废铜冶炼厂

永安期货：需求前景相对乐观，沪铜价格中期依旧向好

中国铜原料联合谈判小组（CSPT）已经多次开会号召冶炼厂集体检修减产并设定了二季度铜冶炼厂TC的指导价格，但仍难以扭转TC的下行趋势往后看，整个二季度都处于冶炼厂的集中检修期，对海外铜精矿的依赖度或阶段性下滑，我们预期届时TC或逐渐得到支撑 从废铜的角度来看，过去几个月以来，铜精矿市场的紧张格局迫使国内冶炼厂寻求更多的再生原料来补充铜元素铜价的上涨推高了精废价差，精废价差持续位于合理线上方，使得废铜供应商手上的库存逐渐流入市场。

Mysteel：2024年4月22日铜产业早读

铜精矿：上周铜精矿现货TC继续维持下行趋势，市场参与者集中在智利开会，所以市场活跃度有所下降，主流成交/可成交已经下行至5美元/干吨以下供应端干扰率提高，主要集中在南美的风浪天气和非洲电力紧张问题需求端，4月份冶炼厂进入集中检修，其他基本保持正常运营，暂未有大规模的减产情况 废铜：铜价持续上涨，加剧国内废铜供应商持货待涨的情绪，上周国内废铜现货成交并未如市场预期。

Mysteel调研：高铜价下利废加工企业备库意愿不足

而调研企业反馈的信息来看，9家有计划备库的企业也仅是适量备库，并不做过量备库，为何出现此类情况？笔者认为有以下几点 一、矿端供应紧张导致下游需求市场产业分化明显 当前，海外铜精矿供应端的扰动不断，供应短缺问题仍然突出受此影响，那些年前未能签订长期订单的冶炼厂，纷纷转向采购阳极板作为生产原料，从而引发了废铜下游需求领域的分化。

Mysteel解读：3月电解铜产量增加 二季度国内检修高峰期来临

甚至还有铜冶炼厂因不合理TC价格而计划的减产等，市场后续可能出现铜冶炼减产的风险，这导致市场对于后续电解铜现货供应也可能出现紧张预期根据目前Mysteel调研统计的情况来看，国内二季度铜冶炼企业涉及检修的企业有15家，涉及年产能365万吨，为近3年同期最高 同时目前铜矿的现货采买存在一定的困难，尤其是小型冶炼企业，冶炼厂减产进程缓慢且迟迟未落实，铜精矿紧缺态势持续发酵，部分冶炼厂在国内寻求其他种类货物，阳极板在市场的青睐度得到迅速增加，并且大量的废铜隐形库存在精废价差拉大的前提下，提前释放出来，根据Mysteel华东废铜市场成交数据来看的话，在进入3月下旬以后，市场的废铜成交量激增，阳极板的市场接受度有所增加。

Mysteel：铜价屡创新高下 废铜下游需求市场产业分化明显

采购价格溢价空间，阳极冶炼厂也优于再生铜杆厂，销售价格决定其采购价格上限近期废铜制阳极产能利用率维持在50%以上，而再生铜杆产利用率偏偏低，低于40%以下 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 后续预测： 废铜供应端：这波铜价上行时间已经持续一个余月，长时间的上涨，已经将市场上多半隐性库存激发到市场交易，而实际的废旧金属拆解速度跟不上供货商出货速度，废铜供货商库存基本见底，且市场看涨情绪仍在蔓延，后期若铜价持续上涨，可能导致市场上可成交的废铜现货减少，且目前市场已经出现了严重的溢价成交情况，成交价偏移正常市场价格，这不利于市场正常运行，长期以往废铜供应又将进入收紧的阶段。

中国有色金属工业协会：2024年3月铜产业运行态势分析

3月份，中国铜产业运行呈现以下4个方面特点： 1.铜冶炼企业生产经营基本平稳 3月份，铜冶炼企业阴极铜产量同比有增长一季度以来，尽管在铜精矿供应端干扰因素的作用下，现货加工费一路下滑至5美元/吨水平，但由于绝大多数冶炼厂原料长单保证率相对较好，以及在铜价单边上涨行情下带来的废铜供应量增加，阴极铜产量未受到明显影响 3月份，铜精矿现货加工费继续下滑，月内铜精矿现货TC报价低位在7美元~16美元/吨区间波动，铜精矿现货加工费出现不合理低价，已远远低于目前冶炼企业的平均成本。

广州金控期货：基本面利多，铜价易涨难跌

据测算，截至4月中旬，铜冶炼企业长单利润为3500元/吨左右，零单亏损1300元/吨左右在铜矿加工费85美元/吨以上的时候，利润超过20000元/吨，零单可以保持小幅盈利根据机构数据，4月，有5家冶炼厂检修，涉及粗炼产能95万吨，5月将有8家冶炼厂检修，涉及粗炼产能为143万吨 国内大约有三分之一的铜冶炼产能试用废杂铜作为原材料，但目前废铜价格也水涨船高，在一定程度上对冲了铜矿产的减量，但无法完全弥补供应缺口。

