电解铜消费结构

Mysteel午评：节后市场消费有限BACK结构月差收窄 上海电解铜现货升水企稳

价格：上海市场1#电解铜现货成交价格67265元/吨，较上一交易日下跌135元/吨市场主流报价好铜升50~升70元/吨，较上一交易日持平；平水铜升40~升50元/吨，较上一交易日上涨5元/吨；湿法铜平水~平水，较上一交易日持平 供需：日内盘面低开高走，整体交投重心较上个交易日小幅下移市场主流平水铜品牌始报升50元/吨左右，好铜货源报价始报于升70元/吨左右，成交重心较上个交易日企稳。

Mysteel午评：C结构月差走扩市场消费回升 上海电解铜现货贴水继续收窄

价格：上海市场1#电解铜现货成交价格69765元/吨，较上一交易日上涨1215元/吨市场主流报价好铜贴50~贴30元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；平水铜贴70~贴50元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；湿法铜贴100~贴90元/吨，较上一交易日上涨15元/吨 供需：隔夜铜价高开高走，日内震荡大幅走高，整体交投重心较上个交易日上抬千元每吨早间市场报价延续昨日水平，主流平水铜品牌报价始报于贴60~贴40元/吨，好铜品牌报于贴30元/吨，截止上午收盘报价有所上调至贴50元/吨附近。

Mysteel周报：铜价冲破74000元/吨 铜板带市场成交压力加大（3.29-4.7）

预测：铜价高企 库存拐点未显升水弱势运行 下周节后归来，随着铜价重心较节前上移明显，下游畏高情绪仍较为浓烈，市场消费难有明显起色，加之节后仍有进口铜到货，因此现货升水或将维持弱势运行，但考虑到目前Contango结构窄幅波动于120~160元/吨，现货升水再度大幅下跌空间亦有限，下周或运行于贴150~贴50元/吨 六、废铜原料市场 截止本周三广东市场电解铜73370元/吨。

Mysteel：换月后上海电解铜现货升水孱弱 四月份如何演绎

进入四月份以后，随着Contango月差结构维持，加之国内炼厂进入检修高峰期，现货供应预计有所减少，若上半旬市场现货库存如预期开启去库，现货升水将逐步回升，但考虑到今年上海市场库存量为近年来最高一年，因此库存消化及下游消费释放仍需时间，上方空间亦相对不高，月内或运行于贴150~升100元/吨 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 。

Mysteel周报：供应端预期扰动 铜价强势突破七万（3.8-3.15）

由于本周铜价绝对价格重心上移明显，叠加交割换月，下游消费虽周初有所改善，但随着后半周铜价大幅上扬，下游畏高慎采，高铜价下，市场观望情绪强烈，且终端订单有所减少，市场消费再度走弱，现货成交了了周内现货价格重心上移，截止周五收盘03合约收于72990元/吨，上海1#电解铜价格72330元/吨，较上周五上涨2775元/吨；现货维持贴水行情，因周内Contango结构月差再度走扩至150元/吨附近，且周初下游接货情绪有所改善，持货商大贴水低价出货情绪不高，现货升水一度收窄至贴70~平水企稳运行，然随着铜价大幅冲高，下游消费再度走弱，持货商无奈只能降价出货以促成交，现货升水承压再度走低至贴100元/吨附近。

Mysteel周报：铜价大幅上扬库存延续累库 现货升水弱势运行（3.1-3.8）

由于周内铜价偏强震荡，且周五一度走高至70000元/吨以上，然本周下游部分加工企业新增订单仍表现不佳，铜管、铜排等行业订单表现尚可后续临近周尾，随着铜价逐渐走高，下游出现一定买涨情绪，补库需求小幅回暖，但整体市场消费提振空间较为有限周内现货价格重心上移，截止周五收盘03合约收于69760元/吨，上海1#电解铜价格69555元/吨，较上周五上涨740元/吨；由于进口铜清关流入补充市场，现货市场流通货源充裕，加之铜价高位震荡，下游消费疲软局面难有改善，现货贴水仍维持弱势运行，周内整体运行于贴140~贴60元/吨，但近月Contango结构月差周尾上扩至百元/吨以上，部分持货商低价大贴水货源出货意愿减弱，且对于后市升水仍存一定看好预期，少数贸易商出现逢低收货动作。

