铁矿石升溢价

Mysteel解读：铁矿石块矿需求边际回升支撑溢价反弹，但后期上行空间有限

块矿溢价继二季度大幅走跌后于七月底开始反弹，截止2022年8月18日，Mysteel 远期块矿溢价（图1）达到0.104美元/干吨度，较7月25日的0.044美元/干吨度上涨0.06美元/干吨度，涨幅136%同一时期，Mysteel港口块矿溢价从0.12美元/干吨度涨至0.19美元/干吨度，涨幅58%，二者均呈上升趋势，但港口块矿溢价明显超过远期块矿溢价水平 一、复产背景下，块矿供需面好转支撑块矿溢价 从供应的角度来看，七月底澳洲发运季末冲量结束，块矿发运逐步正常化；而需求端，伴随着盈利率回升，高炉钢厂逐渐复产，日均铁水产量自7月下旬以来维持增加态势；截止到8月19日，Mysteel247家钢厂日均铁水产量为225.78万吨，较7月29日增长12.2万吨，增幅约5.71%；同期Mysteel64家钢厂块矿入炉配比从10.70%增至11.31%（图2），铁水产量增加带动块矿需求上升。

Mysteel年报：2023年国产铁矿石市场回顾与2024年展望

四季度，宏观氛围持续转暖，市场情绪得以提振，高铁水低库存下，铁矿石价格持涨运行 二、价差回顾 以河北唐山铁精粉和曹妃甸港口外矿价格为例，今年内外矿价差表现出如下特点：一是2023年内外矿价差整体的波动幅度比2022年有所减弱，这是由钢厂低利润所带来的；二是同样作为高品矿，今年唐山精粉与卡粉的价差整体水平要高于唐山精粉与乌克兰精粉的价差，这是由于今年乌克兰精粉资源的稀缺性所导致；三是今年唐山精粉与PB粉价差上半年与下半年均值水平相差不大，而高品矿之间的内外矿价差下半年明显比上半年水平有所抬升，原因是一方面下半年唐山精粉自身供应端出现问题，另一方面是今年尤其是下半年钢厂低利润甚至亏损下对绝对成本较高的高品矿接受意愿较低，卡粉、进口精粉的溢价都受到打压，导致高品矿之间的内外矿价差在下半年出现抬升。

Mysteel解读：淡水河谷——助力钢铁行业脱碳 三季度产品质量持续升级

整体来看，铁矿石产量环比继续呈现季节性回升，而同比在产品质量得到显著提升的影响下，产量表现稍逊于历史同期值，处于5年内最低点（图一），其中本季度总产量达8623.8万吨，环比增加749.5万吨，同比减少346.3万吨，而球团总产量为917.5万吨，环比增加6.4万吨，同比增加91.9万吨，产品铁含量平均提升87个基点 铁矿石销售量在市场需求不减叠加平均产品溢价下跌影响下，同环比均呈现明显的增加趋势（图二），三季度粗粉、球团以及原矿总销量达8055.9万吨，环比上涨618.5万吨，同比上涨299万吨。

Mysteel解读：供需两旺 铁矿石块矿溢价创年内新高

今年以来，国内钢铁行业形势较为严峻，钢厂在长时间的微利甚至亏损的状况下，无论是对于成材或原材料都不得不选择主动降库存的策略，因此可以看到247钢厂厂内铁矿石库存持续在年内低位水平徘徊，因此反应到采购模式上则是更倾向于港口小批量按需购买，从而对港库流动性形成支撑，助力港口块矿溢价在此期间的回升。

Mysteel解读：PB粉溢价或在供需作用下呈先稳后跌走势

尤其是作为铁矿石市场上最大交易量的PB粉，还需要关注贸易商的投机性需求从上图可以看出，在今年的1-4月份期间，随着PB粉的进口利润的扩大，两者之间有明显的正相关性，这期间可以解读为，随着国内钢厂铁水产量的逐步增加，国内PB粉需求优先复苏于海外的PB粉需求，远期PB粉更具有性价比优势，流动性增加形成共振上涨；5-8月份期间，则可以看到虽然进口利润没有明显变化，即国内外的PB粉刚性需求差异不大，但随着PB粉的贸易活跃度的提升，让PB粉的溢价能够脱离刚需变化，加速上涨。

Mysteel日报：21日进口铁矿石远期市场早间回顾

上周五远期现货市场整体活跃度一般，公开平台上9月末装期的麦克粉以62%计价106.15成交矿山私下议标方面，有金布巴粉和纽曼未筛分块的招标 二级市场上报盘积极性尚可，报盘价格相对坚挺；询盘较为积极，主要集中在PB粉、纽曼粉以及麦克粉等主流中品位粉矿资源，另外有PB粉块资源和麦克粉的成交市场对于主流品种资源的溢价预期依旧坚挺此外，钢材市场的小幅回升也支撑了本周铁矿石市场的信心 。

