电解铜需求分析

【证券日报】算力、家电需求助推铜消费，铜价上涨或将持续

数据显示，截至4月22日12时55分，上海电解铜现货价格已达到80240元/吨，突破8万元/吨大关 需求上升叠加供应下降，成为推动铜价上涨的主要因素上海钢联铜分析师肖传康对《证券日报》记者表示：“铜价当前依然处于较强上涨趋势之中，在沪铜主力合约价格达到近18年的新高之后，市场对于铜投资的青睐度也在提升；且在供应短缺的当下，铜价上涨势头可能还会持续。

分析人士：铜市供需格局仍有趋紧预期

从盘面来看，LME铜上涨意愿相比国内更加积极，国内沪铜则被动跟随，因此进口亏损加大，出口窗口打开，这也表明海外市场对本轮铜价上涨更加乐观，多空博弈的焦点仍在海外 “从现实基本面来看，高铜价对下游需求产生明显抑制，国内电解铜社会库存迟迟未出现明显去化表现截至4月22日，全国主流地区铜库存40.37万吨，目前仍处于近5年同期高位，现货维持贴水状态”徽商期货有色金属分析师王琪唯表示，铜价快速涨至高位，与基本面有所背离，周内欧美4月制造业PMI数据不及预期，宏观情绪有所降温，短期铜价高位风险较强，存在阶段性回调压力。

Mysteel周报：铜价节节攀升再创新高  下游畏高观望消费不佳(4.12-4.19)

后市来看，高铜价对下游消费的抑制作用依旧存在，加之西南市场终端消费能力相较其他地域整体偏弱，下游铜厂受影响同样出货量有所减少，故除提取长单外基本无欲新增零单采购不过，下周临近五一假期，且铜价来到重大关口，若铜价进一步维持强势表现，笔者认为，西南市场五一备货表现或将较为惨淡 三、电解铜库存变化分析 本周（4.11~4.18）国内市场电解铜现货库存40.52万吨，较11日增1.26万吨，较15日增0.41万吨；本周上海市场库存继续大幅增加，周内主因市场较多进口非标铜到货流入，加上铜价高位震荡，下游加工企业采购需求难有明显上升，部分仓库出库减少。

Mysteel周报：铜价再度走高 下游逢低备货升水回升(3.29-4.7)

后市来看，宏观环境与原料问题持续发酵，市场对于铜价的看涨情绪较为浓厚，但川渝地区终端需求表现依旧不尽如人意，受此影响，区域下游铜厂对于零单的采购意愿在春节之后一直不太强烈，区域社库库存量偏高；由此，笔者认为，在社库库存未出现明显去库拐点前，西南电解铜市场消费表现将难见明显改善的预期 三、电解铜库存变化分析 4月3日国内市场电解铜现货库38.02万吨，较28日降0.12万吨，较1日降0.25万吨； 国内库存表现小幅下降，其中上海、江苏市场基本持平，仅重庆、广东市场表现下降。

Mysteel周报：铜价先抑后扬 库存再度增加升水持弱（3.22-3.29）

后市来看，铜价整体趋势向上，下游对于高铜价的接受意愿度依旧不高，加之终端新增订单量不多，目前多以完成年前订单为主；另外，目前区域下游铜厂对于长单的提货效率正常，但长单已经基本可以满足多数企业生产所需，零单交易推进很是困难，库存间歇性的呈现累库现象，叠加铜价的走强影响，笔者认为，近期西南电解铜市场实际消费或将难有好转可能性，但贸易商之间的套利交易或许会随着铜价走强而增多 三、电解铜库存变化分析 本周（3.21~3.28）国内市场电解铜现货库存38.14万吨，较21日降0.14万吨，较25日增0.24万吨；本周上海市场止跌回升，周内市场进口铜到货流入，加之临近月末，下游接货需求难有明显上升，库存因此增加。

Mysteel周报：供应端预期扰动 铜价强势突破七万（3.8-3.15）

后市来看，目前区域终端消费依旧未能完全复苏，甚至部分下游铜厂表示当前订单相较2023年同期普遍出现10-20%的下滑，整体消费偏弱；另外，铜价当前上涨动力偏强，高铜价对于终端需求的释放有较为明显的抑制作用，故综合来看，笔者认为在当前铜价持续走强的背景下，西南电解铜市场交易氛围或将难有明显改善，不过若铜价回调或企稳滞涨，市场消费或将随时间逐步回暖 三、电解铜库存变化分析 本周（3.7~3.14）国内市场电解铜现货库存37.00万吨，较4日增3.72万吨，较11日增1.85万吨；本周上海市场继续增加，周内进口铜清关流入较多，加之下游消费受高铜价抑制明显，库存因此继续大幅增加。

