铁矿石基差走势

钢企利润下滑，破局的关键是什么？

值得注意的是，今年节后黑色板块走势特征明显一是跌价过程中反套机会明显以铁矿石为例，过去五年5—9价差走强一致性较高，均呈现近强远弱特征，而今年春节后，钢厂复产积极性不佳，随着铁矿石港口库存不断累积，铁矿石基本面明显转弱，近月合约在市场情绪的催化下跌幅远超远月，5—9价差最小收窄至18.5元/吨二是钢厂长期低利润格局不变，黑色板块上涨时，即时利润进一步收窄背后的核心逻辑在于目前黑色系仍然围绕成本定价。

钢企利润下滑，破局的关键是什么？

值得注意的是，今年节后黑色板块走势特征明显一是跌价过程中反套机会明显以铁矿石为例，过去五年5—9价差走强一致性较高，均呈现近强远弱特征，而今年春节后，钢厂复产积极性不佳，随着铁矿石港口库存不断累积，铁矿石基本面明显转弱，近月合约在市场情绪的催化下跌幅远超远月，5—9价差最小收窄至18.5元/吨二是钢厂长期低利润格局不变，黑色板块上涨时，即时利润进一步收窄背后的核心逻辑在于目前黑色系仍然围绕成本定价。

Mysteel月报：需求带动铁水复产 三月铁矿指数均价环比或小幅上涨

截止2月28日，铁矿石62%澳粉远期现货价格指数117.1美元/干吨，较1月下跌11.15%，青岛港PB粉价格911元/吨，环比1月下跌8.9%，铁矿石期现价差明显收窄，月内各品种即期进口利润小幅走扩 价格走势方面，春节前，市场提前抢跑成材端需求偏弱的预期，原料与成材价格普跌；节后，虽然央行公布“降息”，国内宏观氛围边际转暖，但是铁矿石基本面发运增量超预期、铁水复产不及预期以及海外宏观美联储降息预期延迟等多重利空因素导致铁矿石价格大幅下挫。

Mysteel参考丨2023年全国焊管供需关系浅析及后市展望

近年来，面对国内外形势的变化，中国在经济社会发展过程中，主动加快了经济结构转型的步伐，我国焊管进口主要以亚洲、欧洲、北美洲地区为主，我国焊管出口地区以东南亚、亚洲、非洲地区为主 图7：2021-2023年焊管出口量变化（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 图8：2021-2023年焊管进口量变化（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 四、后市展望 成本方面：2023年10月以来，国内铁矿石、煤焦价格出现大幅上涨，随着原燃料价格的快速上涨，不少钢厂甚至处于亏损状态，部分钢厂开始停产检修，由于目前焦炭、铁矿石基本面整体表现仍为供强虚弱的局面，而钢厂对未来需求预期较差，复产短期内不会成为主流，压力仍将给到原料端，仅从供需结构来看，原燃料价格大幅上涨并没有足够的支撑力，随着安全监控常态化后，后续原燃料价格存在大幅回落的可能，而原燃料价格走势可能是影响带钢价格的主要因素，带钢价格或也将跟上步伐。

Mysteel解读：铁矿石基差或将继续下跌

双节后截止目前为止，铁矿石基差整体呈现下跌趋势节后以来，铁矿石期货价格在高炉减产缓慢、海运费上涨，以及宏观基本面向好支撑下先跌后涨，当下在产业定价权重提高后走负反馈逻辑，矿价下跌，这段时间矿价走势呈倒“N”字型，而现货价格虽然与期货价格在走势上一致，但明显表现出易跌难涨的特征因此节后至今铁矿石基差连续下跌截止10月23日，PB粉基差为68元/吨，较10月9日的89元/吨收缩21元/吨。

Mysteel月报：11月轴承钢市场价格或将震荡趋强运行

目前钢厂减产负反馈预期正等待发酵，叠加采暖季限产影响，铁矿石需求逐步走弱相反铁矿石供应年底冲量将面临季节性回升，铁矿石基本面预期转弱，继而使得矿价承压运行，而远月合约利空情绪提前释放叠加政策持续释放出积极信号，下行阻力较大，合约间月差将有所修复；废钢价格为2892.7元/吨，与月初相比下滑2.9%钢厂废钢库存仍旧保持上涨态势，处于年内高位增速从上周起，今年的废钢库存第四季度走势较去年出现较大分歧，库存不降反增，消耗也与去年背道而驰，呈现明显的增长态势；10月底，高碳铬铁均价8750元/吨，与月初相比下降4%。

