铁矿石黑色系复苏

弘业期货：需求空间不足，铁矿跌势不改

今年以来，钢厂盈利率一直维持在30%以下，整个钢铁行业而言，当前面临结构性转型，由于传统钢材需求持续不振，需要调整产品结构因此，在终端需求没有明显复苏之前，钢价出现上涨行情的概率不大，那么在这种情况下，铁矿石上方仍将承压 去年，铁矿石行情焦点在需求端，基本上围绕着需求预期与现实交织，预期的弱需求导致矿石盘面出现阶段性回调但是现实的高需求又会迅速将铁矿石拉回，进而继续上涨行情年初至今，终端需求预期比较弱，而现实需求更加弱，黑色系持续负反馈行情，对于铁矿而言，需求萎缩速度明显大于供应收缩速度，但由于钢厂厂内库存低位，在价格超跌后存在阶段性刚需补库支撑，成交量往往有所放大，但反弹的高度仍然要看终端需求的表现。

永安期货：钢材区间整理为主

近期随着铁矿石价格的下跌，钢厂利润修复明显，卷螺长流程即期利润已接近2023年同期水平，短流程利润略低于去年同期水平，热卷出口利润低位波动产业链利润分配较为合理 五大材产量恢复不及预期，春节后需求复苏同样偏慢，库存持续累积，但压力不大，钢材静态产业基本面中性 炉料估值依然偏高从板块间相对估值看，分别以去年5月底国内商品价格集体见底，去年9月文华商品指数和工业品指数见顶为参照，黑色系商品整体估值依然高于其他板块，铁矿石估值仍然面临下修压力。

每日钢市：8家钢厂降价，钢坯下调，钢价延续跌势

元宵节后废钢市场基本复苏，但产废端资源释放紧张，场地毛料到货寥寥，不过迫于焦矿持续下跌，废钢性价比收缩，加工基地出货意愿增加综合预计27日全国废钢市场或将持稳运行 四、钢材市场价格预测 元宵佳节已过，下游工地工人陆续到岗，部分工程项目陆续开工不过，由于需求还在恢复阶段，市场观望情绪较浓，尤其近日铁矿石期货领跌黑色系，成本下移对钢价支撑减弱。

Mysteel周报：节后下游需求或不及预期 铁矿石价格恐承压(2.2-2.9)

但从目前1月资金回款的情况来看整体较差，有可能会延迟年后部分项目的启动，导致节后需求复苏不及预期，黑色系商品价格或将回归到下行的区间另外从目前铁矿石基本面的情况来看，铁水产量恢复程度不及预期，而铁矿石供给量相对充足，港口库存累库趋势短期内不易改变，将进一步削弱矿价的支撑综合来看，节后进口铁矿石价格恐承压下行

Mysteel年报：2023年京津冀热轧带钢市场回顾与2024年展望

而二季度疤痕效应显现，出口水平开始出现下滑，基建投资有所减弱，叠加经济活动有所降温，钢铁需求回落导致行业进入主动减产、去库存阶段，钢材、铁矿石等价格出现较大回调第三季度，为应对经济弱复苏问题，国内端密集出台降息、降息和房地产扶持等政策，房地产供求关系发生重大变化，产业方面，市场频繁炒作压减产量方面消息、以及“金九”旺季不旺负反馈，后续又多次被证伪价格呈现震荡上行四季度，黑色系逻辑从负反馈切换到正反馈，先是“银十”需求仍不及预期，而后10月下旬1万亿特别国债以及央行政策向房地产继续释放利好预期，点燃市场情绪加上原料成本的推涨，钢价高位震荡运行。

广发期货：钢材市场延续成本定价逻辑

2023年钢材市场出现了三波趋势性行情，第一波是始于2022年11月，终于2023年3月的上涨行情从宏观因素看，该波行情的主要逻辑是疫情防控优化后的经济复苏预期从产业层面看，交易的是2023年的补库逻辑2022年产业上下游主动去库，产业端库存较低，在经济复苏预期下补库逻辑推升黑色系商品价格，热卷主力合约从3450元/吨上涨至4450元/吨，涨幅29%黑色系商品里，价格涨幅是铁矿石＞成材＞双焦。

Mysteel早报：上海建筑钢材市场早盘预计宽幅震荡运行为主

从需求来看，本网公布螺纹表观需求为198.93万吨，环比减少101.62万吨，需求回落超出预期，去年国庆期间表观消费为258.9万吨对于供给端，本网公布螺纹钢周度产量为254.25万吨，环比减9.22万吨，产量同步回落金融盘面上，外围与黑色系高度相关的原油、有色金属以及铁矿石指数出现下跌，周一国内期市开盘会承压宏观层面，自七月政治局会议召开，市场预期出现改善，随着政策的逐步落地，当前已经进入高频与宏观数据验证期，从9月公布的PMI数据我们可以发现，制造业生产与新订单分项持续改善，制造分项步入景气区间，生产端扩张快于需求端，商品价格回暖或向企业利润修复传导，建筑业分项在经历4个月下跌后连续两月反弹，步入银十，消费以及施工旺季有望提高经济复苏斜率，从公布的社融数据来看，整体高于预期，其中政府债券融资是亮点，8月单月政府债券融资规模超万亿，为近一年来之最，另外8月的消费及工业增加值数据皆表现超预期，工业企业利润数据明显上行，但不可否认的是，本轮房地产市场出清负面影响仍在，黑色系在整体大宗里表现偏弱，我们可以看到建材供需两端在三季度后持续走弱，上涨多因预期而起，但终将照进现实。

