铁矿石后期

陈冠因：2024年一季度铁矿石市场回顾及后期展望

2024年3月13日，第十八届铁矿石国际市场研讨会在青岛香格里拉大酒店召开，本届研讨会举行三天14日下午大会现场，Mysteel铁矿石高级分析师陈冠因就“2024年一季度铁矿石市场回顾及后期展望”做精彩演讲 Mysteel铁矿石高级分析师 陈冠因 首先，陈冠因就2024年一季度市场做了简要回顾。

国泰君安期货：铁矿石建议后期以宽幅震荡对待

铁矿石：补库驱动尚未完全兑现，矿价区间震荡元旦节后，市场对于产业链中下游补库预期较强，促使原料价格有所抬升然而，近期铁水产量下滑较快，港口库存顺势出现较大幅度累积，基本面情况边际转松从钢厂视角来看，利润情况仍然较为严峻，部分钢厂目前较难通过成材厂库的销售转换充足的现金流，进一步抑制了其对于铁矿的补库需求后期仍需关注成材价格回调后钢厂库存的消化情况，春节前原料的补库驱动仍有边际变化的可能，建议后期以宽幅震荡对待。

中州期货：铁矿石后期供应或过剩

其他非主流矿下半年环比变化也将不明显根据往年的季节性规律，国内铁精粉下半年环比将减少1000万吨，铁矿石环比将供给过剩4850万吨，根据钢厂库存和港库的占比，预估47港口库存增加3395万吨，12月31日港口库存将达到1.68亿吨 综上所述，根据同比和环比两个角度分析铁矿石供需平衡表，铁矿石后期将大幅供给过剩而终端消费差，钢厂亏损粗钢平控下铁水产量将下降，叠加铁矿石期货2401合约贴水，铁矿石期货2401合约价格有望先抑后扬，下跌的支撑区间为640—660元/吨，后期下跌后反弹目标位780—800元/吨。

中州期货：补库进入后期，铁矿石上涨乏力震荡运行

①发运增加，到港回升，港口降库澳巴发运2816万吨（+52.2），全球发运3247.2万吨（+52.2）45港到港量2682.3万吨（+603.2），在港船舶105条（+11），45港库存13185.63万吨（-151.01） ②铁水产量微增，港口成交尚可，钢厂进口矿库存增加进口矿周消耗1926.47万吨（+2.73），以疏港量推算的铁矿石需求为2043.16万吨（-87.43），以铁水产量推算的铁矿石需求为1557.57万吨（+3.92），钢厂铁矿石库存9504.23万吨（+39.49）。

广发期货：铁矿后期将跟随钢材价格走势为主

基本面上，到港量环比修复，但均值仍处在中等偏下水平；发运量环比上升，均值接近2020年同期水平，供应逐步恢复河北、山西矿难对国产矿供应造成不利影响，但考虑到内矿总库存处在历史高位，预计影响有限钢厂复产提振需求，日均铁水产量持续回升，但在疏港量大幅下滑的情况下，铁水产量持续上升的幅度有限此外，进口矿厂库维持低位运行，终端需求表现不佳，观望气氛浓厚，钢厂补库以刚需为主阶段性供需错配导致价格偏强运行，预计铁矿后期将跟随钢材价格走势为主，旺季需求有环比改善预期，1月贴水较大，但考虑到地产对终端需求的拖累，预计铁矿石反弹空间不大，维持震荡走势为主。

Mysteel解读：铁矿石块矿需求边际回升支撑溢价反弹，但后期上行空间有限

块矿溢价继二季度大幅走跌后于七月底开始反弹，截止2022年8月18日，Mysteel 远期块矿溢价（图1）达到0.104美元/干吨度，较7月25日的0.044美元/干吨度上涨0.06美元/干吨度，涨幅136%同一时期，Mysteel港口块矿溢价从0.12美元/干吨度涨至0.19美元/干吨度，涨幅58%，二者均呈上升趋势，但港口块矿溢价明显超过远期块矿溢价水平 一、复产背景下，块矿供需面好转支撑块矿溢价 从供应的角度来看，七月底澳洲发运季末冲量结束，块矿发运逐步正常化；而需求端，伴随着盈利率回升，高炉钢厂逐渐复产，日均铁水产量自7月下旬以来维持增加态势；截止到8月19日，Mysteel247家钢厂日均铁水产量为225.78万吨，较7月29日增长12.2万吨，增幅约5.71%；同期Mysteel64家钢厂块矿入炉配比从10.70%增至11.31%（图2），铁水产量增加带动块矿需求上升。

