电解铜季节性

分析人士：铜市库存拐点或在4月出现

” 陈薪伊说，精铜杆下游需求承压，仅维持刚需采购，成品库存仍然偏高，下游线缆企业周度开工率也出现下滑此外，再生铜供应有边际增量，对精铜消费有替代作用从库存来看，当前电解铜库存在一季度呈现出较为严重的超季节性累积现象，3月铜现货仍面临压力 “目前市场的主要矛盾就是国内未来的减产情况”中原期货研究所金属组负责人刘培洋表示，虽然近期召开的铜冶炼企业座谈会释放出减产信号，但没有具体的减产规模和时间的相关信息。

中国国际期货：沪铜静待下游转暖

国内央行超预期降息，市场静待利好指，宏观预期不断修复 基本面上，目前铜精矿加工费延续振荡走低态势，原料紧张可能一定程度上会对冶炼厂产能释放构成阻碍，国内铜冶炼厂不具备明显的增产驱动3月底部分冶炼厂将开启集中检修态势，检修高峰期将集中在4—5月虽然短期国内电解铜供大于求，但后期有向紧平衡结构转变的趋势需求端，在季节性旺季临近、宏观利好的拉动下，基建、电力等行业将继续发力后期下游订单将继续增长，铜加工企业开工率有望持续走高。

Mysteel电解铜月度报告（1月）

预测：2月目前预测产量为95.54万吨，主要是2月的统计周期只有29天，加上近期的TC风波，不少的冶炼企业排产计划都收到一定的限制，无法完全达成产量满产，同时，春节期间成品库存较高，冶炼企业为了控制成本，减少部分产量 三、电解铜库存 根据Mysteel数据显示，截止2月1日中国电解铜现货库存10.2万吨，保税区库存0.95万吨 从数据上来看，1月的库存呈现季节性累库的趋势，主要来自下游的订单减少，尤其是今年下游企业的放假时间同比较长，对于原料的需求减少，冶炼厂的散单市场无法全部消耗的情况下，货物流入仓库，同时一月份外贸市场的货物增量较多，市场的湿法铜替代性增加，下游企业采购EQ铜充当冷料补充，主流平水铜青睐度有限。

Mysteel周报：家电原材料价格监测（1.29-2.2）

本周五大品种表观消费呈现建材、板材双降的局面，反映季节性因素对消费的影响铜市方面：宏观方面，美联储如期按兵不动，敞开降息大门，但暗示不会很快行动，给近期降息泼冷水美国1月ISM制造业指数49.1，显著高于预期的47.2，12月前值下修至47.1中国1月官方制造业PMI为49.2，非制造业PMI50.7制造业景气水平有所回升，非制造业延续平稳扩张走势，我国企业生产经营活动总体持续扩张库存方面，上周四国内电解铜社会库存为10.20万吨，周环比增加1.97万吨，国内社会库存逐步进入假期的累库阶段，目前主要的货源依然是以国产货物为主，少部分进口货源到港。

Mysteel周报：汽车原材料价格监测（1.29-2.2）

本周五大品种表观消费呈现建材、板材双降的局面，反映季节性因素对消费的影响铜市方面：宏观方面，美联储如期按兵不动，敞开降息大门，但暗示不会很快行动，给近期降息泼冷水美国1月ISM制造业指数49.1，显著高于预期的47.2，12月前值下修至47.1中国1月官方制造业PMI为49.2，非制造业PMI50.7制造业景气水平有所回升，非制造业延续平稳扩张走势，我国企业生产经营活动总体持续扩张库存方面，上周四国内电解铜社会库存为10.20万吨，周环比增加1.97万吨，国内社会库存逐步进入假期的累库阶段，目前主要的货源依然是以国产货物为主，少部分进口货源到港。

Mysteel周报：机械原材料价格监测（1.29-2.2）

本周五大品种表观消费呈现建材、板材双降的局面，反映季节性因素对消费的影响铜市方面：宏观方面，美联储如期按兵不动，敞开降息大门，但暗示不会很快行动，给近期降息泼冷水美国1月ISM制造业指数49.1，显著高于预期的47.2，12月前值下修至47.1中国1月官方制造业PMI为49.2，非制造业PMI50.7制造业景气水平有所回升，非制造业延续平稳扩张走势，我国企业生产经营活动总体持续扩张库存方面，上周四国内电解铜社会库存为10.20万吨，周环比增加1.97万吨，国内社会库存逐步进入假期的累库阶段，目前主要的货源依然是以国产货物为主，少部分进口货源到港。

