废铜炼铜利润

广州金控期货：需求疲软短期压制铜价

炼企利润不佳叠加春节假期的影响，预计1—2月国内精炼铜产量下滑 中国2023年12月精炼铜进口量为338657.65吨，环比减少15.35%，同比减少6.96%1—2月精炼铜进口利润乐观，2月20日精炼铜进口盈利584元/吨因此，预计1—2月国内铜企将通过增加精炼铜的进口量以部分抵消产量下滑对国内供给的负面影响 中国2023年12月废铜进口量为20万实物吨，环比增加9.33%，同比增加43.69%。

行业人士：铜价重心有望上移

“值得注意的是，由于加工费快速下行，冶炼利润受到影响，若后期冶炼利润跌破零，则中国炼企将缩减冶炼产能”广州金控期货有色分析师薛丽冰告诉期货日报记者，受到全球铜精矿产量增速下行的影响，预料2024年全球精炼铜产量增速也将受限，中国精炼铜进口量虽维持高位，但进口增速或将受限此外，2024年中国废铜进口量将维持高位运行 需求端方面，王琪唯提示称，高利率水平下欧美面临经济放缓压力，或对2024年海外铜需求带来阶段性抑制，需关注海外经济软着陆预期兑现情况。

Mysteel调研：江西铜加工企业开工率不足30%（实地走访）

铜锭生产是通过20%废铜+精炼铜重熔，纯度达到99.99% 订单情况：订单主要以长单为主，散单较少目前订单充足，开工率低的主要原因是废铜原料紧缺原料基本全国采购，主要来自于山东、河南、保定、上海、广州等地 未来预期：4季度产量将不及预期，当前供强需弱，市场预期偏向悲观当前主要是原材料不足，无法满足新签订单另外，成本利润收窄，整体保稳为主，预计11、12月延续平淡，2024年能得以改善。

Mysteel日报：观望情绪浓厚 铜板带市场实质成交不多

后市展望 展望下半年，供应端，全球铜矿供应大概率保持宽松局面，废铜供应也偏宽松，粗铜供应有望逐渐增加，高利润提振精炼企业开工的积极性，虽受装置检修的影响，但下半年国内精炼铜产量预计仍将处于偏高水平需求端，海外经济疲弱，将继续压制当地铜消费然而，国内政策影响力度加大，铜消费有望逐渐好转，特别是与新能源相关的光伏、风电、新能源车板块 在全球铜供过于求的背景下，铜价下半年高位回落概率较大，总体以下行为主，伦铜运行区间在6900—9000美元/吨，沪铜运行区间在53000—70000元/吨。

华闻期货：铜价下半年重心回落是主基调

另一方面，传统领域仍待恢复，新能源待发力从今年铜终端产业数据来看，各项投资及空调、汽车产量不尽如人意，仍需待政策层面发力 从库存方面来看，目前海外铜库存虽自低位回升，但仍处于偏低水平，而国内铜库存持续去化，也处于低位 后市展望 展望下半年，供应端，全球铜矿供应大概率保持宽松局面，废铜供应也偏宽松，粗铜供应有望逐渐增加，高利润提振精炼企业开工的积极性，虽受装置检修的影响，但下半年国内精炼铜产量预计仍将处于偏高水平。

Mysteel：【有色海外】全球地图之东南亚铜

消费方面，由于疫情影响，2022年整体消费不佳，且由于废铜的价格优势，下游加工厂纷纷转向废铜贸易方面，由于个别冶炼厂的关停，东南亚与中国的精炼铜贸易大幅下降现货升贴水相对稳定在75-90美金水平，优势并不大 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

铜价 反弹而非反转

分行业看，10月精铜制杆企业开工率为69.77%，环比大降4.07个百分点，同比增加3.2个百分点，远低于预期的72.56%，主因是漆包线端口用杆消费低迷导致，另外就是精炼铜价格大涨和现货持续高升水抑制了下游消费由于电铜杆加工费低，升水太高不能转嫁到下游就没利润，只能停产减产还有就是精费价差扩大导致废铜杆对精铜杆的替代铜杆涉及的行业非常多，如地产、汽车、基建、家电等，预计受上述因素影响11月铜杆企业开工率为70.45%，环比回升0.68个百分点，同比下降2.45个百分点。

