电解铜进口保值

宏源期货：铜价上有压制下有支撑

此外，非洲刚果（金）和赞比亚边境积压了20多万吨铜，因三季度是非洲农产品发运季节，物流紧张导致发货进程缓慢，预计四季度物流问题缓解整体来看，我国电解铜供给预期宽松 2023年以来，国内电解铜进口窗口多数处于关闭状态，但因多数进口商都利用期货或期权市场进行了套期保值，进口铜清关量增加推动中国电解铜社会库存初现累积此外，通胀反复或使美联储和欧洲央行保持高位利率更长时间，势必抑制欧美的投资与消费活动，导致欧美制造业PMI连续多月处于50以下，LME电解铜库存也在持续累积。

Mysteel日报：铜价日内收涨 再生铜杆交易需求回升

进口比价依然维持小幅亏损，冶炼企业供应稳定回升部分持货商保值盘被套存在一定资金压力，出货意愿一般，前期铜价大跌，持货商捂货不愿下调升水出货买方对高升水认可不高，接货意愿差，贸易商适量逢低补货国内宏观面向好，市场对后市铜价保持观望，待新价值区间形成后消费或将出现回暖短期消费仍将维持偏清淡格局，预计现货升水将承压震荡运行 电解铜-广东市场：今日广东电解铜价格小幅上涨，持货商小幅下调升水出货，因此成交有所回暖。

Mysteel日报：上海电解铜成交清淡 升水僵持

一、市场总结 今日铜价小幅反弹，上海电解铜市场成交依然较为清淡进口比价依然维持小幅亏损，冶炼企业供应稳定回升部分持货商保值盘被套存在一定资金压力，出货意愿一般 二、今日价格 7月20日上海市场1#电解铜现货成交价格56840元/吨，较上一交易日上涨610元/吨；好铜升水180~190元/吨，较上一交易日持平；平水铜升水170~180元/吨，较上一交易日持平；湿法铜升水140~160元/吨，较上一交易日持平。

铜价攀至高位，产业客户风险管理需求强烈

对于冶炼企业而言，季先飞表示，由于当前铜价已经处于较高位置，价格波动风险较大，冶炼企业购买进口矿时，可以选择在内外优势比值时进行点价同时，冶炼企业在沪铜市场进行套期保值，可以选择剔除增值税后的净头寸进行保值此外，价格上涨压低了冶炼企业销售电解铜时的升水幅度，建议冶炼企业在现货贴水较大时，选择期货市场进行交割 对于加工企业而言，保值较为复杂季先飞表示，一方面，铜价上涨短期内遏制了终端消费欲望，企业出现阶段性累库，导致风险量级加大。

市场人士对上期能源推出国际铜期货的评价

金川集团股份有限公司 副总经理 万爱东 上期所国际能源交易中心以人民币定价的国际铜期货合约的推出，不仅为我们直接利用境内平台开展进口原料业务的套期保值开辟了新的通道，还减少了中间经纪环节，降低了交易成本同时，还可在一定程度上有效规避汇率风险 五矿有色金属股份有限公司 副总经理 李智聪 上海期货交易所在上期能源平台推出人民币计价的国际铜合约对于实体型企业、国内外电解铜行业与中国在国际大宗商品市场中的地位具有重大意义。

瑞达期货：沪铜一夜反转 因美元走软盖过库存走高

现货方面：据行业报道，1月25日上海电解铜现货对当月合约报贴水80-贴水20元/吨，平水铜成交价格53450-53550元/吨沪期铜沪伦比值继续下滑至7.53一线，进口铜亏损加剧，保值盘被套，持货商无奈顶贴水，早市报价贴水50-20元/吨，因成交清淡，有贸易商开始松动报价于贴水70-40元/吨，第二节交易时段，再降至贴水80-50元/吨，11点以后，已闻报价贴水90-60元/吨，好铜与平水铜价差维稳20-30元/吨，湿法铜已在贴水100元/吨以上。