Mysteel：铜价破新高带来的是因噎废食还是绝地重生

在本次的铜价上涨的过程中，精废价差也处于快速拉大的阶段，价差最大的时候一度来到2700元/吨附近，市场再生铜青睐度急剧增加，废铜隐形库存有所显现，废铜消费量有所增加 数据来源：Mysteel 二、市场供应端 二季度炼厂集中检修 企业减少铜矿投料 根据Mysteel跟踪的冶炼厂检修情况来看，目前进入检修的冶炼企业集中在西南以及华中地区，对于整体市场的供应影响较小，同时目前铜矿的现货采买存在一定的困难，小型冶炼企业，尤其是年产能在10万吨以下的企业，由于缺少长期稳定的铜矿供应渠道，不得不采取减少投料规避TC下调所带来的成本风险，这点与CSPT小组的倡议不谋而合，但是从粗铜加工费来看的话，阳极板在市场的青睐度得到迅速增加，并且大量的废铜隐形库存在精废价差拉大的前提下，提前释放出来，根据Mysteel华东废铜市场成交数据来看的话，在进入3月下旬以后，市场的废铜成交量激增，阳极板的市场接受度有所增加。

Mysteel早读：原油连创五个月新高 有色金属多飘红

经计算，2024年满打满算有140来万吨的新增产能但是今年精铜产量将受制于原料供应问题，预计今年冶炼厂将会使用更多的废铜，预计今年精铜产量将增长78万吨，其中58万吨原料来自于铜矿，20万吨来自于废铜 上期所：有序推进电池金属和相关材料的期货品种研发，探索并推动镍期货国际化方案，3月29日，中国有色金属工业协会第四届理事会第六次会议暨第四届常务理事会第七次会议在京召开。

铜价跳涨个股涨停，冶炼端亏损或加剧减产预期兑现

机构数据显示，若冶炼厂采购现货铜精矿来生产，目前为亏损约1400元/吨，若冶炼厂用长单铜精矿来生产，目前为盈利约900元/吨 本轮铜冶炼厂减产的预期或将先在小厂落地华融融达期货有色金属研究员李魁向记者表示，尽管目前国内头部冶炼厂加工费大部分都有80美元/吨的长单保障，但依赖现货供应，规模较小的冶炼厂仍然会受到冲击TC急剧下跌后，炼厂采购废铜力度加强 有铜产业链人士向记者表示：“废铜市场上周后段开始紧缺起来了，都很缺货且价格也高，再生铜杆厂也在加价抢货。

Mysteel：春节铜库存变化预测——八方风雨欲来袭

市场绝大多数的冶炼厂原料均以长单为主，一些头部企业原料相对更加充裕一些，暂时相对稳定不过随着目前市场现货的紧张愈发明显，如果后续矿石供应无法得到及时地缓解，可能会影响到之后冶炼厂的生产排产考虑到电解铜长单供应的问题，不排除会有部分企业选择留存部分成品库存，以保障后续的电解长单发运当然，市场目前不仅仅是铜精矿供应紧张，市场粗铜、冷料也同样出现了不同程度的供应短缺，国内冶炼端产出的隐患明显 数据来源：Mysteel 从近期精废价差走势来看，废铜供应量也变得逐步紧俏起来，也说明目前市场粗铜、冷料的供应同样偏紧。

Mysteel周报：年末市场采购积极性较差 铜板带市场成交低迷（1.15-1.19）

广东市场现货供应仍较为紧张，主因区域内冶炼厂因各种原因产量不及预期，货源紧张局面持续但临近春节下游需求逐步走弱，无明显的上行动力，因此预计下周现货升200-300元/吨，若下周企业节前备货表现积极，不排除升水进一步走高的可能 六、废铜原料市场 截止本周五广东市场电解铜68000元/吨。

中国有色金属工业协会：11月铜行业运行特点及形势分析

10月份，国内冶炼厂精铜产量下降，在需求增加而供给减少的前提下，精铜供需存在一定缺口，叠加进口窗口开启，本月精铜进口量上升据海关数据统计，10月份，我国精铜进口量同、环比均有所上涨，进口量35.5万吨，同比上升33.8%，环比上升3.0% 10月份，再生铜进口量为15.5万吨，同比增长37.7%，环比下降8.8%10月份，废铜进口量环比减少是受假期影响，但同比增幅较大，主要因为当月精废价差基本处于倒挂状态，国内废铜流通收紧，再生铜杆等原料采购难度增大，而废铜进口盈利窗口开启，企业适量进口废铜弥补原料短缺，带动10月份废铜进口同比增加。