Mysteel半年报：2023年下半年国产铁矿石供强需弱

在原料端始终保持降本和低库存的策略，这种形势也将延续至下半年在需求端，在进口矿供应增长和潜在的粗钢平控压力下，下半年铁矿石价格中枢环比或将下移因此内外矿价差预计仍将保持在低位，从而实现内外矿供给同时增长，但总需求下降情况下，钢厂对国内矿配比的提升不过海外如今年新投产的FMG铁桥项目，可能带来进口铁精粉供应的持续增加，或进一步打压国内市场的精粉溢价，从而抑制国产铁精粉溢价的扩大而国产球团矿受制于产能过剩和钢厂微利的局面，需求难有较大改观。

Mysteel参考丨2023年全国焊管市场运行情况分析及后市展望

而4-5月煤焦、铁矿石基本面表现供强虚弱，成本端支撑减弱虽然基建投资回暖、房地产行业今年市场复苏的总趋势不变，但整体恢复速度偏缓，随着城市基础建设生命线安全工程的启动，近期钢管需求量或将有所增加，但供需关系的平衡仍需一段时间再加上美联储高利率政策下，银行业危机持续发酵全球风险溢价将大幅上升，届时会加剧大宗商品市场波动，可能会影响我国出口综合来看，预计6-7月全国焊管价格仍将止跌企稳

铁矿石周度解读-0313

由于成材表需增速快于铁水，不仅螺纹盘面利润大幅走扩，本周钢厂现货端利润也继续扩大20-30元/吨，而由于钢厂从利润改善到原料品种偏好的选取传导还需要时间，本周铁矿石块矿、球团矿溢价继续收缩 展望下周，虽然本期螺纹表需大幅增长或引发市场重新建立终端需求高点预期，但其持续性仍受考验，另外黑色五大品种期货价格一季度同比来看，仅铁矿石价格表现为上涨，估值过高或抑制其上涨动力从原料替代来看，节后钢厂废钢到货量节节攀升，废铁价差处于年度低位，钢联130家高炉钢厂的废钢比在过去一个月连续提高，短期从供应和性价比的角度来看都具备继续提高的空间，因此在限产逐步解除，钢厂利润持续改善后虽然铁水产量有进一步提升空间，但废钢消耗的增加或抑制铁矿石需求的大幅增长。

Mysteel周报：估值较高叠加废钢比提升 短期铁矿石价格难言支撑（0306-0310）

品种方面：中品澳粉成交回落明显，低品矿资源成交降幅明显，主流块矿成交持稳近期低品与中品粉矿价差有所回升，低品资源性价比未见明显改善；近期PB粉、卡粉、金布巴粉、超特粉以及纽曼块等主流品种成交量居前近期粉块价差和块矿溢价有所回落，钢厂利润有所好转，受北方部分区域限烧结影响，主流块矿成交有所改善整体来看，港口现货成交小幅回落，目前成交量与去年同期基本持平 Part 4.下周市场预判 展望下周，虽然本期螺纹表需大幅增长或引发市场重新建立终端需求高点预期，但其持续性仍受考验，另外黑色五大品种期货价格一季度同比来看，仅铁矿石价格表现为上涨，估值过高或抑制其上涨动力。

Mysteel解读：铁矿石块矿溢价处于5年历史低位 短期仍将弱势运行

需求：下游需求整体有所恢复，高炉生产稳步提升，从而将带动块矿的刚性需求同时当前因烧结机复产进度快于高炉的原因，钢厂在高炉用料过程中，烧结矿使用比例达到高位，后期随着高炉复产的加速，烧结机再往上的复产空间有限，接下来块矿的需求存在较大的上升空间另外，随着市场信心有所恢复，钢价持稳运行，使得钢厂利润于近期有所修复，为高品矿溢价修复提供基础另外，根据Mysteel铁矿石分品种经济性模型报告结果来看，当前块矿性价比突出，后期将对块矿需求形成进一步支撑。

淡水河谷2022年铁矿石产销量下滑

2022年，淡水河谷旗下北部系统铁矿石粉矿产量由2021年的1.89亿吨同比下滑9.2%至1.72亿吨，其中S11D铁矿项目粉矿产量由2021年的7370万吨同比下降6.0%至6926万吨；东南部系统铁矿石粉矿产量由2021年的6978万吨同比小幅增长4.1%至7264万吨；南部系统铁矿石粉矿产量由2021年的5429万吨同比大幅提高17.1%至6359万吨 2022年，淡水河谷球团矿产量由2021年的3171万吨同比小幅增长1.3%至3211万吨，这主要受益于：①球团精粉供应量增加，②球团矿市场溢价上涨，③淡水河谷将直接还原球团矿产量占比由2021年的41%提升至49%。

