电解铜电网

福能期货：铜价运行中枢有望上移

因TC持续走低，国内重点炼厂召开会议，同意削减亏损产能开工率，以应对原材料的供应短缺此次会议更加确定了冶炼厂减产的预期，提升了市场的看多情绪二季度冶炼厂将步入密集检修期，4月涉及粗炼产能121万吨，明显大于去年同期炼厂减产叠加检修期来临，3月电解铜产量大概是上半年高点 在“碳中和”背景下，能源转型和下游电气化支撑铜较好的需求前景CalamosInvestments的研究表明，可再生能源发电的铜密集度是传统电网的五倍。

中国国际期货：沪铜静待下游转暖

总体而言，近期国内电解铜累库增速趋缓，海外延续去库，对铜价构成了一定支撑 电网投资仍有韧性 我国的电网建设已高歌猛进了十多年，目前已经组网完毕，这意味着电网投资已从高速增长转入高质量发展阶段2023年我国电网基本建设投资完成额为5275亿元，同比增长5.4%，超额完成了全年目标国家电网预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元。

2024年安徽省重点建设项目名单

期货日报：公募基金看好铜板块

不仅仅矿产端受重视，经营业绩主要围绕”加工费“的铜冶炼产能布局也受到一定关注新能源切换，一方面是新能源汽车电池系统，另一方面是绿电电源与电网持续升级这一过程中，不同于化石能源依托的自然资源国别禀赋，新能源本质是工业设备技术与制造业竞争，博弈从单纯的资源优势转向到产品产业链上下游全场景，而电解铜在新能源消费中的占比逐年提升据测算，2023年新能源用铜量已达13%，2024年将达15%，且在所有需求中贡献了确定性强的边际高增速，使电解铜冶炼产能本身，也像上游铜精矿、终端的电池级铜箔一样具备了一定的供应链配置属性，疫情后全球供应链重塑，使各个生产环节都受到了不同程度的重视。

宏观出现利好消息，沪铜跳空高开迎来快速反弹

据悉，2023年全年铜矿进口同比增长，废铜进口同比增加12.1%，进口铜对国内铜现货市场产生冲击2023年12月份电解铜产量同比增加14.87%，2024年1月份电解铜产量预期继续同比增加短期国内铜精矿供给减少，铜精矿TC及进口精矿TC持续下挫 “近期数据显示2023年电网建设、汽车产量、空调、冰箱产量等均同比上升明显，但是地产相关指标对铜需求有拖累，短期国内处于终端需求处于消费淡季，1月18日当周精铜杆开工率下降至72.46%，再生铜杆企业开工率环比回升。

Mysteel解读：11月新增专项债仍有余额，基建投资增速放缓

1-11月电网工程完成投资4458亿元，同比增长5.9%，较1-10月的同比小幅下降0.3个百分点，增速基本持稳 电力投资相关的有色金属原料方面，据Mysteel调研国内61家精铜杆企业11月的产量为81.65万吨，产能利用率为70.23%，同比增长4.21%，相较10月的同比增速下降3.73个百分点精铜杆产能利用率同比增速的下降主要是因为精废铜杆价差扩张，导致再生铜杆凭借较大经济优势占据了市场，抑制了下游对精铜杆的采购需求，同时11月月内铜价的走高也对市场精铜杆订单有一定限制，加之电解铜库存降低导致现货升水抬升，部分精铜杆企业减产、降产。

Mysteel周报：精铜杆高升水影响依旧明显 再生铜杆交易活跃度提升(11.20-11.24）

另外，从消费来看，目前电线电缆企业的资金状况依旧偏紧，加之年末将近，企业资金回笼需求回升，即使是近期表现尚可的电网订单同样出现了一定的缩水，但从企业体量来看，大型企业的订单表现整体尚可，中小型企业订单量环比减少，加之目前电解铜库存较少，以及年末长单谈判压力随时间推移而持续上升，预计在近期铜价及现货升水双高的局面下，区域精铜杆成交将延续低迷表现 本周华北精铜杆市场交易热度环比下滑，由于电铜现货供应十分紧缺，升水出现大幅上涨，区域内铜杆企业反馈原材料采买困难，原料基本维持长单拿货，加工费报价水涨船高，加工费一度报价至1000元/吨。

