废铜进口前景

中信建投期货：沪铜多单择机止盈

周一晚铜价下跌，沪铜主力跌近1%至79340元，伦铜回落至9853美元宏观中性欧元区4月消费者信心指数初值低于预期，经济前景仍暗淡，巩固降息预期，美元高位震荡此外的隔夜经济数据并不多，不过美三大股指止跌，黄金、原油下跌明显，反映市场情绪有所缓和基本面中性3月中国铜矿砂及其精矿、精铜:废铜进口量同比大增15%/23%/23%，内需复苏驱动进口供应提速，但高价限制下游拿货积极性，3月国内库存整体累库。

广州金控期货：基本面利多，铜价易涨难跌

另外，我们发现前两个月废铜进口同比增速回落至11.7%，较2023年全年12%的增速略有回落，且阳极铜进口连续两个月出现30%以上的负增长 需求增长前景乐观 铜以导电、导热、耐磨、易铸造、机械性能好、易制成合金等性能，被广泛地应用于电气工业、机械制造、运输、建筑、电子信息、能源、军事等各领域对我国而言，铜在电力行业的消费占比最高，超过40%；其次是家电、汽车等耐用品；最后是交通运输、建筑和电子通讯。

Mysteel：“金九”已至 废铜市场后期将如何运行？

近期铜价高位震荡，市场参与者活跃度尚可，废铜贸易量环比有所增加，但废铜供应相对无明显放量趋势，这主要是受到国内废铜供应增加以及进口废铜减少的影响，而废铜贸易量的增加也说明消费在逐步释放，使得利废企业原料需求回升铜价的上涨使得精废价差也出现走扩迹象，废铜优势仍在，且多数铜厂在国庆节前都有废铜原料备库意愿，整体废铜采购积极性也相对较高，这对废铜价格也有所支撑 综上所述，随着旺季市场内需回暖，废铜供应缓慢增加，下游企业采销意愿回升，库存持续去化，市场存有乐观前景预期，预计短期内废铜价格呈现震荡向上走势。

Mysteel日报：废铜价格稳中个调 投机交易退避观望

下游铜厂成品销售尚可，对废铜原料有一定需求，但鉴于市场废铜较少，成交表现欠佳 六、预测 中国贷款数据表现强劲，汽车消费市场也呈现出旺季特征，对铜市场产生积极影响，海外加息周期是否结束仍举棋不定，但市场对其关注度随国内密集政策所降低基本面方面，进口铜持续流入，国内升水走低，另随着旺季市场内需回暖，下游企业采销意愿回升，库存持续去化，市场存有乐观前景预期。

铜的历史及发展

对于铜资源短缺的中国来说，除了积极在海外寻找铜资源外，发展再生铜产业就非常有意义 不过我国工业化发展比较晚，目前消费领域的大量有色金属产品尚未进入报废周期，即使回收所有的废金属仍然无法满足日益增长的铜需求，进口废铜和铜精矿仍然是我国精炼铜产业发展的重要原料来源我国再生资源回收产业尚处于起步阶段，未来发展前景空间广阔

Mysteel调研：废铜周均价上涨 激发废铜货商出货降库意愿（2.11-2.17）

另外随着下游再生企业开工复产率不断的增加，企业对废铜采购需求不断增加，本周出现短暂的供需两旺局面，但本周市场上的废铜多为国内供应，进口废铜流入市场交易体量有限，当前废铜进口依然倒挂严重，进口贸易商出货意愿不强 预测：宏观上，美国1月PPI全线大幅高于预期，环比涨0.7%创去年6月来最大涨幅，此外美国CPI数据高于预期，同时强化加息前景，压缩铜价上行空间。

Mysteel调研：进口倒挂严重 加剧国内废铜现货供应紧张（2.4-2.10）

其二废铜供货商出货意愿不强，上周已经适量减少年前库存，仓位压力得到释放，本周多观望，叠加废铜进口倒挂严重，进口贸易商多存在压库不出的情绪，加剧国内现货流通的紧张于此同时精废差不断收窄，目前维持在1700元/吨，虽然高于合理精废差，但并不能将废铜的优势突显 预测：美联储表态普遍偏鸽，外部压力趋缓，国内经济前景向好，政府持续输出利好政策，极大鼓舞市场人气，对于铜价起到支撑作用。

