废铜进口管制

Mymetal：铜铅锌市场供应趋势分析——《金瑞期货&上海钢联线上直播沙龙》（登录下载附件）

中国冶炼厂在2月逐步因硫酸胀库以及交通运输问题而开始考虑减产；3-5月上下游企业逐渐复工复产，精炼铜产出同比增加明显，但是由于4月起检修增多，整体增量产出有限；6月份，链条中断产生的影响开始显现，冶炼厂原料紧张，电解铜产出下降 表1：2019/2020年一季度全球十二大矿企产量 数据来源：我的有色网 废铜方面，1-4月废铜进口量下滑近5成，马来西亚于5月放宽行动管制令，7月份再生铜新标准的实施，预计8月起废铜进口将明显增加。

Mymetal铜铝早餐：武汉市将发布汽车促销细则 赞比亚关闭赞坦边境铜出口被迫延迟

现货市场报价稳定，进口铜报盘增多，整体交投情况一般受疫情影响，美国4月财政赤字升至历史新高，CPI创2008年以来最大环比跌幅，隔夜美元拉低后上涨，美联储鲍威尔表示当前没有考虑负利率政策，尽管对经济增长保持长期悲观看法赞比亚临时封闭邻国坦桑尼亚交界的纳孔德地区边境口岸，阳极铜出口或受到影响中国现货市场接货情绪较弱，报价持续走低；马来西亚施行有限管制令，废铜拆解行业逐步复产，后续进口废铜供应紧缺有望得到改善。

Mymetal：从供需来看5月铜价走势

中国废铜的主要来源东南亚地区也多国处在封锁限制状态，其中中国废铜进口量最大的马来西亚自3月18日起在全国范围施行“行动管制令”，并且延长至5月12日，管制期内废铜的拆解和进出口均受到限制而国内废铜方面，由于当前铜价仍旧处在历史相对的低位，废铜持货商除少部分出货换取头寸之外，捂货惜售的格局不变目前中国光亮铜精废废差已经到了历年最低位，完税后已经出现倒挂，精铜替代废铜的效应明显。

Mymetal铜铝早餐：3月铜精矿进口同比增1.03% 1月美国进口铝半成品环比降70.35%

现货市场进口铜货源明显增多，接货端按需采购为主，整体交投表现一般一季度全国规模以上工业企业利润同比下滑36.7%，日本下调2020年经济增速为负值，央行称或将进一步采取宽松措施，疫情对于经济的影响仍在不断发酵产业端，云南政府出台政策支持商业收储，市场信心受到提振，刺激铜价继续向上反弹自由港下调2020年铜产量预估11%，秘鲁再度延长国家紧急状态，疫情之下铜精矿供给难言宽松马来西亚行动管制令继续延长至5月12日，废铜进口仍旧受阻，精铜替代作用显现，现货铜供应偏紧，升水维持高位。

铜价继续下跌空间有限

加工费开始如我们此前分析的，进入振荡寻底阶段考虑到三季度有部分矿山关闭，四季度铜精矿供应将较三季度更为紧张，加工费仍有被进一步下压的可能不过，我们倾向于加工费继续走弱空间有限，已经开始振荡寻底 四季度废铜进口批文不确定性加大，废铜供应收紧预期较强自去年国家开始对“洋垃圾”实施进口管制以来，国内废铜进口量明显受到抑制海关总署数据显示，今年1—8月，国内废铜累计进口量同比减少31.5%至109万实物吨。

沪铜下行格局难以扭转

近期，铜价一路下行，精炼产量或已受到低加工费的影响另外，需求继续维持偏弱格局后期冶炼厂将逐渐恢复生产，铜价将继续低位运行 废铜供需两弱 4月废铜制杆企业开工率为66.98%，环比减少4.27%，同比减少7.12%铜价连续下跌，大大削弱了废铜的价格优势此外，国内对于“洋垃圾”的管制政策逐渐趋紧，“六类”废铜将由非限制类进口固废转为限制类进口固废。

美联储加息落地 铜后市如何运行？

从今年数据来看，进口废铜量下降是必然趋势，这是由于进入2018年以后国家对进口废铜特别是废七类管制较严，使得进口废铜大幅减少不出意外，今年是七类废铜进口的最后一年，新政策仅允许有生产加工资质的部分大型拆解园区可以拿到进口批文2018年所公布的限制类废铜进口批文数量为94.79万吨，较2017年全年的300.58万吨，同比减少68.46%虽然废铜总量下降幅度较大，但金属量下降幅度并没有预期的那么大，原因是在进口废铜当中废六类占比开始增长。

【有色要闻简讯】上半年精铜进口下滑 7月有望增长

观点1：今年以来，中国精炼铜进口量有所下滑，因政府对美元信贷管制加强，而今年初铜价回升使得大量废铜涌入市场，促使买家转购价格更低的废铜 观点2：未来信贷环境改善，或提升未来几个月的铜进口7月进口量预计将改善，市场对7月末交货的美元计价阴极铜有需求，国企在下半年可以获得贷款。

中国铝产量料在5月创出纪录后下滑

” Zhu称，“目前每月40万吨的产量是正常水平，未来两个月将维持在该水平，除非原材料供应减少或冶炼商开始进入设备维修期” 但贸易商警告称，国内废铜供应下降，因供应商不愿在目前铜价下跌时销售废铜是替代铜精矿制造精炼铜的原材料 中国于6月1日开始对所有废金属进口实行更加严格的进口管制，将在本月乃至未来几个月令废铜进口减少。

中国铝产量料在5月创出纪录后下滑

” Zhu称，“目前每月40万吨的产量是正常水平，未来两个月将维持在该水平，除非原材料供应减少或冶炼商开始进入设备维修期” 但贸易商警告称，国内废铜供应下降，因供应商不愿在目前铜价下跌时销售废铜是替代铜精矿制造精炼铜的原材料 中国于6月1日开始对所有废金属进口实行更加严格的进口管制，将在本月乃至未来几个月令废铜进口减少。

中国铝产量料在5月创出纪录后下滑

” Zhu称，“目前每月40万吨的产量是正常水平，未来两个月将维持在该水平，除非原材料供应减少或冶炼商开始进入设备维修期” 但贸易商警告称，国内废铜供应下降，因供应商不愿在目前铜价下跌时销售废铜是替代铜精矿制造精炼铜的原材料 中国于6月1日开始对所有废金属进口实行更加严格的进口管制，将在本月乃至未来几个月令废铜进口减少。

中国铝产量料在5月创出纪录后下滑

” Zhu称，“目前每月40万吨的产量是正常水平，未来两个月将维持在该水平，除非原材料供应减少或冶炼商开始进入设备维修期” 但贸易商警告称，国内废铜供应下降，因供应商不愿在目前铜价下跌时销售废铜是替代铜精矿制造精炼铜的原材料 中国于6月1日开始对所有废金属进口实行更加严格的进口管制，将在本月乃至未来几个月令废铜进口减少。

旺季预期加大，铜价料震荡

上限考虑，笔者认为沪铜价格也不会过高，国内精炼铜产量走升以及持稳的净进口量、现今7万余吨的交易所库存还将使供应显得略为宽松，现货市场出现大幅升水的可能性不高但余下时间废铜的生产及供应值得注意，管制的加大将可能令供需变得紧张，价格易保持较高水平短期看，大体认为沪铜价格围绕6.5万震荡的可能性较大COMEX市场昨日收回大部分涨幅，市场分歧较大美国7月成屋销售减少0.2%，年率为575万户，略高于此前预期。