电解铜成本线

Mysteel解读：需求疲软叠加假期影响 2月铜箔供需大幅受挫

价格：铜箔价格长期低位 加工费上涨难度大 2月份电解铜箔价格长时间处于低位，需求疲软叠加春节假期，市场并未给加工费震荡机会，加工费保持在成本线附近甚至低于成本线，年前成交情况一般，价格并未有明显波动，年后回来，部分企业想通降价来清理库存，价格有所波动，总的来说2月份铜箔价格想涨但难涨，变化不大电子电路铜箔下游放假时间较早假期时间长，虽节前有小量备货单但对提价方面作用不大，节后回来部分企业为降低库存选择降价促销，该行为多在小型企业，大型企业价格依旧维持节前水平；锂电铜箔受限于电池端压力，价格想涨难涨，维持头部企业招标价已经较长时间，短期电池企业需求较为一般，锂电铜箔加工费上涨难度大。

Mysteel解读：需求疲软开工率下滑 1月铜箔产量持续减少

价格：铜箔加工费低位承压 1月份，电解铜箔价格整体低位震荡，加工费保持在成本线附近甚至低于成本线现货价格受铜价影响价格较大，长单成交价波动较小电子电路铜箔价格想涨难涨，部分企业低价促销清理库存，但也加大行业整体价格上涨难度，导致在需求小幅增加的情况下价格依旧低位徘徊；锂电铜箔价格整体维持此前水平，电池厂1季度生产计划出台后，价格波动较小，加工费短期难有上涨机会，目前出货量与价格兼得的可能性较低。

Mysteel节后预测：供应隐患或将提振铜价上行

现货TC水平达到近年来最低水平，且低于冶炼厂的成本线目前，原料端已经影响个别炼厂的运营，部分冶炼厂的检修或将提前当然，市场目前不仅仅是铜精矿供应紧张，市场粗铜、冷料也同样出现了不同程度的供应短缺，国内冶炼端产出的隐患明显 三、库存情况 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 据Mysteel调研截至2024年2月1日，国内市场电解铜现货库存10.20万吨，较25日增1.97万吨，较29日增0.79万吨；1月国内社库开始回升主因铜价反弹，下游市场畏高情绪升温，谨慎观望为主，采购需求不佳，成交表现清淡；加之临近春节下游备货渐入尾声，消费逐渐减弱。

Mysteel调研：12月铜箔供需两弱 加工费一降再降

价格：铜箔加工费低位承压 12月份，电解铜箔价格受多方面影响，价格整体下滑，加工费缺少利多因素，低于成本线销售情况明显增多，大中小企业对待价格下滑方式不一，本月除需求外，库存因素也是影响价格变动主要原因电子电路铜箔加工费受下游板厂开工率下降影响，不涨反跌，与预期出入较大，大陆企业多数选择降价清库存，而台企与日企有选择去降开工率而保价格；锂电铜箔受头部电池企业招标影响，观望情绪较重，招标结果之后，市场价格应声下滑，总体锂电铜箔加工费继续往成本线靠齐。

Mysteel周报：硅料分化明显，P型硅片电池片小幅探涨（01/08-01/12）

光伏市场概述 1.1 多晶硅：N型料供应紧张，N/P价格持续分化 多晶硅价格暂稳运行。

Mysteel：覆铜板三大原材料上半年价格走势分析及预测

数据来源：Mysteel 1.电解铜箔价格走势分析 2023年上半年，电解铜箔市场价格持续走低，电子电路铜箔延续了去年的疲软态势，虽然春节之后出现短期向上行情，加工费有所上涨，但从三月开始，电子电路铜箔加工费呈现出稳步下滑情况，逐步逼近成本线，此后，铜箔加工费一直维持低位无太大变化，期间铜箔厂商有涨价情绪，但受制于需求恢复一般，供大于求局面无法改善以及铜价持续走高，导致加工费持续承压。

Mysteel调研：5月铜箔下游复苏进度不一 市场供应小幅增加

标准铜箔市场依旧表现很差，铜箔加工费维持在成本线附近，超厚铜箔、高频高速铜箔等特殊铜箔市场较为活跃，价格也处于相对高位，常规标准铜箔同质化竞争依旧激烈，铜箔企业大多选择以价换量 供应端，五月电解铜箔产量相对四月有所提升，整体来看，电解铜箔市场供应相对充足，铜箔企业在以销定产的同时兼顾着去库存，市场整体交投一般，下游需求有所上升但增量有限锂电铜箔开工率有所上升，新增产能陆续释放，但实际新增订单量有限，企业去库存进程相对较长，促使锂电铜箔供应量增加弱于预期；标准铜箔市场变化不大，五月产量基本与四月持平，开工率依旧处于历史低位。

