废铜保值

Mysteel调研：高铜价下利废加工企业备库意愿不足

废铜持货商的库存利润也随之扩大，他们积极出货变现，持币过节的心态较为强烈这导致近期市场废铜货源明显增多，厂家采购难度降低由于前期已经陆续进行了补库，目前厂内的原料库存相对充足同时，再生铜杆生产厂家成品消费不佳，厂家多以刚需采购为主，因此在节前的备库意愿有所减弱 三、铜价波动较大 厂家保值比例有所增加 由于铜价涨幅较大且速度较快，存在一定的行情波动风险，因此近期多数废铜加工企业和大贸易商都提高了保值比例。

Mysteel：铜价屡创新高下 废铜下游需求市场产业分化明显

2、废铜行业保值比例增加由于近期铜价变化快、货值又高，存在一定的行情波动风险，这使得原本不愿保值的废铜产业参与者转向期现保值，据了解，近期废铜加工厂和部分大贸易商多有将保值比例提高的动作 下游需求产业分化 3、铜价上涨，造成废铜下游需求领域分化，废铜制阳极冶炼领域优于铜材加工端其一价格方面（以再生铜杆、废铜制阳极板为例），4月中旬以来再生铜杆贴水2000元/吨左右，而阳极是贴水850元/吨，从绝对价格来看，阳极销售价格优势明显。

Mysteel调研：江西再生铜加工细分领域差异化明显

观点：目前废铜原料价格高，行业内部竞争激烈，各个加工环节利润变薄，前几年极少在运用期货进行保值，而是空出资金扩大投资，现如今为了保住一定加工费用，积极进行套期保值此外今年为了长单的交付，计划新增一条10万吨阳极板产线 E企业，再生铜加工企业（铜杆、阳极板） 产能：45万吨，其中15万吨为阳极铜，10万吨是再生铜杆，20万吨精铜杆 产能利用率：50% 订单：再生铜杆订单欠佳，阳极板订单较好。

Mysteel周报：精铜杆产销步伐放缓 再生铜杆交易偏好继续回升(10.30-11.3）

由于本周铜价走势偏强，上游废铜现货流通明显好转，较多铜厂反馈废铜收料较佳，此前现货紧张的局面得到极大缓解但市场交易热度保持冷淡，高铜价下终端客户消费需求趋弱；仅个别交易日，铜价大幅上涨时，贸易商出于保值需求大量采购，市场成交量较为可观，但市场畏高情绪转浓，下游电线电缆厂多维持按需补库，较多铜厂反馈日均成交量在5车内水平 数据来源：Mysteel 3、精废铜杆价差：价差进一步修复 期铜倒扣贴水幅度扩大 数据来源：Mysteel 本周精废铜杆价差进一步修复，市场再生铜杆的经济效益有所回归，下游对再生铜杆的需求有所好转，但多寻求市场低价报盘。

Mysteel午评：废铜价格下跌 华东市场欲低价收拢货源

成交：上午废铜市场交投氛围欠佳 情绪：铜价下跌，上游持货商早间报价积极，低价收拢货源，拉低总体库存成本均价下游铜厂对近期铜价不看好，故部分厂家采取限量采购的措施，以及做相应的套期保值来保持生产利润，成品销量不佳，采购积极性不高。

Mysteel日报：上游库存已然降压 废铜贸易情绪收敛

废铜货商出货意愿不强，价格低于预期，库存在昨天已经适当降压，流通现货欠佳下游企业逢低根据成品订单情况适量采购，今日整体交投氛围表现冷清 五、市场观点 上游持货商报价积极，低价收拢货源，拉低总体库存成本均价下游铜厂对近期铜价不看好，故部分厂家采取限量采购的措施，以及做相应的套期保值来保持生产利润，成品销量不佳，采购积极性不高。

Mysteel铜晨会纪要20221116

铜杆 昨日华北精铜杆市场成交略显分化，由于是交割日，部分铜杆厂家报次月合约，叠加目前精废铜杆价差缩窄，下游采购需求得以释放，次月订单表现优异，而对当月合约铜杆厂家反馈成交比较一般 昨日湖北再生铜杆市场成交环比回暖，主要是贸易商拿货积极性较高，采购量有所提升，再加上部分厂家有进行套期保值，铜价小幅回落后出货意愿尚可，市场日间整体成交量在300-500吨。

