废铜流入中国

Mysteel日报：废铜价格稳中个调 投机交易退避观望

下游铜厂成品销售尚可，对废铜原料有一定需求，但鉴于市场废铜较少，成交表现欠佳 六、预测 中国贷款数据表现强劲，汽车消费市场也呈现出旺季特征，对铜市场产生积极影响，海外加息周期是否结束仍举棋不定，但市场对其关注度随国内密集政策所降低基本面方面，进口铜持续流入，国内升水走低，另随着旺季市场内需回暖，下游企业采销意愿回升，库存持续去化，市场存有乐观前景预期。

Mysteel解读：上半年精铜供需紧平衡，下半年铜价重心或下移

但是因需求有限，进口的废铜流入生产的并不多，库存高企，叠加进口比值未有改善，4月进口环比减少18.16%，贸易商进口意愿受挫进入5月，进口比值恢复且部分时间进口盈利，同时国内废铜供应紧张，因此进口环比增加21.41%今年1-5月中国进口废铜80.3万吨，同比增长12.14%再看国内供应方面，由于一季度铜价较高，因此废铜供应宽松；至4月铜价大幅下跌，废铜供应也随之收紧总体来看，上半年国内废铜供应呈现先松后紧、整体增多的格局。

Mysteel调研：铜价下跌拖累节前废铜厂备库进程（4.15-4.21）

华北废铜被湖北、河南区域铜厂高价吸引，货源流入当前铜厂较少，华北铜厂反馈，本周货源紧张，被迫加价采购，采购难度较大对于需求端而言，随着五一假期来临，部分铜厂多有节前备库的需求，同时上周五成品订单增加的影响，本周铜厂积极补库，但市场上废铜现货较少，采购进程不如预期，预计下周铜厂将继续保持积极采购势头 预测：宏观面上，中国经济逐步的恢复，海外加息预期在减弱，美元指数向下，提振市场的交投情绪。

李艳翔：中国华南铜杆市场供需分析

而今年精废杆差在5月份之前处于相对高位，五月份之后价差长期处于合理价差以内，废铜替代效应明显减弱供应精铜杆流入广东量也有深入研究，李艳翔表示，中低端杆流入广东量大约在15-20万吨/年，随着广东本地铜杆产能的扩张，该部分量将进一步下降而高端杆流入广东量正常时期大约在9-10万吨/年 紧接着是介绍铜杆下游消费情况，李艳翔通过图表列举大量数据分析指出，今年受疫情有所扩散等原因，全国电线电缆行业和中国漆包线企业开工率同比下降。

我的有色：铜三大原料冶炼利润解析—铜精矿冶炼已现盈利空间

自再生铜进口政策放开，废铜进口量明显增加同时，贸易商集中涌入废铜市场，海外原料渠道争夺加剧，进口废铜价格水涨船高，废铜冶炼厂利润不断下滑而在过去四年，因废铜进口至中国受到严格限制，废铜流入中国受阻导致海外废铜供应充裕，价格持续处于偏低水平，具有进口资质的冶炼厂利润持续较为可观 三、原料利润对比及相互替代性分析 铜精矿、废铜以及粗铜三者的总金属量决定了整体铜原料供应的松紧程度。

我的有色：7月进口铜创历史新高 后续暴增趋势或难持续

在中国废铜进口政策愈发严格、批文量大幅缩减的背景下，来自于非洲、东南亚等地区的粗铜和铜锭等铜粗加工产品逐渐流入中国市场，进口量大幅增加据统计，1-6月未精炼铜和电解精炼用的铜阳极进口量为42.19万吨，同比增加15.28% 精炼铜进口盈利窗口已经在7月中旬开始基本关闭，沪伦比值也回落至8下方位置，随着中国冶炼厂结束检修产能利用率逐渐恢复，中国市场对于进口铜的需求度将逐渐下降。

