电解铜1809

万国国际矿业：上半年收入减少约59.8%至约3.3亿

8月9日，万国国际矿业公告，上半年公司收入减少约59.8%至约3.3亿元，公司拥有人应占溢利及全面收入总额增加约16.5%至约9520万元 集团的整体毛利由2021年上半年约1.48亿元增加约7.6%至2022年上半年约1.60亿元整体毛利率由2021年上半年约18.0%增加至2022年上半年约48.2%该增加主要由于终止低毛利率的电解铜及铅的贸易所致 2022年上半年，公司出售2275吨铜精矿所含铜、1765吨锌精矿所含锌及48615吨铁精矿，而2021年上半年分别为1809吨、3357吨及50922吨，分别增加铜精矿所含铜约25.8%（主要由于采用先进设备，改进采矿和选矿工艺，提高了生产效率所致）、减少锌精矿所含锌约47.4%及铁精矿约4.5%（主要由于根据90万吨╱年的扩建计划，铅锌选矿厂因重建而关停所致）。

废铜午评：铜价低位震荡 持货商挺价惜售

5月27日，上海市场现货电解铜报71320元/吨（好铜），跌390元/吨，好铜贴水90元，光亮铜价较昨日跌300元/吨，今日精废差为1809元/吨，收窄27元/吨 广东地区报价1#光亮铜64700-64900元/吨，铜价低位震荡，加剧持货商挺价惜售意愿，且都是前期高价货源，但基于资金压力和看空预期，被迫适量出货，下游加工企业上午报价多为试探价，按需采购为主，上午成交量不多，整体废铜市场成交清淡。

中国精铜产量进一步扩大 短期下跌风险加大

现货成交方面，据报道，9月17日上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨-升水10元/吨，平水铜成交价格48200元/吨-48330元/吨今日为1809合约最后交易日，自上周起隔月就呈倒基差格局，今日开盘后，倒基差自230元/吨扩至250-260元/吨，直至第二节交易时段，已扩至300-320元/吨交割日下游拿货谨慎，仍多观望，但贸易商活跃度尚可，专注于压价好铜，价差扩大后，升水难再压，持货商拉回早市高升水报价，但贸易投机意愿相应受抑。

Mymetal：2018年河南市场铜产业链商务考察调研报告

无氧铜杆原料使用电解铜主要从当地冶炼企业购买，量不足时也会上海的贸易商处购买，电解铜从上海运过来运费每吨大概100多元 3、订单：近期订单量还可以但对比之前有下降，因本地铜杆企业不多，竞争较小，该企业基本都可以达到满产生产 4、加工费：该企业无氧铜杆定价方式为1809合约价+加工费+升贴水。

沪铜承压下滑 但48000关口支撑仍有效

期现分析：目前沪铜的期限结构偶有出现近高远低的负向排列，沪铜1809合约和1810合约转为正价差80元/吨现货成交方面，8月31日上海电解铜现货对当月合约报升水80元/吨-升水130元/吨，平水铜成交价格48540元/吨-48700元/吨，升水铜成交价格48560元/吨-48720元/吨月末最后一日，市场资金及结算已近尾声，大贸易商已不在意换现速度，升水再次被拉高，持货商报价升水100-130元/吨，可惜持货商仍属一厢情愿，市场反应谨慎。

沪铜冲高回落 受中美贸易担忧打压

期现分析：目前沪铜的期限结构偶有出现近高远低的负向排列，沪铜1809合约和1810合约负价差10元/吨现货成交方面，8月29日上海电解铜现货对当月合约报升水90-升水140元/吨，平水铜成交价格49000-49120元/吨，贸易商继续抬高升水意愿强烈，十点左右已难寻低于百元的平水铜货源，湿法铜推高至全面升水，报价自平水-升水10元/吨抬至升水30-40元/吨，低价湿法铜受下游青睐。

沪铜振荡偏弱整理 受中国制造业PMI偏空预期打压

期现分析：目前沪铜的期限结构偶有出现近高远低的负向排列，沪铜1809合约和1810合约转为正价差20元/吨现货成交方面，8月30日上海电解铜现货对当月合约报升水50-升水110元/吨，平水铜成交价格48700-48820元/吨临近月末，市场换现意愿提升，盘面的承压下滑，也更促使持货商抓紧逢高换现，早市持货商报升水70-120元/吨，难有成交，无奈出现持货商竞相降价的态势，成交集中于平水铜升水50-60元/吨，好铜升水90-100元/吨，下游逢低仅适量补货，湿法铜全面贴水至贴水20元/吨-平水。

沪铜振荡反弹 但涨幅相对有限

期现分析：目前沪铜的期限结构偶有出现近低远高的正向排列，沪铜1809合约和1810合约价差持平现货成交方面，8月24日上海电解铜现货对当月合约报升水60元/吨-升水120元/吨，平水铜成交价格48380-48440元/吨早市持货商当月票报价升水90-130元/吨，但因乏人响应，转眼主动调降，但市场买兴偏低，好铜可压价至升水100元/吨。

沪铜承压续跌 短期下跌风险加大

期现分析：目前沪铜的期限结构开始出现近低远高的正向排列，沪铜1809合约和1810合约转为正价差30元/吨现货成交方面，8月23日上海电解铜现货对当月合约报升水80-升水150元/吨，平水铜成交价格48140-48360元/吨市场对下月票货源报价增多，进入第二节交易时段，持货商暂缓调价，报价持稳，部分下游逢低入市补货，湿法铜报价分别在升水30-40元/吨，及下月票的平水-升水10元/吨。

