废铜粗铜精炼铜

宏源期货：沪铜短线轻仓试空

虽然西南铜业升级搬迁的电解与火法系统或分别于5月和8月投产而减少生产量约10万吨，但是随着白银和中条山有色等新投产能开始释放产量，预计2023年和2024年国内新增精炼铜产能分别为56万吨和87万吨，原料充足或使中国精炼铜供给预期趋松 综上所述，短期国内铜精矿、废铜和粗铜均供给预期偏紧，但随着废铜供给增加及新建粗炼与精炼铜产能投产，国内粗铜和精炼铜供给预期趋松，叠加春节假期临近，下游需求预期趋弱，或使国内电解铜社会库存量逐步累积。

中国有色金属工业协会：国内有色金属行业运行发展向好

产业方面，有色金属行业生产平稳，经季节调整后，全国2023年9月份十种有色金属产量为641.6万吨，同比增长7.3%；当月，精炼铜产量113.6万吨，同比增长14.6%；电解铝产量357.7万吨，同比增长5.3%铜生产方面，9月份铜冶炼企业检修数量较上月有所增加，导致产量环比均出现下滑加之部分头部企业在进行检修，令其自身产量出现环比减少；同时，粗铜和废铜供应偏紧，也对部分企业生产形成一定抑制。

Mysteel节后预测：节后累库或相对有限 铜价存小幅反弹趋势

8月国内检修企业较少，仅有少数企业因为设备老化的问题，延长了检修时间，对于全年度的产量影响量比较小，并且前期产量受限的企业在8月进行不同程度的追产，致使8月产量达到新高产能规模10万吨以内铜企产量均表现下降，主因中小型企业原料粗铜和废铜供应紧张局势加剧，因此产量下降较为明显 Mysteel调研国内50家电解铜冶炼企业，涉及精炼产能1322万吨（含2023年新增产能），样本覆盖率96.7%。

Mysteel日报：观望情绪浓厚 铜板带市场实质成交不多

后市展望 展望下半年，供应端，全球铜矿供应大概率保持宽松局面，废铜供应也偏宽松，粗铜供应有望逐渐增加，高利润提振精炼企业开工的积极性，虽受装置检修的影响，但下半年国内精炼铜产量预计仍将处于偏高水平需求端，海外经济疲弱，将继续压制当地铜消费然而，国内政策影响力度加大，铜消费有望逐渐好转，特别是与新能源相关的光伏、风电、新能源车板块 在全球铜供过于求的背景下，铜价下半年高位回落概率较大，总体以下行为主，伦铜运行区间在6900—9000美元/吨，沪铜运行区间在53000—70000元/吨。

华闻期货：铜价下半年重心回落是主基调

整体来看，上半年我国废铜供应偏宽松，铜精废价差多数处于优势线上方 据统计，1—5月我国粗铜产量累计为415.85万吨，累计同比增加12%而进口量相对偏低，1—5月我国累计进口粗铜37.43万吨，累计同比减少15.95%整体来看，一季度国内粗铜供应偏宽松，二季度国内粗铜供应趋紧不过，随着年内全球粗铜产能释放，下半年国内粗铜供应有望再度转为宽松 最后是精炼铜产能保持增势。

宏源期货：沪铜短期仍有上涨空间

国内废铜供给增加或使3月粗铜产量环比增加，粗铜供需缺口将收窄虽然中色大冶弘盛铜业产能40万吨高纯阴极铜项目投产，但大冶有色、浙江江铜富冶和鼎铜业、铜陵金冠、白银有色、青海铜业和江西铜业共250万吨精炼产能3—4月将进入检修期，中国3月电解铜生产量环比将下降，供需紧平衡沪伦铜价比值围绕近5年均值波动，进口窗口关闭限制中国铜精矿、粗铜及电解铜进口量总之，3月国内电解铜供需将呈现紧平衡状态 传统消费旺季来临支撑下游需求 因电线电缆行业新增订单难见明显回升，多家铜杆企业因成品库存高位而选择检修或停产，精铜杆（再生铜杆）生产企业开工率较上周下降。

Mysteel参考丨2022-2025年国内铜市场分析

概述：2022年上半年铜价高位震荡，年中大幅下跌，三季度开始反弹的趋势金九银十已经过半，价格反弹能持续多久，未来市场还有哪些亮点？本文将从矿供应方面，精炼铜供应和需求方面以及宏观政策方面进行详细解读 一、供应：全球铜供应充足 国际铜业研究组织ICSG数据显示，2022年1-7月全球铜矿产量达到1248.8万吨铜金属，同比增长3.1%；而全球1-7月原生电解铜产量为1245.3万吨，同比增长3.8%，得出1-7月全球铜精矿供应过剩3.5万吨。