敬党：铁矿石市场回顾及后期市场分析预测

2022年7月6日，由山东港口青岛港集团有限公司、山东港口金融控股有限公司和上海钢联电子商务股份有限公司（我的钢铁网）联合主办的2022第十六届铁矿石国际市场研讨会在青岛香格里拉酒店盛大召开本届研讨会共举行三天7日下午大会现场，本钢板材采购中心副总经理敬党就“铁矿石市场回顾及后期市场分析预测”做精彩演讲 首先，敬党介绍了鞍本重组大概情况。

后期铁矿石价格或稳中趋跌处于合理区间内

铁矿石市场“供强需弱”的格局，导致铁矿石价格冲高回落，但仍居高不下，进口矿价格维持在150美元/吨左右的高位 五大因素影响铁矿石价格走势 据业内人士分析，后期铁矿石价格将处于理性区间内，有以下5点因素支撑 一是未来我国钢铁产量总体趋势将稳中趋降，对铁矿石需求有所减少，这就决定了后期铁矿石价格不可能大幅上涨。

Mysteel: 铁矿石期现双跌 恐慌阴影下后期如何演绎？

后期来看，如果成材需求能够反弹，铁矿石价格短期内或也存在企稳机会，另外钢厂存在疫情常态下提高厂内常备库存水平的意愿，短期对铁矿石现货价格存在支撑。

Mysteel解读：铁矿石市场强预期受到冲击，后期连铁波动可能进一步加剧

我们在此前的文章《铁矿石内外盘走势简析：交易预期博弈交易现实》中提到，新交所3月合约为基准，M+1和M+2 的月差与以往三年同期相比走出了一个明显的升水的结构，体现了外盘交易预期的行为4月初我们也判断了SGX掉期这一先升水再贴水的结构终将归于正常，这一时间点可能出现在二季度，目前来看这一趋势正在逐渐显现，本文将承接上篇继续探讨一下后续的外盘升贴水走势能否延续以及内外价差的逻辑。

铁矿石期货创年内新低，后期钢价或先抑后扬

2月17日，国内钢材市场偏弱运行，唐山普方坯出厂价跌20报4630元/吨当日，铁矿石、螺纹钢等期货价格继续下跌，市场心态较差，投机性需求消退，交投氛围冷清 17日，铁矿石期货主力合约收盘价跌至684.5元/吨，创下年内新低。

Mysteel解读：近期铁矿石价格波动的主导因素及后期面临的风险分析

综上所述：近期不但进口铁矿石库存持续大幅增加，国产铁矿石库存也有明显累库；而后期供应增量明显大于复产带来的铁矿石需求增加，所以铁矿石快速累库的趋势难以逆转，单周300万吨以上的累库幅度仍将会出现。

Mysteel解读：国内港口铁矿石贸易矿库存连创新高，后期累库趋势仍将持续

而钢厂方面，当前库存绝对量与去年相比虽处于正常水平，但结合当前对铁矿石的消耗来看，钢厂进口矿库存天数处于绝对高位，钢厂难有大范围补库的行为，同时一些限产严重的钢厂长协资源扔存在继续外销可能，因此后期贸易矿资源或将继续走高

中州期货：铁矿石短期震荡，后期偏弱

主要逻辑： ①三季度结束，海外矿山发运量冲高后回落，到港增加，压港释放入库量，进入累库周期澳洲发运1704.3万吨（-96.1），发中国的比例89.44%（+2.48%），巴西发运708.3万吨（-235.5），澳巴发运合计2412.6万吨（-331.6），全球发运合计3003.1万吨（-549.6）45港到港量2427.6万吨（+123.6）在港船舶204条（+10），压港严重，随着压港改善将逐步释放成港口库存。