Mysteel周报：船舶原材料价格监测（1.29-2.2）

本周五大品种表观消费呈现建材、板材双降的局面，反映季节性因素对消费的影响铜市方面：宏观方面，美联储如期按兵不动，敞开降息大门，但暗示不会很快行动，给近期降息泼冷水美国1月ISM制造业指数49.1，显著高于预期的47.2，12月前值下修至47.1中国1月官方制造业PMI为49.2，非制造业PMI50.7制造业景气水平有所回升，非制造业延续平稳扩张走势，我国企业生产经营活动总体持续扩张库存方面，上周四国内电解铜社会库存为10.20万吨，周环比增加1.97万吨，国内社会库存逐步进入假期的累库阶段，目前主要的货源依然是以国产货物为主，少部分进口货源到港。

Mysteel周报：家电原材料价格监测（12.25-12.29）

本周五大品种表观消费呈现建材降幅大于板材，主要由于季节性因素对建材消费影响更明显铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为6.49万吨，环比增加0.64万吨国内社会库存小幅增加，年末部分进口货源集中到货以及下游年末拿货意愿减弱是造成库存回升的主要原因; 国内保税区库存继续下降至0.73万吨，上海保税区库存降至历史低点，近期到港货源多直接清关，因此本周保税区库存持续下降。

Mysteel周报：汽车原材料价格监测（12.25-12.29）

本周五大品种表观消费呈现建材降幅大于板材，主要由于季节性因素对建材消费影响更明显铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为6.49万吨，环比增加0.64万吨国内社会库存小幅增加，年末部分进口货源集中到货以及下游年末拿货意愿减弱是造成库存回升的主要原因; 国内保税区库存继续下降至0.73万吨，上海保税区库存降至历史低点，近期到港货源多直接清关，因此本周保税区库存持续下降上周下游企业新增订单表现不佳，部分企业因年末关账结算选择暂停交易，市场仅剩下个别头部企业仍在交易，市场交投氛围冷淡。

Mysteel周报：机械原材料价格监测（12.25-12.29）

本周五大品种表观消费呈现建材降幅大于板材，主要由于季节性因素对建材消费影响更明显铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为6.49万吨，环比增加0.64万吨国内社会库存小幅增加，年末部分进口货源集中到货以及下游年末拿货意愿减弱是造成库存回升的主要原因; 国内保税区库存继续下降至0.73万吨，上海保税区库存降至历史低点，近期到港货源多直接清关，因此本周保税区库存持续下降上周下游企业新增订单表现不佳，部分企业因年末关账结算选择暂停交易，市场仅剩下个别头部企业仍在交易，市场交投氛围冷淡。

Mysteel周报：船舶原材料价格监测（12.25-12.29）

本周五大品种表观消费呈现建材降幅大于板材，主要由于季节性因素对建材消费影响更明显铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为6.49万吨，环比增加0.64万吨国内社会库存小幅增加，年末部分进口货源集中到货以及下游年末拿货意愿减弱是造成库存回升的主要原因; 国内保税区库存继续下降至0.73万吨，上海保税区库存降至历史低点，近期到港货源多直接清关，因此本周保税区库存持续下降上周下游企业新增订单表现不佳，部分企业因年末关账结算选择暂停交易，市场仅剩下个别头部企业仍在交易，市场交投氛围冷淡。

Mysteel周报：汽车原材料价格监测（12.18-12.22）

本周五大品种表观消费呈现建材降板材增的分化局面，反映季节性因素对建材消费影响更明显铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为5.85万吨，环比减少0.98万吨，国内社会库存再度下降，市场入库数量有所减少是造成本周库存减少的主要因素；国内保税区库存下降至0.96万吨，保税区库存小幅下降，近期的进口到货量有所减弱，不过本周预计进口将再度回升，部分船只到港将补充一定量的进口上周下游企业新增订单表现并不理想，铜价走高加之年末临近，市场需求端并未见明显增长亮点，下游头部企业生产表现尚可，但中小企业均有不同程度的下滑。

Mysteel周报：船舶原材料价格监测（12.18-12.22）

本周五大品种表观消费呈现建材降板材增的分化局面，反映季节性因素对建材消费影响更明显铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为5.85万吨，环比减少0.98万吨，国内社会库存再度下降，市场入库数量有所减少是造成本周库存减少的主要因素；国内保税区库存下降至0.96万吨，保税区库存小幅下降，近期的进口到货量有所减弱，不过本周预计进口将再度回升，部分船只到港将补充一定量的进口上周下游企业新增订单表现并不理想，铜价走高加之年末临近，市场需求端并未见明显增长亮点，下游头部企业生产表现尚可，但中小企业均有不同程度的下滑。

