实物电解铜

Mysteel解读：7月制造业PMI延续修复，铜锌社库小幅增长

另外，据现在统计，7月新增专项债发行额2000亿元不到，而上半年总发行额同比减少约1.1万亿，今年专项债发行速度不如去年拖累了基建实物工作量的形成速度 7月铜和锌结束去库阶段，开始小幅累库至7月31日，电解铜社库9.74万吨，环比增加0.06万吨；锌锭社库10.15万吨，环比增加0.33万吨供应方面，7月为炼厂的传统检修期，其生产状况与PMI指数体现一致，或小幅下滑；由于进口比价转差，铜和锌的进口货源减少；整体来看，7月铜和锌的供应环比减少。

Mysteel早读：美国衰退担忧放缓 美元转涨 有色金属普跌

根据Mysteel铅精矿和锌精矿调研样本统计得知：锌精矿年产能4.8万金属吨，铅精矿年产能3.4万金属吨，截至目前铅精矿和锌精矿运输已经受限近3个月，共有近3万实物吨的铅精矿和锌精矿库存待运出 据Mysteel调研统计，10月27日全国100家锌锭贸易商成交量1.94万吨，环比减少1.08万吨 据Mysteel调研，本周（10.24~10.27）国内市场电解铜现货库存8.57万吨，较20日减2.77万吨，较24日减1.30万吨； 上海库存5.96万吨，较20日减1.22万吨，较24日减0.88万吨； 广东库存0.94万吨，较20日减0.70万吨，较24日减0.17万吨； 江苏库存1.38万吨，较20日减0.72万吨，较24日减0.27万吨。

【国开金属】铜价先扬后抑趋势 上半年较好，下半年偏弱

国开金属是一家具有国际化视野和营运能力，在电解铜，电解铝，电解锌，锡锭，电解镍等产品领域，集全球大宗商品现货贸易、产业供应链金融、交易风险管理、货物仓储物流、行业信息咨询等业务于一体的综合型大宗商品贸易服务商国开金属和欧洲，北美，拉丁美洲，非洲，亚洲地区，与超过40个国家的2000多家生产商、消费者联系在一起，共同推动行业的现货实物高效流转

西部矿业：预计2020年锌金属量16.4万吨、铅金属量6.4万吨

12月14日，西部矿业集团公司公布2020年生产经营目标： 生产铜金属量5.8万吨、铅金属量6.4万吨、锌金属量16.4万吨、镍金属量2,565吨、铁精粉实物量169万吨，球团55万吨、硫精矿实物量16万吨；冶炼单位生产电解铜15.4万吨、电铅10万吨、粗铅10.8万吨、锌锭10.7万吨、硫酸55.6万吨 全年实现销售收入390亿元，其中自产产品销售收入预计232亿元，利润总额19亿元，年末总资产达到650亿元。

Mymetal铜市早读：11月工业增加值同比增长6.2%，房地产开发投资同比增长10.2%

发展的质量和效益是在提高的，经济增速高一点或者低一点，只要符合发展阶段的要求，都是可以接受的 1 二、行业热点 ◎【西部矿业：预计2020年锌金属量16.4万吨、铜金属量5.8万吨】 12月14日，西部矿业集团公司公布2020年生产经营目标：生产铜金属量5.8万吨、铅金属量6.4万吨、锌金属量16.4万吨、镍金属量2,565吨、铁精粉实物量169万吨，球团55万吨、硫精矿实物量16万吨；冶炼单位生产电解铜15.4万吨、电铅10万吨、粗铅10.8万吨、锌锭10.7万吨、硫酸55.6万吨。

沪铜夯实底部

生态环境部取消贸易企业进口废七类的许可，减少核定进口量以及提高废铜价进口标准等，使得废铜进口量大幅减少海关数据显示，前9月废铜累计进口量约为180万实物吨，同比下降35.01%；受环保政策影响，废铜拆解成本提高 今年以来全球电解铜供应收缩严重全球铜冶炼厂检修、停产以及意外减产事件频繁，影响了铜的供应老旧矿山随着铜矿品位的下降，其产量下降，如今年智利国营铜业公司其前9月产量下降了3%至120万吨。

