废铜保值不

Mysteel：废铜进口持续倒挂 短期难有回转时机

部分出货的进口贸易商报价相对较高，高于国产废铜价格，让下游利废工厂主动采购进口废铜的意愿减弱，进口废铜流通性在减弱 数据来源：Mysteel 资金占用率增加，随着铜价的上涨，且捂货不出的策略，无形中占用资金，且在金融工具上追加保证金进行保值，这仅仅是内部原因，还存在一定的外部原因，基于铜价大幅上涨，终端对铜价的接受意愿不强，造成整个铜产业链较为观望，资金流通性变慢，废铜进口贸易商销售回款速度变慢。

Mysteel调研：高铜价下利废加工企业备库意愿不足

废铜持货商的库存利润也随之扩大，他们积极出货变现，持币过节的心态较为强烈这导致近期市场废铜货源明显增多，厂家采购难度降低由于前期已经陆续进行了补库，目前厂内的原料库存相对充足同时，再生铜杆生产厂家成品消费不佳，厂家多以刚需采购为主，因此在节前的备库意愿有所减弱 三、铜价波动较大 厂家保值比例有所增加 由于铜价涨幅较大且速度较快，存在一定的行情波动风险，因此近期多数废铜加工企业和大贸易商都提高了保值比例。

Mysteel：铜价屡创新高下 废铜下游需求市场产业分化明显

2、废铜行业保值比例增加由于近期铜价变化快、货值又高，存在一定的行情波动风险，这使得原本不愿保值的废铜产业参与者转向期现保值，据了解，近期废铜加工厂和部分大贸易商多有将保值比例提高的动作 下游需求产业分化 3、铜价上涨，造成废铜下游需求领域分化，废铜制阳极冶炼领域优于铜材加工端其一价格方面（以再生铜杆、废铜制阳极板为例），4月中旬以来再生铜杆贴水2000元/吨左右，而阳极是贴水850元/吨，从绝对价格来看，阳极销售价格优势明显。

Mysteel午评：废铜价格下跌 华东市场欲低价收拢货源

成交：上午废铜市场交投氛围欠佳 情绪：铜价下跌，上游持货商早间报价积极，低价收拢货源，拉低总体库存成本均价下游铜厂对近期铜价不看好，故部分厂家采取限量采购的措施，以及做相应的套期保值来保持生产利润，成品销量不佳，采购积极性不高。

Mysteel日报：上游库存已然降压 废铜贸易情绪收敛

废铜货商出货意愿不强，价格低于预期，库存在昨天已经适当降压，流通现货欠佳下游企业逢低根据成品订单情况适量采购，今日整体交投氛围表现冷清 五、市场观点 上游持货商报价积极，低价收拢货源，拉低总体库存成本均价下游铜厂对近期铜价不看好，故部分厂家采取限量采购的措施，以及做相应的套期保值来保持生产利润，成品销量不佳，采购积极性不高。

我的有色：李琦：2月28日直播实录——金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点

当然长期而言，5g，新能源汽车以及可再生能源对于铜价有着长期的需求拉动作用，这些会弥补传统需求的走弱，但是这些因素的影响力更多的是支撑而不是强势推升，因为我们也将会面临着废铜供应的增长，以及铜矿由一个8年左右的供应收缩期开始逐渐转向扩张期 此外，我们需要注意的是，目前相对较高的价格和市场波动率对冶炼厂或者是矿山的保值是带来了一定的难度其次，在高价格之下，下游采购处于非常谨慎的态度，而下游企业在如此迅速的价格上涨的背景下，原料成本大幅走高，而最后，或许不得不转嫁给消费者。

分析人士：铜价不具备大幅下跌基础

另外，国内废铜供应有限，国网废旧物资处置项目减少，废旧电器电子拆解规模难以放大，汽车拆解数量低于预期 季先飞分析了供需两面后总结说，铜终端消费存在增长空间，而废铜进口政策加码，铜价并不具备大幅下跌基础，下跌后做多的边际收益提高他建议，涉铜企业可以通过期货市场提前锁定买货成本，适当降低卖出保值头寸，同时需要关注贸易摩擦反复以及国内去杠杆过程中市场波动加剧的风险。