Mysteel调研：消费不振 废铜成交量日渐缩减（12.30-1.6）

市场少部分货商为盘活资金选择寄售模式，择机点价其二受终端消费低迷的影响，中端废铜加工企业订单疲弱，拖累采购需求，部分有备库需求的企业陆续完成备库进程，进入放假收尾阶段，本周企业对废铜的追逐热度降温，废铜市场维持供需双弱局面据调研，目前废铜进口依然处于倒扣状态，进一步压缩废铜进口企业利润，废铜港口到港、清关量有限 预测：国内12月制造业PMI表现疲弱，金属需求前景令人担忧，市场人气低迷，铜价重心略有下移。

Mysteel调研：节前备库需要促动周度废铜成交增加（9.3-9.9）

本周后半段，铜价受国内宏观利好政策及矿端供应紧张影响，铜价出现大幅上涨的，周五单日上涨近2000元/吨，刺激持货商节前出货的意愿，获利离场意愿增强，废铜市场流通性好转精废差也同步扩大，精废差在1500-1600元/吨，高于合理精废价差，拉开利润空间，叠加中秋节前企业有备库需求，铜厂积极采购，成交量达到本周的最大值 预测：美联储近期鹰派发言不断，叠加欧央行历史性的加息幅度，使经济前景充满不确定性，同时美国相对强劲的经济数据和鹰派的信号释放，强化了美联储大幅加息的可能，流动性缩紧担忧仍在，基本面，矿端8月进口量环比增加明显，铜矿加工费TC继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外国内高温缺电情况开始好转，预计铜厂生产将逐渐恢复，近期境外铜清关量有所下降，叠加下游节假前采需增加，国内库存小幅回落。

沪铜调整主基调未变

需求层面，我们关注到6月份先行指标——中国制造业PMI继续回落，地产销售同比增速大幅回落，需求进入回落阶段另外，从美国国债收益率曲线平坦化来看，美国经济前景也在走弱还有就是美元走强，新兴市场面临国际资本外流的冲击 供应层面，随着铜精矿加工费反弹，我们认为铜矿最紧张的时段已经过去目前马来西亚封锁措施对废铜进口有影响，但是影响不大需求季节性淡季叠加高铜价对消费的抑制效应还在持续，再考虑到国储抛储铜增加供应的因素，笔者认为铜价调整的主基调不变。

瑞达期货：沪铜短线高位调整

隔夜沪铜2101冲高回落美国刺激方案出台的预期增强，加之美国疫苗接种行动将开始启动，美元指数维持低位，不过纽约可能采取全面封锁，令避险情绪升温上游国内铜矿供应维持偏紧，铜矿加工费TC维持低位，使得炼厂生产成本居高，不过高品位废铜流入增多，使得电解铜产能得以加快释放近期进口窗口打开，海外货源流入增多，两市库存外减内增；下游市场需求维持较好表现，其中电缆企业开工保持高位，终端行业延续向好，使得需求前景乐观，对铜价形成支撑。

我的有色：进口铜暴增的背后，究竟存在什么秘密？

最后，国内废铜原料的短缺以及进口废铜前景依然不明朗，在二者的共同作用下，市场对精铜的消费需求有所增长，从而消耗了一部分进口铜至于市场对于显性库存转至隐性库存传言，其实际真实数量远不及市场预期，并不匹配于当前市场进口增量 图1：2020年9月精炼铜进口统计 数据来源：海关总署、我的有色网 从当前市场表现来看，进口量的连续高峰脚步尚未休止，海外疫情的反复进一步拖累了海外市场的需求复苏，未来依然有库存向国内转移的趋势。

我的有色：中国铜市情绪指数第81期

欧洲疫情加速恶化，英国实施二次封锁，英国央行大幅提高资产购买规模至8950亿英镑；美国10月ADP就业人数大幅低于市场预期，在单日新增确诊破10万例的背景下，就业前景不容乐观产业端，智利Candelaria的Mina工会拒绝新劳资协议，罢工仍将继续；中国市场参与者重点关注11月的2021年长单谈判，铜精矿现货TC维持低位本周精炼铜库存下降1.93万吨，虽然主流市场精废价差扩大至1500上方，但废铜市场活跃度并未有明显提升，多数废铜进口商对再生铜进口仍持观望状态，预计在11月底之后或有改观。

沪铜预计短线震荡偏强

隔夜伦铜震荡调整全球疫情蔓延加剧，已有60个国家宣布进入紧急状态，26日全球新增近五万例；疫情导致全球供应链受到冲击，海外企业停工停产增加，下游需求前景表现悲观，中长期对铜价压力依然较大不过多国应对疫情对经济冲击的政策不断出台，全球掀起货币宽松浪潮；同时中国废铜进口量大幅下降，或将导致原料供应趋紧；并且中国疫情防控取得显著成效，推进企业复工复产，利于经济活力修复，对铜价形成支撑现货方面，自上周以来铜价低位震荡期间，昨日下游买兴逐渐提升，贸易商库存均有缩减，成交活跃度有所提高，持货商意在坚挺推高升水。

