国内电解铜缺口

Mysteel年终盘点：2023年铜行业十大话题

从上海期货交易所所公布的仓单数据来看，截止至11月14日，仓单总数仅有1056吨，且都集中在上海，与近月合约所持单数相比仍有一定的缺口，但考虑到期间铜市场现货供应本就紧张，且市面货源处于高升水，因此转采交仓的难度较大，挤仓局面也随之形成 话题十：11月精炼铜进口突破新高 据海关总署数据显示，中国2023年11月未锻轧精炼铜阴极及阴极型材进口37.99万吨，同比增5.73%，环比增13.33%；年末长单到货量增加，盈利机会多；11月国内电解铜平均升水为340元/吨，环比涨幅达到195%，受此影响下进口货物积极流入国内市场，主要品牌来自国内以及日韩品牌。

Mysteel：11月制造业供给指数（MMSI）为144.82点，环比上升1.19%【2023年11月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

11月有色金属供给指数为239.76，同比上升11.50%，环比下降0.10%铜方面，一是国内利好政策频出，中央财政增发万亿国债，提高财政赤字率，稳增长政策加码，叠加海外美国11月CPI超预期放缓，市场对明年美联储降息的预期在升温，短期内提振铜价；二是11月国内冶炼厂产量兑现偏弱，检修影响略高于预期，现货偏紧，消费同比呈增长态势，供需存在一定缺口，现货端低库存格局持续，电解铜低库存格局延续对铜价有一定支撑，铜价震荡偏强运行。

Mysteel调研：2023年8月山东铜冶炼及加工走访调研报告

铜箔行业目前产能过剩，未来加工费预计仍会下降 总结：目前国内自产电解铜尚有缺口，需要进口铜弥补，后续国内部分冶炼企业逐步扩张产能，未来国内供给将会逐步增加，或许对进口铜依赖度下降国内铜加工产品在当前供需环境下价格竞争激烈，国内需求虽有韧性但当前表现偏弱降本增效是贯穿上下游企业共同的目标，对成本的控制提升了价格敏感度加工企业的原料库存普遍还是偏低的，所以在铜价出现一定跌幅时候出现收货现象。

Mysteel半年报：2023下半年国内铜杆消费增长预期较低

进入5月后，随着市场交易活跃度的提升以及国内铜现货升水的上行，加工费波动率有明显提升，多数市场达到年内价格新高但从整体运行情况来看，波动表现同比略有所减弱 数据来源：Mysteel 从各个市场来看，上半年江苏市场整体价格运行重心高于其他市场，江苏作为行业集中地，上半年并未出现明显的供需缺口，价格整体表现较为稳定，但仍需注意原料端电解铜的供应以及现货升水的变化所带来的影响。

Mysteel：水滴而石穿 铜市或再现近月强势格局

三、检修集中期将至，供应缺口将放大 从历史来看，二季度是国内铜冶炼厂的检修集中期，不少企业将年内检修计划安排在这一时间段，从Mysteel调研的2023年铜冶炼企业检修安排来看，4-6月份检修较为集中，且多数检修期较长，对于当季的产出或有明显的影响 数据来源：Mysteel 根据调研的检修情况来看，2023年上半年国内铜冶炼企业产量干扰较为明显，尤其是在6月更是达到了近年最高值，因此二季度国内电解铜供应量或有缺口形成。

宏源期货：沪铜短期仍有上涨空间

国内废铜供给增加或使3月粗铜产量环比增加，粗铜供需缺口将收窄虽然中色大冶弘盛铜业产能40万吨高纯阴极铜项目投产，但大冶有色、浙江江铜富冶和鼎铜业、铜陵金冠、白银有色、青海铜业和江西铜业共250万吨精炼产能3—4月将进入检修期，中国3月电解铜生产量环比将下降，供需紧平衡沪伦铜价比值围绕近5年均值波动，进口窗口关闭限制中国铜精矿、粗铜及电解铜进口量总之，3月国内电解铜供需将呈现紧平衡状态 传统消费旺季来临支撑下游需求 因电线电缆行业新增订单难见明显回升，多家铜杆企业因成品库存高位而选择检修或停产，精铜杆（再生铜杆）生产企业开工率较上周下降。