Mysteel周报：铜库存累库压力尚存 现货维持贴水行情（2.23-3.1）

后市来看，目前区域终端需求仍未完全复苏，市场交易氛围较为冷清，加之铜价走势虽偏弱但跌幅有限，故而市场成交多以长单为主；综上所述，笔者认为下周西南市场电解铜消费表现仍难有突破性表现 三、电解铜库存变化分析 本周（2.22~2.29）国内市场电解铜现货库存29.95万吨，较22日增2.81万吨，较26日增1.09万吨；本周上海、广东市场电解铜现货库存继续增加，主因仓库仍有到货，加之下游消费回升空间受限，采购需求难有明显提升，库存亦维持累库趋势。

Mysteel周报：家电原材料价格监测（2.26-3.1）

核心观点：1日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收147.11点，周环比下跌0.75%供应方面，本周五大钢材品种供应820.41吨，周环比增24.71万吨，增幅3.1%库存方面，本周五大钢材总库存2434.25万吨，周环比增121.88万吨，增幅5.3%本周五大品种库存周环比除冷轧外均有所增加：但库存增幅较上周有所收窄消费方面，本周五大品种周消费量为698.53万吨，增幅19.1%；其中建材消费环比上升41%，板材消费环比上升13.2%。

Mysteel：2024年有色金属新春团拜会--铜·上海站圆满落幕

随后上海钢联铜事业部分析师肖传康做了题为“国内铜产业链供需现状解读与展望”的报告肖老师从目前铜精矿TC不断下行的局面出发，指出目前冶炼厂生产的现状跟未来检修的动态以及国内现阶段电解铜社会库存的运行情况根据铜材加工企业的需求变化解析未来对于市场铜价的价格影响，并对铜价未来价格作了预期展望 最后中信期货商品研究部副总经理沈照明做了题为“海外衰退风险仍在，铜价或仍有下探”的报告。

Mysteel月报：家电行业月报（2024-3）

月度行业观点： 2024年1月家用空调生产1740.9万台，同比增长63.7%；销售1631.5万台，同比增长55.8%1月新年伊始，企业纷纷争夺“开门红”好势头，且年初正值生产备货旺季，尤其外销，因前期库存消耗较大，今年普遍加大了补库需求；另外考虑到2月春节放假，海外订单多提前发货，同时受红海局势影响导致的海运价格上涨和运力紧张也让许多海外订单提前锁定，短期来看海外市场需求将持续高位。

Mysteel周报：铜价延续跌势 春节临近现货成交氛围冷清（2.2-2.9）

后市来看，由于后一周为春节假期，故而市场届时仍将处于停滞状态，而在龙年初八后，随着区域下游铜厂陆续恢复开工，市场交投氛围或将有所回升，不过，由于西南区域终端开工时间偏晚，这同样抑制了区域铜厂的订单表现；综上所述，笔者认为即使在初八之后，西南市场电解铜交易仍将难有突破性表现，但不排除铜价出现大幅下行带来的阶段性刺激订单 三、电解铜库存变化分析 本周（2.2~2.8）国内市场电解铜现货库存15.95万吨，较1日增5.75万吨，较5日增3.58万吨；本周上海市场电解铜现货库存继续增加，主因国内炼厂货源陆续到货，加之节假临近，下游基本进入停产放假状态，采购需求疲软，消费表现低迷。

Mysteel周报：铜价冲高回落 下游备货渐入尾声消费走弱（1.26-2.2）

后市来看，随着时间推移，本周过后，西南市场多数终端企业、下游铜厂、贸易商均进入放假模式，叠加铜价围绕高位震荡，市场生产型企业基本停炉，下游下周需求将跌入冰点，笔者认为，随着冶炼厂的陆续发货，下周西南市场电解铜社库将继续累库，但成交将基本停滞 三、电解铜库存变化分析 本周（1.25~2.1）国内市场电解铜现货库存10.20万吨，较25日增1.97万吨，较29日增0.79万吨；本周上海市场电解铜现货库存继续增加，主因进口、国产到货继续增加，加之下游备货渐入尾声，消费逐渐减弱。

Mysteel周报：铜价大幅上扬 下游逢低备货现货成交有限（1.22-1.26）

后市来看，下周西南市场多数终端企业已经进入假期模式，下游铜厂同样将陆续进入停炉检修的阶段，叠加当前铜价高走，下游铜厂临近春节筹备原料库存的需求或将多以长单提货来满足，综合来看，笔者认为下周西南电解铜市场成交将更为冷清 三、电解铜库存变化分析 本周（1.18~1.25）国内市场电解铜现货库存8.23万吨，较18日增0.65万吨，较22日增0.27万吨；本周上海市场电解铜现货库存基本变化不大，周内进口铜到货有所减少，但国产到货相对增加，且下游虽有备货，但消费增量有限，库存小幅增加。

