进口电解铜盈利

Mysteel周报：沪粤价差扩大 月差走高铜现货升水承压（1.8-1.12）

广东市场电解铜现货库存小幅增加，市场到货增加且高升水局面下游接货意愿不高本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计0.87万吨，较4日增0.07万吨，较8日增0.02万吨；近期抵港货源多清关进口，加之近月比价表现盈利，保税区库存变动不大。

Mysteel解读：沪粤价差走扩下游逢低补货 电解铜库存小幅下降

广东市场电解铜现货库存小幅增加，市场到货增加且高升水局面下游接货意愿不高 数据来源：Mysteel 保税区库存 本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计0.87万吨，较4日增0.07万吨，较8日增0.02万吨； 上海保税区0.62万吨，较4日增0.02万吨，较8日持平； 广东保税区0.25万吨，较4日增0.05万吨，较8日增0.02万吨；近期抵港货源多清关进口，加之近月比价表现盈利，保税区库存变动不大。

Mysteel早读：美国CPI打击降息预期 有色金属涨跌不一

◎1月11日上海、广东两地保税区铜现货库存累计0.87万吨，较4日增0.07万吨，较8日增0.02万吨； 上海保税区0.62万吨，较4日增0.02万吨，较8日持平； 广东保税区0.25万吨，较4日增0.05万吨，较8日增0.02万吨；近期抵港货源多清关进口，加之近月比价表现盈利，保税区库存变动不大 ◎Mysteel调研国内50家电解铜冶炼企业，涉及精炼产能1322万吨（含2023年新增产能），样本覆盖率96.7%。

Mysteel周报：机械原材料价格监测（1.2-1.5）

上周下游企业新增订单表现平淡，环比上周虽然略有增长但整体消费表现依然处于近阶段相对偏低的状态;此外由于近期进口到货部分为非标等低品质货源，这部分货源有一些直接流入下游，因此对现货的需求并不高这也是导致本周电解铜现货成交表现并不活跃的主要因素之一 机械行业动态信息一览 1、中国机床工具工业协会：1-11月重点联系企业营收增4.8% 中国机床工具工业协会重点联系企业统计数据显示，2023年1-11月，重点联系企业营业收入同比增长4.8%，利润总额同比下降7.3%，各分行业均保持盈利。

Mysteel年终盘点：2023年铜行业十大话题

从上海期货交易所所公布的仓单数据来看，截止至11月14日，仓单总数仅有1056吨，且都集中在上海，与近月合约所持单数相比仍有一定的缺口，但考虑到期间铜市场现货供应本就紧张，且市面货源处于高升水，因此转采交仓的难度较大，挤仓局面也随之形成 话题十：11月精炼铜进口突破新高 据海关总署数据显示，中国2023年11月未锻轧精炼铜阴极及阴极型材进口37.99万吨，同比增5.73%，环比增13.33%；年末长单到货量增加，盈利机会多；11月国内电解铜平均升水为340元/吨，环比涨幅达到195%，受此影响下进口货物积极流入国内市场，主要品牌来自国内以及日韩品牌。

Mysteel解读：11月精铜进口突破年内新高

据最新海关总署数据显示，中国2023年11月未锻轧精炼铜阴极及阴极型材进口37.99万吨，同比增5.73%，环比增13.33%；1-11月累计进口320.87万吨，同比减3.76%出口方面，中国2023年11月未锻轧精炼铜阴极及阴极型材出口1.68万吨，同比增75.04%，环比增3.41%；1-11月累计出口26.85万吨，同比增20.79% 数据来源：海关总署 数据来源：海关总署 11月精铜进出口表现增长，分析如下 一：年末长单到货量增加，盈利机会多；11月国内电解铜平均升水为340元/吨，环比涨幅达到195%，受此影响下进口货物积极流入国内市场，主要品牌来自国内以及日韩品牌。

Mysteel参考丨2023年四季度中国铜市场展望

值得关注的是，洛阳钼业在年内需要把滞留在民主刚果的28万吨铜发往国内，预计后续民主刚果的进口量会超过智利，成为中国第一大铜进口国来源所以整个四季度的进口量预计还是比较可观的 图15：中国精铜进口（单位：万吨） 数据来源：GACC 图16：上海铜市场进口盈亏（主力合约）（单位：元/吨） 数据来源：我的钢铁网 供应强势增长，10月库存超预期回落，未来低库存或将成为常态 据Mysteel调研统计，中国电解铜社会库存从2月末的32.04万吨持续去库至11月2日的6.56万吨，去库量达25.48万吨，降幅79.5%，保税区库存也从3月中旬的19.2万吨持续去库至11月2日的1.8万吨，保税区库存减少主要是因为进口持续盈利，进口窗口，打开保税区的货物大量清关入市，且国外货物暂不流入国内保税区仓库，直接发往下游工厂，入库较少。

