废铜提炼铜

供缩需增预期提振，二季度铜价或维持强势格局

中国一季度废铜累计进口量为51.65万吨，累计同比增加3.55万吨，增幅达到6.87% 4月19日当周，标准干净铜精矿TC指数3.5美元／干吨，较年初的56美元／干吨下降52.5美元／干吨，跌幅高达94%国内铜精矿加工费持续低位运行，4月国内精炼铜企业冶炼亏损最大达到4440元／吨，但受到硫酸价格走高提振，炼企吨铜冶炼亏损有所缩小受到加工费跌至低位影响，国内炼企宣布联合减产另外，进入4月，国内多家炼企检修，预计影响精炼产量不超过7万吨。

行业人士：铜价重心有望上移

“值得注意的是，由于加工费快速下行，冶炼利润受到影响，若后期冶炼利润跌破零，则中国炼企将缩减冶炼产能”广州金控期货有色分析师薛丽冰告诉期货日报记者，受到全球铜精矿产量增速下行的影响，预料2024年全球精炼铜产量增速也将受限，中国精炼铜进口量虽维持高位，但进口增速或将受限此外，2024年中国废铜进口量将维持高位运行 需求端方面，王琪唯提示称，高利率水平下欧美面临经济放缓压力，或对2024年海外铜需求带来阶段性抑制，需关注海外经济软着陆预期兑现情况。

10月30日LME基本金属综述

在LME、上海上海期货交易所以及CME的注册仓库，铜库存下降，也有助于提振市场信息上周五，上海期货交易所的铜库存降至478,725吨，为2月6日以来的最低水平，原因是中国废铜供应紧张提振了精炼铜的需求。

10月24日LME基本金属综述

10月份标准普尔美国服务业采购经理人指数升至50.9的三个月高位，而制造业PMI升至50的六个月高位，这些数据提振美元上涨相比之下，欧元区商业活动数据意外恶化，表明欧元区可能陷入衰退 金瑞期货报告称，废铜供应紧张，加上精炼铜价格下跌，有助于刺激金属消费，但是影响不大。

Mysteel数据：废差走扩 废铜市场供需面有所改善（8.26-9.1）

废铜利废企业原料近期虽有补充，但对后期厂家增产的促进作用有限，产能利用率依旧维持低位 预测：近几日各地政府密集出台积极的措施来支持房地产发展，提振市场信心，另外美国职位空缺数据表现弱于市场预期，打击了美联储鹰派加息的可能，帮助铜价反弹基本面来看，最近国内铜库存低位波动，没有明显的累积，但8月份国内的精炼铜产量将有所增加，并且进口铜的流入缓解了现货的紧张情况。

Mysteel日报：观望情绪浓厚 铜板带市场实质成交不多

后市展望 展望下半年，供应端，全球铜矿供应大概率保持宽松局面，废铜供应也偏宽松，粗铜供应有望逐渐增加，高利润提振精炼企业开工的积极性，虽受装置检修的影响，但下半年国内精炼铜产量预计仍将处于偏高水平需求端，海外经济疲弱，将继续压制当地铜消费然而，国内政策影响力度加大，铜消费有望逐渐好转，特别是与新能源相关的光伏、风电、新能源车板块 在全球铜供过于求的背景下，铜价下半年高位回落概率较大，总体以下行为主，伦铜运行区间在6900—9000美元/吨，沪铜运行区间在53000—70000元/吨。

华闻期货：铜价下半年重心回落是主基调

另一方面，传统领域仍待恢复，新能源待发力从今年铜终端产业数据来看，各项投资及空调、汽车产量不尽如人意，仍需待政策层面发力 从库存方面来看，目前海外铜库存虽自低位回升，但仍处于偏低水平，而国内铜库存持续去化，也处于低位 后市展望 展望下半年，供应端，全球铜矿供应大概率保持宽松局面，废铜供应也偏宽松，粗铜供应有望逐渐增加，高利润提振精炼企业开工的积极性，虽受装置检修的影响，但下半年国内精炼铜产量预计仍将处于偏高水平。

国元期货：铜价，回调为主

整体来看，全球精炼铜库存仍处于低位运行，短期支撑持续存在 由于今年春节较往年偏早，年末线缆企业开工率下滑进程较往年明显偏快，截至去年12月末，线缆企业开工率已经下降至70%以下，按照行业规律，1月下降趋势将延续由于开工率提前走弱，线缆企业自去年12月起，便明显处于成品库存去库状态，预计1月线缆成品去库趋势将延续据市场调研，今年受终端消费、疫情等因素影响，铜杆企业放假亦有提前，电铜杆及废铜杆开工率均同步下滑至去年同期低水平，目前线缆产业链整体库存压力延续，铜杆企业库存尚可，预计2月线缆端口对铜价的需求拉动作用微弱。