李琦：宏观动荡及内外经济矛盾分歧背景下铜市场展望

第三部分是铜市场现状及未来展望精炼铜：矿供应转宽松，硫酸价格制约炼厂利润；铜板带：铜板带产量缩减，因消费类需求受挫，期待下半年逐渐复苏，目前进口大幅收缩，出口增速较快；铜管：内需转弱，出口受到支撑；铜杆：废铜紧张利好精铜制杆，多因素致原料紧张，再生铜杆开工率不足；铜箔：目前我国铜箔进口大于出口，贸易逆差仍然存在并延续，产量增长，新增产能迅速扩大；铜棒：铜棒市场偏弱运行，因终端需求低迷及利润下降。

Mysteel李琦：2022有色价格仍将偏强

以铜为例，在高利润下全球矿山有望出现显著增量，但是中国冶炼产出进入低速扩张期，节能减排政策等环保政策制约冶炼产能；能耗大户的电解铝的表现更为典型我们对供应的预期判断将更多的转向能耗，而非利润；更多的转向精炼环节，而非矿的采选环节 再生金属供应增加短期难以抵消原生精炼环节的低增长 从全生命周期碳排放角度来看，与原生铜（矿山-电解铜）生产相比，以废杂铜为原料冶炼铜可以节能87%，与精铜制杆（铜精矿-电解铜-铜杆）相比，废铜再生直接利用生产1吨铜杆可以减少0.637吨碳排放，节能53%。

张鸿：2021年下半年铜价格与风险管理研讨

首先，张鸿通过展示了目前国内精炼铜产量、冶炼厂开工率、国内精废铜表观消费量等相关数据，指出目前铜产业的关键指标在于上游铜精矿及废铜；通过精废铜的进出量、国内外库存变化以及铜精矿的进口量等相关上游数据作出比较，张鸿对铜产业的基本面进行了全面的回顾及展望 其次，张鸿表示，目前铜产业影响相关因素有多种，其中最重要的因素就是碳中和，他认为，发达国家控制碳排放的本质是维持先发优势，而中国目前在全球制造业链条的相对优势中，是以牺牲环境、资源、人口福利和产业利润率为代价，不断压低制造业成本，渗透了全球制造业链条的主要中部环节，才得以实现的。

沪铜牛市行情延续

欧美作为废铜供应的源头，如果在疫情防控以及免疫方面取得积极进展，则有助于整体废铜供应提升 2021年依然是铜冶炼产能快速释放的一年，根据公开资料整理，明年新增精炼产能约64万吨，较2020年45万吨的新增产能明显扩大中铜、铜陵、江铜、金川与自由港确定2021年铜精矿TC长单价为59.5美元/吨，较2020年62美元/吨的长单加工费继续回落虽然近年来加工费逐年降低对于冶炼厂利润产生挤压，但铜价身处高位以及明年较强的全球需求恢复预期仍然可以令我们对于明年的精炼铜生产预期乐观。

胡长平：2020年铜产业政策及未来发展趋势

我们必须始终坚持新发展理念和供给侧结构性改革不动摇，努力在优化存量、主动减量，实现更高质量发展的同时，积极参与和推动完善世界铜产业共同体新进程，为发展更高层次的开放型经济、不断壮大经济实力和综合国力不懈奋斗。

Mymetal铜铝早餐：3月铜精矿进口同比增1.03% 1月美国进口铝半成品环比降70.35%

3月精炼铜进口量为29.5万吨，同比增长3.7%其中，智利仍是中国精炼铜的最大供应国，3月从智利进口精炼铜9.4万吨，同比上升16.2%3月废铜（铜废碎料）进口量为90252吨，同比下滑11% ◎【楚江新材一季度营收增长32.26%】 楚江新材公布2020年一季度报告，报告期间公司实现营业收入3,901,184,831.93元，同比增长32.26%;归属于上市公司股东的净利润-94,163,518.93元，上年同期为71,936,067.81元，同比下降230.9%；基本每股收益-0.071元/股，同比下降218.33%。