瑞达期货：沪铜一夜反转 因美元走软盖过库存走高

现货方面：据报道，1月25日上海电解铜现货对当月合约报贴水80-贴水20元/吨，平水铜成交价格53450-53550元/吨沪期铜沪伦比值继续下滑至7.53一线，进口铜亏损加剧，保值盘被套，持货商无奈顶贴水，早市报价贴水50-20元/吨，因成交清淡，有贸易商开始松动报价于贴水70-40元/吨，第二节交易时段，再降至贴水80-50元/吨，11点以后，已闻报价贴水90-60元/吨，好铜与平水铜价差维稳20-30元/吨，湿法铜已在贴水100元/吨以上。

期现结合为铜陵有色经营增色

徐长宁告诉期货日报记者，在2007年的时候，铜陵有色就遭遇过因为国内铜价始终低于国际铜价，进而无法对进口原料进行保值的情况那时因为国家鼓励电解铜进口，限制出口，国内现货市场出现供应过剩，叠加人民币升值预期拖累国内铜价，国内铜价出现滞涨或缓涨的局面2007年4月20日以后，国内铜价就一直低于国际铜价，当时最大的价差甚至达到-5527元/吨，进口原料根本无法保值 当然，正常情况下，套保在帮助企业规避风险上还是起到了很大的作用。

铜：加息预期 空单持有 0820

2、现铜供应充足，中间商采购意愿不强 昨日，上海电解铜现货对当月合约报平水-升水40元/吨，平水铜成交价格38640元/吨38740元/吨，升水铜成交价格38660元/吨-38800元/吨沪期铜延续跌势，市场保值盘获利流出，进口铜仍占主流，整体供应较为充裕，尤其好铜占比较多，中间商欲吸收贴水货源，无奈难觅贴水平水铜，午后期铜延续早间区间运行，尾盘拉涨，成交区间小幅上抬至38640-38870元/吨，中间商因看未来高升水收货情绪不减，但仍多寻求贴水平水铜，对平水报价表现观望，采购意愿不高，下游按需接货。

《中国铜市场报告》第245期

铜价弱势不变 恐跌或仍蔓延 电解铜市场 1、升贴水价格走势分析 市场保值盘持续出货，进口铜占比增加，沪期铜隔月价差扩大，加之市场恐跌心态增加，投机商积极调降升水出货，但成交未见改善，中间商与下游少有入市，成交乏力。

瑞达期货：沪铜跌破4万整数关口 空头气氛浓厚

现货方面：据SMM报称，7月7日上海电解铜现货对当月合约报升水180-升水230元/吨，平水铜成交价41180-41380元/吨市场保值盘持续出货，进口铜占比增加，沪期铜隔月价差扩大，加之市场恐跌心态增加，投机商积极调降升水出货，但成交未见改善，中间商与下游少有入市，成交乏力 内盘走势：沪铜1509合约延续跌势，尾盘连续第二日重挫2.33%至39780元/吨，接近于日内低点39690元，创下年内1月30日来的新低（38660元），同时沪铜1509合约增仓放量运行，显示多空分歧加大，吸引资金入市。

宏源期货：铜早报-150112

中国上证指数有所回调，中小板和创业板呈现整理 5、现货价格：1月9日，上海电解铜现货报贴水180元/吨至贴水100元/吨，平水铜成交价格45080元/吨-45240元/吨，升水铜成交价格45120元/吨-45300元/吨沪期铜延续跌势，保值盘持续涌出，进口铜占比仍大，隔月价差扩大至近500元/吨，持货商多主动扩大贴水出货，现铜供应充裕，贴水持续扩大，少量中间商买现抛期，下游鲜有入市，成交以中间商为主。

宏源期货：铜早报-141202

中国上证指数冲高回落，房地产与金融板块波动加剧 5、现货价格：12月1日，上海电解铜现货报升水150元/吨至升水320元/吨，平水铜成交价格45350元/吨-45530元/吨，升水铜成交价格45430元/吨-45650元/吨国内外大宗商品暴跌，沪期铜开盘一度跌停，尽管跌停板随后打开，但走势依然趋弱，由于沪伦比值大幅下修，进口铜出货意愿下降，现铜升水报价被大幅拉高，不过市场大量保值盘获利涌出，加之市场恐跌情绪浓郁，交投萎靡，令现铜升水快速下滑，遭到腰斩，平水铜与好铜之间拉开价差，投机商买现抛期，下游逢低按需接货，空头完全掌控市场风向，多等待盘面企稳后再操作，成交一般。

