废铜lme

2月中国废铜进口量大降 LME铜继续小幅调整

德国3月IFO商业景气指数升至107.9.美国2月耐用品订单环比意外下滑1.4%，预期+0.2%美国EIA原油库存+817万桶，设备利用率提升至89%LME铜3月25日小幅调整，收盘为6137.00美元/吨，升幅0.08%沪铜1506合约，收涨130元/吨，至43800元/吨，涨0.30%；增仓1990手，持仓319358手 长江现货3月25日下跌200元/吨，至43485元/吨；对1506贴水315元/吨。

广州金控期货：基本面利多，铜价易涨难跌

3月中旬至今，国内外大宗商品走势出现分化，其中有色金属价格一枝独秀，铜价“一飞冲天”，与黄金一样代表金融属性的回归4月15日，LME铜3月合约盘中一度突破9600美元/吨，COMEX铜5月合约一度冲高至4.39美元/磅的近两年新高 我们认为铜价还有可能再创新高供应端，铜矿供给偏紧，需要废铜供应放量来支撑铜冶炼厂保持较高的产出；需求端，新能源转型带来的新需求基数不断抬升，就算增速放缓，但绝对增量依旧可观。

中国有色金属工业协会：11月铜行业运行特点及形势分析

LME当月和3个月期铜均价分别为8173.5美元/吨和8265.4美元/吨，同比分别上涨1.8%和2.9%，环比分别上涨2.9%和3.1% 国内市场，SHFE当月和3月期铜均价分别为67963.3元/吨和67467.6元/吨，同比分别上涨3.6%和3.8%，环比分别上涨1.9%和1.5% 4.精铜、废铜进口均有增加 10月份，精铜进口量同比增幅约三分之一，主要因本月精废价差倒挂，精铜对废铜的替代效应增强，拉升精铜需求量。

中信建投期货：隔夜铜价偏强整理

隔夜铜价偏强整理，沪铜收涨69000，伦铜运行至8606美元美国三季度核心PCE物价指数年化终值不及预期，上周初请失业金人数继续回落，就业市场韧性彰显经济韧性，但经济数据表现不一，市场情绪谨慎，限制铜价涨势昨日上期所铜仓单减少，LME铜去库下游畏高升水，现需求并未改善，不过因国内货源紧张，现货升水持续11月国内废铜进口增速创多年高位，预计后续再生供应增速仍可持稳 综合来看，软着陆预期发酵，不过经济数据有所转淡，叠加需求回落压力但价格上行缺乏动能，后市谨慎追多。

10月30日LME基本金属综述

在LME、上海上海期货交易所以及CME的注册仓库，铜库存下降，也有助于提振市场信息上周五，上海期货交易所的铜库存降至478,725吨，为2月6日以来的最低水平，原因是中国废铜供应紧张提振了精炼铜的需求。

中国有色金属工业协会：9月铜行业运行特点及形势分析

LME当月和三个月期铜均价分别为8270.2美元/吨和8312.5美元/吨，同比分别上涨6.9%和8.6%，环比分别下降1%和0.9% 内盘沪铜与外盘走势基本一致，SHFE当月和三月期铜均价分别为68676元/吨和68513元/吨，同比分别上涨11%和13.4%，环比分别下降0.4%、上涨0.3% 4、精铜、废铜进口均有增长 据海关数据统计，8月份精铜进口34.13万吨，同比上升2.8%，环比上升12.8%，精铜进口量同环比均有所上涨。

中信建投期货：隔夜铜价涨势扩张

隔夜铜价涨势扩张美国8月咨商会消费者信心指数、7月JOLTs职位空缺均超预期下滑，经济疲软数据弱化加息预期，国债收益率继续回落国内银行制备存量贷款利率预案，市场政策预期强烈昨日上期所仓单继续流出，LME继续累库，国内现货升水持续成本端，矿石品位下降，智利矿山C1成本同比抬升近三成 供应端，9月全国炼厂检修增加，而废铜经济效益亦仍在收窄，供给弹性转弱需求面，金九旺季临近，下游消费有望得到改善。