【广金期货】利好因素偏多 铜价短期震荡偏强

受访人信息：广州金控期货有限公司 研究中心有色金属资深研究员 薛丽冰 客户观点：基本面：受到巴拿马铜矿面临关闭风险及智利港口火灾后铜矿发货大幅下降的影响，铜矿供给短期吃紧临近农历新年，国内部分炼企提前停产休假，叠加废铜供应持续吃紧，料1月精炼铜产量环比下降国内冶炼成本大幅升高至68400-69300元/吨，对铜价构成支撑需求端：特斯拉降价促销无疑拉动铜的实体需求2022年存在着大连风电光伏招标但仍未装机的合同将逐渐进入采购，空调行业也将进入用铜采购旺季。

Mysteel：【有色海外】全球地图之东南亚铜

一个是Freeport-McMoRan的New Gresik项目，该电解铜项目计划最终年产能在50万至60万吨，届时初次开工预计年产能在30万吨另一个则是阿曼国际矿业公司与中色股份联合的印尼阿曼铜冶炼厂，精炼铜产能22万吨 二. 东南亚铜需求 根据Mysteel有色海外部对于当地贸易商的调研，东南亚目前每年铜需求量在150万吨，受疫情和宏观经济下滑影响，今年的消费增速小于1%，且其中废铜的使用量大大提升。

ICSG：2021年世界精炼铜产量同比提高1.4%

国际铜研究组织（ICSG）的数据显示，1至12月份世界精炼铜产量同比提高1.4%左右，其中电解铜（包括电解法和电积法）产量同比提高0.6%，利用废铜生产的再生铜产量同比提高6%中国发布的初步官方数据显示，2021年精炼铜产量同比提高4.5%智利精炼铜产量同比降低2.4%非洲，刚果民主共和国的精炼铜产量同比提高8%印度产量提高47%，比利时产量提高20%，美国产量提高10%从全球来看，2021年度再生精炼铜产量提高6%，其中中国产量增长最多。

铜价短期先扬后抑

二季度国内冶炼厂计划检修涉及产能180万吨，检修时间集中在4月，推算影响国内精炼铜产量约15.75万吨，相较一季度检修，影响力度加大考虑到全球库存低水平、废铜供应紧张、需求稳步回升等多重因素影响，二季度精炼铜供应紧张将进一步加剧 等待市场明朗 目前线缆企业原料及产成品库存均存在压力，其中原料端压力来自于企业在2月提前采购由于企业生产积极，产成品累库较快，同时3月国内多地发生疫情，令线缆成品库存压力继续加大，二季度消费回暖预计将主要以线缆成品去库形式体现。

中国4月精炼铜产量料有所提高，因废铜供应增加

据香港4月25日消息，业内消息人士指出，中国4月精炼铜产量料有所提高，因废铜供应增加由于国内铜产量不断增加，且3月铜进口创下纪录高点，国内现货铜价受到打压今年截止目前铜价上涨了23%周三铜价为每吨7,785美元，因预期中国需求强劲去年5月铜价触及纪录高位每吨8,800美元分析师称，废铜供应降低以及白银有色金属公司的维修工作令2月和3月铜产量下降中国2月精炼铜产量下降4.8%，3月下降2.5%，而去年2月和3月铜产量分别增长31.6%和22.5%。

Mysteel 李琦：全球再生铜供需新主题——远水不解近渴

同时，欧盟也向其他国家出口大量废旧金属，预计若欧盟新政实施，或将导致欧盟废铜出口显著下降，预计会减少80-100万吨废铜出口 数据来源：上海钢联 四、全球未来废铜释放量预估——步入回收周期 1. 碳中和政策愿景将增加全球废旧金属利用 我们在前期报告《碳中和背景下铜行业碳排放水平测算》中提到，废铜利用所节省的碳排放量主要体现在铜矿开采以及直接利用生产铜材两端，从全生命周期碳排放角度来看，与原生铜（矿山-电解铜）生产相比，以废杂铜为原料冶炼铜可以节能87%，与精铜制杆（铜精矿-电解铜-铜杆）相比，废铜再生直接利用生产1吨铜杆可以减少0.637吨碳排放，节能53%。