Mysteel日报：上海建筑钢材市场缩量窄幅运行

从需求来看，本网公布螺纹表观需求为198.93万吨，环比减少101.62万吨，需求回落超出预期，去年国庆期间表观消费为258.9万吨对于供给端，本网公布螺纹钢周度产量为254.25万吨，环比减9.22万吨，产量同步回落金融盘面上，外围与黑色系高度相关的原油、有色金属以及铁矿石指数出现下跌，周一国内期市开盘会承压宏观层面，自七月政治局会议召开，市场预期出现改善，随着政策的逐步落地，当前已经进入高频与宏观数据验证期，从9月公布的PMI数据我们可以发现，制造业生产与新订单分项持续改善，制造分项步入景气区间，生产端扩张快于需求端，商品价格回暖或向企业利润修复传导，建筑业分项在经历4个月下跌后连续两月反弹，步入银十，消费以及施工旺季有望提高经济复苏斜率，从公布的社融数据来看，整体高于预期，其中政府债券融资是亮点，8月单月政府债券融资规模超万亿，为近一年来之最，另外8月的消费及工业增加值数据皆表现超预期，工业企业利润数据明显上行，但不可否认的是，本轮房地产市场出清负面影响仍在，黑色系在整体大宗里表现偏弱，我们可以看到建材供需两端在三季度后持续走弱，上涨多因预期而起，但终将照进现实。

Mysteel调研：SG废钢涨50，上涨态势能否持续？

今年订单波动较大，每个月生产节奏有差异，导致的废钢产出量也有差异，同比减少20-40%左右 另外，近期黑色系期货表现较为强劲，原料端铁矿石近期高位震荡，双焦迫于成本压力也已经被动第三轮提涨，上涨200-300元/吨，在此背景下废钢亦被动涨价，压力在钢厂端当前成材消费目前表现较为平淡，螺纹钢已经连续一个多月累库，经济复苏乏力，主要还是房地产拖累，近期出台的民营经济发展壮大意见以及在超大特大城市积极稳步实施城中村改造的意见，情绪上对市场形成一定支撑，但具体还得看落实情况。

Mysteel周报：全国建筑钢材小幅下跌 预计下周震荡偏弱运行为主（6.30-7.7）

原材端，随着限产政策颁布，短期利空原材，双焦及铁矿在短期内或走弱，恐拖累成材表现，上周钢厂铁矿石库存出现小幅回落金融盘面上，期螺10合约突破三角收敛区域下沿，午后出现跳水，从权益和债券以及其他本类别商品市场来看，仅仅黑色系出现下跌，或与行业内资本及政策有较大关联宏观层面，此前公布的金融、消费、投资、工业数据皆指向经济复苏乏力，但从权益和商品市场来看，市场已经充分消化，市场对政策发力预期仍然存在，需重点留意7月底中央政治局会议表述。

Mysteel周报：一周钢市概览 主要品种多数下跌（6.30-7.7）

对于供给端，此前唐山钢厂限产政策发布，行业情绪有所体征，铁水上周产量为246.88万吨，环比上周增0.41%，预计本周或受影响原材端，随着限产政策颁布，短期利空原材，双焦及铁矿在短期内或走弱，恐拖累成材表现，上周钢厂铁矿石库存出现小幅回落金融盘面上，期螺10合约突破三角收敛区域下沿，午后出现跳水，从权益和债券以及其他本类别商品市场来看，仅仅黑色系出现下跌，或与行业内资本及政策有较大关联宏观层面，此前公布的金融、消费、投资、工业数据皆指向经济复苏乏力，但从权益和商品市场来看，市场已经充分消化，市场对政策发力预期任然存在，需重点留意7月底中央政治局会议表述。

Mysteel日报：山东水渣被动调节 或继续弱势走跌

山东讯：节日期间山东水渣、矿渣微粉市场大稳小跌为主，主流钢厂水渣出厂价报66-80元/吨左右，矿渣微粉出厂价报150-180元/吨左右，实单出货高位存一定让利空间 钢厂方面：房地产、基建等相关政策预期提振下半年终端需求复苏的信心，宏观和现实共振为黑色系提供反弹驱动，铁矿石估值及铁水下降预期修复，钢厂吨钢利润提升，整体开工情况基本维稳，水渣供给维持中等偏高水平，淡季水渣整体累库速度慢于预期。

