废铜冶炼厂成本

中国有色金属工业协会：2024年3月铜产业运行态势分析

3月份，中国铜产业运行呈现以下4个方面特点： 1.铜冶炼企业生产经营基本平稳 3月份，铜冶炼企业阴极铜产量同比有增长一季度以来，尽管在铜精矿供应端干扰因素的作用下，现货加工费一路下滑至5美元/吨水平，但由于绝大多数冶炼厂原料长单保证率相对较好，以及在铜价单边上涨行情下带来的废铜供应量增加，阴极铜产量未受到明显影响 3月份，铜精矿现货加工费继续下滑，月内铜精矿现货TC报价低位在7美元~16美元/吨区间波动，铜精矿现货加工费出现不合理低价，已远远低于目前冶炼企业的平均成本。

Mysteel：铜价破新高带来的是因噎废食还是绝地重生

在本次的铜价上涨的过程中，精废价差也处于快速拉大的阶段，价差最大的时候一度来到2700元/吨附近，市场再生铜青睐度急剧增加，废铜隐形库存有所显现，废铜消费量有所增加 数据来源：Mysteel 二、市场供应端 二季度炼厂集中检修 企业减少铜矿投料 根据Mysteel跟踪的冶炼厂检修情况来看，目前进入检修的冶炼企业集中在西南以及华中地区，对于整体市场的供应影响较小，同时目前铜矿的现货采买存在一定的困难，小型冶炼企业，尤其是年产能在10万吨以下的企业，由于缺少长期稳定的铜矿供应渠道，不得不采取减少投料规避TC下调所带来的成本风险，这点与CSPT小组的倡议不谋而合，但是从粗铜加工费来看的话，阳极板在市场的青睐度得到迅速增加，并且大量的废铜隐形库存在精废价差拉大的前提下，提前释放出来，根据Mysteel华东废铜市场成交数据来看的话，在进入3月下旬以后，市场的废铜成交量激增，阳极板的市场接受度有所增加。

Mysteel：【有色海外】全球地图之东南亚铜

消费方面，由于疫情影响，2022年整体消费不佳，且由于废铜的价格优势，下游加工厂纷纷转向废铜贸易方面，由于个别冶炼厂的关停，东南亚与中国的精炼铜贸易大幅下降现货升贴水相对稳定在75-90美金水平，优势并不大 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

张鸿：2021年下半年铜价格与风险管理研讨

首先，张鸿通过展示了目前国内精炼铜产量、冶炼厂开工率、国内精废铜表观消费量等相关数据，指出目前铜产业的关键指标在于上游铜精矿及废铜；通过精废铜的进出量、国内外库存变化以及铜精矿的进口量等相关上游数据作出比较，张鸿对铜产业的基本面进行了全面的回顾及展望 其次，张鸿表示，目前铜产业影响相关因素有多种，其中最重要的因素就是碳中和，他认为，发达国家控制碳排放的本质是维持先发优势，而中国目前在全球制造业链条的相对优势中，是以牺牲环境、资源、人口福利和产业利润率为代价，不断压低制造业成本，渗透了全球制造业链条的主要中部环节，才得以实现的。

Mysteel：限产“双控”约束原料生产，疫情汛情抑制终端消费【2021年8月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

从原料端看，国内铜精矿TC已然越过60美元/吨整数关口，市场的天平逐渐向炼厂倾斜，外加硫酸价格在海外旺盛的需求下依旧维持高位，冶炼厂在高利润驱使下维持高开工率，部分冶炼厂甚至自8月份开始就逐渐步入赶产计划中；但冷料市场随着国内废铜供应趋紧下，加工费断崖式下滑，部分冶炼厂加工费甚至已然跌破成本线，使其精炼环节利润缩水严重，一定程度上抑制国内电解铜产量铝方面，8月电解铝产量为316万吨，同比增加0.4%；1-8月电解铝产量为2608万吨，同比增加8.3%。

Mysteel 李琦：铜——绿色金属还是绿色K线

产能扩张及冶炼厂利润仍存是产量大幅上行的主要因素首先，废铜供应较去年同期大幅增加，国产废铜增量显著，进口废铜也在3月出现了爆发式增长，废铜入炉有助于减少冶炼成本其次，粗铜供应宽裕，国产粗铜加工费持续走高，当前国产粗铜冶炼利润平均在400元/吨左右，进口粗铜冶炼微利；第三，硫酸价格向好，相较于2019年和2020年的硫酸胀库，今年硫酸价格上扬，销售良好；四是黄金、白银等副产品收益较好我们在前期报告《铜三大原料冶炼利润》中提出，铜精矿冶炼已初显利润空间。