沪铜夯实底部

生态环境部取消贸易企业进口废七类的许可，减少核定进口量以及提高废铜价进口标准等，使得废铜进口量大幅减少海关数据显示，前9月废铜累计进口量约为180万实物吨，同比下降35.01%；受环保政策影响，废铜拆解成本提高 今年以来全球电解铜供应收缩严重全球铜冶炼厂检修、停产以及意外减产事件频繁，影响了铜的供应老旧矿山随着铜矿品位的下降，其产量下降，如今年智利国营铜业公司其前9月产量下降了3%至120万吨。

铜：库存创阶段性新低

其中废铜列入清单，中国2017年从美国进口废铜53.5万实物吨，占中国进口比重15%，此执行将在一定时间内利于国内精铜消费除了废铜外，铜材和铜精矿也在名单中2017年中国从美国进口的铜材占中国总体进口的1.3%，铜精矿2.5%，阳极铜和电解铜基本可以忽略不计 逻辑：现货报49440元/吨-49520元/吨均值环比涨185元，对当月合约均价升70元，升贴水环跌5元。

铜：关注智利罢工最终走势 短期铜价看涨

废铜，铜材和铜精矿列入清单，其中中国2017年从美国进口废铜53.5万实物吨，占中国进口比重15%而2017年中国从美国进口的铜材占中国总体进口的1.3%，铜精矿2.5%，阳极铜和电解铜基本可以忽略不计此举或许对精铜消费有一定提振作用8日Escondida罢工方面，工会表示，如果必和必拓想要避免罢工，该公司必须在最后阶段的磋商中改变谈判策略，并提高劳动合同的条件罢工最终结果将马上出炉 逻辑：现货报49400元/吨-49650元/吨。

原料紧缺助推铜价上涨

这就意味着从事固废进口的个人包括贸易商，将不再符合进口标准2018年首批废金属限制进口类进口许可批文，废七类合计实物仅有11万吨，而2017年第一批次则有190万吨，审核批准数量消减幅度之大超出预期，引发市场对废铜供应的持续担忧 数据显示，2017年1—11月精炼铜进口总量为2915013吨，同比下降10.83%电解铜进口亏损一度达每吨上千元，抑制了进口铜买盘力量。

西部矿业2016年实现净利润1亿元 同比增长229%

西部矿业2017年的总体计划为：2017年计划生产铅金属47,869吨、锌金属77,899吨、铜金属60,852吨、精矿含金量163.4千克、精矿含银93,887千克、铁精粉量206,000吨（精矿品位62%）、硫精矿实物量120,000吨，锌锭100,000吨、电铅产量100,000吨、电解铜50,000吨、电炉锌粉6,600吨。

【有色金属要闻简讯】华尔街银行将退出金属实物业务

美国政府颁布禁令 华尔街银行将退出金属实物业务 美国政府12月28日就隔离银行业与商贸业采取进一步措施，根据当天发布的一项规定，美国的银行再也不能处理或投资于工业金属实物从4月1日开始，包括高盛和摩根大通等在内的金融机构将不再可以涉足电解铜、铝型材等金属实物业务。

西部矿业：2016年半年度报告

除上述各项之外的其他营业外收入和支出1,070,623 少数股东权益影响额-193,823 所得税影响额-1,509,353 合计-11,221,270 第四节董事会报告 一、董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析 1.公司报告期内主要产品生产情况 2016年1-6月份生产情况 产品名称单位 预算产量实际产量完成率（%） 铅精矿金属吨18,56520,650111.23 锌精矿金属吨26,51528,830108.73 铜精矿金属吨22,92021,14192.24 精矿含金千克67.0078.17116.67 精矿含银千克35,00245,030128.65 锌锭吨48,54521,46844.22 粗铅吨36,25632,25188.95 电解铜吨24,42717,98673.63 硫精矿实物吨49,19452,503106.73 公司上半年未能完成预算产量的主要产品及原因如下： （1）铜精矿 主要是由于控股子公司玉龙铜业矿山采剥承包单位交接影响了矿石供应，导致选矿处理量低 于预算量。