Mysteel午评：铜价高位震荡下游消费难有提振 上海电解铜现货贴水企稳

临近上午收盘，市场现货交投活跃度进一步降低，现货报价企稳整体来看，下游陆续进入放假时间段，消费难表现回升，加之进口铜到货，现货维持小幅贴水；后续消费或将进一步减弱，且市场到货仍有增量，预计现货升水维持偏弱运行 市场情绪：日内盘面冲高回落，下游入市采购情绪难有提振；但因盘面Contango结构月差维持100元/吨左右窄幅震荡，部分持货商贴水出货意愿不强 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 。

Mysteel周报：铜价冲高回落 下游备货渐入尾声消费走弱（1.26-2.2）

周内现货价格重心先扬后抑，截止周五收盘02合约收于68520元/吨，上海1#电解铜价格68805元/吨，较上周五下跌115元/吨；现货升水维持弱势运行，随着周内铜价震荡走强，加之下游消费走弱，日内报价贴水行情难改；但Contango结构月差扩大至100~160元/吨，持货商表现挺价惜售情绪，主流品牌小幅回升至平水附近，虽成交不佳，但市场大贴水出货意愿不高。

Mysteel午评：铜价大幅冲高现货成交受抑 上海电解铜现货贴水幅度扩大

整体来看，铜价上扬进一步压制下游消费，且了解到近期仍有不少进口铜流入，短期现货升水或维持偏弱运行 市场情绪：日内盘面大幅上扬，下游入市采购情绪降至冰点，多谨慎观望；由于contango结构月差扩大至100元/吨，持货商大幅度贴水出货情绪相对有限 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 。

Mysteel午评：交割日BACK月差再度扩大 上海电解铜换月升水企稳

整体来看，交割换月日，市场成交活跃度不高，且月差BACK继续走扩，现货升水承压日内市场对12合约现货升水报于升400元/吨往上，成交氛围清淡，且下游消费表现难有明显提振，后续或将高报低走 市场情绪：正值11合约交割日，由于BACK结构月差再度走扩，下游入市采购情绪低迷，且由于可出货货商相对较少，市场下调报价意愿亦不强，现货升水日内较为稳定 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 。

Mysteel午评：交割临近BACK月差窄幅波动 上海电解铜升水承压走低

整体来看，11合约交割临近，BACK月差高位波动，下游消费未有起色，且市场流通货源改善，现货升水继续承压，后续交割前或难表现回升，下方仍有下跌空间 市场情绪：临近交割，由于BACK结构月差较大，部分贸易商积极降价出货情绪仍较强，且下游采购情绪多维持观望，接货刚需为主，现货成交较为一般 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 。

Mysteel周报：铜价止跌反弹市场流通现货偏紧 现货升水大幅抬升（10.23-10.27）

周内现货价格重心波动相对有限，截止周五收盘11合约收于67010元/吨，上海1#电解铜价格66865元/吨，较上周上涨250元/吨；现货升水大幅走高，截止周五上海市场升水均价265元/吨，较上周五上涨225元/吨主因一方面市场流通货源偏紧加之铜价走低下游采购情绪较高，现货成交积极；另一方面，上海地区库存连续大幅下降，BACK结构月差周内走扩至100元/吨附近，持货商挺价情绪强烈由于目前进口窗口维持打开，市场对于后续进口铜流入预期较强，且临近月底下游消费相对本周将有所减弱，升水进一步上抬空间或相对有限，后续或将有所回调，但上海地区库存连续下降至节假前低点附近，低库存对于现货升水有一定支撑，所以下周市场成交重心或维持坚挺。

Mysteel周报：铜价低位震荡下游消费向好 沪粤价差出现套利空间（10.16-10.20）

沪粤价差持续走扩，近期扩大至300元/吨附近，两市出现套利空间，部分华东现货转移至华南地区，周内上海地区库存大幅下降1.97万吨至7.24万吨近期精废价差持续较小刺激电铜消费，加之废铜亦表现紧张，部分废铜企业转向电铜采购替代生产，且周内铜价重心未有大幅波动，下游采购情绪稍显积极，例如非注册、湿法货源被受市场青睐周内现货价格重心窄幅波动，截止周五收盘11合约收于66160元/吨，上海1#电解铜价格66615元/吨，较上周上涨290元/吨；现货升水触底反弹，周初由于正值10合约交割换月，市场成交情绪并不高，加之进口铜清关到货较多，日内月差BACK转变成Contango结构，市场报价接近于平水附近。

