电解铜盈利低

Mysteel日报：废铜价格上扬 市场成交略有分化

备注：精废差为含税电解铜价格与含税光亮铜（99%）之差 数据来源：Mysteel 三、市场成交 数据来源：Mysteel 四、市场评述 上游货商前期低价位库存，现已经盈利，故有部分货商出货较为积极，也有部分货商持看涨心态，操作较为谨慎，故市场流通货源略有增加。

Mysteel周报：机械原材料价格监测（1.2-1.5）

上周下游企业新增订单表现平淡，环比上周虽然略有增长但整体消费表现依然处于近阶段相对偏低的状态;此外由于近期进口到货部分为非标等低品质货源，这部分货源有一些直接流入下游，因此对现货的需求并不高这也是导致本周电解铜现货成交表现并不活跃的主要因素之一 机械行业动态信息一览 1、中国机床工具工业协会：1-11月重点联系企业营收增4.8% 中国机床工具工业协会重点联系企业统计数据显示，2023年1-11月，重点联系企业营业收入同比增长4.8%，利润总额同比下降7.3%，各分行业均保持盈利。

中辉期货：朱格拉周期下铜产业链发展现状分析

通过以上公式可以估算出，目前冶炼厂盈亏处于平衡状态铜精矿供应越宽松，矿山让利意愿越强，加工费越高，冶炼厂开工动力越充足，电解铜供应增加反之，铜精矿供应越紧张，冶炼厂为获取铜精矿原料，互相压低加工费，开工动力不足，电解铜供应减少近几年，铜精矿加工费虽然略有提升，但是相对铜价的涨幅不值一提据测算，最新的铜精矿现货冶炼盈利1766元/吨，铜精矿长单冶炼盈利1522元/吨，进口铜精矿指数为81.36美元/吨，前值为84.37美元/吨。

Mysteel参考丨2023年四季度中国铜市场展望

值得关注的是，洛阳钼业在年内需要把滞留在民主刚果的28万吨铜发往国内，预计后续民主刚果的进口量会超过智利，成为中国第一大铜进口国来源所以整个四季度的进口量预计还是比较可观的 图15：中国精铜进口（单位：万吨） 数据来源：GACC 图16：上海铜市场进口盈亏（主力合约）（单位：元/吨） 数据来源：我的钢铁网 供应强势增长，10月库存超预期回落，未来低库存或将成为常态 据Mysteel调研统计，中国电解铜社会库存从2月末的32.04万吨持续去库至11月2日的6.56万吨，去库量达25.48万吨，降幅79.5%，保税区库存也从3月中旬的19.2万吨持续去库至11月2日的1.8万吨，保税区库存减少主要是因为进口持续盈利，进口窗口，打开保税区的货物大量清关入市，且国外货物暂不流入国内保税区仓库，直接发往下游工厂，入库较少。

Mysteel周报：铜价震荡偏强库存回升 沪粤升水表现不一（11.20-11.24）

广东市场电解铜现货库存小幅下降，主因市场到货仍较少，库存连续表现走低本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计0.99万吨，较16日降0.23万吨，较20日降0.11万吨；外贸市场仓单货源偏少，进口比价有所走弱但仍维持盈利，因此保税区库存小幅减少。

Mysteel解读：市场到货增加下游消费难有起色 电解铜库存表现回升

广东市场电解铜现货库存小幅下降，主因市场到货仍较少，库存连续表现走低 数据来源：Mysteel 保税区库存 本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计0.99万吨，较16日降0.23万吨，较20日降0.11万吨； 上海保税区0.65万吨，较16日降0.13万吨，较20日降0.05万吨； 广东保税区0.34万吨，较16日降0.1万吨，较20日降0.06万吨；外贸市场仓单货源偏少，进口比价有所走弱但仍维持盈利，因此保税区库存小幅减少。

Mysteel周报：铜价止跌反弹市场流通现货偏紧 现货升水大幅抬升（10.23-10.27）

广东市场电解铜现货库存小幅下降主因市场到货仍较少，下游逢低补库，库存变化相对有限保税区库存：本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计2.32万吨，较19日降0.49万吨，较23日降0.33万吨；国内升水继续走高，进口现货盈利扩大，保税区维持出库，且抵港货源较少，库存继续下降 四、电解铜周度产量分析 本周（10.19~10.26）国内电解铜产量25.30万吨，环比增加0.2万吨；本周产量小幅增加，10月份检修企业较少，其他冶炼企业正常高产。