江西省鼎晟金属：拟新建年处理12万吨铜冶炼废渣及含铜废物综合利用项目

江西省生态环境厅关于江西省鼎晟金属有限公司年处理12万吨铜冶炼废渣及含铜废物综合利用项目环境影响报告书的批复进入公示阶段 本项目位于江西省上饶市弋阳县高新技术产业园内，属新建工程，原料均为一般固废，包括渣选含铜物料4万吨、中品位废杂铜3.5万吨、低品位废杂铜1万吨、阳极炉渣（一般固废，自产和部分外购）2万吨、废电机0.5万吨、废电线电缆1万吨项目以废电机、废电线电缆为原料，经人工拆解、人工分选、破碎、铜米机分选、水力摇床分选等拆解工序，产生拆解废铜送阳极炉；以渣选含铜物料、富氧熔炼冶炼系统返尘返渣为原料，经制砖工序，再与阳极炉渣、低品位废杂铜进入富氧熔炼炉粗炼工序，生产中间产品黑铜、副产品冰铜，以黑铜、中品位废杂铜、拆解废铜为原料，经阳极炉精炼工序，生产阳极铜。

沪铜可逢低做多

2021年12月中国铜冶炼厂粗炼费为62美元/干吨，精炼费为6.2美分/磅后市预计TC难以出现大幅抬升的态势，以振荡回升为主；预计2022年铜矿干扰率将小于2021年，当下现货铜精矿供需天平愈加向冶炼厂端倾斜 沪铜上周库存增加一万多吨，淡季效应开始体现，但考虑到今年春节较早，累库时间不多，且废铜维持紧张，进口窗口关闭，进口补充亦受限，将以同期最低库存进入新年旺季从价格结构看，沪铜在淡季仍维持升水，低库存支撑凸显，尽管消费进入淡季，但实际压力并不大。

Mysteel 李琦：全球再生铜供需新主题——远水不解近渴

根据Mysteel铜矿团队统计，今年1-10月份中国冶炼企业铜精矿消耗量为600万吨铜当量，同时，1-10月电解铜产量为848万吨，意味着在铜冶炼中冷料使用量约248万吨，冷料占比29%，而这其中，根据Mysteel电解铜团队统计，1-10月国内再生铜炼铜（利用废铜冶炼精炼铜）产量为96万吨，占铜产量的11.7%，较上一年同期的153万吨（18.7%）减少7%，即57万吨，说明了外购粗铜/阳极板使用的增加。

我的有色：碳中和背景下 铜行业碳排放水平测算

②火法熔炼：将废铜经火法熔炼成粗铜和阳极铜，然后再电解精炼成阴极铜按废料铜含量不同，可采用一段法、二段法和三段法三种流程其中二段法在我国应用较广，生产流程包括“鼓风炉还原熔炼/转炉进行吹炼（粗铜）-反射炉内精炼（阳极铜）”，和一段法相比，两段法铜回收率提高约5%，能源消耗降低约100kg标煤/吨阳极铜 ③电解：阳极铜通过电解精炼，产出阴极铜。

Mysteel 李琦：铜——绿色金属还是绿色K线

5月中我的有色标准干净铜精矿TC32-34.6美元/干吨，26%品位干净铜精矿现货价格2620-2735美元/干吨，较4月份持续回升5月后因冶炼厂检修增加，废铜及粗铜增加使用的弥补，TC进一步回升趋势日益明显 数据来源：钢联数据 虽然过去几个月以来TC持续下降，但是原料瓶颈并没有约束冶炼生产，精炼铜产量不降反升， 前4个月国内精炼铜产量同比增加20%，即增加了57万吨。

Mysteel调研：CSPT不敲定2021年二季度铜精矿TC指导价

四、粗铜加工费上涨带来利好 对于有精炼环节的冶炼厂来说，冶炼厂可以选择减少粗炼环节投料，扩大粗铜及阳极板的购入随着废铜供应的增长，以废铜冶粗铜的供应增加，粗铜的加工费一直呈上涨趋势，与铜精矿的表现背离2021年一季度Mysteel我的有色网国产粗铜加工费均价1573元/吨，进口粗铜加工费均价159美元/吨 图三：Mysteel我的有色粗铜加工费 数据来源：Mysteel我的有色 五、二季度冶炼厂检修计划 据Mysteel我的有色网统计，按照目前冶炼厂的检修计划，预计有8家冶炼厂计划在2021年二季度检修，检修时间在25-40天不等，涉及粗炼产能268万吨。

