电解铜开信用证

铜厂、加工两败俱伤，贸易、金融唇亡齿寒

铜贸就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或150天的短期融资当信用证即将到期的时候又可以进行新的一笔交易，拆东墙补西墙，甚至用所融得资金投资其他领域赚取利润。

Myyouse：铜厂、加工两败俱伤，贸易、金融唇亡齿寒

铜贸就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或150天的短期融资当信用证即将到期的时候又可以进行新的一笔交易，拆东墙补西墙，甚至用所融得资金投资其他领域赚取利润在一般情况下，铜贸企业面需要向银行缴纳20%—30%的保证金；而在铜价下跌情况下，银行将会提高这一保证金比率，或者缩短还款期限。

穹顶之下——笼罩在铜企之上的资金和订单短缺雾霾

铜价持续低位铜贸风险浮出水面 隐性库存大量用于铜融资而未进入实体数据来源：CRU，Myyouse 铜贸就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证。

Myyouse：穹顶之下——笼罩在铜企之上的资金和订单短缺雾霾

数据来源：CRU，Myyouse 铜贸就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或150天的短期融资当信用证即将到期的时候又可以进行新的一笔交易，拆东墙补西墙，甚至用所融得资金投资其他领域赚取利润在一般情况下，铜贸企业面需要向银行缴纳20%—30%的保证金；而在铜价下跌情况下，银行将会提高这一保证金比率，或者缩短还款期限。

Myyouse：铜市供需失衡需求弱化 后期走势亟待突破

在业内人士看来，大宗商品融资已成为中国影子银行的重要组成部分，青岛港对铜融资的调查，正在加深市场对中国信贷风险的担忧 我的有色点评：铁矿石与融资铜等金属类融资，在获取贷款方式上大同小异以融资铜为例，贸易商先向银行交付进口电解铜20%的保证金，就可以开出90天或者180天的信用证一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或者150天的短期融资。

Myyouse：青岛港融资风波的背后和影响

第一是外资银行的动向；中国企业目前依赖外资银行授信较大，特别是融资业务外资行一旦因此这次青岛融资事件，开始限制对中国企业信用证授信，将会直接造成买方物理性降低，从而使价格出现暴跌现象同时保税区库存也将会有大量的铜流入到国内，从而使国内市场出现局部供应过剩国内2013年电解铜产量680万吨左右，进口320万吨左右，保税区库存长期处于50万之上，最高甚至达到100万吨，其中80%属于融资铜，一旦保税区铜进入国内市场，对于市场供应环节，有较大的冲击。

部分融资铜贸易企业压力大

融资铜业务粗略而言是指铜融资企业先向银行交付进口电解铜总额20%左右的保证金，申请开立期限为90天或180天的远期信用证，报关进口抛售现货随后利用时间差，将这些套取来的资金拿去做高风险投机，相当于从银行套取一笔短期融资外管局5月发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》后，目前只有少数大型铜贸易企业通过对原有交易方式的调整而重新获得银行的信用证，大部分中小型贸易商由于无法提供相应的实物贸易证明材料被纳入到了重点监管之列。

部分融资铜贸易企业压力大

融资铜业务粗略而言是指铜融资企业先向银行交付进口电解铜总额20%左右的保证金，申请开立期限为90天或180天的远期信用证，报关进口抛售现货随后利用时间差，将这些套取来的资金拿去做高风险投机，相当于从银行套取一笔短期融资外管局5月发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》后，目前只有少数大型铜贸易企业通过对原有交易方式的调整而重新获得银行的信用证，大部分中小型贸易商由于无法提供相应的实物贸易证明材料被纳入到了重点监管之列。

部分融资铜贸易企业压力大

融资铜业务粗略而言是指铜融资企业先向银行交付进口电解铜总额20%左右的保证金，申请开立期限为90天或180天的远期信用证，报关进口抛售现货随后利用时间差，将这些套取来的资金拿去做高风险投机，相当于从银行套取一笔短期融资外管局5月发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》后，目前只有少数大型铜贸易企业通过对原有交易方式的调整而重新获得银行的信用证，大部分中小型贸易商由于无法提供相应的实物贸易证明材料被纳入到了重点监管之列。