Mysteel周报：终端以及贸易商谨慎采购 本周铜板带市场成交较为平稳(10.23-10.27）

四、下周铜板带市场维持平稳 本周铜价震荡运行，当前市场心态偏谨慎，伴随需求不及预期，需求未见明显回升，终端多按需采购为主，主动拿货意愿偏低，目前贸易商为促成交多低价出货，成交一般，目前铜板带现货价格上涨动力不强，预计下周铜板带现货价格偏弱运行 五、电解铜原料市场 供应：进口窗口盈利空间扩大 仓库出库向好库存延续下降 本周进口盈利幅度扩大，保税区仓库继续出库，进口铜维持一定清关量，但仍难补充下游消费增量，且由于国产铜直发下游工厂增加，周内市场流通货源较为紧俏。

Mysteel调研：下游逢低补库仓库出库向好 电解铜库存继续下降

虽周内铜价止跌反弹，但下游仍存一定采购需求，加之仓库出库向好，库存因此继续走低 广东市场电解铜现货库存小幅下降主因市场到货仍较少，下游逢低补库，库存变化相对有限 保税区库存 本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计2.32万吨，较19日降0.49万吨，较23日降0.33万吨； 上海保税区1.72万吨，较19日降0.51万吨，较23日降0.29万吨； 广东保税区0.60万吨，较19日增0.02万吨，较23日降0.04万吨；国内升水继续走高，进口现货盈利扩大，保税区维持出库，且抵港货源较少，库存继续下降。

Mysteel解读：9月精铜进出口表现不一 四季度产量或将影响全年进口增量

数据来源：Mysteel 后市预测：10月份国内市场的产量表现依旧增加，根据Mysteel预测的数据来看，10月国内电解铜实际产量将超过100万吨，对于海外货物的依存度会持续下降，但值得注意的是，目前进口窗口自从9月换月以后，进入长期的盈利区间，加上保税区的库存目前处于2023年以来的新低，海外LME仓库的货物流向国内市场的可能性增加，从近期上海市场的升水可以看出，目前市场对于10月进口增加的预期较大，预计10月进口会达到今年以来的新高。

Mysteel午评：价格延续涨势 华南铜杆交易氛围偏谨慎

西南地区，由于区域电解铜社库去库较多，区域升贴水高企不下，另外区域铜杆企业目前多以保障长单现货供应为主，高加工费零单下游接受意愿度偏弱，截止至发稿，多数铜杆企业几近无零单交易，贸易商方面表示铜杆供应偏紧，成交量多在200吨左右 再生铜杆端，今日江西地区成交表现偏差，早间市场报价多在66900-67100元/吨，较盘面贴水100-升水100元/吨，精废杆差大幅扩张；从具体成交来看，虽铜价走强带动精废杆差走阔，但下游企业买兴依旧不高，多有意贴水200元/吨以上方有意成交，但铜杆企业及贸易商为保障盈利空间不受损，超低价出货意愿不高，故而交易达成较为困难，实际成交表现较差，成交量多在百吨左右。

Mysteel周报：机械原材料价格监测（10.9-10.13）

基本面上，10月是国内高产月份，加之近期进口盈利窗口持续打开，进口铜持续流入，加上部分国内冶炼厂的发货，国内社会库存也进入积累状态从消费来看，近期铜价处于阶段低位，消费相较节前却有所减弱，主要是前期订单较为充沛，且部分铜材厂家处于交付期，成品现货少，部分铜材厂家担忧交付及时性选择控制订单但由于近期精废价差持续收窄，市场精铜使用率在提升，部分再生铜加工企业开始转采电解铜生产，如部分再生铜杆订单开始转由精铜杆来交付，从而带动了部分精铜消费，保持了精铜消费端的韧性。

Mysteel周报：船舶原材料价格监测（10.9-10.13）

基本面上，10月是国内高产月份，加之近期进口盈利窗口持续打开，进口铜持续流入，加上部分国内冶炼厂的发货，国内社会库存也进入积累状态从消费来看，近期铜价处于阶段低位，消费相较节前却有所减弱，主要是前期订单较为充沛，且部分铜材厂家处于交付期，成品现货少，部分铜材厂家担忧交付及时性选择控制订单但由于近期精废价差持续收窄，市场精铜使用率在提升，部分再生铜加工企业开始转采电解铜生产，如部分再生铜杆订单开始转由精铜杆来交付，从而带动了部分精铜消费，保持了精铜消费端的韧性。

Mysteel电解铜月度报告（9月）

预测：10月目前预测产量为101.15万吨，10月目前调研的冶炼企业检修比较少，且有几家冶炼企业在9月有新增产能，加上前期的一些追产，冶炼企业在4季度基本都保持满产生产中，市场现货供应持续宽松 三、电解铜库存 据Mysteel数据显示，截止到9月28日中国电解铜现货库存7.04万吨，保税区库存4.17万吨从数据上来看，9月国内库存趋势整体表现下降，从原因方面分析的话，月后半段时间，铜价快速下跌，达到近两个月以来的新低，市场的反馈来看的话，铜杆的成交非常不错，企业积极点价成交，社会库存快速下降，保税区库存方面，月中进口持续盈利，保税区的货物大量清关入市，库存减少，且国外货物暂不流入国内保税区仓库，直接发往下游工厂，入库较少。