2020年铅锌、铜、铝等行业运行情况

进口方面，受禁止洋垃圾入境政策以及铜矿加工费低、国内硫酸滞销等因素影响，废铜、铜精矿进口实物量94万吨、2177万吨，同比下降36.9%、1%，粗铜、精炼铜进口量103万吨、467万吨，同比增长35.5%、31.5%出口方面，未锻轧铜及铜材出口量74万吨，同比下降11.5% 2021年，全行业将按照党的十九届五中全会精神和中央经济工作会议要求，持续深化供给侧结构性改革，严控铜冶炼产能无序扩张，开展行业规范管理，推动工业互联网、5G技术在铜企业集成应用，引导企业加快技术进步，突破铜基新材料短板，充分挖掘铜在新基建、建筑工程等领域的应用潜力，提升行业发展质量和效益。

工信部：2020年铜行业运行情况

根据行业分析机构统计，12月下旬铜库存下降至15万吨，较年内高点下降73%，处于正常水平 二、贸易总额同比增长，进出口出现分化据海关总署数据，2020年铜产品进出口贸易总额889亿美元，同比增长9.1%，其中进口额827亿美元，同比增长10.7%，出口额63亿美元，同比下降7.7%进口方面，受禁止洋垃圾入境政策以及铜矿加工费低、国内硫酸滞销等因素影响，废铜、铜精矿进口实物量94万吨、2177万吨，同比下降36.5%、1%，粗铜、精炼铜进口量103万吨、467万吨，同比增长35.9%、31.5%。

我的有色：铜市场2020年回顾及2021年展望

2020年国内扩产计划有所放缓，只有15万吨粗炼和46万吨精炼的产能增加2021年国内计划新增58万吨粗炼产能和70万吨精炼产能，基本以使用铜矿原料为主 四、再生铜市场分析 近年来，废铜进口政策日趋严格，在2018年禁止七类废铜进口，2019年废六类转为限制类进口之后，中国废铜进口量也从2017年的355.8万吨下降至2019年的149.6万吨。

我的有色：7月进口铜创历史新高 后续暴增趋势或难持续

在中国废铜进口政策愈发严格、批文量大幅缩减的背景下，来自于非洲、东南亚等地区的粗铜和铜锭等铜粗加工产品逐渐流入中国市场，进口量大幅增加据统计，1-6月未精炼铜和电解精炼用的铜阳极进口量为42.19万吨，同比增加15.28% 精炼铜进口盈利窗口已经在7月中旬开始基本关闭，沪伦比值也回落至8下方位置，随着中国冶炼厂结束检修产能利用率逐渐恢复，中国市场对于进口铜的需求度将逐渐下降。

潘虹：预计2020年国内铜精矿产量同比增加1.7%

上半年，受废铜供应紧张的影响，谨慎估计，预计电铜产量下滑6%左右下半年随着铜精矿、粗铜、废铜供应回暖，预计同比增3.1%，其中原生铜同比增2%，再生铜同比降20%产量增长预计延续至2021-2022年 进口方面，疫情对精炼铜进口的影响相对有限。

Mymetal：二季度精炼铜市场供需情况简析——《国元期货&上海钢联-铜铝直播》——铜篇（登录下载附件）

进入二季度，受到基本面需求恢复的影响，一方面中国精炼铜消费明显好转，现货铜供应表现偏紧，叠加废铜供应紧缺，铜库存连续下降；另一方面，海外疫情蔓延，市场开始产生了对未来铜精矿、粗铜等原料的供应担忧情绪，这进一步推动铜价连续反弹 数据来源：我的有色网 二、精炼铜市场情况简述 国内精铜产量 据我的有色网调研统计，2020年1-4月国内精炼铜产量合计286.94万吨，较去年同期增加2.02%。

Mymetal：全球铜矿企业疫情防控或使中国下半年铜矿供应偏紧

我的有色讯：据市场消息，英美集团已经决定减缓其在智利中部的矿山生产，包括洛斯布朗西斯（Los Bronces）和埃尔索尔达多（El Soldado）两座铜矿，以及查格雷斯（Chagres）冶炼厂，期限为12天，以降低工人感染COVID-19的风险在此之前，2019年受干旱影响洛斯布朗西斯铜矿产量为33.5万吨，较2018年下降9%索尔达多铜矿产量从5.27万吨增至5.42万吨，增幅3% 智利国家铜业公司（Codelco）为响应政府灾难应急令，将减少所有生产活动。