上涨51元/吨，盘面利润307.7元/吨，近月强于远月，期货贴水26，基差收窄【热轧板卷】主力合约上涨57元/吨，盘面利润368.7元/吨，近月强于远月，期货贴水198，基差收窄【铁矿石】主力合约上涨2.5元/吨，近月强于远月，期货贴水158.6，基差收窄。

Mysteel日报：黑色金属期货止跌回升

【Mysteel：黑色金属期货日报解读3月24日】研究员：崔修铭 今日黑色系期货止跌回升价格表现焦煤>焦炭>铁矿石>螺纹>热轧【螺纹钢】主力合约上涨37元/吨，盘面利润230.1元/吨，近月强于远月，期货贴水-2，基差收窄【热轧板卷】主力合约上涨32元/吨，盘面利润354.1元/吨，近月强于远月，期货贴水67，基差收窄【铁矿石】主力合约上涨12.5元/吨，近月弱于远月，期货贴水69，基差收窄。

Mysteel日报：黑色金属期货集体回升

【Mysteel：黑色金属期货日报解读3月17日】研究员：崔修铭 今日黑色系期货整体回升价格表现铁矿石>螺纹>热轧>焦煤>焦炭【螺纹钢】主力合约上涨57元/吨，盘面利润274.4元/吨，近月强于远月，期货贴水-57，基差收窄【热轧板卷】主力合约上涨49元/吨，盘面利润349.3元/吨，近月强于远月，期货贴水51，基差走扩【铁矿石】主力合约上涨13元/吨，近月强于远月，期货贴水68.6，基差收窄。

Mysteel日报：黑色金属期货弱势运行

【Mysteel：黑色金属期货日报解读3月06日】研究员：崔修铭 今日黑色系期货低开后小幅回升价格表现热轧>焦煤>焦炭>螺纹>铁矿石【螺纹钢】主力合约下跌62元/吨，盘面利润187.2元/吨，近月弱于远月，期货贴水-35，基差走扩【热轧板卷】主力合约下跌46元/吨，盘面利润280.2元/吨，近月强于远月，期货贴水35，基差收窄【铁矿石】主力合约下跌22元/吨，近月弱于远月，期货贴水72.4，基差收窄。

Mysteel午评：现货转换贴水行情难掩成交颓势 上海电解铜交投氛围趋弱

开盘第一个交易时段主流平水铜报于50元/吨附近早间盘面维持高位震荡，下游入市询价寥寥，成交基本僵持，持货商为促成交快速下调报价至贴水附近，部分低价货源呈现贴水行情；至第二个交易时段，主流平水铜报价至贴水50元/吨，但仍难掩市场成交颓势，部分持货商报于贴水100元/吨 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 【加入Mysteel电解铜报价QQ群：210266926】 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel午评：盘面日内下挫走低未能提振买兴 上海电解铜贴水幅度走阔

市场情绪：早间好铜3c-p始报于贴80元/吨，湿法铜货源报价主以ZAL为主，报于贴水150元/吨开盘第一个交易时段主流平水铜报于贴80元/吨附近，与好铜3c-p基无价差早间盘面小幅下挫，但仍难以提振下游市场拿货情绪，成交寥寥，持货商无奈快速下调报价以促成交；至第二个交易时段，主流平水铜报价至贴水150~贴水120元/吨，此时部分低价货源被市场清扫，略有成交 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 【加入Mysteel电解铜报价QQ群：210266926】 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel午评：年底将至货商换现需求显现 上海电解铜现货升水腰斩

开盘第一个交易时段主流平水铜报于450元/吨附近，下月票价差50元/吨早间盘面小幅拉涨，下游入市询价冷清，加之临近年底，持货商有换现需求，日内积极降价出货，现货升水断崖式下滑；至第二个交易时段，随着主流平水铜报价至200元/吨，部分买盘入场拿货，稍有成交 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 【加入Mysteel电解铜报价QQ群：210266926】 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel午评：日内可流通货源有限 上海电解铜现货升水走高

开盘第一个交易时段主流平水铜报于升450~470元/吨区间，湿法铜货源报于340~350元/吨附近虽盘面早间走高，但市场可流通货源有限，持货商报价表现坚挺企稳；至第二个交易日时段，主流平水铜维持450元/吨附近报价，此时盘面有所回落，买盘择机入场拿货，大江大板等货源呗清扫，截止上午收盘，主流平水铜报价企稳于450元/吨 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 【加入Mysteel电解铜报价QQ群：210266926】 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。