千亿铜贸资金断链危机

铜贸就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或150天的短期融资当信用证即将到期的时候又可以进行新的一笔交易，拆东墙补西墙，甚至用所融得资金投资其他领域赚取利润 在一般情况下，铜贸企业面需要向银行缴纳20%—30%的保证金；而在铜价下跌情况下，银行将会提高这一保证金比率，或者缩短还款期限。

电解铜融资及跨境套利活动风声鹤唳

但是，这一波电解铜的下跌，引起了市场人士的高度敏感，并且牵动了银行的风控神经 在电解铜国际贸易和转口贸易中，银行会推出针对客户的信用证授信业务、仓单质押业务等在仓单质押业务中，一般质押率为货值的80%所以，此轮下跌会使质押物的价值逼近银行的风险线，令银行紧张不已 与此同时，据我的有色网现货调查： 图一：铜企和铜杆企业开工率 数据来源：我的有色网 我的有色网调查，2013年1月-4月市场铜杆企业订单明显回升，如图一所示，铜杆企业开工率也由今年2月份最低的51.24%回归到73.21%；不过随着铜杆企业相应全部开工，季节性增长已经过去，大型项目基本也相继开工，加上4月底到5月初精炼铜价格处于宽幅震荡，市场谨慎情绪明显，我的有色网预计5月份铜杆需求难有增长，企业开工率将小幅回落。

电解铜融资及跨境套利活动风声鹤唳

但是，这一波电解铜的下跌，引起了市场人士的高度敏感，并且牵动了银行的风控神经 在电解铜国际贸易和转口贸易中，银行会推出针对客户的信用证授信业务、仓单质押业务等在仓单质押业务中，一般质押率为货值的80%所以，此轮下跌会使质押物的价值逼近银行的风险线，令银行紧张不已 与此同时，据我的有色网现货调查： 图一铜企和铜杆企业开工率 数据来源：我的有色网 我的有色网调查，2013年1月-4月市场铜杆企业订单明显回升，如图一所示，铜杆企业开工率也由今年2月份最低的51.24%回归到73.21%；不过随着铜杆企业相应全部开工，季节性增长已经过去，大型项目基本也相继开工，加上4月底到5月初精炼铜价格处于宽幅震荡，市场谨慎情绪明显，我的有色网预计5月份铜杆需求难有增长，企业开工率将小幅回落。

铜贸易商越亏越进口为套现 进口铜每吨亏损约5%

所谓的贸易融资就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或150天的短期融资 分析师表示，“这就好像是我们申请信用卡，虽然透支需要成本，但在急需用钱时人们会用信用卡套现进行这种贸易融资的很多都是急需用钱的企业通过这种方式，内外铜价差以及信用证的利息即是短期融资的成本，相对来说可能成本更低，也比较方便，可反复进行，当信用证即将到期的时候又可以进行新的一笔交易，拆东墙补西墙，甚至用所融得资金投资其他领域赚取利润”。

铜贸易商越亏越进口为套现 每吨亏损约5%

所谓的贸易融资就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或150天的短期融资 分析师表示，“这就好像是我们申请信用卡，虽然透支需要成本，但在急需用钱时人们会用信用卡套现进行这种贸易融资的很多都是急需用钱的企业通过这种方式，内外铜价差以及信用证的利息即是短期融资的成本，相对来说可能成本更低，也比较方便，可反复进行，当信用证即将到期的时候又可以进行新的一笔交易，拆东墙补西墙，甚至用所融得资金投资其他领域赚取利润”。

铜贸易商越亏越进口为套现 进口铜每吨亏损约5%

所谓的贸易融资就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或150天的短期融资 分析师表示，“这就好像是我们申请信用卡，虽然透支需要成本，但在急需用钱时人们会用信用卡套现。

Myyouse：铜加工行业出现停产减产 市场需求开始下降

浙江、江苏地区铜加工企业同样出现停产和减产的现象，江苏地区部分企业受银行减少信用证和承兑汇票策略，企业开始减少进口量，特别是进口电解铜企业目前主要利用套期保值来盈利，虽然利润空间较小，但承担的相应风险也小江苏某电解铜企业人士称，国内目前铜价低于进口铜价格，国外进口铜价格完全是倒挂，如果进口铜用来生产，将会使企业生产成本大幅增加，明显会亏损的，进口铜在此种情况下，一般用于企业融资和借贷，但由于银行对其银根紧缩，导致企业对进口铜需求也大幅减少，从而抑制企业生产加工，迫使企业开始减产。