南美电解铜

宏源期货：铜价上有压制下有支撑

以上说明，2023年剩余时间内，全球电解铜供给预期宽松，但也需警惕铜矿投资不足和品位下降、南美工人寻求涨工资而罢工等因素造成的2024—2025年供给紧张风险 海内外下游需求表现出现分化 2023年7月末中央政治局会议以来，国内陆续出台认房不认贷、下调存量贷款利率、调整二套房首付比例等房地产政策引导成交量回升，延续个人所得税优惠政策和免征新能源汽车购置税等消费政策，叠加国家电网今年投资将超过5200亿元和传统消费旺季已经来临，国内电解铜下游需求相对乐观。

Mysteel：兼权尚计 铜高月差就到这了吗？

但好在部分前期大检修、搬迁的企业也在下半年陆续恢复生产，这些企业的投产、达产将保障一部分产量输出，因此可能并不会出现如2022年同期极端的情况 另外，对于部分粗炼检修的企业，由于今年再生铜杆市场行业景气度不高，部分再生铜杆企业开始转投铜阳极的生产，加之铜阳极原料较再生铜杆原料要求偏低，因此铜阳极下半年的供应预期较为充足，对于冶炼厂企业而言也是一种生产保障 数据来源：Mysteel 目前国内依然需要进口足量的电解铜以保障生产所需，其中主要的进口来源于智利等南美国家、韩日以及近洋的LME仓库货源，其中不乏俄铜、哈铜等中国周边市场的货源。

中国国际期货：下游回暖明显，沪铜休整为主

短期虽然海外铜矿供应存在问题，但铜供应仍处于相对宽松状态4月起，国内大冶总部、江铜、铜陵金冠、青海铜业等冶炼厂将迎来检修阶段，在南美港口运力逐渐修复、海外矿山生产形势好于预期以及智利QB2将官宣投产等多重因素的推动下，预计4月上旬有望出现现货TC的触底反弹现象 国内电解铜产量增幅有限 2月电解铜产量同比、环比均实现了明显增长，这主要得益于多方面因素的利好支撑。

大有期货：沪铜可逢低买入

不过，南美地区大型矿山品位下滑和政局不稳定将成为中长期影响全球铜矿产出的风险因素 国内端电解铜供应增量确定性较高进入3—4月，国内多家冶炼企业近250万吨精炼产能将进入检修期，但据了解，此轮检修的冶炼企业部分已补足冶炼原料，预计产量实际回落较少此外，华中地区某40万吨产能冶炼厂投产，将使3月产量维持高位 2月电线电缆企业开工率大幅回升22.7个百分点至71.27%，需求来自国网、新能源、工程类的滞留存量项目。

2022年度Mysteel“第四届中国优质电解铜贸易商二十强”评选活动落幕 20强企业名单出炉

上海伦沪商贸有限公司 L&S Group（上海伦沪商贸有限公司）成立于 2016 年 6 月，主要以国内外具有竞争力的采销渠道为核心，以银行供应链金融为辅助，来服务下游终端实体企业，降低企业原料采购成本和价格波动风险 上海伦沪商贸有限公司凭借自身多年的业务发展经验，以及管理团队核心资源优势，通过在上海、江苏、重庆、天津、浙江、新加坡等地设立的运营中心，覆盖不同的市场区域，以电解铜，电解铝，粗铜及金精矿的进口和国内贸易为主营业务，截至目前为止已经配合多家国有企业，央企开展供应链及现货采销业务服务，进口采购渠道覆盖欧洲、南美洲、亚洲多国，同时各分公司也结合当地的银行资源优势，提供一揽子的供应链金融服务。

Mysteel电解铜月度报告（8月）

另一方面，二季度国际市场电解铜供应偏紧，其中欧洲市场因能源价格居高不下，影响欧洲市场电解铜产出；其次南美市场因疫情干扰持续，加上地方出现政策性变动，使电解铜整体产出出现下滑，从而使除长单以外电解铜现货供应下降；最后周边国家市场电解铜终端消费有所起色，铜进口溢价高于中国市场，从而使部分境外铜流入周边国家 数据来源：钢联数据 综合来看，9月随着进口铜不断增加，加上国内电力供应逐步恢复，虽然疫情干扰因素仍存，但对冶炼企业生产影响较弱；而9月国内新增电解产能投放52万吨，实际运行产能12~32万吨，后期电解铜月产量基本居于90万吨以上；因此市场电解铜供应紧张局面已然开始缓解，社会库存将出现“垒库”趋势。