大宗商品价格“退烧”，企业成本压力缓解

”一家钢铁板材压延企业负责人介绍，在客户允许的情况下，公司还会根据市场订单情况，进行一定的套期保值操作锁定利润 囤积炒作难以为继 受访企业人士表示，一些行业上游确实供需失衡，但也有部分原材料价格上涨主要受资金炒作驱动 作为囤积废铜的大户，广东佛山某大型废旧金属回收基地老板老孟和同行在4至5月赚得盆满钵溢。

我的有色：李琦：2月28日直播实录——金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点

当然长期而言，5g，新能源汽车以及可再生能源对于铜价有着长期的需求拉动作用，这些会弥补传统需求的走弱，但是这些因素的影响力更多的是支撑而不是强势推升，因为我们也将会面临着废铜供应的增长，以及铜矿由一个8年左右的供应收缩期开始逐渐转向扩张期 此外，我们需要注意的是，目前相对较高的价格和市场波动率对冶炼厂或者是矿山的保值是带来了一定的难度其次，在高价格之下，下游采购处于非常谨慎的态度，而下游企业在如此迅速的价格上涨的背景下，原料成本大幅走高，而最后，或许不得不转嫁给消费者。

熨平原材料涨价风险 上市公司纷纷成“套粉”

也有部分企业却能淡定地面对原料涨价“部分企业参与套期保值对冲获得较好的保值避险效果”国信期货研究咨询部主管顾冯达表示 以铜材加工企业套期保值为例，铜材企业的基本业务流程一般为按照市场价采购电解铜或废铜，经过一定加工周期的加工生产出铜材，然后以“市场价+加工费”进行销售，其采购原料价格与销售产品价格都与沪铜期货高度相关。

分析人士：铜价不具备大幅下跌基础

另外，国内废铜供应有限，国网废旧物资处置项目减少，废旧电器电子拆解规模难以放大，汽车拆解数量低于预期 季先飞分析了供需两面后总结说，铜终端消费存在增长空间，而废铜进口政策加码，铜价并不具备大幅下跌基础，下跌后做多的边际收益提高他建议，涉铜企业可以通过期货市场提前锁定买货成本，适当降低卖出保值头寸，同时需要关注贸易摩擦反复以及国内去杠杆过程中市场波动加剧的风险。

Myyouse：铜企无钱无单无法任性 废铜断臂自救能否回天

铜价的下跌给废铜商家造成了非常严重的打击，也造成了大面积的亏损，因缺少有效的套期保值机制，废铜市场价格表现一直坚挺；且随着海关“绿篱行动”的开展，进口废铜出现明显的下滑，国内废铜市场供应不足的局面一直存在。

Myyouse:国内铜市一周评述

沪期铜延续反弹，保值盘难以解套，现铜升水继续收窄，部分投机商继续逢高换现，现铜供应整体充裕，中间商可操作空间小，多观望，下游依旧畏高，谨慎按需接货，供大于求格局延续，周一整体交易清淡沪铜昨日比价降至7.18，现货升水也明显收窄，持仓继续减少，下游追高买货意愿很淡，这支持我们认为价格震荡走高的观点临近9月，消费会逐步转强，仍然支持价格的上行，但注意目前废铜对电铜价差已扩大到近4500元，提示随着价格的反弹，前期高位被套废铜或逐步流出，补充市场供应。

8月12日铜市午评

沪期铜延续反弹，保值盘难以解套，现铜升水继续收窄，部分投机商继续逢高换现，现铜供应整体充裕，中间商可操作空间小，多观望，下游依旧畏高，谨慎按需接货，供大于求格局延续，周一整体交易清淡沪铜昨日比价降至7.18，现货升水也明显收窄，持仓继续减少，下游追高买货意愿很淡，这支持我们认为价格震荡走高的观点临近9月，消费会逐步转强，仍然支持价格的上行，但注意目前废铜对电铜价差已扩大到近4500元，提示随着价格的反弹，前期高位被套废铜或逐步流出，补充市场供应。

华泰长城：铜价短期尚有反弹空间

现货市场，现货铜价格跟随期铜价格大幅飙涨，大量保值盘被套难以出货，铜现货供应收紧，持货商报价有向交割水平靠拢的趋势部门中间贸易商在现货铜价转为贴水局面时开始入场买现抛期，而下游企业因铜价日内大幅上涨而成交量大幅下降，市场整体交投依旧冷清 光亮铜报价天津47150元，上海47050元，广州47050元/吨国内废铜市场，废铜价格跟随精铜价格大幅上涨，涨幅高达1000元/吨，但因为持货商因补库艰难，加上价格波动剧烈，多以谨慎采购为主，并未见逢高出货显现，以致市场流通货源紧张。