中辉期货：朱格拉周期下铜产业链发展现状分析

通过以上公式可以估算出，目前冶炼厂盈亏处于平衡状态铜精矿供应越宽松，矿山让利意愿越强，加工费越高，冶炼厂开工动力越充足，电解铜供应增加反之，铜精矿供应越紧张，冶炼厂为获取铜精矿原料，互相压低加工费，开工动力不足，电解铜供应减少近几年，铜精矿加工费虽然略有提升，但是相对铜价的涨幅不值一提据测算，最新的铜精矿现货冶炼盈利1766元/吨，铜精矿长单冶炼盈利1522元/吨，进口铜精矿指数为81.36美元/吨，前值为84.37美元/吨。

Mysteel周报：铜价震荡偏强库存回升 沪粤升水表现不一（11.20-11.24）

广东市场电解铜现货库存小幅下降，主因市场到货仍较少，库存连续表现走低本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计0.99万吨，较16日降0.23万吨，较20日降0.11万吨；外贸市场仓单货源偏少，进口比价有所走弱但仍维持盈利，因此保税区库存小幅减少。

Mysteel解读：浅析10月份精炼铜进出口数据

一：10月精铜进口小幅盈利；国内10月电解铜铜现货均价仅为66830元/吨，环比9月价格下跌达到3.67%，市场进口盈利比较明显，根据Mysteel调研的数据显示，10月进口铜整体盈利在130元/吨，环比9月的盈利比较明显，来自周边市场的货物流入比较明显 出口方面，10月精铜出口小幅下降，主要来自冶炼企业的出口减少明显，国内市场10月精铜消费表现不错，主要下游铜材产量小幅增加，对于国内现货需求尚可。

Mysteel解读：市场到货增加下游消费难有起色 电解铜库存表现回升

广东市场电解铜现货库存小幅下降，主因市场到货仍较少，库存连续表现走低 数据来源：Mysteel 保税区库存 本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计0.99万吨，较16日降0.23万吨，较20日降0.11万吨； 上海保税区0.65万吨，较16日降0.13万吨，较20日降0.05万吨； 广东保税区0.34万吨，较16日降0.1万吨，较20日降0.06万吨；外贸市场仓单货源偏少，进口比价有所走弱但仍维持盈利，因此保税区库存小幅减少。

Mysteel数据：宏观环境向好 国内废铜现货流通性增强（11.11-11.17）

与此同时，在周初时段，贸易商积极在市场加价采购用于交付前期高价空单，市场成交表现较好下游需求端，本周再生铜杆加工板块用废铜需求增加，基于销售订单的转好，及年底冲量的动机，产能利用率有所提高但冶炼端需求平平，加工费徘徊在600元/吨，虽然目前电解铜供应偏紧，但暂未传导到电解原料环节 进口废铜方面，本周进口盈利窗口处于闭合状态，亏损幅度在300-400元/吨，此外据了解，宁波废铜进口清关较严格，宁波废铜现货库存不高，导致进口废铜销售价格高于国产废铜，铜厂更倾向于采购国产废铜。

Mysteel周报：铜价窄幅震荡BACK月差大幅走扩 沪粤升水表现分化（11.6-11.10）

周内现货流通维持偏紧，但下游消费同样相对有限，供需双弱下库存小幅下降广东市场电解铜现货库存继续下降主因市场到货仍较少，市场流通货源偏紧，库存小幅下降 本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计1.46万吨，较2日降0.34万吨，较6日降0.04万吨；本周进口比价盈利仍可观，保税区仓库维持出库，库存小幅下降。

Mysteel调研：市场现货流通偏紧下游消费有限 电解铜库存小幅下降

周内现货流通维持偏紧，但下游消费同样相对有限，供需双弱下库存小幅下降 广东市场电解铜现货库存继续下降主因市场到货仍较少，市场流通货源偏紧，库存小幅下降 数据来源：Mysteel 保税区库存 本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计1.46万吨，较2日降0.34万吨，较6日降0.04万吨； 上海保税区1.04万吨，较2日降0.26万吨，较6日降0.04万吨； 广东保税区0.42万吨，较2日降0.08万吨，较6日持平；本周进口比价盈利仍可观，保税区仓库维持出库，库存小幅下降。

