电解铜指标需求

Mysteel月报：家电行业月报（2024-3）

月度行业观点： 2024年1月家用空调生产1740.9万台，同比增长63.7%；销售1631.5万台，同比增长55.8%1月新年伊始，企业纷纷争夺“开门红”好势头，且年初正值生产备货旺季，尤其外销，因前期库存消耗较大，今年普遍加大了补库需求；另外考虑到2月春节放假，海外订单多提前发货，同时受红海局势影响导致的海运价格上涨和运力紧张也让许多海外订单提前锁定，短期来看海外市场需求将持续高位。

Mysteel周报：家电原材料价格监测（2.26-3.1）

核心观点：1日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收147.11点，周环比下跌0.75%供应方面，本周五大钢材品种供应820.41吨，周环比增24.71万吨，增幅3.1%库存方面，本周五大钢材总库存2434.25万吨，周环比增121.88万吨，增幅5.3%本周五大品种库存周环比除冷轧外均有所增加：但库存增幅较上周有所收窄消费方面，本周五大品种周消费量为698.53万吨，增幅19.1%；其中建材消费环比上升41%，板材消费环比上升13.2%。

宏观出现利好消息，沪铜跳空高开迎来快速反弹

据悉，2023年全年铜矿进口同比增长，废铜进口同比增加12.1%，进口铜对国内铜现货市场产生冲击2023年12月份电解铜产量同比增加14.87%，2024年1月份电解铜产量预期继续同比增加短期国内铜精矿供给减少，铜精矿TC及进口精矿TC持续下挫 “近期数据显示2023年电网建设、汽车产量、空调、冰箱产量等均同比上升明显，但是地产相关指标对铜需求有拖累，短期国内处于终端需求处于消费淡季，1月18日当周精铜杆开工率下降至72.46%，再生铜杆企业开工率环比回升。

Mysteel周报：家电原材料价格监测（1.5-1.12）

核心观点：12日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收149.3点，周环比下跌0.82%供应方面，本周五大钢材品种供应869.28吨，周环比降7.17万吨，降幅0.8%库存方面，本周五大钢材总库存1392.77万吨，周环比增28.69万吨，增幅2.1%消费方面，本周五大品种周度消费量为840.59万吨，降1.2%；其中建材消费环比降0.3%，板材消费环比降1.7%。

瑞达期货：隔夜沪铜低开整理

隔夜沪铜低开整理，伦铜小幅调整美国通胀数据放缓，美元指数涨势放缓对基本金属构成一定支撑另外，国内方面，原料价格高企以及天气炎热等问题，部分炼企开工率下滑，市场上电解铜供应偏紧，可流通货源较少 需求方面，目前下游终端订单不佳，整体消费依旧偏弱而中国工业活动放缓，强化了投资者对于中国将出台经济刺激的预期 技术上，沪铜2308合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴附近。

中信建投期货：铜价明年一季度易跌难涨

此外，受各地社会面大面积感染影响，下游企业停工数量增加，短期内加大了需求走弱的幅度综合各方面因素，国内电解铜制杆、再生铜制杆企业订单减少，周度开工率大幅下滑但是，需求下滑并未引来库存的增加 以三大交易所和上汽保税区库存之和作为全球铜显性库存观察指标来看，上年四季度至当年一季度，其变化具有明显的季节性规律2016年至2022年，对应周期全球铜显性库存平均最大累积幅度为36.1万吨，其中最少的是2021年，仅为19.5万吨；其次为2022年，为24.7万吨；最多的是2017年和2020年，分别为55.9万和55.4万吨。

Mysteel：有色夜行线-从铜元素进口看中国需求

今年以来铜元素进口呈现前低后高的局面，具体来看，一二月进口增速明显，二季度后下滑，六月重回高位具体而言，前三季度铜精矿进口同比增加8.9%，尤以三季度增长明显进口增长显著的同时，电解铜产出同样从此前的生产干扰中恢复废铜进口自五月后恢复增长，国内需求增加，国内废铜紧张价格强势，进口盈利是主要原因未锻轧的铜及铜材进口也自六月物流复苏后恢复增加 铜元素进口是衡量中国铜需求的重要指标，前九个月同比增长9.4%，反应今年国内铜需求增速仍存。