2020年1月大宗商品价格指数平稳运行 后期或弱势下行

2020年1月，铜价呈窄幅震荡下行趋势，月初智利受到扰乱和铜价疲弱拖累11月铜产量同比下降6.7%，供给端的偏紧格局促使TC仍处低位，此前中国冶炼企业联合减产未达成一致，铜价呈现回调趋势月中经贸局势发展前景向好，美元指数连续三日上涨，美三大股指又创历史新高智利国内局势混乱已经导致主要矿企产量下降明显，2020年一季度废铜进口批文总量比较充足，维持已久的废铜短缺局面将得到缓解。

铜精矿供给改善 铜价振荡为主

该配额比市场预期的2020年进口配额降至0要大幅宽松，废铜对铜价的影响作用将显著减弱 2019年，世界铜冶炼产能同比增长0.5%，2020年将增长4%世界除中国外的冶炼产能将大幅增长，中国冶炼产能可能出现一定程度的减少，两者一定程度上可以抵消相比之下，废铜的供给好于预期，对铜价的影响显然更大 复苏与风险成为全球经济主题 2019年下半年，随着国际贸易的冷却，全球经贸前景明显改善，中欧经济出现了同步复苏，全球制造业都有不同程度的好转。

1月9日瑞达期货投资观察—沪铜

隔夜沪铜2003震荡小涨美国12月服务业PMI数据好于预期，中东紧张局势出现缓和，市场乐观情绪有所升温，同时智利铜矿产量同比下降，国内今年第二批废铜进口批文环比续降，供应端表现偏紧，叠加伦铜库存持续去化，已降至去年3月以来新低，对铜价支撑增强，不过全球经济前景不确定性，以及下游需求有所转弱，对铜价部分压力现货方面，昨日市场甩货者众多，升水报价很难吸引到贸易投机商，贸易商期待有更低货源，下游虽有逢低补货，但依然难以扭转供大于求的局面。

铜：外盘假期休市 沪铜震荡走强

伦铜假日休市沪铜夜盘继续震荡上涨日线上看沪铜整体维持涨势不变，短线震荡走强技术指标MACD快慢线维持金叉，RSI在80之上波动，指标来看还是偏强 信息面，美元小幅整理中国11月精炼铜进口量为362,048.89吨，同比增长12.66%，环比增加14.23%中国11月废铜进口量为92,557.39吨，同比下滑58.08%，环比增加6.89%美国银行财富管理资深投资策略师罗伯-霍沃思（RobHaworth）表示，未来几年大宗商品的前景或将取决于全球经济增长，虽然全球经济增速可能在明年反弹，但挑战在于未来几年的全球经济增速可能放缓，人口老龄化正在抑制全球经济增长前景。

12月26日瑞达期货投资观察—沪铜

隔夜沪铜2002高开续涨美元涨势有所放缓，同时国际贸易协议签署传来乐观消息，以及上游铜TC/RC价格下滑，我国废铜进口量仍预期下降，原料供应偏紧，叠加全球铜显性库存持续下降，其中伦铜库存降幅较大，达到三月以来新低，铜价表现偏强，不过全球经济下行压力较大，近日美国经济数据大幅不如预期，市场对经济前景仍存担忧，对铜价有所压力现货方面，市场下月票报价占比加大，持货商出货积极，铜价大涨，下游畏高买兴低迷，下游企业也在逐渐加入年终结算的队伍中。

研究资讯 | 11月18日浙商周策略（铜铝）

铜 国际贸易前景不确定性加大，且美联储降息预期降低，中国经济数据表现疲弱，宏观利空施压铜价产业端，智利矿山和港口罢工事件进一步升级，9家矿山和8个港口参与罢工，但多数企业表示产量影响有限全球铜库存进一步减少，整体库存偏低，加之国内废铜进口大幅减量，给予铜价提供支撑预计沪铜维持46000-48000区间震荡，短线参与 铝 氧化铝价格持稳，原料成本端对铝价支撑较强，电解铝产量连续四个月出现同比下滑，全球电解铝库存持续去化，不过铝厂复产预期或加大市场供应，且下游消费转淡，预计沪铝以震荡走势为主，关注13000-14000震荡区间，短线参与。