我的有色：李琦：2月28日直播实录——金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点

当然长期而言，5g，新能源汽车以及可再生能源对于铜价有着长期的需求拉动作用，这些会弥补传统需求的走弱，但是这些因素的影响力更多的是支撑而不是强势推升，因为我们也将会面临着废铜供应的增长，以及铜矿由一个8年左右的供应收缩期开始逐渐转向扩张期 此外，我们需要注意的是，目前相对较高的价格和市场波动率对冶炼厂或者是矿山的保值是带来了一定的难度其次，在高价格之下，下游采购处于非常谨慎的态度，而下游企业在如此迅速的价格上涨的背景下，原料成本大幅走高，而最后，或许不得不转嫁给消费者。

沪铜预计短线震荡偏强

上周沪铜2008大幅上行南美疫情形势仍在持续发酵，影响当地铜矿生产及运输，导致铜矿市场供应趋紧；原料紧张生产成本上移，国内冶炼厂检修减产增多，预计电解铜产量将进一步下降；并且铜进口窗口关闭，精铜进口量受到抑制，对铜价形成支撑较强不过近期下游需求有所转弱，国内铜杆加工费下调，沪铜库存出现回升；加之精废价差扩大，刺激废铜进口替代精铜需求，限制铜价上行动能现货方面，上周五市场持续显现期强现弱特征，畏高情绪持续发酵，抑制市场消费，下游逢低买入，市场货源仍偏宽松，升水再抬也有难度。

沪铜预计短线震荡偏强

隔夜沪铜2008承压回调南美疫情形势仍在持续发酵，影响当地铜矿生产及运输，导致铜矿市场供应趋紧；原料紧张生产成本上移，国内冶炼厂检修减产增多，预计电解铜产量将进一步下降，对铜价形成支撑不过美国新增确诊病例仍在不断攀升，市场担忧情绪逐渐发酵；同时近期下游需求有所转弱，国内铜杆加工费下调，沪铜库存出现回升；加之精废价差扩大，且废铜进口配额充裕，限制铜价上行动能现货方面，昨日铜价劲扬，下游保持观望，隔月价差明显收窄，持货商心存纠结。

Mymetal：疫情下的再生金属产业现状及后市展望线上直播会议纪要

消费方面：废铜直接用来做电解铜利用量相对来说比较少，从目前冶炼厂来看，纯用废铜去做电解铜的企业其实很少，这一部分对于废铜的消耗量不会有多大的增长废铜消费量重点是用来加工，60-70%的废铜量都是用于铜杆，2019年废铜制杆企业有明显变化，由于资源不佳以及环保成本这块得不到很好的支撑，不少企业都开始转型，由废铜生产铜杆转向于用用电解铜生产铜杆从原料端来看，废铜供应还是充足的，2020年新的政策也将落实，进口资源会有所增加。

Mymetal：《疫情下有色产业复工、库存、物流状况及地方配套政策--铜铝专场》直播干货集锦

但是对比疫情前后的经济状况，疫情之后的经济和消费很难恢复到疫情之前的状态，从这方面来看也是一个很大的利空随着下游消费逐步的恢复，冶炼厂减产的压力也在不断减小，最关键的还是要看成本的问题，目前的铜价还是远远超过到矿山的成本线，2020年矿山产量的增幅将逐渐恢复到正常水平，加上废铜的供给量逐渐增加，供给端还是会处于一个过剩的状态，对于铜价来说也是另一个利空因素 最后，从中国的消费转型来看对于铜的消费来说可能难以提供新的增长。

Mymetal铜市早读：2020年第一批废铜批文27万吨，CSPT小组或将联合减产

宏观方面，圣诞周国际市场消息面趋向冷清，但中国方面释放进一步降准等积极政策信号，2020年实体降成本仍将全面发力，减税降费等一揽子举措将持续释放红利产业端，市场有消息称中国铜原料谈判小组成员近日将开会商谈2020年铜冶炼企业减产计划，以缓解国内硫酸库存压力及冶炼厂运营压力此次联合减产消息推动市场看多情绪，昨日沪铜再度站上8个月高点2020年第一批铜废碎料批文总量约27万吨，并未出现预期的大幅缩减，随着铜价的上涨，废铜替代优势将逐渐显现。

Mymetal：终端消费不及预期，预计下周废铜价格维持震荡走势

四：废铜市场展望 信息面上，美元短线震荡，江铜、铜陵有色、中铜与freeport确定了2020年tc长单价格为62美元/吨，此价格低于冶炼厂盈亏成本线，tc持续低位能在一定程度上支撑当前铜价中国10月份废铜进口量大幅下滑，对铜价形成部分支撑但是整体市场下游终端消费不及预期，部分铜厂纷纷走访市场寻求订单，订单不是很好，消费压制铜价。