Mysteel：简析当前铜价合理估值

当前美联储货币政策、通胀水平、国内经济指标以及铜供需数据将共同决定铜价的合理区间 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 往期报告链接： 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 Mysteel李琦：全球锌矿供需周期与展望 Mysteel李琦：俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 。

Mysteel：宏观向下原料收紧、内外需求冷暖不一（2022年铜产业链半年报线下预售）

2022年铜产业链上半年回顾及下半年展望 Mysteel：宏观向下原料收紧、内外需求冷暖不一 （2022年半年报线下预售） 目录 第一章 海外经济下行担忧愈演愈烈，国内弱复苏喜忧参半 1.1高通胀下海外衰退担忧，避险资产上行商品下挫 1.1.1供应干扰驱动下的高通胀仍将持续，美大幅加息预期高涨 1.1.2多指标指向海外经济衰退 1.1.2.1美债收益率迅速上行，长短端利率再度倒挂 1.1.2.2铜油比大幅走低，预示经济大幅下行压力大 1.1.2.3铜金比走弱，为抑制通胀的大幅加息将以经济下行为代价 1.1.2.4除美国之外海外其他西方国家衰退概率也在增强 1.2国内经济弱复苏，与海外经济矛盾分歧，但中长期需求仍值得期待 1.2.1国内需求淡季叠加地产疲弱，需求弱复苏 1.2.2中长期铜需求仍值得期待 1.2.3价格迅速下跌，警惕部分企业减停产风险及流动性风险扩大价格波动幅度 第二章 供需错配，下半年铜精矿加工费仍将震荡 2.1上半年铜精矿市场回顾 2.1.1铜精矿TC冲高回落 2.1.2全球主流铜精矿出口国铜精矿发运量略有干扰 2.1.3中国铜精矿供应稳步增长 2.1.4中国铜精矿需求小幅增加 2.1.5中国铜精矿库存充足 2.2下半年铜精矿市场展望 2.2.1.铜精矿供应有望继续回升 2.2.2 检修恢复叠加新建炼厂，下半年铜精矿需求有望温和增加 2.2.3下半年铜精矿TC将触底反弹 第三章 电解铜从供需两弱走向供需回升 3.1 上半年电解铜市场回顾 3.1.1电解铜生产不及预期 3.1.2电解铜进口维持平稳，出口表现增长 3.1.3社库维持低位运行，保税库存先升后降 3.1.4终端消费表现不佳 铜消费低迷运行 3.2 下半年电解铜市场展望 3.2.1供应有望逐渐复苏，需求大概率先抑后扬 3.2.2后市铜价震荡偏弱 第四章 铜杆上半年坎坷而行，下半年需求可期 4.1 上半年铜杆市场回顾 4.1.1价格回顾 4.1.1.1原料价格及需求动荡致铜杆加工费波动剧烈 4.1.1.2精废铜杆价差收窄并倒挂 4.1.2铜杆市场供应情况 4.1.2.1精铜杆供应维持稳定，价格倒挂引发精铜杆反替代再生杆 4.1.2.2税改后废铜原料供应紧张，再生铜杆产出大幅下滑 4.1.3铜杆消费表现疲弱 4.2下半年铜杆市场展望 4.2.1原料仍将偏紧 4.2.2产量预计小幅复苏但面临政策性减停产压力 4.2.3短期悲观情绪仍较为显著，金九银十有期待 第五章 消费类需求受挫，铜板带下半年逐渐复苏 5.1上半年铜板带市场回顾 5.1.1 价格跟随原料前高后低 5.1.2疫情干扰，铜板带产出同比下降 5.1.3经济疲弱，上半年铜板带需求乏力 5.2下半年铜板带市场展望 5.2.1 供应增量有限 5.2.2 需求有望复苏 第六章 空调内需与出口同降，铜管需求区域与格局有望变化 6.1上半年铜管市场回顾 6.1.1价格先扬后抑，成本上行，铜管企业利润压缩 6.1.2下游需求及补库需求不济拖累铜管产出 6.1.3空调内需及出口皆有下降 6.2下半年铜管市场展望 6.2.1 下半年出口需求难增量 6.2.2下半年高库存之下产量或缩减 6.2.3 需求弱势短期难改，区域和需求格局有望变化 6.2.3 铜管价格仍将承压 第七章 需求抑制市场成交，铜棒下半年难改弱势局面 7.1上半年铜棒市场回顾 7.1.1受废铜紧张影响，黄铜棒价格相对坚挺 7.1.2原料制约，产出受限 7.1.3铜棒需求减弱，出口订单收缩 7.2下半年铜棒市场展望 7.2.1供应难有显著增量 7.2.2房地产拖累，消费或仍将偏弱 7.2.3企业亏损减产，消费复苏缓慢，铜棒价格仍将偏弱 第八章 政策不明朗叠加全球经济压力，废铜供应仍将偏紧 8.1价格：高位运行到大反转 8.2供需：供需双弱，举步维艰 8.3精废差低位运行，抑制需求 8.4废铜进口增速有限 8.5下半年供应仍将偏紧，价格有望继续回升 【免责声明】 。