价格下行倒逼废铜停摆 破局尚需时日

但是价格一跌再跌，各加工厂均挣扎在温饱线，无心投入人力物力去做研发做创新，这也让加工厂仅仅依赖加工费获取利润，这时采购电解铜比废铜成本低，就会受到青睐 库存、进口压力大 废铜需求暂见顶 2010-2012年中国含铜废料进口实物量不断上升，2013年同比下降9.88%，2014年同比下降11.64%，最近又有下滑。

价格下行倒逼废铜停摆 破局尚需时日

对于下游铜加工企业来说，市场相对透明，利润空间仅能维持在一定的水平，对于再生铜加工企业来说，在市场环境不好的情况下，其产品附加值决定了企业在市场中的竞争能力但是价格一跌再跌，各加工厂均挣扎在温饱线，无心投入人力物力去做研发做创新，这也让加工厂仅仅依赖加工费获取利润，这时采购电解铜比废铜成本低，就会受到青睐 库存、进口压力大废铜需求暂见顶 2010-2012年中国含铜废料进口实物量不断上升，2013年同比下降9.88%，2014年同比下降11.64%，最近又有下滑。

Myyouse：冶炼厂满负荷开工VS市场铜供应过剩

Q：冶炼厂的产品质量怎么样？有没有去申报升水铜标准？有没有进行实物交割？ A：目前冶炼厂生产的“鲁方”电解铜，铜含量在99.995-99.997%，完全满足上期所的升水铜标准，但由于很多原因，期交所那边升水铜就那几个品牌，其他的品牌上不去，所以我们的铜依然还是平水铜标准，这对我们来说是不利的，我们没有交割，一吨都没有。

部分融资铜贸易企业压力大

融资铜业务粗略而言是指铜融资企业先向银行交付进口电解铜总额20%左右的保证金，申请开立期限为90天或180天的远期信用证，报关进口抛售现货随后利用时间差，将这些套取来的资金拿去做高风险投机，相当于从银行套取一笔短期融资外管局5月发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》后，目前只有少数大型铜贸易企业通过对原有交易方式的调整而重新获得银行的信用证，大部分中小型贸易商由于无法提供相应的实物贸易证明材料被纳入到了重点监管之列。

部分融资铜贸易企业压力大

融资铜业务粗略而言是指铜融资企业先向银行交付进口电解铜总额20%左右的保证金，申请开立期限为90天或180天的远期信用证，报关进口抛售现货随后利用时间差，将这些套取来的资金拿去做高风险投机，相当于从银行套取一笔短期融资外管局5月发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》后，目前只有少数大型铜贸易企业通过对原有交易方式的调整而重新获得银行的信用证，大部分中小型贸易商由于无法提供相应的实物贸易证明材料被纳入到了重点监管之列。

部分融资铜贸易企业压力大

融资铜业务粗略而言是指铜融资企业先向银行交付进口电解铜总额20%左右的保证金，申请开立期限为90天或180天的远期信用证，报关进口抛售现货随后利用时间差，将这些套取来的资金拿去做高风险投机，相当于从银行套取一笔短期融资外管局5月发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》后，目前只有少数大型铜贸易企业通过对原有交易方式的调整而重新获得银行的信用证，大部分中小型贸易商由于无法提供相应的实物贸易证明材料被纳入到了重点监管之列。

铜陵有色单位制造和人工费用三年均值726.3元/吨

目前公司电解铜主工艺已采用闪速熔炼、澳斯麦特熔炼等工艺技术生产，实物劳动生产率已达到世界先进水平，为国内同类企业的4～6倍2009～2011年，公司电解铜生产的单位制造费用和直接人工费用随产量的提升而有所下降，三年均值为726.30元/吨，处于行业领先水平从公司冶炼技术指标看，近年公司铜冶炼总回收率在99.30%以上，处于行业先进水平；2008～2010年，公司铜冶炼综合能耗分别为314.63千克标煤/吨、303.62千克标煤/吨、278.79千克标煤/吨，能耗水平大幅低于行业均值。