Mysteel：四季度中后期废铜市场预测

今年废铜进口量增长低于年前预期，最主要的问题还是废铜进口长时间的倒挂，严重影响废铜进口贸易商进口积极性；其次是因为海外对废旧金属的重视程度越来越高，在全球范围内重视节能减排的口号下，而废旧金属循环利用对降低碳排放有着重要作用，各国重视废旧金属循环的利用，致使废旧金属跨国贸易流通性降低 4.需求端 数据来源：钢联数据 冶炼端：今年冶炼端对废铜的需求潜力巨大，粗铜加工费呈现倒“U”字型，整体偏低，冶炼厂对废铜的需求增加，这也是导致今年废铜供应整体偏紧的一大因素。

Mysteel：华南市场2024年电解铜长单升水预测

供应量处于稳步增长的状态区域外冶炼厂发往华南区域的明年有都处于正常高产，加之华南区域明年有冶炼厂新产能投产，供应增加但目前已经出现部分阳极、冷料的紧张情况，尤其是在10月中旬开始，精废价差持续收窄，进一步压缩了废铜的流通量，导致这一情况有加剧的趋势 据Mysteel统计得知，目前华南地区保税区电解铜库存长期处于低位运行，截止2023年11月，保税区库存屡创新低，库存仅剩0.32万吨，是近年来较低位置，且不断刷新今年低位。

Mysteel：近期废铜供应紧张局面缓和 废差现走扩迹象

且国内高企的废铜价格，使厂家接受度不高，虽部分厂家转向采购电解铜、进口废铜，或进行点价寄存废铜的交易模式，但日均采购量远不及日均需求量，厂家废铜原料库存持续减少，部分铜厂出现减停产的窘境但当前第四季度，部分铜杆厂及冶炼厂需要完成生产冲量任务，可能会带动四季度的消费需求，而届时废铜供应若未集中放量，市场供应量也较难满足需求量，这将会限制精废价差走扩的幅度 数据来源：Mysteel 预测：精废差开始逐步修复，废铜市场也将开始逐步提升对价格的接受度，因此消费表现也逐步提升。

Mysteel解读：金九盈利窗口开启 9月废铜进口增幅明显

据海关总署统计显示，2023年9月铜废碎料进口量为17.03万吨，环比增加9.2%，同比增加2.0%，1-9月份累进口量144.8万吨，同比增加7% 数据来源：海关总署、Mysteel 9月废铜进口量呈现大幅增长的态势，金九银十传统消费旺季对需求的刺激明显，据Mysteel调研统计数据显示，9月下游铜材订单量及国网订单需求相较8月有增加的表现，意味着市场对废铜的需求依旧强劲，但国内废铜供应在9月下旬因铜价下跌而收紧，国内再生铜杆、阳极冶炼厂均热衷于采购合适的废铜进口货源，对进口废铜采购需求增加。

Mysteel：近期沪粤两市现货升水价差扩大原因几何

且铜价走低下，下游加工企业反馈订单均相对充足，因而部分废铜企业转向电解铜采购，市场采购需求表现向好随着10合约交割换月后，广东地区冶炼厂到货减少，市场流通现货进一步紧张，持货商挺价情绪较强，现货升水因此大幅上涨上海地区虽同样消费表现尚可，但因进口铜大量补充，下游可选择货源偏多，例如非注册、湿法等货源备受下游青睐，且期间成交保持向好，因此主流品牌升水并未有太大涨幅 三、总结预测 整体来看，近期铜价低位震荡、精废价差收窄，下游加工企业消费均表现提振向好，两市现货升水走势不同更多在于社会库存以及市场到货情况差异。

Mysteel调研:废铜紧缺下的铜棒市场 价格表现坚挺

绍兴市场HPb57-3黄铜棒的含税价格基本维持在46500元/吨一线，近日才涨至46700元/吨由于黄铜棒需求本就偏弱，在原料价格坚挺的情况下，遭遇涨跌两难情况 展望四季度，由于冶炼厂的生产节奏加快，铜市供应端压力不减，终端需求回暖有限，铜价仍有偏弱运行的趋势，预计废铜偏紧的情况将会继续维持一段时间，黄铜棒价格也将受到支撑，目前下游补库的节奏并不会影响价格坚挺的表现

期货日报：进口铜持续流入，沪铜保持空头思路

供需偏紧预期，将使四季度铜精矿TC/RC加工费仍存下降空间 虽然白银有色和中条山有色10月点火投料，但因废铜供给紧张或使国内10月粗铜生产量环比下降而供给预期偏紧国内10至11月或分别仅有3家和1家铜冶炼厂检修，但非洲铜或因四季度物流紧张缓解而发货增加，叠加沪伦铜比值高于近5年均值而打开进口窗口，或使我国电解铜10月生产量（进口量）环比略降（增加）而供给预期趋松 进口铜和国产铜集中到货，但出口量亦较大使我国电解铜社会库存量较上周减少，但是欧洲经济中制造业表现低迷使伦金所电解铜库存量持续增加。