Mysteel解读：铁矿石，大基差就一定要看多？

（2）反之，期货深度升水现货，现货市场出现了极为有利的交割利润，往往会吸引套利机构参与交割，将期货价格打压下来，以期货下跌的方式实现价差收敛那么，实际情况真的是这样的吗？ 基差走势：过去15个主力交割合约 只有8次实现了回归 图：铁矿石基差走势（01、05、09合约） 备注：1. 横轴为铁矿石期货合约距离最后交易日天数；2. 交易所至今有4个版本的交割品质量升贴水标准和三个版本的品牌升贴水标准，文中基差已按照不同时期的质量升贴水和品牌升贴水做了调整；3.质量升贴水，是以典型值为计算依据，与实际值会有一定的偏差。

2023 第十七届铁矿石国际市场研讨会-永安期货2023春季黑色产业论坛成功举办

当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性高位，铁水持续攀升，矿石下游库存大幅去化，近端现货仍然存在较强购买力，铁矿石供需基本面最好的时间点即为当下，在刚才整体扭转走势的情况下，加上远端有限产预期，废钢到货持续攀升的情况下对应铁矿的库存预期较为悲观，初步看09铁矿石是资金选择做空的首选，而05铁矿石基差仍然大幅贴水，或需要看到钢材现货企稳、情绪好转后方能实现期货向现货端的修复行情。

Mysteel晚餐：唐山钢坯下调50，铁矿石到港量增加

◎4月3日，部分锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂跌12500元/吨，均价报23.25万元/吨，工业级碳酸锂跌10000元/吨，均价报19.5万元/吨；氢氧化锂跌10000~11500元/吨；镍豆涨1700元/吨 ◎3月黑色商品价格走势整体表现为震荡格局，钢矿价格表现为上半程上涨后于下半程回调，月尾有所反弹，双焦反弹不明显3月即期进口利润先缩小后扩大，整体倒挂情况有所改善，铁矿石基差小幅走扩。

Mysteel月报：三月需求有待验证，铁矿石或震荡运行

概述：2月黑色商品价格走势整体表现为先抑后扬，月尾出现回调与1月末价格相比，2月末铁矿石期货以及人民币现货价格涨幅略高于螺纹，其中截止2月24日，铁矿石62%澳粉远期现货价格指数126.6美金/吨，较1月末下跌1.86%，青岛港PB粉价格917元/吨，较1月末上涨4.44%，铁矿石人民币价格涨幅大于期货大于美金价格，2月进口利润整体继续倒挂，铁矿石基差于月末小幅反弹 2月份铁矿石供需基本面整体表现尚可，供给端全球发运累计同比增速0.4%，主要是被乌克兰、印度影响的非主流发运所拖累，非主流发运增速-13.52%，澳洲增速4.22%，巴西1.09%。

Mysteel月报：一月市场弱现实 铁矿补库空间不足

产业端从盘面表现来看，由于宏观政策提振给到明年成材需求改善的预期，叠加年底市场对明年铁矿供给宽松逐步达成共识、同时中澳外长重新对话释放澳煤进口放开的信号，使得12月份成材盘面利润得以修复，不再延续11月份原料强于成材的走势；但现实端弱需求局面继续维持，冬储并未给到现货多少支撑的动力，所以期间杭州螺纹基差最多只修复了100多，低于往年同期，铁矿石基差也仍在不断探底，同时现货端钢厂利润也并无改善，月末钢厂盈利面积从月初23.81%降至19.91%。

Mysteel解读：浅谈铁矿石PB粉基差

而近期随着螺纹毛利的修复，铁矿石现货成交也随之好转，现货价格支撑在需求侧得到边际改善 钢厂利润通过影响铁矿石现货需求能够提前对铁矿石基差走势作出反应，图中钢厂利润（提前50天）与基差整体呈现出正向波动的关系，在2021年一季度两者表现出负相关是因为在此期间虽然钢厂利润低，但铁水产量维持高位，存在对现货采购的刚性需求。