Mymetal：铜价反弹逻辑的思考及后市走势展望

根据最新的消息，马来西亚将封港时间延续到4月末，其他国家3月颁布的禁令的施行将持续对废铜的出口造成限制，预计3-4月中国废铜的进口量将继续下降，大量废铜最快也要到 5 月中左右才能流入到国内市场 此外，国内的废铜持货商又由于铜价过低捂货惜售导致市场上的可流通的废铜资源稀缺因此短期内废铜短缺对精铜消费的支撑可能会持续 图4：2018-2020年1#光亮铜精废差变化走势图 资料来源：我的有色网 （二）新基建利多铜板带消费 随着新基建的稳步推进，铜板带是铜材收益最大的产业之一。

Mymetal：中国对美进口商品取消加征关税，其中涉及到废铜

国务院关税税则委员会决定，开展对美加征关税商品市场化采购排除工作，根据相关中国境内企业的申请，对符合条件、按市场化和商业化原则自美采购的进口商品，其中涉及到废铜废铝 我的有色网了解情况如下，美国原是中国进口废铜主要国家之一，2018年上半年中国从美国进口废铜约占比24%左右，其中包含废铜，直到2019年中国直接从美国进口废铜骤减到5%以下，从美国进口直接大幅缩减，但是，据我的有色网了解到，一些从美国进口的废铜直接转口到马来西亚等东南亚国家，从而间接流入中国，进口成本也比较低，所以对整体进口废铜影响并不大。

研究资讯 | 12月23日浙商周策略（铜铝）

国际贸易情绪持续乐观，且美国11月营建许可和新屋开工数据表现亮眼，中国工业利润回暖，市场风险偏好回升支撑铜价产业方面，铜矿与废铜供给偏紧，全球铜库存处于偏低水平，国内11月房地产竣工数据持续好转，家电产量回升，消费端略有好转预计铜价震荡反弹，关注沪铜48000元/吨一线支撑，多单谨慎持有 部分氧化铝厂为回笼资金有低价甩货现象，且海外大量低价氧化铝进口流入国内市场，氧化铝价格近期出现小幅回调。

研究资讯 | 12月9日浙商周策略（铜铝）

铜 美国11月非农就业人数新增26.6万，增幅为10个月以来最大，市场风险偏好回升提振铜价行业方面，铜矿加工费持续下滑，中国第15批废铜进口配额继续大幅减少，铜矿与废铜供给偏紧，全球铜库存处于偏低水平不过国内电网投资完成年度目标难度较大，国家电网称要进一步严格控制电网投资，或对铜需求产生一定影响预计铜价短期震荡反弹，关注沪铜47000元/吨支撑逢低做多 铝 部分氧化铝厂为回笼资金有低价甩货现象，且海外大量低价氧化铝进口流入国内市场，氧化铝价格近期出现小幅回调。

现货市场降温 铜节前避险情绪渐起

其中，8月中国进口废铜100,000吨，环比减少21.59%，为3月以来最低位，同比下降幅度达到55.53% 逻辑：从上周末至昨日，现货市场旺盛势头有所转变，持货商挺价意愿松动，换现意愿加强从一周短期来看，国庆将至，现货市场挺价意愿下降；同时进口铜流入导致货源宽松；市场在此期间或许以避险为主，9月火热行情或许会暂时降温 从中长期看，全球央行逐渐走入宽松周期；电网投资增快，电缆厂订单增加；年内汽车，家电等下游消费逐渐复苏；废铜供应紧张；这些因素均在当前价位下给铜价以强力支持。

Myyouse:国内铜市一周预测

而两市成交情况亦不乐观，电解铜市场交易清淡，尽管市场出货意愿偏强，但整体成交有限；废铜市场出货意愿不强，整体市场呈现资源偏紧状态，成交不佳从现货市场表现来看，短期铜价继续下行概率偏大 库存方面，LME市场铜库存由上周的463650吨增加至467450吨；SHFE市场报告铜库存由上周的128268吨减5226吨至123042吨从这两方面可以看出目前国际市场上总库存依然呈上涨阶段，国际现货铜价呈贴水状态，；而国内市场正处于去库存化阶段，以消耗前期库存为主；另外中国保税区库存近期逐渐下降，有市场人士称，大量保税区库存转移至邻近交割仓库，部分流入现货市场。