Mysteel周报：铜价止跌反弹市场流通现货偏紧 现货升水大幅抬升（10.23-10.27）

广东市场电解铜现货库存小幅下降主因市场到货仍较少，下游逢低补库，库存变化相对有限保税区库存：本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计2.32万吨，较19日降0.49万吨，较23日降0.33万吨；国内升水继续走高，进口现货盈利扩大，保税区维持出库，且抵港货源较少，库存继续下降 四、电解铜周度产量分析 本周（10.19~10.26）国内电解铜产量25.30万吨，环比增加0.2万吨；本周产量小幅增加，10月份检修企业较少，其他冶炼企业正常高产。

Mysteel周报：终端以及贸易商谨慎采购 本周铜板带市场成交较为平稳(10.23-10.27）

四、下周铜板带市场维持平稳 本周铜价震荡运行，当前市场心态偏谨慎，伴随需求不及预期，需求未见明显回升，终端多按需采购为主，主动拿货意愿偏低，目前贸易商为促成交多低价出货，成交一般，目前铜板带现货价格上涨动力不强，预计下周铜板带现货价格偏弱运行 五、电解铜原料市场 供应：进口窗口盈利空间扩大 仓库出库向好库存延续下降 本周进口盈利幅度扩大，保税区仓库继续出库，进口铜维持一定清关量，但仍难补充下游消费增量，且由于国产铜直发下游工厂增加，周内市场流通货源较为紧俏。

Mysteel调研：下游逢低补库仓库出库向好 电解铜库存继续下降

虽周内铜价止跌反弹，但下游仍存一定采购需求，加之仓库出库向好，库存因此继续走低 广东市场电解铜现货库存小幅下降主因市场到货仍较少，下游逢低补库，库存变化相对有限 保税区库存 本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计2.32万吨，较19日降0.49万吨，较23日降0.33万吨； 上海保税区1.72万吨，较19日降0.51万吨，较23日降0.29万吨； 广东保税区0.60万吨，较19日增0.02万吨，较23日降0.04万吨；国内升水继续走高，进口现货盈利扩大，保税区维持出库，且抵港货源较少，库存继续下降。

Mysteel解读：9月精铜进出口表现不一 四季度产量或将影响全年进口增量

数据来源：Mysteel 后市预测：10月份国内市场的产量表现依旧增加，根据Mysteel预测的数据来看，10月国内电解铜实际产量将超过100万吨，对于海外货物的依存度会持续下降，但值得注意的是，目前进口窗口自从9月换月以后，进入长期的盈利区间，加上保税区的库存目前处于2023年以来的新低，海外LME仓库的货物流向国内市场的可能性增加，从近期上海市场的升水可以看出，目前市场对于10月进口增加的预期较大，预计10月进口会达到今年以来的新高。

Mysteel周报：机械原材料价格监测（10.9-10.13）

基本面上，10月是国内高产月份，加之近期进口盈利窗口持续打开，进口铜持续流入，加上部分国内冶炼厂的发货，国内社会库存也进入积累状态从消费来看，近期铜价处于阶段低位，消费相较节前却有所减弱，主要是前期订单较为充沛，且部分铜材厂家处于交付期，成品现货少，部分铜材厂家担忧交付及时性选择控制订单但由于近期精废价差持续收窄，市场精铜使用率在提升，部分再生铜加工企业开始转采电解铜生产，如部分再生铜杆订单开始转由精铜杆来交付，从而带动了部分精铜消费，保持了精铜消费端的韧性。

Mysteel周报：船舶原材料价格监测（10.9-10.13）

基本面上，10月是国内高产月份，加之近期进口盈利窗口持续打开，进口铜持续流入，加上部分国内冶炼厂的发货，国内社会库存也进入积累状态从消费来看，近期铜价处于阶段低位，消费相较节前却有所减弱，主要是前期订单较为充沛，且部分铜材厂家处于交付期，成品现货少，部分铜材厂家担忧交付及时性选择控制订单但由于近期精废价差持续收窄，市场精铜使用率在提升，部分再生铜加工企业开始转采电解铜生产，如部分再生铜杆订单开始转由精铜杆来交付，从而带动了部分精铜消费，保持了精铜消费端的韧性。