Mysteel解读：10月铜产量预计突破新高 废铜或影响后续产量增加

调研数据显示：2023年10月全国预计电解铜实际产量101.15万吨，环比增加1.31%，同比增加12.30%2023年1-10月国内电解铜预计产量累计955.32万吨，同比增加8.53% 据Mysteel 调研，近期价格精废价差比较低，废铜的采买会成为抑制产量增加的一大因素，同时近期进口盈利不错，进口铜的增量或许会持续改善精铜供应的格局，10月目前调研的检修企业较少，进入四季度以后，冶炼企业需要加紧完成全年预定的生产目标，预计后续产量会继续增加。

Mysteel周报：铜价延续跌势 沪粤升水两级分化（10.9-10.13）

基本面上，10月是国内高产月份，加之近期进口盈利窗口持续打开，进口铜持续流入，加上部分国内冶炼厂的发货，国内社会库存也进入积累状态从消费来看，近期铜价处于阶段低位，消费相较节前却有所减弱，主要是前期订单较为充沛，且部分铜材厂家处于交付期，成品现货少，部分铜材厂家担忧交付及时性选择控制订单但由于近期精废价差持续收窄，市场精铜使用率在提升，部分再生铜加工企业开始转采电解铜生产，如部分再生铜杆订单开始转由精铜杆来交付，从而带动了部分精铜消费，保持了精铜消费端的韧性。

Mysteel调研：中国铜市情绪调研（2023.10.13）

基本面上，10月是国内高产月份，加之近期进口盈利窗口持续打开，进口铜持续流入，加上部分国内冶炼厂的发货，国内社会库存也进入积累状态从消费来看，近期铜价处于阶段低位，消费相较节前却有所减弱，主要是前期订单较为充沛，且部分铜材厂家处于交付期，成品现货少，部分铜材厂家担忧交付及时性选择控制订单但由于近期精废价差持续收窄，市场精铜使用率在提升，部分再生铜加工企业开始转采电解铜生产，如部分再生铜杆订单开始转由精铜杆来交付，从而带动了部分精铜消费，保持了精铜消费端的韧性。

Mysteel周报：节后下游企业恢复正常采购 铜板带市场成交向好(10.9-10.13）

叠加进口窗口仍表现盈利，进口铜周内大量清关流入国内，市场供应因此较为宽松截止本周四，上海地区库存较周一继续大幅增加1.22万吨至8.95万吨 需求：交割临近 铜价延续下跌下游逢低补库 周内铜价跌破67000元/吨，下游加工企业入市采购情绪短暂表现积极，随着盘面连续走弱，下游谨慎观望情绪有所显现，加之市场需求基本饱和，后续消费明显走弱，货商反馈现货成交表现困难 价格：市场供过于求 现货升水承压走低至贴水 现货价格重心继续下移，截止周五收盘10合约收于66460元/吨，上海1#电解铜价格66325元/吨，较节前下跌1160元/吨，周内跌幅明显；现货升水持续回落，周五市场主流成交重心走低至贴水局面。

Mysteel周报：铜价偏弱震荡下游备货情绪仍存 升水表现不一（9.25-9.28）

主因下游备货情绪仍存，但相对上周有所减弱，加之进口铜流入相对有限广东市场电解铜现货库存下降明显主因下游逢低补库较多，市场到货少本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计3.92万吨，较21日降0.3万吨，较25日降0.25万吨；近期进口现货继续表现盈利，保税区仓单仍有所出库，库存维持下降 四、电解铜周度产量分析 本周（9.21~9.28）国内电解铜产量24.90万吨，环比增加0.4万吨；本周产量增加，9月检修的企业较少，对于全国产量的影响微乎其微，多数冶炼维持正常高产,并且前期产量受限的企业在9月进行不同程度的追产。

Mysteel调研：铜价延续弱势下游仍存备货情绪 电解铜库存维持去库

主因下游备货情绪仍存，但相对上周有所减弱，加之进口铜流入相对有限 广东市场电解铜现货库存下降明显主因下游逢低补库较多，市场到货少 保税区库存 本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计3.92万吨，较21日降0.3万吨，较25日降0.25万吨； 上海保税区3.32万吨，较21日降0.2万吨，较25日降0.15万吨； 广东保税区0.60万吨，较21日降0.1万吨，较25日降0.1万吨；近期进口现货继续表现盈利，保税区仓单仍有所出库，库存维持下降。