华泰周报：区间行情缺乏趋势性动因

而在交割之后，恰逢价格下挫，保值盘涌出，市场供应量增多，且与此同时春节日益临近，市场看到的不是下游的提前备货，而是持货商急于换现的抛货现象，市场成交量下滑，贴水幅度稳定在200元附近 废铜市场，上周精铜价格波幅加大，但废铜报价显有变动市场供应源依旧紧张，使得上周精铜回调时，废铜报价坚挺，废铜与精铜价差近一步缩窄但是由于低氧杆企业出货不畅，采购不积极，废铜市场呈现有价无市的状况，成交量偏清淡。

华泰周报：融资问题暂无需担忧

供应方面趋紧，保值盘相对被套，临近交割，更显得市场供应量减少中间商，上周接货热情偏低，偏向于抛货逢高换现，更谈不上在市场收货下游仍一贯保持的谨慎接货的心态整体市场，承拉锯状况，成交量偏低 废铜市场，供应偏紧，促使废铜价格普遍上涨，与精铜价差缩窄而与此同时，加工企业出货量减少，尤其是广州部分低氧杆企业出货迟缓，则采购量减少。

华泰周报：反套获利平仓

报告摘要 铜： 上周铜价大幅回落,考验7800支撑 现货市场，上周交割后,报价从前期最高升水120元,逐步转为最低贴水400元位置.交割前,由于隔月价差扩大到300元左右,致使持货商严重惜售,报价异常坚挺.交割后,又恰逢价格下跌,一方面保值盘获利平仓出货,市场供应量大增.另一方面,年底资金压力较大,中间商不愿囤货,积极出货,且下游企业也同时不愿接货,致使市场供应量大增,而接货意愿偏低,难有成交.上周成交量呈逐步减少趋势.本周来看,年末因素较强,市场成交情况难有明显改善. 废铜市场，同样受到年底因素影响,且废铜市场延续今年整年的不景气状况,低氧杆企业在价格下跌时也补货困难,成交延续前期的疲软状况.废铜电铜价差保持前期水平,由于根源上的供应受限,以及整体需求不及,导致了废铜市场延续清淡状况,且难有复苏迹象. 进口市场，两市比价逐步回升,尤其是后半周价格下挫同时,两市比价回升至7.21位置,反套操作获利平仓.前期推荐点位7.12入场.本次鉴于价格下挫,两市比价回归速度较快.保税库库存由前期减少又转为了增加,百万吨是跑不掉的位置.年底各方资金压力偏大,即使比价回升,但新进口量较为受限.多为长单走量. 上周价格下挫,瞬间从8200下探到7800美元位置.两市比价回升,反套操作获利平仓.LME仓库连续12日增加,仅上周一周增幅超过4万吨,尤其是增加地区来源于三大洲,分布较为平均,并非集中于某一地区的行为.前期新的ETF炒作破凶,起初市场认为是铜变相增加需求,但笔者持一定的保留意见.确实购买铜ETF起到一定的防通胀效果,但其被购买力有多少尚需进一步评估.单边走势来看,价格回归到7800后,又是一强劲支撑价位.市场缺乏进一步诱跌的因素,且年底各国假期较多.笔者建议,反套获利平仓后,单边投资可先行观望,美国悬崖危机仍将是近期的引导主因素. 【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2012/12/24/112451.pdf 。

废铜进口亏损扩大套保工具优势凸显

而资金雄厚、拥有对冲工具的大中型企业，抵御进口风险的能力较高，采购量并不会大幅减少“国内废铜价格与沪铜(60210,-40.00,-0.07%)价格挂钩，若沪伦比价继续走低，利用国内期货市场进行保值就显得更有优势而如果后续沪伦比价回升，企业将空头保值头寸设立在外盘，从比价走势的角度来考虑则更加合适”一业内人士道出了利用保值工具来减少亏损的方法

大宗商品交易平台助力 宁波民企踊跃投资有色金属

”宁波市合翔进出口有限公司一位负责人介绍，公司从事废铜等有色金属进口已经有10年时间了，实际年进口量居全市前茅，客户遍及全国，但以宁波本地的铜加工企业为主，随着公司的发展，有色金属的进口量每年都在递增 慈溪一家投资有限公司负责人介绍，公司是从2008年底开始进口镍铬等有色金属，其中80%以上是供公司生产钢材自用，剩下的做贸易，2009年初，镍的价格是8万元/吨，如今的价格是10多万元/吨，整整翻了一番，有色金属比黄金还保值。