黑色期货强势上涨，钢价跟随走强

5月31日黑色期货夜盘止跌反弹，可能是以下因素：首先，由于国内经济复苏不稳固，业内呼吁新出台一批政策性开发性金融工具，为稳投资保驾护航，市场情绪上期盼宏观政策发力，期货市场率先拉涨其次，最近钢厂利润有所恢复，少数企业有复产计划，对原燃料刚需补库，今日铁矿石期货领涨黑色系，成本端支撑增强 受期货市场反弹带动，今日钢价跟随上涨短期来看，钢铁产量波动不大，不确定性在于宏观政策动向而带来的需求预期，情绪面也会随之多空反复，在需求实质性好转之前，钢价或区间震荡运行。

钢铁企业积极“应考”

韩倞认为，由于铁矿石前期的大幅上涨已经包含了较多的乐观预期，所以未来价格想要进一步上涨还需要更明确的终端需求复苏转暖的迹象 “总的来说，我们对于铁矿石价格进一步上涨的空间维持谨慎态度”梁海宽说，当前钢材社会库存已经9连增，后续的去库力度仍有不确定性，需关注“强预期”能否落地为“强现实”若终端需求恢复幅度不及预期，黑色系或将集体承压。

Mysteel：江西冷轧板卷2月份市场现状解读

2月底已至，月内受铁矿石挺价影响，黑色系期货盘面先抑后扬，整体偏强运行，合计涨幅4.5%，成材价格窄幅调整为主近期原料端价格强势拉高，逐渐传导至冷轧板卷市场，新余本地钢厂结算价格及市场价格均有所推涨，针对不同品种，钢价涨幅不一由于今年春节提前结束，终端开市节奏更衬得不紧不慢，市场呈现有价无市状态，整体反馈对2月份接单表示未达预期数量目前江西市场下游企业仍处于复苏阶段，整体需求逐步释放，冷轧价格后势如何存在极大探讨性，笔者欲基于市场现状对后期价格走势做简要分析： 价格方面：2月份江西市场冷轧板卷价格整体走强，截至发稿，南昌1.0mm新钢冷轧板卷报价4790元/吨，新余1.0mm新钢冷轧板卷报价4750元/吨，本月合计涨幅50元/吨。

中原期货：铁矿石估值偏高，螺矿比将回归

但需要注意的是，目前黑色系市场的主要逻辑仍是下游需求复苏预期支撑螺纹钢价格，并进一步带动上游原料铁矿石的价格，螺矿比或将继续在低位运行一段时间一旦3月份之后，螺纹钢实际需求逐步走好，而铁矿石供给端压力增加，二者基本面的相对强弱关系将发生变化，螺矿比或将快速向上回归（作者单位：中原期货）

【唐山冠石国际贸易】预计2023节后偏弱运行

叠加国家发改委近期发文要加强对铁矿石价格监管调控，铁矿石等原料价格堪忧综合来看，黑色系利多处于预期后期，预计节前高位震荡为主，后期需求复苏慢，出口回落预计带来黑色整体调整，预计2023节后铁矿石价格偏弱运行，实际还是看发改委等政策对大宗商品的价格预期影响

Mysteel钢铁市场周度观察：黑色系商品价格上涨考验PPI走向

过去两周，发改委相关机构连续召开会议，提示潜在的输入性通胀风险，并特别关注铁矿石价格快速上涨的趋势，为市场敲响警钟，也符合我们对市场春节后走势发展的预判：春节前后黑色系商品继续保持高位震荡，而且节后随着需求复苏可能推动钢铁产量开始回升，带动一轮成本推动型的价格上涨 但必须提示，一季度钢铁行业的需求恢复还是建立在“强基建，弱地产”的需求格局之上。

需求走弱，铁矿石期价接连下跌

市场人士认为，这主要系终端需求迟迟未改善所致 “市场本期待6月上海复工复产后，黑色系品种需求将迎来强劲复苏，但6月上半月建材市场成交情况显示，需求端并未明显好转，预期转弱导致铁矿石乃至黑色系期货品种价格集体走弱”银河期货研究所黑色事业部相关人士表示 此外，制造业以及基建投资未超预期也被认为是此轮铁矿石期货价格下跌原因之一金信期货研究员盛文宇表示，在终端需求持续走弱背景下，钢厂利润持续受到挤压，逐步陷入亏损。

黑色产业链品种步入“十字路口”

4月下旬以来，受多种因素的影响，钢材需求复苏迟迟未能到来，成材迟迟得不到需求的支撑，钢铁产业链负反馈逻辑走强使得整个黑色系品种的高位振荡格局出现了一些松动，整体自高位回落不过近日印度上调铁矿石出口关税，对黑色系品种产生一定冲击当前黑色系产业链品种走势分化，价格将如何演绎？ A需求复苏慢于供应复苏 4月下旬以来，钢铁产业链负反馈逻辑走强使得整个黑色系品种的高位振荡格局出现一些松动，整体自高位回落，钢材期货更是一度跌穿去年11月末起的上行趋势线。