Mysteel参考丨2023年电解铜箔市场运行情况分析及后市展望

2023年电解铜箔市场总体呈现出供强需弱，行业极度内卷，加工费持续下滑的局面铜箔产能大幅上涨，供应增速明显高于需求增速，动力电池市场受主要原材料价格波动影响较大，储能市场发展不及预期，电子消费市场尚未完全修复同时，铜箔行业内部同质化竞争格外激烈，铜箔企业或主动以价换量或被动降低开工率来减少库存，不管何种情况结果均是铜箔加工费一路下跌 一、2023年电解铜箔价格运行情况分析 2023年电解铜箔加工费变化延续着2022年的下行状态，虽期间偶有起伏，但下滑趋势依旧明显并贯彻全年。

Mysteel周报：铜价高位回调 下游采购情绪回暖升水先抑后扬（1.2-1.5）

后市来看，随着春节逐渐临近，市场终端消费整体表现较差，全国社库或将继续累库，加之随着时间距离春节愈来愈近，市场假期氛围愈发浓厚，预计除非铜价出现较大幅度的下跌表现，市场电解铜成交情况将很难有突破性表现 三、电解铜库存变化分析 本周（12.28~1.4）国内市场电解铜现货库存7.06万吨，较28日增0.57万吨，较2日增0.45万吨；本周上海市场电解铜现货库存回升，周内进口铜到货增加，但同时铜价、升水共同回落下，下游采购需求有所回暖，库存表现小幅回升。

Mysteel周报：船舶原材料价格监测（1.2-1.5）

上周下游企业新增订单表现平淡，环比上周虽然略有增长但整体消费表现依然处于近阶段相对偏低的状态;此外由于近期进口到货部分为非标等低品质货源，这部分货源有一些直接流入下游，因此对现货的需求并不高这也是导致本周电解铜现货成交表现并不活跃的主要因素之一 船舶行业动态信息一览 1、2023年12月份中国沿海（散货）运输市场分析报告 2月，强寒潮持续影响我国大部地区，船舶周转效率回升缓慢，即期运力相对紧缺，船东挺价意愿强烈，综合指数上行。

Mysteel周报：家电原材料价格监测（1.5-1.12）

核心观点：12日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收149.3点，周环比下跌0.82%供应方面，本周五大钢材品种供应869.28吨，周环比降7.17万吨，降幅0.8%库存方面，本周五大钢材总库存1392.77万吨，周环比增28.69万吨，增幅2.1%消费方面，本周五大品种周度消费量为840.59万吨，降1.2%；其中建材消费环比降0.3%，板材消费环比降1.7%。

Mysteel周报：年末成交活跃度持续走低 地区到货不一铜库存表现分化（12.25-12.29）

后市来看，随着周内全国库存开始转向累库，加之元旦过后，1月消费端预期偏弱，叠加铜价整体处于高位，预计下周区域电解铜成交热度将难有明显回升表现 三、电解铜库存变化分析 本周（12.21~12.28）国内市场电解铜现货库存6.49万吨，较21日增0.64万吨，较25日增1.40万吨；本周上海市场电解铜现货库存大幅回升，周内因企业关账及回笼资金需求，下游采购情绪基本降至冰点，市场消费表现疲软，叠加进口铜清关到货有所增加，库存因此大幅回升。

Mysteel日报：铜价回落刺激反响不同 铜杆成交表现差异化

华南地区：市场交易表现不一，节后首个交易日铜价维持高位震荡，早间整体呈现偏强震荡向上的走势，加之广东电解铜升贴水环比上调，铜杆加工费转向上涨，至此，市场成交开始出现了一些分化的情况；从具体成交来分析，部分铜杆企业及贸易商表示即使来到新的交易年度，市场消费依旧未见起色，下游表示对当前铜价及升贴水接受意愿度均较低，买兴偏差，零单成交量多在100吨以内，但同样有部分铜杆企业表示有部分下游企业在上周主要重心在关账方面，来到2024年后，厂内原料消耗殆尽，故而存在一定的集中补库需求，采购动作尚可，此部分铜杆企业零单成交量多在300吨左右。

Mysteel午评：新年度首个交易日 华南铜杆成交略显分化

成交：精铜杆端，节后首个交易日铜价维持高位震荡，早间整体呈现偏强震荡向上的走势，加之广东电解铜升贴水环比上调，铜杆加工费转向上涨，至此，市场成交开始出现了一些分化的情况；从具体成交来分析，部分铜杆企业及贸易商表示即使来到新的交易年度，市场消费依旧未见起色，下游表示对当前铜价及升贴水接受意愿度均较低，买兴偏差，零单成交量多在100吨以内，但同样有部分铜杆企业表示有部分下游企业在上周主要重心在关账方面，来到2024年后，厂内原料消耗殆尽，故而存在一定的集中补库需求，采购动作尚可，截止至发稿，此部分铜杆企业零单成交量多在300吨左右。