Mysteel：船舶原材料周报（5.16-5.20）

需求方面，上周现货市场成交再次升温，其中品质一般平水铜、湿法铜以及非标铜成交不错，市场下游消费回暖使冶炼企业厂库下降，同时压制国内电解铜社库回升；废铜供应紧张及废铜价格坚挺将持续促使电解铜替代部分废铜原料，由此可见后市冶炼企业厂库及国内社库可能出现双降现象；一旦上海市场运费成本回归正常，市场社库下降趋势将更加明显综合来看，铜价虽然无明显上涨趋势，但下跌空间基本受限，近期基本面对铜价有支撑，即使宏观经济指标不理想，但短期铜价下降空间不大。

Mysteel：工程机械原材料周报（5.16-5.20）

境外铜进口清关持续，不过清关量较上周有所下降需求方面，上周现货市场成交再次升温，其中品质一般平水铜、湿法铜以及非标铜成交不错，市场下游消费回暖使冶炼企业厂库下降，同时压制国内电解铜社库回升；废铜供应紧张及废铜价格坚挺将持续促使电解铜替代部分废铜原料，由此可见后市冶炼企业厂库及国内社库可能出现双降现象；一旦上海市场运费成本回归正常，市场社库下降趋势将更加明显综合来看，铜价虽然无明显上涨趋势，但下跌空间基本受限，近期基本面对铜价有支撑，即使宏观经济指标不理想，但短期铜价下降空间不大。

Mysteel铜晨会纪要20220520

综合来看，铜价虽然无明显上涨趋势，但下跌空间基本受限，近期基本面对铜价有支撑，即使宏观经济指标不理想，但短期铜价下降空间不大 昨日鹰潭市场电解铜总体成交表现一般，早间市场报价多在71710-71870元/吨之间虽铜价有所下跌，但目前市场仍旧维持高升水现状，抑制下游企业消费需求据贸易商反馈，早间报升水300元/吨，但无人点价，下游厂家普遍反应升水太高 铜材 铜板带：昨日河南铜板带价格小幅下调，下游企业拿货情绪一般，长单拿货为主，少量散单，目前疫情对生产以及运输的影响正在逐渐消退，预计后市铜板带价格震荡上行为主。

Mysteel日报：铜板带价格暴涨 市场成交惨淡

原材料采购方面；俄乌冲突促使原油和天然气价格大幅上涨，从而带动外盘铜价大幅拉涨，对国内电解铜市场的影响是显著的，铜板带原材料采购较为谨慎，按订单对锁原材料，近期原材料价格涨幅较大，铜板带箔加工企业产品所有规格上调3元/公斤，后续价格随原材料价格调整幅度而定，暂实行一单一议价格政策铜价观点方面；市场上铜板带企业反映，国内2月份制造业PMI指标超预期，反映出国内稳增长相关政策在逐步落地，需求端恢复增长将对铜价形成较为有力的支撑，从市场调研来看，铜板带企业的开工率也在快速回升，其中铜板带开工处于75%以上的高位，后市铜板带价格重心仍将逐步回归国内市场预期。