Mysteel周报：假期部分铜板带企业生产放缓 本周铜板带市场供需弱势运行(6.19-6.25）

供应：废紫铜方面，节前国内利好消息频传，继续对新能源汽车税收优惠，节前铜价冲高，废铜价格随之跟涨持货商畏高情绪逐渐转浓，节前降库以规避节后铜价波动风险，出货动作较为频繁，现货库存保持低位，整体上节前废铜货源供应有所放量端午期间LME伦铜价格冲高回落，为本就交投氛围冷清的废铜市场再添一层阴影，废铜现货交易量寥寥无几废黄铜方面，本周市场货源供应呈现地域差别，靠近南方沿海的再生金属市场，在得到进口废料的补充的背景下，货源供应紧张的局面得到一定缓解；而中部和华北地区的再生金属市场货源供应依旧比较紧张。

Mysteel周报：节前废铜企业畏高情绪浓厚 多主动降库（6.19-6.25）

持货商畏高情绪逐渐转浓，节前降库以规避节后铜价波动风险，出货动作较为频繁，现货库存保持低位，整体上节前废铜货源供应有所放量端午期间LME伦铜价格冲高回落，为本就交投氛围冷清的废铜市场再添一层阴影，废铜现货交易量寥寥无几 废黄铜方面，本周市场货源供应呈现地域差别，靠近南方沿海的再生金属市场，在得到进口废料的补充的背景下，货源供应紧张的局面得到一定缓解；而中部和华北地区的再生金属市场货源供应依旧比较紧张。

国泰君安期货：铜价整体处于震荡走势

伦铜仓单库存有所回落，注销仓单比例快速攀升至高位水平，且现货贴水快速缩窄，表明LME市场现货端弱势已在不断发生逆转上方压力主要来自于废铜对精铜替代的增加当前精废价差已经持续超过盈亏平衡点，将带动废铜库存的释放，影响精铜库存的去化，甚至使得远期库存增加 交易策略上，此前多单可以继续持有，新进多单等待安全边际，沪铜06和07合约期限正套

【界面】对冲基金做空、伦金所铜库存创历史新高？事实是……

5月30日，沪铜报收6.48万元，较上月同期下跌3.9%，较1月的高位下跌约9.37% 相比于LME铜库存的增长，国内社会库存依然保持在较低位置 紫金天风期货研究所报告指出，上周国内精炼铜库存单周去库近3万吨这主要因铜价格下跌后，下游以刚需补库为主，精铜消费韧性仍存，且因为近期精废铜价差持续收窄，至1000元/吨以内，这促使下游更多使用精铜来替代废铜 肖传康表示，从实际交易表现看，近期国内库存去库，部分原因是入库减少，以及交易订单过于集中。

中国有色金属工业协会：3月中国铜产业产业运行态势分析

一季度，铜价运行重心环比有较大幅提升，一季度，LME当月期铜和三个月期铜均价环比分别上涨11.9%和11.8%；SHFE当月期铜和三个月期铜均价环比分别上涨5.1%和6.8% 4、精铜进口大幅减少 2023年一季度，铜产品进口总量下降，主要因精铜进口大幅减少，但铜精矿和废铜进口稳定增长据估算，一季度精铜进口量为79.7万吨，环比减少21.1%、同比减少12.1%；进口铜精矿665.6万吨，环比和同比分别增加4.3%和4.7%；进口废铜46.9万吨，环比和同比分别增加13.3%和10.9%。

国海良时期货：沪铜高利润促使产量快速增长

另外，还要考虑精废价差极低之下精铜对废铜的替代目前的趋势就是产量增速上来了，在需求不确定的情况下库存是一个很好的观察指标什么情况下库存会对价格产生强烈的支撑作用？我们经过长期的研究发现，LME+COMEX+上期所库存长期低于18万吨或者在其附近徘徊，这些情况都值得警惕目前三大交易所库存在30万吨左右，尚不具备这个条件 综上所述，目前供应增加的不确定性加大，引发铜价破位下跌倘若需求强预期落空，则将引发更大的共振。

长安期货：沪铜箱体运行

矿端供应干扰影响趋弱，3月中国精铜产量料有提升，国内库存降幅较大，进口亏损之下进口量下滑，LME铜注册仓单量较低下游需求边际改善，3月整体预期相对乐观，不过，废铜具有一定的替代优势铜价尚在振荡区间内，市场心态较为纠结，暂时没有明确的方向