Mysteel周报：精铜杆加工费快速上行 精废铜杆价差明显扩大(11.13-11.17）

最后，从消费来看，目前接近年末，电线电缆企业资金依旧紧张，不过工程线缆、房开项目、电网投资订单等方面的订单有一定的回升表现，虽其中仅有电网订单是由于投资加速的因素有所增量，房开项目则更多以终端经销商提前备库的情况居多，整体而言，区域消费表现仍存预期，叠加近期电解铜低库存状态仍在持续，预计铜价仍有向上动能，加之电解铜年末长单谈判压力下现货升水难以下调，预计下周精铜杆零单销售仍难有突破性表现 本周华北精铜杆市场交易热度遇冷，据了解，前半周，由于铜价维持高位运行，对市场消费产生一定抑制；此外，因临近移仓换月且月差逐步走阔，市场等待观望情绪泛涨，下游电线电缆企业多维持刚需补库，或等待换月后进行交易，市场点价交易热度偏低；本土铜杆企业反馈多以暂定价完价，新接订单表现不佳。

Mysteel周报：精铜杆阶段性订单回升 再生铜杆回升趋势受阻(11.6-11.10）

最后，从消费来看，目前电网方面由于投资加速订单有所转好，但电线电缆方面由于资金紧张问题仍旧较为凸显，账期项目逾期现象增加，整体消费张力较为有限，加之电解铜低库存状态延续，预计在下周换月周的背景下，区域升贴水向上可能性增加，进而对精铜杆零单销售增加阻碍 本周华北精铜杆市场交投遇冷，据了解，由于区域内电解铜升贴水不断攀升，电解铜现货紧张，铜厂反馈上游原料长单交货供应偏紧，而零单价格居高不下，带动精铜杆加工费水涨船高。

五矿资源：第三季度铜产量9.41万吨，同比降2%

10月25日晚间，五矿资源公布2023年第三季度生产报告，铜总产量(包括电解铜及铜精矿)为9.41万吨，较去年同期减少2%Las Bambas本季度的选矿处理量和回收率均有所提高，铜产量为8.16万吨，较去年同期增长1%矿山本季度一直满负荷运营 Kinsevere的铜产量较去年同期减少16%，主要是因为国家电网供电不稳定导致处理量降低但第三季度的电力供应日渐稳定， Kinsevere的铜产量环比增长了8%。

中国国际期货：沪铜下跌动能不足

国庆节前市场备货充足，部分炼厂提前出售节内现货，节假日接货不多，以长单为主假期下游工厂停工，电解铜社会库存再度回升截至10月7日，国内电解铜社会库存为9.36万吨，较9月28日增长2.05万吨，较去年同期增长1.09万吨近期随着进口铜集中到港及入关带来供应压力，国内库存仍存在超季节性累积风险 电网投资需求仍有韧性 2023年我国电网建设预计将加速，国家电网表示2023年投资额将超过5200亿元，再创历史新高。

期货日报：铜市交易主线是什么

如果美联储暂停加息，美元或有所转弱，对铜价压力会有所减轻 而从基本面角度看，目前铜供应端处于产量持续释放过程中，9月我国电解铜产量101.2万吨，环比增加2.3万吨，增幅为2.3%；1—9月国内累计产量为848.61万吨，同比增加87.48万吨，增幅为11.49%消费方面，假期后首周国内主要精铜杆企业周度开工回升82.75%，主要得益于铜价下移，下游企业的采购意愿升温终端电网、汽车等新能源领域订单表现延续亮眼，但地产端消费未见明显的改善。

Mysteel周报：精铜杆成交环比下滑 再生铜杆市场维持平稳表现(9.11-9.15）

【行业动态】 新龙鼎集团拟20亿建年产9万吨铜杆精深加工延伸项目 据横峰县人民政府网，9月9日，横峰县与江苏新龙鼎控股集团有限公司在县行政中心三楼圆桌会议室举行投资项目签约仪式据悉，新龙鼎控股集团有限公司从事电缆行业生产已有二十余年历史……点击查看详情 通光线缆：子公司预中标2.36亿元国家电网项目 9月12日，通光线缆公告，公司全资子公司通光强能、通光光缆预中标国家电网2023年第六十五批采购（输变电项目第四次线路装置性材料招标采购）项目、国家电网2023年第六十九批采购……点击查看详情 广西兴越材料58.5亿元建六大铜铝项目 广西兴越材料科技有限公司计划投资58.5亿元，建设年产40万吨再生铝合金项目、年产40万吨铜阳极板项目、年产40万吨电解铜项目等六大项目……点击查看详情 铜陵市一重大铜基电磁线项目有序推进 据媒体报道，9月12日，在铜陵经开区铜陵精达新技术开发公司，工人正在车间加工电磁线。

