电解铜信用证

Mysteel周报：国内政策向好 电解铜供应偏紧消费短暂回暖

本周美金铜市场现货交投低迷，比值走弱不利美金铜市场交投，因此美金铜市场溢价表现走低迹象；有部分贸易商惜售挺价，但成交不佳本周境外铜清关至国内需求依然不错，半年度信用证到期，银行督促还贷 现阶段来看，国内供应趋向宽松局势或变向，7月国产电解铜产量或因企业检修而下降，虽有境外铜流入国内市场，但7月企业检修影响产量较为明显，因此后市现货升水有企稳回升可能。

Mysteel调研：月末铜库存增加 7月铜企检修或使库存下行

本周境外铜清关至国内需求依然不错，半年度信用证到期，银行督促还贷 现阶段来看，国内供应趋向宽松局势或变向，7月国产电解铜产量或因企业检修而下降，虽有境外铜流入国内市场，但7月企业检修影响产量较为明显，因此后市现货升水有企稳回升可能 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 【加入Mysteel电解铜报价QQ群：210266926】 。

Mysteel周报：经济下行压力下电解铜价格高企供需两弱

本周沪伦比值表现依然不佳，进口盈亏处于倒挂局势，加上国内现货升水转贴水，美金铜市场现货交投低迷；不过企业信用证到期临近，部分外贸商选择清关进口，奈何进口无利可图，因此保税区库存持续下降，降幅有限市场反馈近期上海港境外铜到港量较少，港口部分境外铜并未入库而是选择直接清关进国内，因此国内社库出现增加，而保税区库存保持小幅下降趋势 四、电解铜周度产量分析 据Mysteel调研得知，本周（6.02-6.09）冶炼企业产量数据统计21.0万吨，较上周增长1.2万吨。

Myyouse：库存明修栈道 融资暗度陈仓

铜贸融资主要采取3个模式进行：信用证进口模式、仓单质押模式和融资平台模式这三种模式中，运用最多的是信用证进口模式我曾经写过一篇文章《融资铜是会呼吸的痛》中详细阐述了几种融资方案 电解铜作为融资工具的优势 基于价格上涨及国内铜短缺，铜融资贸易除了监管方面的制约因素外，似乎没有其他障碍，因此，这使得大量铜从境外涌入，近几年精铜净进口量基本维持在300万吨以上高位。

Myyouse：库存明修栈道 融资暗度陈仓

同时人民币的升值趋势明显，套利、套汇的空间一直存在而电解铜因其商品属性和金融属性，具有其他商品不具备的优点——规格标准、易变现、易储存、下游需求稳定，仓库管理相对规范，逐渐从工业原料转变为套利工具，成为贸易渠道中融资的合适载体铜贸融资主要采取3个模式进行：信用证进口模式、仓单质押模式和融资平台模式这三种模式中，运用最多的是信用证进口模式我曾经写过一篇文章《融资铜是会呼吸的痛》中详细阐述了几种融资方案。

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6日祥光铜业电解铜出厂报价贴水80元/吨左右，整体下调超过700元/吨，有客户说祥光自提是贴水120元/吨，报价显积极，主要是信用证到期要回笼资金还贷款，成交不错

铜厂、加工两败俱伤，贸易、金融唇亡齿寒

铜贸就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或150天的短期融资当信用证即将到期的时候又可以进行新的一笔交易，拆东墙补西墙，甚至用所融得资金投资其他领域赚取利润。

Myyouse：铜厂、加工两败俱伤，贸易、金融唇亡齿寒

铜贸就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或150天的短期融资当信用证即将到期的时候又可以进行新的一笔交易，拆东墙补西墙，甚至用所融得资金投资其他领域赚取利润在一般情况下，铜贸企业面需要向银行缴纳20%—30%的保证金；而在铜价下跌情况下，银行将会提高这一保证金比率，或者缩短还款期限。

穹顶之下——笼罩在铜企之上的资金和订单短缺雾霾

铜价持续低位铜贸风险浮出水面 隐性库存大量用于铜融资而未进入实体数据来源：CRU，Myyouse 铜贸就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证。

Myyouse：穹顶之下——笼罩在铜企之上的资金和订单短缺雾霾

数据来源：CRU，Myyouse 铜贸就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或150天的短期融资当信用证即将到期的时候又可以进行新的一笔交易，拆东墙补西墙，甚至用所融得资金投资其他领域赚取利润在一般情况下，铜贸企业面需要向银行缴纳20%—30%的保证金；而在铜价下跌情况下，银行将会提高这一保证金比率，或者缩短还款期限。

华泰长城：铜期货日报20140811

保税仓库铜库存下降的主要原因是受到青岛港融资骗贷案的刺激，铜融资业务受到明显挤压，融资方目前难以获得信用证，于是这些铜库存就被迫运往其他仓库储存，比如前段时间LME釜山仓库铜库存曾出现大幅增加韦丹塔子公司孔科拉铜矿公司旗下位于赞比亚的Chingola露天铜矿近期已恢复生产，并将年产铜15万吨作为短期目标天津大通铜业计划于8月11日恢复电解铜生产，不过该公司电解铜年产能仅为3万吨，对市场现货供应的改变作用有限。