Mysteel周报：供需差收缩 铁矿石价格高位震荡（1.9-1.13）

引 言 本周钢厂仍有节前补库需求，宏观和产业端消息扰动较多，铁矿石价格最终表现为上涨，周五连铁主力合约收盘价881元/吨，周环比涨26元/吨。

国泰君安期货：铅需求偏弱，高位有压

不建议追涨，挤仓风险注入的情绪溢价较易回吐（参考10月中上旬LME注销仓单比例及CASH-3M升水拉升的阶段），且国内基本面暂不支撑铅价走出持续性上涨行情，建议以逢高空思路对待 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel周报：宏观利好提振情绪 铁矿价格高位震荡（12.10-12.16）

引 言 本周在铁水产量上升的带动下，市场情绪向好交投活跃，与此同时周中螺纹表需超出预期，带动上游原材料上涨，虽然次日市场有所降温，但铁矿石现货价格仍旧维持在高位。

支海蕾：穿越周期，不稳定的供需差到确定的低碳发展

主要提到今年在供应端，非主流国家变化较为明显，印度出口关税两次调整影响市场对供应的预期，俄乌局势影响乌克兰铁矿石出口恢复具有不确定性然后谈到钢厂利润，今年的限产因素对钢厂生产扰动时间缩短，主要是利润亏损驱使钢厂主动减产，而在这个过程中，钢厂配矿转向极致性价比品种，并且偏好于港口市场，采购远期资源的钢厂库存处于近三年绝对地位 接着，支海蕾对2023年全球铁矿石市场进行展望她提出未来海外矿山发展方向，在布局产业投资、产能释放的同时，将更加注重低碳发展，协助提供更环保的产品及技术已成为矿山需直面的挑战，其中Fe品位高、Si和Al含量较高的高品质矿石将在全球矿石消费中的比例提升、溢价也将整体提升，其中碱性球团成为中国未来新发展趋势之一，高品质精粉的需求也将进一步释放，同时目前主流的中低品可能会在未来的供应比例中有所下降。

Mysteel午评：铜价止跌回升 华南废铜市场成交中规中矩

下游铜厂见货源冒头，提前报价收拢货源，但是溢价采购情绪不是特别强烈且多数人已在昨晚下订单，今天直接装车交付废黄铜方面，受铜价止跌回升的影响，货商积极询盘问价，出货情绪良好，但贸易商方面对疫情还是有些担心，不敢过多拿货，下游厂家也只是按需采购，所以市场成交表现普通 入废铜vip群，第一时间了解市场信息 请电询：陈灵18079690070 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel周报：宏观政策利好带动 铁矿石价格震荡上行（11.26-12.02）

近期粉块价差和块矿溢价持稳，受焦炭价格提涨影响，钢厂利润预期走弱，叠加贸易商块矿投机需求转弱影响，主流块矿成交小幅回落整体来看，港口现货成交小幅回升，但目前成交量弱于去年同期 Part 4.下周市场预判 下周来看，随着前期延迟的船只陆续到达，铁矿石到港量有望出现明显增加趋势；需求端，焦炭两轮提涨落地后，加上矿价高位运行，钢企原料成本扩增导致复产情绪减弱，高炉检修或继续增加，日均铁水产量可能再次进入减量趋势，铁矿石需求弱势局面延续。

Mysteel日报：终端消费萎靡不振 铜杆市场成交清淡依旧

上游货商心态分化，散户择高出货居多，但居于疫情、天气影响，废铜流通货源有限，使得部分持货商看涨情绪逐渐升温下游利废企业根据原料库存及成品订单情况适量采购，并未出现猛收、急卖情况，整体交易情绪维持平稳废黄铜方面，持货商出货积极，但市场货源紧缺，溢价严重，部分货商捂货待涨，其余则想趁机清仓，市场较为混乱过高的价格让下游厂家拿货情绪低迷，根据接到的成品订单情况适当采购 数据来源：Mysteel 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel铅锌晨会纪要20221205

上周70%左右合金厂认为当前锌锭溢价较高，当前价位消费肯定还将萎缩，不看好当前锌价看好当前锌价的合金厂较少上周产量福建、江浙、广东地区均有小幅下滑从库存上来看，合金厂依旧保持低库存生产，进入今年尾声厂家对12月消费进一步悲观 氧化锌：期货锌价前一交易日走势回升，氧化锌市场来看，整体价格变化浮动较小，目前疫情政策逐渐放开，预计未来几周山东、河北等地行情有所好转 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。