宏源期货：铜价上有压制下有支撑

以上说明，2023年剩余时间内，全球电解铜供给预期宽松，但也需警惕铜矿投资不足和品位下降、南美工人寻求涨工资而罢工等因素造成的2024—2025年供给紧张风险 海内外下游需求表现出现分化 2023年7月末中央政治局会议以来，国内陆续出台认房不认贷、下调存量贷款利率、调整二套房首付比例等房地产政策引导成交量回升，延续个人所得税优惠政策和免征新能源汽车购置税等消费政策，叠加国家电网今年投资将超过5200亿元和传统消费旺季已经来临，国内电解铜下游需求相对乐观。

矿企季报：MMG2023年二季度铜产量同比增加109%

2023年铜指导产量仍为26.5-30.5万吨 刚果（金）Kinsevere铜矿 Kinsevere2023年第二季度生产1.13万吨电解铜，同比减少7%，环比增加10%同比减少主要由于选矿处理量减少（52.00万吨相比63.36万吨），是因国家电网供电不稳定及钴厂房的安装导致计划停产所致。

华安期货：沪铜等待宏观面指引

国内方面，一季度GDP同比增长4.5%，5月非制造业PMI指数54.5，连续第3个月位于较高景气区间本轮经济增长主要由服务业推动，房地产和制造业的复苏比较温和1—5月铜材消费主要来自电网及地产竣工端的拉动，这与政策端加力提效基建和“保交楼”工作的推进相呼应7月尤其需要关注中共中央政治局会议相关的政策利好出现 从基本面来看，当前电解铜社会库存偏低，截至6月21日，电解铜社会库存为8.32万吨，已连续7周去库。

中国国际期货：铜去库放慢，区间整理为主

反观国内，铜库存延续去化趋势上期所铜库存在2月下旬后迎来去库截至5月26日，上期所铜库存为86177吨，较前一周减少16334吨截至5月29日，国内电解铜社会库存为11.83万吨，较前一周下滑0.44万吨，较4月底下滑4.52万吨 2023年电网建设预计将加速截至2023年1—4月，我国电网基本建设投资完成额为984亿元，同比增长10.3%受益于新能源发电的快速发展，预计今年新投产的总发电装机以及非化石能源发电装机规模将再创新高。

Mysteel午评：时值交割日 华南铜杆交易热度减弱

预测：目前市场供需情况变化不大，首先在供给方面，西南电解铜社库库存基本维持在较低水平，升水挺价明显，但华南市场库存变化频繁，升贴水变化无明显规律，预计本周华南现货升贴水仍将维持在低贴水至低升水窄幅空间震荡，难有大幅变化；其次在消费方面，华南电网、国网招标项目开始逐步落地实施，且电线电缆企业表示终端工地订单量开始回暖，整体需求前景转好，但从回款情况来整体并不乐观，各产业环节的企业资金压力仍然存在，同时市场消费二八分化明显，订单多集中头部线缆企业方面，中小型企业订单多为正常水平的6-7成左右，综合来看，四月份南方铜杆市场消费随存在转好预期，但仍需持续关注铜价对实际消费释放的影响。

Mysteel午评：铜价强势依旧 华南再生铜杆重现交易浪潮

预测：目前市场供需情况变化不大，首先在供给方面，西南电解铜社库库存基本维持在较低水平，升水挺价明显，但华南市场库存变化频繁，升贴水变化无明显规律，预计本周华南现货升贴水仍将维持在低贴水至低升水窄幅空间震荡，难有大幅变化；其次在消费方面，华南电网、国网招标项目开始逐步落地实施，且电线电缆企业表示终端工地订单量开始回暖，整体需求前景转好，但从回款情况来整体并不乐观，各产业环节的企业资金压力仍然存在，同时市场消费二八分化明显，订单多集中头部线缆企业方面，中小型企业订单多为正常水平的6-7成左右，综合来看，四月份南方铜杆市场消费随存在转好预期，但仍需持续关注铜价对实际消费释放的影响。

Mysteel午评：需求端观望等待换月 华南铜杆市场成交冷清

预测：目前市场供需情况变化不大，首先在供给方面，西南电解铜社库库存基本维持在较低水平，升水挺价明显，但华南市场库存变化频繁，升贴水变化无明显规律，预计本周华南现货升贴水仍将维持在低贴水至低升水窄幅空间震荡，难有大幅变化；其次在消费方面，华南电网、国网招标项目开始逐步落地实施，且电线电缆企业表示终端工地订单量开始回暖，整体需求前景转好，但从回款情况来整体并不乐观，各产业环节的企业资金压力仍然存在，同时市场消费二八分化明显，订单多集中头部线缆企业方面，中小型企业订单多为正常水平的6-7成左右，综合来看，四月份南方铜杆市场消费随存在转好预期，但仍需持续关注铜价对实际消费释放的影响。