Mysteel：中国铜2022年市场回顾与2023年展望

2023年全球宏观环境将出现边际好转，加息周期渐入尾声，虽国外仍有下行压力，但中国需求增速上行人民币企稳回升，美元见顶回落，支撑大宗商品价格2022年铜短缺，全球显性库存下15万吨左右2023年宏观环境以及消费端依然对铜价能产生较强的抗跌性或拉动作用，预计2023年我国全铜需求增长3%至1761万吨左右，全铜供应增长3.5%至1760万吨，全年来看呈现供需紧平衡状态一旦供应层面电解铜产出干扰因素扩大，冷料缺口放大将导致电解铜产出受限，从而影响整个市场供应增速，对铜价产生正面推动，2023年预计国内铜价在69000-82000元之间波动。

Mysteel日报：废铜价格跌势放缓 业者多对后市看空

基本面上，废铜供给增加或促中国11月粗铜生产量环比上升，使国内粗铜加工费上涨现货供需缺口收窄；沪伦铜价比值渐趋均值，进口窗口缩小影响中国电解铜进口量综上所述，市场宏观乐观预期交易或已告一段落，沪铜延续回调走势，铜价基本回归本轮上涨的起点附近当前铜市库存存累增压力，边际支撑有所减弱，现货虽维持升水，但远月基差已大幅收窄，短期支撑持续上行动力有限 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel：船舶原材料周报（8.1-8.5）

上周期铜价格触顶，进入区间震荡下游观望情绪渐浓，升水延续前期高位下，买方接受度不高，因此买兴寥寥后半周因供应端风险导致需求短暂提振，但淡季消费改善有限国内市场库存低位运行，市场供应紧张局势延续境外铜进入国内量依然处于减少阶段，而国内冶炼虽高产，但废铜原料供应缺口放大，因此电解铜库存持续处于低位下周临近交割，月差波动对升水影响将逐渐体现，需求端改善仍表现有限，预计8月仍将维持清淡为主短期现货升水将维持震荡偏强运行。

Mysteel：工程机械原材料周报（8.1-8.5）

上周期铜价格触顶，进入区间震荡下游观望情绪渐浓，升水延续前期高位下，买方接受度不高，因此买兴寥寥后半周因供应端风险导致需求短暂提振，但淡季消费改善有限国内市场库存低位运行，市场供应紧张局势延续境外铜进入国内量依然处于减少阶段，而国内冶炼虽高产，但废铜原料供应缺口放大，因此电解铜库存持续处于低位下周临近交割，月差波动对升水影响将逐渐体现，需求端改善仍表现有限，预计8月仍将维持清淡为主短期现货升水将维持震荡偏强运行。

Mysteel周报：国内电解铜供应预期转紧 短期升水偏强运行（7.29-8.5）

国内市场库存低位运行，市场供应紧张局势延续境外铜进入国内量依然处于减少阶段，而国内冶炼虽高产，但废铜原料供应缺口放大，因此电解铜库存持续处于低位 六、一周要闻 1.铜冠铜箔再建两铜箔项目，总产能将达到8万吨/年 7月30日，铜冠铜箔发布两条公告称，公司拟新建两个铜箔项目，积极扩大铜箔项目产能。

Mysteel：工程机械原材料周报（7.25-7.29）

下游担心铜价再次步入下行通道，因此点价提货较为明显，以此来交付前期未来履约的订单，从而采购需求回升，拿货积极；同时进口铜流入国内量继续收缩，导致市场社库明显走低；截止时间7月28日国内市场电解铜现货库存6.64万吨，环比下降1.91万吨国内铜价出现反弹趋势，电解铜成交总体有所回暖，现货升水开始表现坚挺局势多地市场废铜供应紧张局势延续，且废铜供应缺口扩大，因此市场屡次出现铜价涨，废铜价涨；铜价走低，废铜价不变的局面，短期内铜价将企稳窄幅震荡运行。

Mysteel：船舶原材料周报（7.25-7.29）

下游担心铜价再次步入下行通道，因此点价提货较为明显，以此来交付前期未来履约的订单，从而采购需求回升，拿货积极；同时进口铜流入国内量继续收缩，导致市场社库明显走低；截止时间7月28日国内市场电解铜现货库存6.64万吨，环比下降1.91万吨国内铜价出现反弹趋势，电解铜成交总体有所回暖，现货升水开始表现坚挺局势多地市场废铜供应紧张局势延续，且废铜供应缺口扩大，因此市场屡次出现铜价涨，废铜价涨；铜价走低，废铜价不变的局面，短期内铜价将企稳窄幅震荡运行。