Mysteel：华南市场铜现货走出独立表现 成交环比提升明显

主因下游逢低补库较多，市场消费尚可；其他区域冶炼厂货源集中发往华东等区域；虽然进口窗口维持打开，但抵港货源也多从华东地区流入国内，华南进口增量不多；到货少，出库量增加是库存减少的主要原因 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 四、总结预测 节后归来首个交易周华南市场电解铜的成交主要集中在前半周，周四周五的成交量有所下滑，甚至库存出现了少量累库的情况；升水持续上涨，但随着月差BACK 结构的收窄，市场交易热度回落，升水上方空间有限；加之10月精铜杆企业产出有下降预期，部分铜企业表示对10月铜消费暂时没有较为乐观的预期；因此10月整体消费并不乐观，叠加国庆节前及节后存在一定的10月消费前置的情况，预计后续华南市场“银十”的消费需求难有突破性表现。

Mysteel:铜下游需求回顾及四季度展望

铜面临的传统旧动能房地产建筑和新动能新能源汽车和风光电绿色能源的新旧切换的趋势不会改变，2023年四季度铜总量需求仍将保持增长态势，新能源领域仍将主导增量需求 一、中国电解铜下游消费结构：以电力消费为主 电解铜终端需求应用广泛，2022年中国电解铜终端需求总量为1415万吨，在国内终端消费市场中，电力用铜为最大消费领域，电力消费占铜消费量比重达46%，其次为家电以及交通运输，占比分布为15%和12%，建筑、机械电子占比均为9%。

Mysteel周报：铜价维持高位震荡 月差收窄难阻现货贴水（9.11-9.15）

广东市场电解铜现货库存延续走低主因市场到货较少，升水较低，下游拿货一般，仓库出库尚可，库存下降本周广东市场成交表现一般本周铜价大幅上涨，抑制下游消费，终端市场消费变现不佳周内低价货源成交表现尚可，现货贴水成交较多，加之交割换月，截至周五，月差BACK结构有所收窄，周末部分下游有备货需求，拿货情绪稍有提升铜价大幅上涨，重回70000元/吨，本周现货维持贴水为主，现货贴水成交较多，但目前广东市场现货偏紧，贸易商也没有低价大量出货需求。

宏源期货：铜价上有压制下有支撑

据部分铜棒企业反馈，卫浴和接插件等下游为节省成本而选择不锈钢，叠加欧美保持高位利率更长时间引导海外订单渐趋下滑，2023年剩余时间内黄铜棒产能开工率预计振荡偏弱 整体来看，传统消费旺季来临和国内经济稳增长政策引导电解铜下游需求，但欧美货币紧缩周期延长导致海外订单下滑，海内外需求周期错配，抑制中国电解铜需求增量 综上所述，美联储一年多时间累计加息525个基点，却未导致美国经济出现“硬着陆”，或与美国拜登政府实施财政宽松政策息息相关，美国经济增长呈现结构上此消彼长和整体上表现景气的效果，例如2023年美国供应管理协会制造业PMI连续多月处于荣枯线50以下，而服务业PMI始终保持高度景气。

Mysteel午评：货商低价出货情绪尚存 上海电解铜升水承压局面难改

随着低价货源有所成交，市场主流报价跟跌至升50~升70元/吨，好铜如金川无奈亦走低升70元/吨附近，但市场需求基本饱和，成交相对一般整体来看，近期市场流通货源充裕，BACK结构月差仍维持300元/吨窄幅波动，下游消费未见明显回升，明日现货升水或维持偏弱 市场情绪：今日铜价震荡回落，但部分货商仍维持低价出货情绪，现货升水难掩颓势下游日内仍逢低采购为主，接货情绪略微有所回升 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 。

Mysteel：“金九银十”电解铜市场情绪调研报告

多数的铜企业对传统的“金九银十”旺季并不太看好，认为消费会较今年上半年稍微回暖，但是不及往年，或将出现旺季不旺的情况；对电解铜现货升贴水的看法较为一致，认为近期的一个高升水会是一个峰值，后续高升水难以企稳，但考虑月差BACK结构未收窄的话，升水的下方空间也将十分有限；而对铜价的涨跌大家都观点不一，目前低库存，加之持续去库为铜价提供支撑，但消费预期不太乐观，对铜价形成一定的压制。

Mysteel日报：升水走低 北方市场电解铜成交不佳

今日持续铜价反弹，月差BACK结构收窄，升水走低，高铜价抑制下游消费，整体消费维持偏弱，下游维持刚需采购为主 二、今日价格 沈阳市场铁峰电解铜价格较上个交易日涨300元/吨；金剑电解铜价格较上个交易日涨300元/吨；紫金电解铜价格较上个交易日涨320元/吨。