Mysteel日报：铜板带价格延续下跌 成交不佳

要坚持以客户为导向的发展理念，主动接洽市场，以品牌质量取胜，积极发展下游客户，确保产品质量和性能指标充分满足客户需求，尽快在市场站稳脚跟电解铜箔实验项目于2021年7月正式动工兴建，项目累计完成投资近5000万元，是豫光新材料战略的“先锋部队”该项目是“十四五”时期豫光为不断加快产业链条延伸，持续推进高质量发展谋划实施的支柱产业，对抢抓铜箔新材料市场发展机遇，延长产业链条，提升产业优势和核心竞争力具有重要意义。

沪铜预计短线回调震荡

隔夜沪铜2007低开低走美联储维持利率不变，并表示将继续增持债券，不过也表达了对未来经济复苏的担忧，且全球疫情二次爆发风险增大，打击市场风险情绪目前国内铜矿供应紧张，导致电解铜产量受抑；并且随着需求逐渐恢复，沪伦铜库存延续去化，对铜价形成支撑不过全球疫情的不确定性仍存；以及近期精废价差扩大，废铜替代作用增加，限制铜价上行动能现货方面，昨日贸易商逢低入市买盘，迎来一波积极的补货，成交尚可 技术上，沪铜2007合约日线KDJ指标死叉，关注46000位置支撑，预计短线回调震荡。

Mymetal：国庆节后铜杆需求未起，十月低迷格局几以定论

据调研铜杆企业反映，目前尽管有进行补库，但数量有限，仅够1-2天的量；北方市场部分企业进行检修停产，以去除厂内成品库存；个别企业因要完成年度指标故而加大补库量，从而增产完成年度指标 图一：节后两周铜杆企业原料备货情况（电解铜） 数据来源：我的有色网 废铜制杆情况 据调研了解，随着废铜货源流出，精废差逐渐开始拉大，废铜经济效益再次体现出来，部分企业又重新使用废铜制杆；随着废铜的需求回升，光亮杆（俗称“黑杆”）生产线开始有所恢复，开工率回升，光亮杆正抢占部分电铜杆市场。

贸易战进入第二回合 国内商品市场“风平浪静”不为所动

“铜是全球需求的一个领先指标，中美贸易战从开始到目前的持续发酵，导致投资者对未来全球经济增长抱有悲观预期，所以导致铜价出现大跌期货价格取决于投资者对于未来的预期，如果用目前的基本面来分析未来的价格，可能会造成偏差”对此，他建议从中美贸易战的长期性以及未来可能给全球经济增长带来的影响方面来分析 相关分析表示，在铜方面，2017年中国从美国进口的铜材占中国总体进口的1.3%，铜精矿2.5%，阳极铜和电解铜基本可以忽略不计。

贸易战进入第二回合 国内商品市场“风平浪静”不为所动

“铜是全球需求的一个领先指标，中美贸易战从开始到目前的持续发酵，导致投资者对未来全球经济增长抱有悲观预期，所以导致铜价出现大跌期货价格取决于投资者对于未来的预期，如果用目前的基本面来分析未来的价格，可能会造成偏差”对此，他建议从中美贸易战的长期性以及未来可能给全球经济增长带来的影响方面来分析 相关分析表示，在铜方面，2017年中国从美国进口的铜材占中国总体进口的1.3%，铜精矿2.5%，阳极铜和电解铜基本可以忽略不计。

瑞达期货：沪铜承压回落 但短期反弹格局犹存

外盘走势：今日亚市伦铜反弹乏力，呈振荡回落，其中沪市收盘时3个月伦铜微跌0.45%至5306美元/吨，不过目前伦铜仍企稳于M5之上，短期RSI指标仍处于较低水平，显示技术反弹需求犹存持仓方面，7月28日伦铜小幅增仓951至30.1万手，显示伦铜跌破5200美元之后，多空分歧加大 现货方面：据称，7月30日上海电解铜现货对当月合约报升水60-升水180元/吨，平水铜成交价39280元-39380元/吨。

铜厂、加工两败俱伤，贸易、金融唇亡齿寒

正因为有此担忧，正因为青岛港出现融资骗贷，正因为此前钢贸商资金链断裂风险已引发了市场的极大关注，如若政府不加管控，下一个危机 就会爆发在铜贸领域但是政府管控了，银行收紧放贷条件了，铜企拿不到资金了，最后无人参与此事 最后附我调研贸易商、下游对电解铜成交量萎靡却突然放大和后期看法（有一定时效性） Q：按照宏观指标看，我觉得3季度需求会掉下去。