6日铁矿石港口现货成交一览

从铁矿石基本面数据来看，本周铁矿石到港量环比下降，港口库存延续去库走势，但由于疫情对于钢材需求产生较大影响，钢厂钢材出货不畅，钢厂利润维持低位，从而对于铁矿石的一个采购需求也同步下降，预计短期内矿价震荡运行 ◎ 唐山港口：进口矿市场价格弱势下行，市场交投情绪较差 全天进口矿现货报价整体较上一工作日行情价格下跌30-45元/吨贸易商方面，受盘面影响，午后多数贸易商报价积极性下降，市场上整体交投情绪不佳，报价多数一单一议；钢厂方面，今日钢厂整体没有太大的补库需求，多数观望为主，市场询盘情况较差。

2022年铁矿石将何去何从？

第三阶段（5月下旬—7月中旬）：回调后高位振荡5月中旬起，国常会多次点名大宗商品，在“保供稳价”的政策要求下，铁矿石价格应声回调，但高铁水产量及高基差仍对矿价有明显支撑，盘面在5月底到达阶段性底部并开启反弹行情后在中澳关系叠加山西矿山事故对供给端扰动，以及建党一百周年大庆前后环保政策加码以及粗钢产量压减工作对需求端的影响下，铁矿石基本面呈供需双弱格局，矿价呈振荡走势。

广发期货：限产加严，铁矿石总量矛盾突出

铁矿石基差同比仍然偏高，对矿价有一定支撑预计铁矿石整体走势弱于成材，可考虑逢低做多远月合约卷矿比

广发期货：限产加严，铁矿石总量矛盾突出

铁矿石基差同比仍然偏高，对矿价有一定支撑预计铁矿石整体走势弱于成材，做多远月合约卷矿比可继续持有

广发期货：限产加严，铁矿石总量矛盾突出

铁矿石基差同比仍然偏高，对矿价有一定支撑预计铁矿石整体走势弱于成材，可考虑逢低做多远月合约卷矿比

期货要闻简讯丨黑色互有涨跌，铁矿涨逾2%

广发期货：铁矿石基差同比仍然偏高，对矿价有一定支撑预计铁矿石整体走势弱于成材，做多远月合约卷矿比可继续持有 瑞达期货：技术上，I2105合约运行于MA5日均线下方，1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位抗跌，绿柱缩小操作上建议，短线考虑于1055-1000区间高抛低买，止损15元/吨 ◎螺纹钢跌1.77%、热卷涨0.21% 国信期货：季节性旺季，产量下降，则显示市场确实有政策约束影响了产量。

期货要闻简讯丨黑色涨跌互现，铁矿跌逾3%

瑞达期货：本周铁矿石期价或延续宽幅整理，应注意操作节奏操作上建议，短线考虑于1100-1000区间高抛低买，止损20元/吨 广发期货：铁矿石基差同比仍然偏高，对矿价有一定支撑短期铁矿石观望为主，关注限产政策变化 ◎螺纹钢涨0.63%、热卷涨1.12% 国信期货：如果唐山限产高于14万吨/日，可能钢材缺口难补，大势向上，否则不能确定单边走势。

【Mysteel黑色金属例会1109】本周钢铁市场价格或继续冲高

本周来看，铁矿石发运到港均有减量，但仍然高于今年均值线，叠加港口压港船只可补充部分供应量，因此港口库存或仍能保持累库趋势，供应宽松格局不改；需求方面，本周有高炉计划复产叠加近期钢厂提货积极，需求环比将呈现一定增量，供需格局环比好转，对于矿价形成支撑但是即将来临的采暖季限产可能还会带来铁水及需求减量，矿石基本面再次转差，因此短期内矿价可能呈现先扬后抑的走势 （二）煤焦 ◆ 本周观点：双焦继续维持偏强格局 焦煤：近期焦煤价格出现明显上涨，冬季下游且补库明显，且受进口煤政策影响，对国产焦煤有提振作用。