旺季效应叠加基本面拐点预期 机构：铜市正酝酿新一轮上涨行情

2019年由于新投项目不足，加上全铜矿老龄化导致多个大型铜矿减产，可统计铜矿产量边际增加25万吨，实际增速或不足1%，精炼铜增速仅为1.8%，铜供给缺口明显本轮供给周期下行过程中，由于矿产端和冶炼端周期错配，全球铜精矿库存消耗迅速，矿山与冶炼供需失去调节弹性进入2019年矛盾逐渐显露，TC（粗加工费）连续下跌至冶炼厂成本线附近，精炼铜供给紧张预期升温，铜价正在酝酿一场突破式上涨行情 值得注意的是，2017年国家相关政策出现重大变化，主要着力于收紧废铜进口，2019年7类废铜彻底禁止进口至中国。

沪铜夯实底部

生态环境部取消贸易企业进口废七类的许可，减少核定进口量以及提高废铜价进口标准等，使得废铜进口量大幅减少海关数据显示，前9月废铜累计进口量约为180万实物吨，同比下降35.01%；受环保政策影响，废铜拆解成本提高 今年以来全球电解铜供应收缩严重全球铜冶炼厂检修、停产以及意外减产事件频繁，影响了铜的供应老旧矿山随着铜矿品位的下降，其产量下降，如今年智利国营铜业公司其前9月产量下降了3%至120万吨。

沪铜夯实底部

生态环境部取消贸易企业进口废七类的许可，减少核定进口量以及提高废铜价进口标准等，使得废铜进口量大幅减少海关数据显示，前9月废铜累计进口量约为180万实物吨，同比下降35.01%；受环保政策影响，废铜拆解成本提高 今年以来全球电解铜供应收缩严重全球铜冶炼厂检修、停产以及意外减产事件频繁，影响了铜的供应老旧矿山随着铜矿品位的下降，其产量下降，如今年智利国营铜业公司其前9月产量下降了3%至120万吨。

沪铜回调提供做多机会

废铜从形式上可划分为六类废料和七类废料，其中六类废料可以直接利用，而七类废料必须经过机器或人工拆解和分拣才能使用当前，国外废铜拆解成本较高，进口光亮铜、马达铜等价格倒挂，因此中国企业将这部分废料进口到国内拆解，从而降低废铜拆解成本如果明年年底禁止进口废电线、废电机马达、散装五金等，则以2017年废铜进口量370万吨，其中七类料占比70%估算，受影响的废铜进口量高达100万金属吨 2015年财政部和国家税务总局印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》的通知，明确废铜等再生资源的增值税退税比例为30%，低于此前115号文件规定的“废铜冶炼厂购买废铜原料享受50%的退税”标准。

废铜进口受阻 沪铜回调提供做多机会

废铜从形式上可划分为六类废料和七类废料，其中六类废料可以直接利用，而七类废料必须经过机器或人工拆解和分拣才能使用当前，国外废铜拆解成本较高，进口光亮铜、马达铜等价格倒挂，因此中国企业将这部分废料进口到国内拆解，从而降低废铜拆解成本如果明年年底禁止进口废电线、废电机马达、散装五金等，则以2017年废铜进口量370万吨，其中七类料占比70%估算，受影响的废铜进口量高达100万金属吨 2015年财政部和国家税务总局印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》的通知，明确废铜等再生资源的增值税退税比例为30%，低于此前115号文件规定的“废铜冶炼厂购买废铜原料享受50%的退税”标准。

下游企业逢低采 沪铜有望稳步回升

从冶炼厂角度看，废铜与精炼铜的合理价差在1500元/吨左右，因而废铜冶炼全部处于亏损状态当前，废铜冶炼企业采购粗铜冶炼，由于粗铜加工费为1300元/吨，而冶炼成本为1100元/吨左右，冶炼厂存在200元/吨的利润但是，当前粗铜加工费较去年四季度有300元/吨的下滑，表明粗铜供应持续宽松的态势在减弱 从加工企业看，废铜制杆销售良好，但高品质废铜原料偏少。

Myyouse：铜企无钱无单无法任性 废铜断臂自救能否回天

2015年，废铜市场供应状况并没有得到缓解，精废价差在7月份达到最高，当时现货铜供应紧张，当月合约出现逼仓行情，升水超过1000元/吨；随后价格下行，价差也逐渐走低，当前以佛山市场数据来看，精废差价在600元附近徘徊；尽管以江铜为首的冶炼厂多次上调废铜加工成本，但也难改冶炼亏损的发生。