Myyouse：铜市供需失衡需求弱化 后期走势亟待突破

在业内人士看来，大宗商品融资已成为中国影子银行的重要组成部分，青岛港对铜融资的调查，正在加深市场对中国信贷风险的担忧 我的有色点评：铁矿石与融资铜等金属类融资，在获取贷款方式上大同小异以融资铜为例，贸易商先向银行交付进口电解铜20%的保证金，就可以开出90天或者180天的信用证一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或者150天的短期融资。

Myyouse：青岛港融资风波的背后和影响

第一是外资银行的动向；中国企业目前依赖外资银行授信较大，特别是融资业务外资行一旦因此这次青岛融资事件，开始限制对中国企业信用证授信，将会直接造成买方物理性降低，从而使价格出现暴跌现象同时保税区库存也将会有大量的铜流入到国内，从而使国内市场出现局部供应过剩国内2013年电解铜产量680万吨左右，进口320万吨左右，保税区库存长期处于50万之上，最高甚至达到100万吨，其中80%属于融资铜，一旦保税区铜进入国内市场，对于市场供应环节，有较大的冲击。

Myyouse：融资铜是会呼吸的痛

黄金白银同样具有类似的双重属性，但在民用阶层和某些角度，电解铜的优势无出其右 现实中的铜融资形式有三种：抵押贷款、信用证贷款和重复抵押贷款。

部分融资铜贸易企业压力大

融资铜业务粗略而言是指铜融资企业先向银行交付进口电解铜总额20%左右的保证金，申请开立期限为90天或180天的远期信用证，报关进口抛售现货随后利用时间差，将这些套取来的资金拿去做高风险投机，相当于从银行套取一笔短期融资外管局5月发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》后，目前只有少数大型铜贸易企业通过对原有交易方式的调整而重新获得银行的信用证，大部分中小型贸易商由于无法提供相应的实物贸易证明材料被纳入到了重点监管之列。

部分融资铜贸易企业压力大

融资铜业务粗略而言是指铜融资企业先向银行交付进口电解铜总额20%左右的保证金，申请开立期限为90天或180天的远期信用证，报关进口抛售现货随后利用时间差，将这些套取来的资金拿去做高风险投机，相当于从银行套取一笔短期融资外管局5月发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》后，目前只有少数大型铜贸易企业通过对原有交易方式的调整而重新获得银行的信用证，大部分中小型贸易商由于无法提供相应的实物贸易证明材料被纳入到了重点监管之列。

部分融资铜贸易企业压力大

融资铜业务粗略而言是指铜融资企业先向银行交付进口电解铜总额20%左右的保证金，申请开立期限为90天或180天的远期信用证，报关进口抛售现货随后利用时间差，将这些套取来的资金拿去做高风险投机，相当于从银行套取一笔短期融资外管局5月发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》后，目前只有少数大型铜贸易企业通过对原有交易方式的调整而重新获得银行的信用证，大部分中小型贸易商由于无法提供相应的实物贸易证明材料被纳入到了重点监管之列。

电解铜融资及跨境套利活动风声鹤唳

电解铜因其商品属性和金融属性的特性，成为众多银行非常喜欢的商品，其具有流动性强，价格易涨难跌的特点但是，这一波电解铜的下跌，引起了市场人士的高度敏感，并且牵动了银行的风控神经 在电解铜国际贸易和转口贸易中，银行会推出针对客户的信用证授信业务、仓单质押业务等。

千亿铜贸资金断链危机

铜贸就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或150天的短期融资当信用证即将到期的时候又可以进行新的一笔交易，拆东墙补西墙，甚至用所融得资金投资其他领域赚取利润 在一般情况下，铜贸企业面需要向银行缴纳20%—30%的保证金；而在铜价下跌情况下，银行将会提高这一保证金比率，或者缩短还款期限。

电解铜融资及跨境套利活动风声鹤唳

但是，这一波电解铜的下跌，引起了市场人士的高度敏感，并且牵动了银行的风控神经 在电解铜国际贸易和转口贸易中，银行会推出针对客户的信用证授信业务、仓单质押业务等在仓单质押业务中，一般质押率为货值的80%所以，此轮下跌会使质押物的价值逼近银行的风险线，令银行紧张不已 与此同时，据我的有色网现货调查： 图一：铜企和铜杆企业开工率 数据来源：我的有色网 我的有色网调查，2013年1月-4月市场铜杆企业订单明显回升，如图一所示，铜杆企业开工率也由今年2月份最低的51.24%回归到73.21%；不过随着铜杆企业相应全部开工，季节性增长已经过去，大型项目基本也相继开工，加上4月底到5月初精炼铜价格处于宽幅震荡，市场谨慎情绪明显，我的有色网预计5月份铜杆需求难有增长，企业开工率将小幅回落。