Mysteel周报：机械原材料价格监测（12.18-12.22）

本周五大品种表观消费呈现建材降板材增的分化局面，反映季节性因素对建材消费影响更明显铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为5.85万吨，环比减少0.98万吨，国内社会库存再度下降，市场入库数量有所减少是造成本周库存减少的主要因素；国内保税区库存下降至0.96万吨，保税区库存小幅下降，近期的进口到货量有所减弱，不过本周预计进口将再度回升，部分船只到港将补充一定量的进口上周下游企业新增订单表现并不理想，铜价走高加之年末临近，市场需求端并未见明显增长亮点，下游头部企业生产表现尚可，但中小企业均有不同程度的下滑。

Mysteel周报：家电原材料价格监测（12.18-12.22）

本周五大品种表观消费呈现建材降板材增的分化局面，反映季节性因素对建材消费影响更明显铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为5.85万吨，环比减少0.98万吨，国内社会库存再度下降，市场入库数量有所减少是造成本周库存减少的主要因素；国内保税区库存下降至0.96万吨，保税区库存小幅下降，近期的进口到货量有所减弱，不过本周预计进口将再度回升，部分船只到港将补充一定量的进口上周下游企业新增订单表现并不理想，铜价走高加之年末临近，市场需求端并未见明显增长亮点，下游头部企业生产表现尚可，但中小企业均有不同程度的下滑。

Mysteel调研：2023年10月铜管企业产能利用率63.31%

二、宏观面依然存在不确定性，市场活跃度有限，对后期生产供给形成一定干扰因素三、空调排产计划虽有所增加，季节性属性下的短期回调，但下半年空调市场承压不小，目前年终大促的出货加码表现一般四、部分企业已开始着手准备明年订单签约，因此小型企业预计回笼资金为主综合来看，在原料电解铜、政策变动、空调排产等因素影响下，仍需对市场保持谨慎预期，预计11月铜管产量小幅增加

中国国际期货：沪铜下跌动能不足

国庆节前市场备货充足，部分炼厂提前出售节内现货，节假日接货不多，以长单为主假期下游工厂停工，电解铜社会库存再度回升截至10月7日，国内电解铜社会库存为9.36万吨，较9月28日增长2.05万吨，较去年同期增长1.09万吨近期随着进口铜集中到港及入关带来供应压力，国内库存仍存在超季节性累积风险 电网投资需求仍有韧性 2023年我国电网建设预计将加速，国家电网表示2023年投资额将超过5200亿元，再创历史新高。

Mysteel解读：8月制造业PMI延续回升，铜锌转为去库

建筑业商务活动指数为53.8%，上升2.6个百分点，土木工程建筑业商务活动指数上升4.6个百分点至58.6%，其新订单指数为52.6%，升至扩张区间虽然恶劣天气有所干扰，但是基建需求改善与项目施工进度加快，或与7、8月份新增专项债投入同环比增长相关，同时也包含季节性因素另外建筑业商务活动指数增加幅度小于土木工程建筑业，说明基建仍发挥重要的拉动作用，而房地产景气度偏低 8月份铜和锌均结束短期累库并重新进入去库，至8月31日，电解铜社库8.31万吨，环比减少1.43万吨；锌锭社库6.62万吨，环比减少3.53万吨，而同时LME铜锌库存均有上行，甚至于8月15、16日LME锌库存累计增加近5万吨突破至14万吨以上，反映出需求上的差距，体现在PMI上则是国内订单分项指数修复，而欧美处于收缩区间。

Mysteel日报：日内报价多次调动 铜企废铜采购尚可

反观下游铜厂观点较一致，加价意愿强，但成交有限，多次调价后，依旧不能满足日常用量 六、预测 近期宏观利空因素集中，无论是美国7月cpi反弹，还是国内社融、新增贷款等硬数据低迷，都让市场对于需求表示担忧基本方面，境外铜库存继续垒库，现货TC不断攀升国内铜消费虽有季节性走弱，但相对于往年，还是处于不错的水平同时精废价差迅速收窄使得电解铜成交窗口打开，废铜优势逐渐丧失。

Mysteel解读：6月铜铝铅供应下滑，淡季来临需求减少

下游产品铜管和再生铜杆产量分别环比增长0.45%和8.1%，然而铜板带和精铜制杆的产量分别环比减少1.65%和12.6%，下游总体需求较5月有所下滑从铜的同比数据来看，6月电解铜的产量同比增加4.79%，金属端的供应量较去年同期继续保持宽裕下游产品除铜管外，铜板带、精铜杆和再生铜杆产量同比下滑，其中再生铜杆产量环比减少12.71%，降幅最大；与去年同期相比，下游需求较差 电解铜的同环比变化符合预期，同比变化来看今年国内电解铜继续保持高产，环比来看6月存在季节性检修频率的增加，有大型冶炼企业进行检修，因此对产量产生了干扰。