Mysteel周报：铜去库趋势明显 铜价短期反弹力度较强（7.22-7.29）

国内铜价出现反弹趋势，电解铜成交总体有所回暖，现货升水开始表现坚挺局势多地市场废铜供应紧张局势延续，且废铜供应缺口扩大，因此市场屡次出现铜价涨，废铜价涨；铜价走低，废铜价不变的局面 六、一周要闻 1.润防金属拟新建粤港铜材五金卫浴配件生产制造项目 根据防城港市大数据和行政审批局公开信息，关于防城港市润防金属材料有限公司新建粤港铜材五金卫浴配件生产制造项目已获批复，目前进入公示阶段。

Mysteel铜晨会纪要20220725

周内现货市场成交回暖，下游担心铜价进一步反弹回升，因此逢低采购需求回升，拿货积极，同时进口铜流入国内量继续收缩，导致市场社库表现明显走低；截止时间7月21日国内市场电解铜现货库存8.55万吨，环比下降1.15万吨国内政策持续向好，支持家电下乡，新能源汽车消费，研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题；加快推进充电设施建设；有望弥补部分地产市场低迷下的用铜缺口政策向好提振市场情绪，短期铜价或继续维持小幅反弹趋势，下周因现货库存低位运行而使升水继续维持坚挺，不过长期悲观氛围不改，料下周铜价运行区间为55600~57600元/吨。

Mysteel铜晨会纪要20220411

本周废铜供应依然偏紧，废铜价格表现坚挺局势，导致下游企业原料采购更加困难，在废铜及电解铜均出现供应紧张甚至缺口的情况下，加上运输同样影响成品输送或运输成本明显回升，从而使下游企业开始出现限产甚至停产现象 近期国内处于供需两弱，运输成本不断攀升的环境，虽上海市场出库极少导致江浙地区现货升水疯涨，随着时间推移，江浙市场高升水同样将反补上海市场现货升水，因此短期市场升水将会表现坚挺局势；而江浙地区下游企业减产及停产将拖累整体市场消费，消费面难驱动铜价上涨；不过海外港口船只拥堵，集装箱短缺难补给国内供应，库存或将短期处于较低水平，因此预计下周现货升水依然在100-300元/吨运行，而铜价将震荡偏弱运行，其区间72600~74500元/吨。

Mysteel调研：近5年春节前后电解铜库存数据对比

2022年春节后至今累库速度与过去大多数年份水平较为接近，春节后第2周国内库存数据较春节前3周增长13.06万吨根据Mysteel调研统计，后续国内库存累库趋势将得到缓和，在供需长期存在缺口，以及国外低库存的背景下，长期依然保持偏去化的趋势 保税区电解铜库存在春节前后也存在累库现象，除少数年份外，均出现了正增长，但增长幅度不大近5年春节后3周与春节前3周对比，平均增加了5.65万吨。

Mysteel解读：春节前铜库存垒库不及预期 节后低库存对市场有支撑

2021年受国产铜产出增速放缓和进口铜大幅下降影响，国内铜市场库存长期表现低位，社库及保税库存均出现近年来历史新低 2021年1-12月中国电解铜产量1020万吨，同比增长3.3%，增速放缓；上半年增速比下半年高，上半年虽矿原料供应稍紧，但冷料粗铜及阳极板供应充足，从而冶炼企业电解铜产出并未因铜矿原料紧张而出现下降；不过上半年粗铜及阳极铜库存消耗一空，下半年粗铜进口同样表现下降趋势，导致下半年冷料供应紧张甚至出现缺口。

Mysteel午评：广东电铜库存再减

价格：12月30日，佛山市场1#电解铜均价70120元/吨，较上一交易日下跌145元/吨；好铜升水100元/吨，平水铜升水80元/吨 成交：年底市场尤为冷清，多数企业已经关账休息，进行资金清算；少数有库存贸易商为求成交，平水铜下调至升水80元/吨，成交量较少；厚板成交量不足100吨 库存：今日广东库存0.74万吨，周内进口补给较少，未能缓解国内供应端受疫情影响发货减少的缺口。

沪铜有望企稳反弹

目前扰动事件仍时有发生10月31日，Glencore和BHP旗下秘鲁Antamina铜锌矿发布公告称，由于居民封锁附近道路，矿山暂停运营，11月3日Antamina与Aquia社区签署协议停止抗议整体来看，目前铜矿供应端生产在逐步恢复，TC呈缓慢爬升态势2021年全球铜精矿将继续维持紧平衡格局，预计缺口较2020年会有所收窄 9月国内电解铜产量为88.5万吨，同比增长2.4%，环比增长1.26%；预计今年10月中国电解铜产量为84.62万吨，同比下降2.8%，环比增长1.9%。