沪铜承压下滑 短期将继续下探寻求支撑

期现分析：目前沪铜的期限结构开始出现近高远低的负向排列，沪铜1809合约和1810合约的负价差为10元/吨现货成交方面，8月22日上海电解铜现货对当月合约报升水110-升水190元/吨，平水铜成交价格48680-48770元/吨进口铜到货量增加，市场遇铜价返升及高升水格局加大出货换现意愿，早市报价就在升水140-190元/吨，但出货多，再现供大于求格局，升水迅速下滑几无停留至平水铜升水110-120元/吨，好铜升水160-170元/吨。

沪铜振荡反弹 受美元走软提振

期现分析：目前沪铜的期限结构开始出现近高远低的负向排列，沪铜1809合约和1810合约的负价差为40元/吨现货成交方面，8月21日上海电解铜现货对当月合约报升水190-升水260元/吨，平水铜成交价48600-48740元/吨，今日进口铜入库有所增加，偏紧库存得以缓解，早市持货商报价升水210-260元/吨，市场驻足观望，成交乏力，持货商主动调降报价，平水铜报价升水200元/吨左右，好铜因货源仍偏少而下调有限于升水250元/吨，成交才有起色。

沪铜振荡反弹 受中美贸易谈判乐观预期提振

期现分析：目前沪铜的期限结构开始出现近高远低的负向排列，沪铜1809合约和1810合约的负价差为70元/吨现货成交方面，据报道，8月20日上海电解铜现货对当月合约报升水200元/吨-升水260元/吨，平水铜成交价48380-48560元/吨沪期铜重回48000元/吨上方，周末过来市场货源未见增多，库存仍处于偏紧状态，现货升水上抬挺价是持货商的意愿所在，但因好铜占比较少，故报价坚挺，但贸易商出现高位犹疑，第二节交易时段，供需出现僵持格局，原因在于对后市盘面能否持续回升信心不足，且后续进口铜是否有持续清关入市，尚不能完全确定。

沪铜跌势暂缓 报收十字星

期现分析：目前沪铜的期限结构维持近低远高的正向排列，沪铜1809合约和1810合约的价差扩至70元/吨现货成交方面，8月16日上海电解铜现货对当月合约报升水110元/吨-升水190元/吨，平水铜成交价格47980元/吨-48060元/吨美元高位回落，国内外基本金属收复前一日的超大跌幅，人民币贬值暂缓，沪期铜重心较昨日小幅回升，市场询价氛围活跃，收货意愿明显，升水快速上抬。

沪铜创下一个月新低 短期下跌空间开启

伦铜持仓方面，截止8月13日，伦铜持仓量为31.9万，日增691手，显示多空分歧加大 期现分析：目前沪铜的期限结构维持近低远高的正向排列，沪铜1809合约和1810合约的价差缩窄至0元/吨，显示远期合约下跌意愿扩大现货成交方面，8月15日上海电解铜现货对当月合约报升水10-升水70元/吨，平水铜成交价格48840-48940元/吨早间隔月价差尚在持平与20元/吨之间波动，价差波动不大，现货对当月合约报价升水30-60元/吨。

沪铜对美元走强的抗压性上升 受铜矿罢工提振

期现分析：目前沪铜的期限结构维持近低远高的正向排列，沪铜1809合约和1810合约正价差维持至50元/吨现货成交方面，8月13日上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨-升水70元/吨，平水铜成交价格49520-49560元/吨早市持货商挺价于升水50-80元/吨，市场询价积极，但成交犹豫，持货商主动调价好铜升水60-70元/吨，下游保持刚需。

沪铜减仓整理 市场观望情绪浓厚

伦铜持仓方面，截止8月10日，伦铜持仓量为31.8万，日增201手，显示多空分歧加大 期现分析：目前沪铜的期限结构维持近低远高的正向排列，沪铜1809合约和1810合约正价差稍扩至60元/吨现货成交方面，8月14日上海电解铜现货对当月合约报升水20-升水60元/吨，平水铜成交价格49450-49550元/吨早间持货商报价升水40-60元/吨，隔月基差缩窄至20元/吨，难有实际成交，投机商顺势压价，平水铜压价升水20-30元/吨，好铜压价空间有限。

沪铜继续破位下跌 短期下跌风险加大

伦铜持仓方面，截止8月14日，伦铜持仓量为31.5万，日减3896手，显示多空减仓离场 期现分析：目前沪铜的期限结构维持近低远高的正向排列，沪铜1809合约和1810合约的价差为10元/吨现货成交方面，8月16日上海电解铜现货对当月合约报升水80元/吨-升水130元/吨，平水铜成交价格47750元/吨-47970元/吨换月后的第一个交易日，由于货源仍表现偏紧，持货商挺价情绪仍高涨，开市报价即大幅上调至升水百元以上，由于拉涨幅度过高难有实际成交，贸易商压价，持货商报价调降，好铜集中成交于升水120-130元/吨，铜价已经破位大跌，虽有部分下游入市逢低补货，但市场畏跌情绪浓厚，贸易商投机谨慎，成交一般，升水高企状态能否持续尚需关注后续进口铜到货入库情况。

上期所铜库存持续减少 或限制铜价回调空间

净持仓方面，根据上期所公布的前20席位计算，今日沪铜合约多头总持仓增加180手，空头增加1787手，净空32861手，净空量增加1607手，看空情绪上升伦铜持仓方面，截止8月8日，伦铜持仓量为31.2万，日增855手 期现分析：目前沪铜的期限结构维持近低远高的正向排列，沪铜1809合约和1810合约正价差缩窄至50元/吨现货成交方面，8月10日上海电解铜现货对当月合约报升水20-升水70元/吨，平水铜成交价49760-49820元/吨。

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