五矿期货:12月13日金属早报

麦格理评论（4-23）：中国大量进口基本金属

套利空间的存在有利于进口铜流入中国市 场，我们预计09年二季度SRB将收购部分铜导致四五月份的铜进口量会继续攀升目前电线电缆用铜量也同比增加50%，也支撑中国精炼铜需求 　　市场猜测SRB买盘的结束和多方资金的离场导致从本周一和周二，铜价下跌近10%不过我们还是认为今年二季度套利空间存在，到今年三季度，可能会出现废铜进口恢复和铜价下滑至成本线，套利空间关闭 　　过去的两个月，中国锌的强劲进口量导致LME锌库存不断下滑，正如铜一样，锌套利空间的存在也是诱发近几个月进口量大增的主要原因。

收储与需求共同推动铜价反弹

今年3月份铜价始终维持着震荡反弹的行情虽然全球宏观经济数字仍然不乐观，但是消费旺季以及政策性利好主导了铜价的反弹特别是在中国国储的收储行为下，LME铜库存配合减少，以及注销仓单数量的激增，使得铜价有了上行的动力国内由于废铜进口大幅度减少，转化为对精炼铜的进口需求而数量大增的进口精炼铜看起来并没有流入下游消费市场，国内现货一直维持升水可以说今年3月份以来，国内铜市进入了供需两旺的局面。

巴克莱评论（3-19）（铜铝铅锌锡镍）

一周前沪铜现货值与三月期伦铜价升水值就大幅缩减中国大量的铜进口和国内产量的增长缓解了现货市场的紧缺局面，导致升水收窄基于这些原因，我们认为下阶段从LME亚洲仓库流入中国境内的进口铜会减少美国国际贸易委员会公布一月份美国铜进口量同比增长30%，因废铜量减少不过这个数据跟LME库存数据有些相悖，一月份美国区库存上升近6万吨 中国广西省计划收购5万吨铝，但是我们认为这并不能缓解铝大量过剩的局面，今日LME库存就增加6.6万吨。

供求依旧紧张 基金趁机导演铜价冲击新高

因为预计四、五月中国进口必定大幅减少，而且那时正值国内传统的消费旺季由于囤货的成本相对来说非常低，一吨只有几十元钱，相对于旺季时升水几百元来说，利润当然更加丰厚事实上，尽管周五上海交易所库存减少112吨的数量很小，却也代表了库存流入趋势的终止可以预计，在接下来的两个月，国内现货供给将会经历从充足到紧张的转变 废铜方面，由于年前到春节后，行情一直不好，贸易商不敢订货，近期卖的几乎都是前期库存。

利多透支 沪铜跌停--分析评论

有市场人士认为，铜市场即将引来传统的夏令淡季铜现货市场供应增加，是造成近期国内铜价偏弱于国际铜市的一个原因本周上海现货铜价持续小幅贴水，但上周五为轻微升水，或许表明国内现货供应局面又有变盛为民预计，国储释放的铜基本上是废铜，因为存放时间过长，被氧化导致不能交割，只能流入现货市场以前国储也曾有类似举措，市场没必要对国储抛铜太过紧张“不过现在价格跌下来，国储应该考虑备库”盛为民如是说 周一中国海关公布的初步数据显示，2006年1-5月中国铜和铜产品进口量同比下降23%至821465吨，原铝和铝合金出口量同比下降22.2%至508411吨。

欧洲市场废铜价格一路走高

此外，欧洲一些半成品生产商也开始出现在废铜市场中，计划用废铜来替代阴极铜 德国一位贸易商表示，很多废铜都流入中国，欧洲消费商很难与其竞争 。

欧洲市场废铜价格不断上涨

今年年初以来，欧洲废铜市场基本看不到有中国买家的身影，但现在开始逐步重返市场此外，欧洲一些半成品生产商也开始出现在废铜市场中，计划用废铜来替代阴极铜 德国一位贸易商表示，很多废铜都流入中国，欧洲消费商很难与其竞争预计将来形势将更为严峻，可能只有大的消费商才能生存 近日，LME铜价大幅上涨，为欧洲市场废铜价也提供了支撑。