大商所调整交割标准对铁矿石价格影响有限 后期应关注需求强度

新华财经北京5月12日电（张瑶、吴郑思）今年以来，大宗商品市场涨势如虹，近日更是迎来一轮“涨停潮”，多品种不断刷新历史极值黑色系作为这一轮暴涨行情的“领头羊”，表现尤为亮眼分析人士表示，除了货币政策宽松、全球经济预期向好等因素外，供需两旺的强势基本面是支撑这轮黑色系持续上行的主要原因 铁矿石作为强势品种，一个新高接着一个，价格短期暴涨导致风险快速累积，交易所终于“出手降温”。

广发期货：后期铁矿石有跟随成材走弱风险

62%铁矿石指数130.95美元/吨，环比+1美元/吨铁矿石内外矿供应量较前期均有所回落，钢价明显拉涨带动钢厂利润回升，限产放松背景下，钢厂小幅补库，总库存延续下降铁矿石供需较前期改善是本轮上涨的主因，但盘面大幅上涨，卡拉拉现货价格基本与盘面持平，终端表观需求环比走弱，后期铁矿石有跟随成材走弱风险，当前价位不建议追多 消息：巴西淡水河谷（VALE）官方宣布已收到矿山生产设施安装许可证，以恢复其位于帕拉州库里奥诺波利斯镇（Curionópolis）SerraLeste矿山的正常运营。

铁矿短期建议观望为主，后期等待做多机会

矿石方面，供应方面，澳洲巴西的发货量逐步恢复正常水平，到港也在高位水平库存方面，45港库存微增，压港问题始终近期有所缓解细分来看，粉矿开始累库，球团等开始降库，结构性矛盾逐步缓解需求方面，铁矿需求还在高位，但增长空间有限基差方面，01铁矿石按照港口金布巴折算贴水幅度仍然较大铁矿库存结构性矛盾缓解，供需边际逐步转差，但盘面01大幅贴水短期建议观望为主后期等待做多机会

Mysteel：从历年限产情况看后期唐山区域铁矿石走向

具体情况仍要根据钢厂后期利润走势分析 三、后期铁矿石价格预判 由于9-12月往往是全年中唐山地区钢厂日均铁水产量处于低位的时期，铁矿石价格也会在不同程度受到影响 以曹妃甸PB粉为例，从往年的价格走势来看，在9-12月期间PB粉价格较为容易出现下行趋势。

铁矿石放量大跌逾5% 业内多看空后期走势

新华财经北京9月16日电（周鸾）铁矿石16日低开低走，放量大跌5.07%，主力合约跌破800元/吨关口，创下8月初以来价格新低分析人士表示，铁矿有效供给增加，而需求提升有限，粉矿紧缺状况逐步缓解，预计铁矿价格将逐步转弱 一德期货表示，对于铁矿而言，当前阶段既看不到海外疫情的快速缓解，也见不到海外开工的快速复苏，结构性矛盾开始难以支撑供需矛盾市场认为基差过大是供应落地不畅，港口卸货瓶颈造成的人为贴水，现货估值明显偏高，而现货端随行就市降价出售的背后，部分贸易商抢跑情绪正在酝酿，也带动了矿石价格区间下移。

百家之言丨铁矿后期行情如何上演？

国外方面，澳巴铁矿石出口方面受疫情影响，总量未能达到去年同期水平，后期随着情况好转，还有产能提升空间，此外，东亚国家经济持续恢复，铁矿石需求提升，铁矿石易涨难跌，趋稳 “永兴板材” 国内铁矿石产能严重不足，对外矿依赖度达60%之多，价格方面国外四大矿山严重垄断，严格控制产量及发货量，国内钢厂几无话语权，本年度在国内外病情蔓延的情况下，铁矿石价格却一路高涨，可见之金融属性非同一般，下半年国内病情已完全控制，国外病情也逐渐好转，全球铁矿石需求将逐步增加，价格或易涨难跌。