Mysteel调研：进口铜流入量增加显著 社库或成“垒库”趋势

据Mysteel调研跟踪，9月第一周，上海港清关量达到7-8万吨，其中60%来自境外船只抵达，直接清关进国内市场；另有40%来自保税区现货清关 自今年6月以来，国内保税区进口铜表现持续下降趋势；其因主要在三个方面；一方面，国内自6月开始，市场消费有所转好，现货升水表现坚挺局势，一定程度上使沪伦比值收缩，境外铜进口盈利窗口打开机会较多另一方面，二季度国际市场电解铜供应偏紧，其中欧洲市场因能源价格居高不下，影响欧洲市场电解铜产出；其次南美市场因疫情干扰持续，加上地方出现政策性变动，使电解铜整体产出出现下滑，从而使除长单以外电解铜现货供应下降；最后周边国家市场电解铜终端消费有所起色，铜进口溢价高于中国市场，从而使部分境外铜流入周边国家。

Mysteel解读：紧供给 强需求 欧洲电解铜现货升水走高

由于欧美集装箱供应紧缺，使其集装箱运费大幅上调，非洲南美等市场电解铜运往欧洲市场成为难题，电解铜南美运送至欧洲运费已经高达150美元/吨以上，即使欧美市场升水同样出现回升，但无法弥补运费差价，导致前往欧洲市场电解铜现货出现减少趋势，一度使欧洲市场电解铜供应偏紧，现货升水居高不下 二、欧洲需求恢复支撑升水走高 2021年欧洲建筑、能源以及汽车行业需求不断修复，据欧洲最大铜生产商Aurubis2020-2021年度财报显示，因市场需求恢复2021财年（截止至2021年9月30日）扁轧制品和特种线材产量增长7.30%至19.1万吨，另外由于7月德国洪灾后Stolberg铜制品厂停产，导致欧洲铜板带材供应明显收缩，板带材处于供不应求格局。

Mysteel李琦：有色金属“错配”行情如何演绎？

上半年中国进口电解铜171万吨，同比减少20万吨，下降11%由于进口亏损，上半年保税库存增长明显，而去年二季度保税区库存显著下降据Mysteel统计，广东保税库存从年初的3万吨增至当前的6万吨左右 数据来源：钢联数据 出口季节性被打乱，海运费持续高涨 运输的错配自2020年2月就已出现，原料从海外至中国后由于中国疫情导致加工品或者零部件等未能及时出口到海外，对全球供应链造成干扰，而二季度后随着海外疫情的爆发，海运与各洲内陆运输效率均出现了显著下降，典型的如蒙古到中国的焦煤进口显著缩减，南美内陆矿到港口的运输时间延长或受阻等等。

沪铜高位振荡为主

受二季度集中检修影响，预计电解铜产量增速较一季度放缓，冶炼企业检修影响产量4万—5万吨，未促成全国市场供不应求的局面出现，但因近期铜价明显下滑后提升了下游采购的积极性，使得部分地区的冶炼企业现货相对紧缺就全年而言，预计今年我国电解铜产量增加50万吨至980万吨，增速为5.4%2022年冶炼产能将迎来本轮扩产高峰尾部阶段 综上所述，宏观面，在美联储官员言论使得通胀疑虑减轻的同时，拜登6万亿美元经济预算方案重燃市场乐观情绪，预计短期流动性将继续保持宽松局面；供给端，目前南美矿端仍存在罢工风险，全球显性库存仍处于近5年来的历史低位，全球铜矿供应偏紧格局改善程度有限。

【五锐集团】国内供应偏紧，看好后市升水与结构

受访人信息：上海五锐金属集团有限公司 铜研究员 王文倩 客户观点：供应方面，一季度铜精矿与电解铜的主要供应地区南美洲物流延误，无论是铜精矿原料供应还是电解铜进口供应均受到了较大影响，使得国内供应偏紧与之相反，需求方面，受到家电出口需求的带动，国内电解铜消费韧性十足，部分加工厂缩短春节假期以应对大量订单废铜方面，受铜杆需求相对较弱的影响，废铜制杆需求与开工均走弱，废铜对精铜消费的影响也不明显。

我的有色：智利港口发运受阻 进口铜市场供需失衡

据我的有色网了解，近日智利部分港口受海上风浪影响出现海运延期现象1月南美电解铜货源多延期至2月中下旬到港，叠加集装箱紧缺问题持续存在，1月以来美金铜溢价继续回升，市场仓单报盘货源偏少，持货商挺价情绪较浓截至周五，美金铜仓单主流报价在68-72美元/吨，较1月初上涨10美元/吨，提单报价60-75美元/吨 智利主要铜矿和冶炼厂大多位于北部地区，主要港口亦多分布于中北部地区，如瓦尔帕莱索（Valparaíso）、圣安东尼奥（San Antonio）、阿里卡（Arica）、伊基克（Iquique）、托科皮亚（Tocopilla）、梅吉略内斯（Mejillones）、安托法加斯塔（Antofagasta）、文塔纳斯（Ventanas）、利尔奎港(Lirquen)等。