国元期货：铜价，回调为主

废铜方面，自去年12月以来，精废价差平稳，新年和春节间隔时间较短令废铜供需双淡1月为废铜行业传统淡季，春节后废铜产销恢复亦需要时间，因此，短期废铜供应预计仍将以清淡为主 从库存水平来看，LME铜库存仅有7.4万吨，依然处于低位水平；上期所铜库存自年初起出现快速增加，不过春节前后为正常累库周期，且当前并无明显压力；COMEX铜库存持续维持在3万余吨低水平，并无明显波动；上海保税区不及6.53万吨的库存水平较往年同期明显偏低。

【深圳江铜】23年供应趋紧局面难改，新兴市场引领消费回升

受访人员：深圳江铜南方有限公司铜产品事业部 客户观点： 2023年从供应角度来看，国内预计将是紧平衡的节奏，虽然导致2022年低库存的较多因素（例如俄罗斯因素LME挤仓导致cash升水上调，进口商减少发运中国体量、某大型进口商暴雷导致电铜进口量骤减、废铜紧张，精废价差收窄，废铜消费企业转向消费精铜等因素）在2023年可能并不具备连续性，但部分因素将在长期内维持并对库存形成一定影响。

供应告急！秘鲁Las Bambas铜矿产量下降70%

另一方面，废铜持续紧缺导致精铜杆消费大幅提升，精铜库存长期处于低位所以该事件就目前来说影响有限，我们更多需要关注精铜产量释放及废铜供应情况”许克元说 据东证期货分析师曹洋介绍，全球交易所铜库存在上升：上期所库存上升，LME库存下降，COMEX库存下降，保税区库存下降，全球显性库存再度回升，库存边际对盘面支撑依然转弱，宏观驱动的高铜价或加剧基本面转弱，预计库存将继续累积，从而对价格与结构起到抑制作用。

Mysteel参考丨2022-2025年国内铜市场分析

概述：2022年上半年铜价高位震荡，年中大幅下跌，三季度开始反弹的趋势金九银十已经过半，价格反弹能持续多久，未来市场还有哪些亮点？本文将从矿供应方面，精炼铜供应和需求方面以及宏观政策方面进行详细解读 一、供应：全球铜供应充足 国际铜业研究组织ICSG数据显示，2022年1-7月全球铜矿产量达到1248.8万吨铜金属，同比增长3.1%；而全球1-7月原生电解铜产量为1245.3万吨，同比增长3.8%，得出1-7月全球铜精矿供应过剩3.5万吨。

Mysteel日报：铜价延续涨势 废铜溢价成风

五、市场观点 废铜流通货源紧张，市场虽有报价，但现货成交惨淡，上游货商多数选择在高价位进行结单了结下游利废企业以销定采，适量采购 六、预测 随着全球主要经济体的经济下行，通货高涨，美联储、欧洲央行等高举加息策略，宏观压力持续增加，下周美联储11月加息决议来临，金融市场可能迎来新一轮的压力，但现货低库存仍主导铜价波动节奏，LME大规模注销仓单暗示新一轮挤仓正在酝酿，国内供应小幅增加但下游基础消费仍强，估计比价回落但整体仍跟随外盘，宏观空头和现货紧张的矛盾都进一步强化，中期趋势偏空，整体下行节奏会非常缓慢震荡。

Mysteel早读：美国9月非农就业数据遏制美联储鸽派转向希望 有色金属多数收涨

受LME铜价格影响，国内废铜价格呈现先扬后抑走势，主流市场光亮铜最高价为58100元/吨，相对节前有所上涨，涨幅超过1000元/吨，后回调至57200元/吨，相比节前上涨200元/吨 据Mysteel调研，假期期间，精铜杆企业生产平稳，多发货为主，少量长单客户有拿货情况，但均属于先提货后定价；再生铜杆企业原料补充依然困难，假期内价格波动大，厂商间价格差异大；由于时间临近交割，在交易重启后市场交投预计难有明显的表现，节前高价的加工费有回调的可能，但目前精废铜杆价差继续向上修复的压力较大。