Mysteel日报：铜价整日弱势 废铜市场成交不畅

备注：精废差为含税电解铜价格与含税光亮铜（99%）之差 三、市场成交 四、市场评述 美联储表示将持续加息，铜价整日表现弱势，上游部分货商挤压库存亏损严重，不愿认亏出场，多保持观望，同时找补低价货源，拉低库存成本线。

Mysteel：限产“双控”约束原料生产，疫情汛情抑制终端消费【2021年8月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

从原料端看，国内铜精矿TC已然越过60美元/吨整数关口，市场的天平逐渐向炼厂倾斜，外加硫酸价格在海外旺盛的需求下依旧维持高位，冶炼厂在高利润驱使下维持高开工率，部分冶炼厂甚至自8月份开始就逐渐步入赶产计划中；但冷料市场随着国内废铜供应趋紧下，加工费断崖式下滑，部分冶炼厂加工费甚至已然跌破成本线，使其精炼环节利润缩水严重，一定程度上抑制国内电解铜产量铝方面，8月电解铝产量为316万吨，同比增加0.4%；1-8月电解铝产量为2608万吨，同比增加8.3%。

王宇：2020年铜产业链现状分析及展望

据我的有色网统计，2020年1-8月中国电解铜产量累计570.2万吨，同比下降0.2%。上半年原料紧张，硫酸胀库问题持续，加上冶炼企业集中检修导致精铜产出受限。从季度趋势来看，2020年下半年冲量可能性较大，但全年产量增长预期依然下调；主要硫酸胀库问题延续，短期难解决，对铜产出有持续抑制作用。

Mymetal：从价差成本来谈近期铜跨区域贸易

图二 2020年津、沪两地电解铜现货升贴水价差 数据来源：我的有色网 图三 2020年津、粤两地电解铜现货升贴水价差 数据来源：我的有色网 从我的有色网跟踪上海、广东、天津电解铜升贴水价差情况来看，目前津沪、粤沪两地的电解铜升贴水价差均出现了超过调货成本线的情况，但实际调货交易的过程中，上海一带的优势更为明显。

沪铜回调提供做多机会

同时，受空调需求强劲影响，铜管开工率为89%，同比上涨23个百分点从当前大型空调企业8月较高的排产量上看，后期铜管开工率将维持高位 但是铜矿供应不足或限制电解铜供应最新数据显示，国内进口铜精矿现货TC报82美元/吨，较前两周小幅走低，逼近国内冶炼厂加工成本线，显示铜精矿供应偏紧的状态市场预计，2017年全球铜矿产量增幅为0—1.5%，冶炼厂产能利用率受到铜精矿供应不足制约回升乏力。

2012铜精矿长单加工费敲定 低于冶炼成本线

加上BHP对中国铜矿供应量要大于自由港，因此在2012年长单谈判上更显拉锯，11月下旬自由港2012年长单签订基本完成，而BHP一直拖至12月底才出结果 业内人士认为，无论是与自由港还是BHP所签订的2012年长单加工费，就冶炼来说均低于成本线，排除铜价波动所得，企业需依靠副产品例如硫酸和贵金属以及企业的自有矿来盈利，故今年国内冶炼企业与下游签订的电解铜长单升水也有小幅抬升，较2011年有10-50元/吨的涨幅。

3日尾盘加速下跌 有色金属全线收低

由于近期铜市现货升水幅度持续加大，再加上废铜替代作用的减弱导致下游企业对电解铜的需求一再高涨，供不应求的情况下，多数贸易商对国内后期铜市仍然看好铝锭主流市场现货成交价大多在16160-16220元价格再逼成本线，部分持货商持货惜售，市场成交不佳今日湖南铅锭价格持平，主流价格在15250-15350元/吨，部分厂家由于环保依然处于停产整顿状态，生产中厂家出货一般上海市场锌锭主流成交价在15150-15200元，下游需求依然保持低位。

我国铜库存降低部分机构开始唱多铜价

加之下游企业由于税收优惠取消而减少了对废铜的采购，转向电解铜，因此库存出现明显下降整体看来，供需没有明显变化，目前市场意见分歧明显，但国内大多数大型铜材生产企业都对价格趋势并不看好“铜价远远高于成本线，在现在的大环境中要说还能上涨，恐怕很难”他认为 一位不愿具名的大型铜精矿供应企业人士也持有相似观点他昨日对记者表示，券商的乐观“恐怕是跟风高盛”。