国际铜期货今日挂牌上市你想了解的都在这里了

南美地区铜矿山偶有罢工会对供应端产生扰动 需求方面，短期来看喜忧参半，由于国网订单释放进度较慢，铜线缆消费整体表现不佳汽车和家电需求强劲带动铜消费，但总体来看铜下游需求表现一般 “基本面短期没有突出的矛盾，然而目前电解铜库存均处于低位，LME铜库存16万吨，上期所铜库存11万吨，保税区库存36万吨，后期对于铜价是有利支撑”王仍坚认为 对于后市走势，王仍坚表示，随着周一盘面的大幅拉涨，铜价上行空间打开，基于宏观面和基本面判断，对于铜后期走势偏乐观。

“红周一”期市大涨 15个期货品种主力合约涨逾2%

当人们都待在家里防疫时，液化气价格下跌了约50%，现在街上的车多了，燃料需求增多，价格随之上涨塔大多数交通工具使用相对便宜的液化气 沪铜方面，疫情对矿山的持续扰动成为铜价重要的“催化剂”全球最大的铜生产商智利Codelco周三表示，有近3000名工人感染新冠病毒随着南美疫情失控，供应趋紧担忧令铜价不断上行6月中国电解铜产量环比减少1.42%至75.92万吨，预计2020年7月国内电解铜产量将继续减少2.79% 至73.80万吨，供给紧张担忧情绪仍存，为铜价上涨提供了动能。

沪铜预计短线震荡偏强

上周沪铜2008大幅上行南美疫情形势仍在持续发酵，影响当地铜矿生产及运输，导致铜矿市场供应趋紧；原料紧张生产成本上移，国内冶炼厂检修减产增多，预计电解铜产量将进一步下降；并且铜进口窗口关闭，精铜进口量受到抑制，对铜价形成支撑较强不过近期下游需求有所转弱，国内铜杆加工费下调，沪铜库存出现回升；加之精废价差扩大，刺激废铜进口替代精铜需求，限制铜价上行动能现货方面，上周五市场持续显现期强现弱特征，畏高情绪持续发酵，抑制市场消费，下游逢低买入，市场货源仍偏宽松，升水再抬也有难度。

沪铜预计短线震荡偏强

隔夜沪铜2008承压回调南美疫情形势仍在持续发酵，影响当地铜矿生产及运输，导致铜矿市场供应趋紧；原料紧张生产成本上移，国内冶炼厂检修减产增多，预计电解铜产量将进一步下降，对铜价形成支撑不过美国新增确诊病例仍在不断攀升，市场担忧情绪逐渐发酵；同时近期下游需求有所转弱，国内铜杆加工费下调，沪铜库存出现回升；加之精废价差扩大，且废铜进口配额充裕，限制铜价上行动能现货方面，昨日铜价劲扬，下游保持观望，隔月价差明显收窄，持货商心存纠结。

矿山关停 产量将锐减20万吨 “铜时代”到来？

宏观与微观利多因素形成共振，对铜价形成了较强的上行驱动 从基本面来看，黄志明分析认为，目前南美疫情还在继续蔓延，矿端供应风险担忧不减而冶炼厂受前期发运影响，6—7月份铜精矿供应短缺体现，炼厂维持低开工率运行，国内电解铜供给难见回升精废价差重回1500元/吨以上，废铜替代优势开始显现但消费表现仍然不弱，国内库存继续走低，现货供应紧张受国内需求拉动和海外经济复苏推动，全球库存水平接近低位。

矿山关停 产量将锐减20万吨 “铜时代”到来？

宏观与微观利多因素形成共振，对铜价形成了较强的上行驱动 从基本面来看，黄志明分析认为，目前南美疫情还在继续蔓延，矿端供应风险担忧不减而冶炼厂受前期发运影响，6—7月份铜精矿供应短缺体现，炼厂维持低开工率运行，国内电解铜供给难见回升精废价差重回1500元/吨以上，废铜替代优势开始显现但消费表现仍然不弱，国内库存继续走低，现货供应紧张受国内需求拉动和海外经济复苏推动，全球库存水平接近低位。

在上海港设立LME交割库的利弊分析

洋山港和外高桥港区是中国有色金属特别是电解铜的进出口主要集散地，而由于北美、欧洲和南美航线往洋山港集中，洋山港的地位愈发突出 上海要成为国际航运中心，必须具备辐射亚太乃至全球的能力其集散、仓储、中转和调拨的功能必须一应俱全LME的交割仓库是一个能迅速成就上海港全球大宗商品枢纽地位的元素。

Myyouse:国内铜市一周评述

行业消息，国际铜研究小组（ICSG）表示，2016年铜矿产能将较2012年提升36%其表示，铜矿产能增加主要集中在亚洲、非洲及南美亚洲将引领冶炼及加工产能上升趋势其预计，2016年冶炼产能料较2012年增长20%至2290万吨，而加工产能料较去年增长18%至3010万吨 铜矿市场，受下游电解铜市场影响，本周铜矿市场表现一般，多以散货成交为主。