4月铜价或再次下探

一、铜精矿市场 据海关统计数据显示，2014年2月我国铜精矿进口量为76.37万吨，环比大幅下降26.5%，进口量大幅减少，为2013年9月以来的最低值1月份我国进口软件库103.96万吨，环比小幅下跌0.014% 2月份我国铜精矿进口量大幅下滑，主要是因为月初适逢农历春节，海关通关速度减慢，厂商减少进口，加之国内冶炼厂此前备货充足，春节期间存在部分设备检修等情况，故而对铜精矿进口需求减弱，进口量下滑明显。

利空云集铜价再跌 现货交易未有起色

我的有色 上海讯：今日上海电解铜现货报贴水280元/吨至贴水120元/吨，平水铜成交价格48500-48600元/吨，升水铜成交价格48600-48800元/吨周末中国官方PMI数据继续低于前值，今日汇丰PMI数据预期中延续不佳，国内外铜市齐跌，已显破位迹象现货市场空头氛围积聚，延续抛货换现，现货贴水较上周五不收反扩，其中除进口融资商以外，保值盘的流出也占较大份额。

沪铜冲高未果大幅下跌 现货交易稍有起色

我的有色 上海讯：今日上海电解铜现货报贴水380元/吨至贴水200元/吨，平水铜成交价格49580-49700元/吨，升水铜成交价格49680-49820元/吨进口持货商急于逢高换现，积极调降贴水，并在铜价回落后因保值盘流出，供应压力继续增强，现铜贴水明显扩大，近午间平水铜报价贴水近400元/吨，湿法品牌报价近贴水500元/吨，部分有长单需求的中间商入市接货，但难以消化大量现铜供应，下游昨日已有部分接货，且继续等待铜价明显止跌，鲜有入市，实际成交有限。

云铜集团：克难奋进 深化改革

找准突破口，运营转型首先从营销环节下手高价进口铜精矿与发生变化的电解铜市场的价格出现背离，导致云铜股份公司每冶炼加工1吨电解铜就要亏损5000元，企业陷入产铜越多亏损越大的恶性循环云铜集团运营管控转型的“第一枪”就在云铜股份公司打响：成立产供销管理中心，负责铜产业链产供销需求、采购、物流、销售以及计划编制、量本利控制分析、各项指标考核等工作，并建立“年度计划、月度调整、每周控制、每日执行”制度，实施原料营销环节管控转型，理顺进口铜精矿合同，进一步优化进口矿采购，通过套期保值等市场手段，实现当期原料量价闭合，锁定冶炼加工利润。

探索LME库存流转背后的操作

逼仓行为频发 逼仓在期货市场并不少见，逼仓分为多逼空和空逼多两种行为一般而言，空逼多相对较少，但是对于没有现货背景的多单持有者而言，这也是需要提防的我们以铜精矿为例来说明，铜冶炼企业一般是通过进口铜精矿来进行电解铜生产由于铜精矿的定价方式按照电解铜减去加工费的形式确定，铜价的波动会对冶炼企业造成较大的影响，冶炼企业通常在期货市场进行买入保值操作。

探索LME库存流转背后操作技巧

逼仓行为频发 逼仓在期货市场并不少见，逼仓分为多逼空和空逼多两种行为一般而言，空逼多相对较少，但是对于没有现货背景的多单持有者而言，这也是需要提防的我们以铜精矿为例来说明，铜冶炼企业一般是通过进口铜精矿来进行电解铜生产由于铜精矿的定价方式按照电解铜减去加工费的形式确定，铜价的波动会对冶炼企业造成较大的影响，冶炼企业通常在期货市场进行买入保值操作。

长江期货：基金属小幅回调静待中国数据

周三沪铜高开低走收平，LME基金属大多收跌静待中国数据伦铜库存增加550吨，沪铜仓单减少300吨上海电解铜现货报价升水60元/吨至升水140元/吨，沪期铜延续反弹，保值盘仍难以出货，沪伦比值回落，进口铜亏损额增加，供应减少，持货商拒绝调降升水报价，坚挺在昨日水平，因台风天气因素影响，物流遭到直接影响，当日出库受到相应制约，导致下游接货意愿下降，供需双方拉锯严重。