Mymetal：2017年1-12月铜冶炼企业运行情况

不过从投产时间来看，2018年中铝东南和广西南国投放时间在四季度，说明这两家铜冶炼企业产出不会影响2018年精炼铜的供应，但会新增铜矿的需求 表三 2017年国内铜冶炼新增产能及2018年新增产能计划 数据来源：我的有色网 总结：2017年铜冶炼检修力度较大，精炼产能扩张速度明显放缓，这是导致2017年精炼铜产出出现下降的直接原因；而真正主因在于国内铜消费端已过高峰期，逐步进入平稳期甚至下降期；随着国内供应侧改革，废铜政策，环保政策的不断施行，精炼铜供应将会受到明显的影响；2018年废铜禁止7类进口政策，进口方式的严格，都将导致废铜供应减少，促进精炼铜消费，因此从目前来看，2018年铜价依然有支撑因素，而冶炼企业或因利润的回升加大产出，加快冶炼企业扩产速度；从目前来看，2018年铜价上涨支撑依然存在，但消费端趋于平稳或者下降周期无法转变。

Mymetal：2017年1-12月铜冶炼企业运行情况

2018年国内计划新增精炼产能160万吨，其中中铝东南40万吨，广西南国30万吨，因此可看出2018年新增量明显大增不过从投产时间来看，2018年中铝东南和广西南国投放时间在四季度，说明这两家铜冶炼企业产出不会影响2018年精炼铜的供应，但会新增铜矿的需求 总结：2017年铜冶炼检修力度较大，精炼产能扩张速度明显放缓，这是导致2017年精炼铜产出出现下降的直接原因；而真正主因在于国内铜消费端已过高峰期，逐步进入平稳期甚至下降期；随着国内供应侧改革，废铜政策，环保政策的不断施行，精炼铜供应将会受到明显的影响；2018年废铜禁止7类进口政策，进口方式的严格，都将导致废铜供应减少，促进精炼铜消费，因此从目前来看，2018年铜价依然有支撑因素，而冶炼企业或因利润的回升加大产出，加快冶炼企业扩产速度；从目前来看，2018年铜价上涨支撑依然存在，但消费端趋于平稳或者下降周期无法转变。

Mymetal：2017年1-12月铜冶炼企业运行情况

一、2017年国内精炼铜产量同比出现小幅回落 上海讯：2017年1-12月国内精炼铜总产量769万吨，同比小幅下降1.8%。

下游企业逢低采 沪铜有望稳步回升

从冶炼厂角度看，废铜与精炼铜的合理价差在1500元/吨左右，因而废铜冶炼全部处于亏损状态当前，废铜冶炼企业采购粗铜冶炼，由于粗铜加工费为1300元/吨，而冶炼成本为1100元/吨左右，冶炼厂存在200元/吨的利润但是，当前粗铜加工费较去年四季度有300元/吨的下滑，表明粗铜供应持续宽松的态势在减弱 从加工企业看，废铜制杆销售良好，但高品质废铜原料偏少。

【独家】Mymetal解读国内12月铜产能产量运行情况

精炼铜运行产能较去年有所下降，而其主因：铜价全年走势相对较弱，企业冶炼成本不断增长，而冶炼利润下降，企业不堪受重，不少以废铜为原料企业选择减产或者停产。

Mymetal：解读国内12月铜产能产量运行情况

精炼铜运行产能较去年有所下降，而其主因：铜价全年走势相对较弱，企业冶炼成本不断增长，而冶炼利润下降，企业不堪受重，不少以废铜为原料企业选择减产或者停产。

数据集中公布在即 沪铜强势上涨关注五万压力

铜市供应方面，5月中国精炼铜进口为282969吨，同比增长21.89%，显示国内刚需依然强劲，而环比则出现明显回落，也说明消费淡季已经开始显现累计1-5月精炼铜进口达1625508吨，同比增长48.84%，国内市场仍有较大的需求空间废铜进口303189吨，环比有所回落，据分析或是进口倒挂现象所致，进口商中间利润微薄，不足以应对铜价的大幅变动。