Myyouse：铜企无钱无单无法任性 废铜断臂自救能否回天

铜价的下跌给废铜商家造成了非常严重的打击，也造成了大面积的亏损，因缺少有效的套期保值机制，废铜市场价格表现一直坚挺；且随着海关“绿篱行动”的开展，进口废铜出现明显的下滑，国内废铜市场供应不足的局面一直存在。

华泰周报：区间行情缺乏趋势性动因

而在交割之后，恰逢价格下挫，保值盘涌出，市场供应量增多，且与此同时春节日益临近，市场看到的不是下游的提前备货，而是持货商急于换现的抛货现象，市场成交量下滑，贴水幅度稳定在200元附近 废铜市场，上周精铜价格波幅加大，但废铜报价显有变动市场供应源依旧紧张，使得上周精铜回调时，废铜报价坚挺，废铜与精铜价差近一步缩窄但是由于低氧杆企业出货不畅，采购不积极，废铜市场呈现有价无市的状况，成交量偏清淡。

华泰周报：融资问题暂无需担忧

供应方面趋紧，保值盘相对被套，临近交割，更显得市场供应量减少中间商，上周接货热情偏低，偏向于抛货逢高换现，更谈不上在市场收货下游仍一贯保持的谨慎接货的心态整体市场，承拉锯状况，成交量偏低 废铜市场，供应偏紧，促使废铜价格普遍上涨，与精铜价差缩窄而与此同时，加工企业出货量减少，尤其是广州部分低氧杆企业出货迟缓，则采购量减少。

华泰周报：反套获利平仓

报告摘要 铜： 上周铜价大幅回落,考验7800支撑 现货市场，上周交割后,报价从前期最高升水120元,逐步转为最低贴水400元位置.交割前,由于隔月价差扩大到300元左右,致使持货商严重惜售,报价异常坚挺.交割后,又恰逢价格下跌,一方面保值盘获利平仓出货,市场供应量大增.另一方面,年底资金压力较大,中间商不愿囤货,积极出货,且下游企业也同时不愿接货,致使市场供应量大增,而接货意愿偏低,难有成交.上周成交量呈逐步减少趋势.本周来看,年末因素较强,市场成交情况难有明显改善. 废铜市场，同样受到年底因素影响,且废铜市场延续今年整年的不景气状况,低氧杆企业在价格下跌时也补货困难,成交延续前期的疲软状况.废铜电铜价差保持前期水平,由于根源上的供应受限,以及整体需求不及,导致了废铜市场延续清淡状况,且难有复苏迹象. 进口市场，两市比价逐步回升,尤其是后半周价格下挫同时,两市比价回升至7.21位置,反套操作获利平仓.前期推荐点位7.12入场.本次鉴于价格下挫,两市比价回归速度较快.保税库库存由前期减少又转为了增加,百万吨是跑不掉的位置.年底各方资金压力偏大,即使比价回升,但新进口量较为受限.多为长单走量. 上周价格下挫,瞬间从8200下探到7800美元位置.两市比价回升,反套操作获利平仓.LME仓库连续12日增加,仅上周一周增幅超过4万吨,尤其是增加地区来源于三大洲,分布较为平均,并非集中于某一地区的行为.前期新的ETF炒作破凶,起初市场认为是铜变相增加需求,但笔者持一定的保留意见.确实购买铜ETF起到一定的防通胀效果,但其被购买力有多少尚需进一步评估.单边走势来看,价格回归到7800后,又是一强劲支撑价位.市场缺乏进一步诱跌的因素,且年底各国假期较多.笔者建议,反套获利平仓后,单边投资可先行观望,美国悬崖危机仍将是近期的引导主因素. 【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2012/12/24/112451.pdf 。

废铜进口亏损扩大套保工具优势凸显

而资金雄厚、拥有对冲工具的大中型企业，抵御进口风险的能力较高，采购量并不会大幅减少“国内废铜价格与沪铜(60210,-40.00,-0.07%)价格挂钩，若沪伦比价继续走低，利用国内期货市场进行保值就显得更有优势而如果后续沪伦比价回升，企业将空头保值头寸设立在外盘，从比价走势的角度来考虑则更加合适”一业内人士道出了利用保值工具来减少亏损的方法

