废铜与现货铜关系

Mysteel周报：铜厂生产计划不一 废铜成交表现分化（9.11-9.15）

基本面上，矿端供应稳定，加之当前废铜替代性及进口补充较弱，在低库存的当下，对现货支撑不断增强，价格重心不断上移另外，由于国庆长假临近，不少铜企逐步进入备库节奏，报价端表现宽松总体上看，国内流通性不断改善，而市场信心及消费的复苏仍需时间验证，因此政策的传导关系着金九成色如何，短期铜价或将维持偏强震荡（具体可参考Mysteel：“金九”已至 废铜市场后期将如何运行？ ） 。

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其次曾健辉分析师就再生铜的供需关系进行介绍，需求方面他表示40文件的颁发导致企业生产成本上移，而再生铜杆成品现货供应偏紧 部分厂家提产保障订单交付 供应方面，表示因为政策+疫情，废铜供应偏紧，另一方面废铜进口增速有限 缺乏新供应方 最后曾健辉分析师总结到：一、全球经济衰退预期缓和 铜价有望企稳高位二、废铜供应紧张局面难改并就未来几年废铜供应、消费进行预测。

沪铜预计短线震荡调整

隔夜沪铜2007下探回升美国近期公布数据好于预期，迹象表明经济已有触底迹象，加之新冠疫苗的利好消息提振，市场风险情绪增加；同时当前铜加工费TC持续低位，且中国废铜进口量下滑，原料端供应偏紧格局；加之国内下游需求释放，沪铜库存持续去化，对铜价形成支撑不过中美两国紧张关系升温，且海外疫情仍持续蔓延，给需求复苏带来较大阻力，限制铜价上行动能现货方面，临近月末，昨日补票潮逐渐褪去，高位买兴显踌躇，卖方逢高仍存换现意愿。

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隔夜沪铜弱势运行，跌幅0.57%宏观方面，投资者对于经济活动复苏的预期有所增强，风险偏好回升，但受国际关系出现紧张迹象的打压，市场情绪略显谨慎，铜价弱势运行产业端，LME铜库存减少5500吨，主要出自韩国仓库，中国现货市场精铜货源仍旧紧张，随着精废差的扩大，废铜货源流通增加，成品订单有所好转当前铜原料供给端仍处于偏紧格局，铜库存连续下降，为铜价提供底部支撑，宏观面利好消息基本以反映至盘面，另有较大不确定性风险，短期铜价或以震荡走势为主。

全球铜市场供应端不确定性加大

除精铜之外，废铜亦是工业生产中必不可少的原料，一定程度上是精铜的良好替代品，有着广泛的用途在生产、使用的过程中，废铜、精铜一定程度上能相互转化，其价格具有一定的相关性，期货及现货价格均受到以下因素的影响： 库存 显性及隐性库存均是体现供求关系的重要指标显性库存又称报告库存，是指交易所库存，目前全球进行铜期货交易比较有影响的交易所有LME、CME Group旗下的COMEX和SHFE。

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国内方面，周末公布的11月份海关进口数据显示，11月中国进口未锻造铜及铜材供给43.6万吨，环比回升7.1%，基本恢复到9月的进口水平，为本年度次高水平；11月废铜进口43万吨，环比增加7万吨，达到年度新高水平废铜进口大幅回升，与海关绿篱形成放缓有关铜的进口出现恢复与资金再度紧张有一定关系国内沪铜的库存继续下降，减少7137吨，连续5周持续减少，对淡季的铜价形成支撑，现货升水维持才50b-150b的水平。

废铜反弹偏强 希腊大选成为焦点

越是经济不景气的时候，政府越要冷静，要处理好税收和税源之间的关系 据我的有色网了解，今日国内废铜现货价格与上一交易日相比上涨300元左右，市场成交情况一般周末的希腊议会选举受到各界高度关注，业内将此次会议作为后市的转折点，市场表现较为乐观，废铜价格反弹较为有力贸易商方面补货意愿渐强，询价积极，然成交较少，下游厂家开工率未有改观，需求疲弱，按需采购，少量成交。

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而国内生产的190多万吨铜中，原料（铜精矿和废铜）也绝大部分为进口 中国海关统计，2004年中国进口铜精矿288万吨，废铜396万吨 铜资源的短缺，需要大量依赖进口，在国际铜现货市场被国外大生产商垄断的情况下，除了货源难以保障外，供应渠道极易受到供求关系影响 产业链上游的话语权和支配权长期掌握在国际铜矿和冶炼商手中，国内铜企业甚至沦为其在国内的代理加工基地，危及整个行业的可持续发展。