赵伟：再生铜原料在铜加工领域的经验实践

《有色金属行业碳达峰实施方案》中提到：到2025有色金属行业力争率先实现碳达峰，2040年力争实现减碳40%与原生铜生产相比，以废杂铜为原料冶炼铜可以节能87%，与精铜制杆相比，废铜再生直接利用生产1吨铜杆可以减少0.637吨碳排放，节能53%其次铜加工企业直接利用，更有助于铜循环再生体系又快、又好的形成我国是一个严重缺铜的国家，铜资源自给率不足20%，使用再生铜原料，能够极大的缓解我国铜资源保有量低、长期依赖进口的问题。

我的有色：碳中和背景下锌冶炼碳排放水平

截至2020年全中国再生锌锭的产能预计在75-85万吨，并且未来几年都将以高速度发展，预计在2023-2024年突破100万吨 2020年中央经济工作会议明确将“做好碳达峰、碳中和工作”确定为2021年八大重点任务之一有色金属行业是国家重点关注的高排放行业之一，铜冶炼行业是纳入全国碳市场的一个重要行业子类，在中国精炼铜产能扩张，铜精矿依赖度不断提升的背景下，废铜资源的利用对于保证国内供应链安全，加快构建多元原料结构，促进中国有色工业产业优化升级和绿色发展，早日实现碳中和目标都有十分重要的意义。

我的有色：碳中和背景下铅行业碳排放水平测算

本文采用定性和定量相结合的分析方法，参考国家发改委发布的温室气体排放核算方法和中华人民共和国国家标准规定的单位产品能源消耗限额，研究在碳中和的大背景下，铅行业碳排放水平 2020年中央经济工作会议明确将“做好碳达峰、碳中和工作”确定为2021年八大重点任务之一有色金属行业是国家重点关注的高排放行业之一，铜冶炼行业是纳入全国碳市场的一个重要行业子类，在中国精炼铜产能扩张，铜精矿依赖度不断提升的背景下，废铜资源的利用对于保证国内供应链安全，加快构建多元原料结构，促进中国有色工业产业优化升级和绿色发展，早日实现碳中和目标都有十分重要的意义。

Mysteel 李琦：铜——绿色金属还是绿色K线

工业增加值在2001年至2010年的十年间平均增速达到了15%，2000-2010间汽车产量年均增速为24% 铜的生命在不同产业有所区别，建筑业铜生命周期大概30-50年，电子电气等20-30年，非机械行业15年左右，交通运输和家电为10年左右，综合而言铜的生命周期平均为20年，我们认为2020年后十年中国废铜释放将面临高速增长期，年均废铜量增量将达到35-40万吨 我们在最新报告《碳中和背景下 铜行业碳排放水平测算》中提到，废铜利用所节省的碳排放量主要体现在铜矿开采以及直接利用生产铜材两端，从全生命周期碳排放角度来看，与原生铜（矿山-电解铜）生产相比，以废杂铜为原料冶炼铜可以节能87%，与精铜制杆（铜精矿-电解铜-铜杆）相比，废铜再生直接利用生产1吨铜杆可以减少0.637吨碳排放，节能53%。

我的有色：碳中和背景下 铜行业碳排放水平测算

摘要 2020年中央经济工作会议明确将“做好碳达峰、碳中和工作”确定为2021年八大重点任务之一有色金属行业是国家重点关注的高排放行业之一，铜冶炼行业是纳入全国碳市场的一个重要行业子类，在中国精炼铜产能扩张，铜精矿依赖度不断提升的背景下，废铜资源的利用对于保证国内供应链安全，加快构建多元原料结构，促进中国有色工业产业优化升级和绿色发展，早日实现碳中和目标都有十分重要的意义。

《中国铜市场一周报告》2021年第12期

含税不含运费报价1#光亮铜64200元/吨，2#铜60562元/吨，精废差分别为1400元/吨、5038元/吨，本周废铜价格较上周五上涨600元/吨，现金价为60000元/吨，本周精废差较上周五缩小645元/吨，光亮铜精废差在1400-2045元/吨，周五废铜合理价差为1356元/吨 图3：光亮铜价格及精废价差 数据来源：我的有色网 六 铜材市场 本周市场总体情况依旧不佳，精炼铜制杆多以长单流通为主，零单加工费竞争仍属激烈，电磁线端用铜杆订单尚可，出货稳定，电线电缆端用铜杆并无起色，价格下行，订单虽有增加，但提货进展偏慢。