一德期货:股市牵引基金属冲高回落

中国海关周三称，9月位锻造铜及铜材进口368410吨，较上月的379527吨下降2.9%；9月废铜进口41万吨，高于上月40万吨的水平同时，9月未锻造铝及铝材进口65,772吨，低于上月的72,628吨；废铝进口24万吨，低于上月26万吨对于金属进口数据环比都出现下滑的态势，多空双方存在较大分歧不过面对经济增速放缓的现状，全球主要国家有望采取更加宽松的货币政策，这也将使金属的金融属性，特别是保值功能得到更好的发挥。

2010年中国铜杆（线）产业发展论坛顺利召开

石裕介绍道，在目前铜资源日益减少的情况下，利用废铜加工线材的技术十分必要并且目前这种技术发展十分成熟，值得企业的应用与推广 下午第六位演讲嘉宾是海通期货铜业分析师汪飞先生，演讲主题为《期货套期保值在加工企业中的具体应用》汪飞说，套期保值是企业规避投资风险的重要工具，但是并不能完全规避风险，只是以较小的风险取代较大的风险，企业使用套期保值工具时，必须谨慎并作好面对风险的准备。

“中国因素”炒作降温 铜价反转有待时日

当然，废铜进口下滑还有以下几点原因：首先，09年以来铜炼厂由于各种原因难获得银行信用证，因此无力支付废铜进口费用；其次，08年7月以来铜价暴跌使得国内铜冶炼厂损失巨大，对那些没有做套期保值的厂商而言，采购的废铜还没转化为精铜销售，可能就已经损失惨重，原先高价购买的原材料还需消化；再次，今年以来“内强外弱”格局刺激了“买伦铜抛沪铜”正向套利盘的增加，进口铜有利可图，但内外盘铜价比值上下变化不断，进口废铜若时机掌握不对同样会造成不必要经济损失，有些国内贸易商更是撕毁在铜价飙升时期签订的废铜进口合同，因其无力再负担合同中的议定价格；最后，由于废铜供应偏紧，价格保持强势，下游消费商采用精铜替代废铜以增加需求，这从最新海关统计数据可以看出，中国2月份包括阳极铜、精炼铜与合金铜在内的未锻造铜及铜材进口同比增长42%至329311吨，1月进口量同样高达232701吨（1月实际交易日只有15天）。

进入低位备库阶段 国内铜价将获有力支撑

另外，由于废铜贸易商很少做套期保值，因此绝大部分贸易商都不肯认亏卖掉手中的货，废铜市场成交非常清淡，有价无市 四月份铜价飙升，废铜滞涨造成废铜需求旺盛贸易商大幅进口，四月份废铜进口60.8万吨，环比增长73%然而五月份铜价急跌，废铜随之大幅下挫，贸易商几乎不愿卖货另外，精铜与废铜价差回到3500元/吨左右，使用精铜变得更有吸引力，因此废铜市场上成交异常清淡。

进入低位备库阶段 国内铜价将获有力支撑

另外，由于废铜贸易商很少做套期保值，因此绝大部分贸易商都不肯认亏卖掉手中的货，废铜市场成交非常清淡，有价无市 四月份铜价飙升，废铜滞涨造成废铜需求旺盛贸易商大幅进口，四月份废铜进口60.8万吨，环比增长73%然而五月份铜价急跌，废铜随之大幅下挫，贸易商几乎不愿卖货另外，精铜与废铜价差回到3500元/吨左右，使用精铜变得更有吸引力，因此废铜市场上成交异常清淡。

海外期货投资又亏2.5亿 江西铜业伦敦期市失足

他表示，以铜生产为主营业务的江西铜业判断，2005年上半年全球铜供应略有过剩、库存逐步回升，铜价可能产生下滑的局面为了保证自己产品的利润水平，江西铜业选择在期货市场上卖出部分铜期货合约，进行套期保值 江西铜业除加工自身拥有的铜矿外，还进口大量的铜精矿、废铜等原材料，进行加工生产，而这部分原材料的进口价格受到国际市场铜价格不断上升的影响，也越来越高。